廣發(fā)期貨：焦煤短期偏弱，關注原料動態(tài)及旺季需求

【焦煤】 邏輯：煤礦限產(chǎn)解除后復產(chǎn)，下游補庫放緩，供需雙弱，庫存有增有減 數(shù)據(jù)：主力合約收1094.5元，跌0.35%；煤礦精煤庫存增6.81萬噸，鋼廠庫存減16.1萬噸 觀點：短期偏弱，關注原料動態(tài)及旺季需求，推薦多鐵礦空焦煤 【焦炭】 邏輯：第七輪提漲落地，第八輪遇阻，鋼廠計劃提降，焦化利潤修復，供需雙降。

機構

消費旺季到來，連續(xù)三月焦煤期貨上漲超50%，安檢持續(xù)至產(chǎn)量偏緊

近三個月，焦煤焦炭期貨價格出現(xiàn)持續(xù)單邊上漲走勢其中焦煤連續(xù)三個月上漲幅度超50%，焦炭期貨連續(xù)三個月上漲超32%截至上午發(fā)稿時，焦煤焦炭期貨仍在上漲，焦煤主力合約漲4%，焦炭漲2.52% 財聯(lián)社整理多家機構分析觀點均表示，受安全監(jiān)管政策的影響，焦煤的供應較為偏緊 在煤礦安全監(jiān)管方面，上月8日，國家礦山安全監(jiān)察局出臺了《關于進一步加強和改進對地方政府礦山安全監(jiān)管工作監(jiān)督檢查的意見》，意見要求，各省級局要將監(jiān)督監(jiān)察地方政府礦山安全監(jiān)管工作納入年度監(jiān)察執(zhí)法計劃。

爐料

Mysteel月報：10月焦炭市場在“高供給”與“弱需求”間博弈 價格漲后或出現(xiàn)回調(diào)

30日冶金焦（干熄）國產(chǎn)現(xiàn)貨價格指數(shù)1511.8；產(chǎn)地山西干熄準一焦1465-1535元/噸，一級焦1645-1675元/噸，烏海二級濕熄冶金焦報1130元/噸，出廠價現(xiàn)金含稅；三級干熄焦出廠價承兌含稅報1365元/噸；港口濕熄準一級出庫價格1460元/噸，一級出庫價格1560元/噸；港口濕熄準一級平倉價格1470元/噸，一級平倉價格1570元/噸 9月，“金九”開局的旺季表現(xiàn)平平，下游市場鋼市一反常態(tài)，旺季迎來年內(nèi)低點，市場心態(tài)走弱，唐山鋼坯價格失守3000元/噸關鍵心理關口，鋼廠盈利率與焦企利潤失衡，在月初的集中減產(chǎn)之下，鐵水產(chǎn)量銳減，向上反饋到對焦炭短期需求下滑明顯；疊加上游原料煉焦煤價格出現(xiàn)階段性回落，上下雙重因素疊加之下，寧夏鋼鐵發(fā)函表示9月4日起對焦炭采購價格進行下調(diào)，主流鋼廠8日招標對焦炭采購價下調(diào)，濕熄降幅50元/噸，干熄降幅55元/噸。

月評

Mysteel：9月24日山西市場入爐煤價格行情

24日山西市場入爐煤價格暫穩(wěn)運行原料端，煉焦煤競拍成交漲多跌少，主力煤種整體向上漲價，低硫主焦煤1580-1600，另外煤礦端庫存逐步去化，銷售情況良好，下游為節(jié)假日補庫做準備，部分煤種延續(xù)上漲入爐煤即期成本穩(wěn)中有增，入爐煤供應商報價暫穩(wěn)考慮各家?guī)齑嬉约芭涿航Y構不同，當?shù)厝霠t煤在價格上仍有差異下游方面，上周鋼材總庫存量1519.74萬噸，環(huán)比增5.13萬噸，增幅明顯收窄，但旺季需求仍待兌現(xiàn)，入爐煤采購維持剛需。

日評

Mysteel：煤焦供給政策和需求現(xiàn)實博弈下價格走勢

四季度煤礦供應仍持續(xù)恢復，總體增量空間有限，安全監(jiān)管以及產(chǎn)量核查等政策影響下，供應產(chǎn)量仍有制約，需求上四季度傳統(tǒng)旺季以及冬儲需求釋放下，對市場預期有所提振，間接帶動庫存流通當下煤焦庫存處于偏低水平，繼續(xù)去化空間有限，四季度煤焦庫存或呈現(xiàn)先低后高趨勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 五、四季度煉焦煤市場展望 四季度煤焦價格或反復波動，震蕩幅度有限。

煤焦熱點

Mysteel：9月17日(17:30)呂梁市場煉焦煤價格行情

17日呂梁市場煉焦煤震蕩偏強運行供應方面，區(qū)域內(nèi)煉焦煤整體供應無明顯變化，除個別礦點因搬家倒面、安全檢查等原因致產(chǎn)量仍未恢復，其余煤礦基本維持正常生產(chǎn)節(jié)奏近日中間貿(mào)易商、洗煤廠和下游焦鋼企業(yè)采購積極性有所升溫，今日部分煤種線下報價上調(diào)20-30元/噸，短期補庫情緒下推動煉焦煤價格小幅反彈需求方面，傳統(tǒng)“金九”旺季需求復蘇力度顯著不及預期，終端訂單表現(xiàn)疲軟，下游消化能力不足，導致成材庫存去化緩慢，甚至部分品種持續(xù)累庫，反映出實際消費與供應水平之間存在階段性錯配。

日評

Mysteel：9月17日(09:00)呂梁市場煉焦煤價格行情

17日呂梁市場煉焦煤震蕩偏強運行供應方面，區(qū)域內(nèi)煉焦煤整體供應無明顯變化，除個別礦點因搬家倒面、安全檢查等原因致產(chǎn)量仍未恢復，其余煤礦基本維持正常生產(chǎn)節(jié)奏近日中間貿(mào)易商、洗煤廠和下游焦鋼企業(yè)采購積極性有所升溫，近日部分煤種線下報價上調(diào)10-50元/噸，短期補庫情緒下推動煉焦煤價格小幅反彈需求方面，傳統(tǒng)“金九”旺季需求復蘇力度顯著不及預期，終端訂單表現(xiàn)疲軟，下游消化能力不足，導致成材庫存去化緩慢，甚至部分品種持續(xù)累庫，反映出實際消費與供應水平之間存在階段性錯配。

日評

Mysteel解讀：雙焦現(xiàn)貨價格拐點將至，但供應擾動對旺季煤價影響有限

其次，即便年底整體煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)減量，但國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量與去年能夠基本持平，而且從生產(chǎn)節(jié)奏上看，9-10月傳統(tǒng)旺季市場供應仍相對充裕。

觀點

Mysteel：9月23日山西市場入爐煤價格行情

23日山西市場入爐煤價格暫穩(wěn)原料端，煉焦煤競拍成交漲多跌少，主力煤種整體主穩(wěn)，煤礦端庫存逐步去化，銷售情況良好，下游為節(jié)假日補庫做準備，部分煤種延續(xù)上漲入爐煤即期成本穩(wěn)中有增，入爐煤供應商報價暫穩(wěn)考慮各家?guī)齑嬉约芭涿航Y構不同，當?shù)厝霠t煤在價格上仍有差異下游方面，上周鋼材總庫存量1519.74萬噸，環(huán)比增5.13萬噸，增幅明顯收窄，但旺季需求仍待兌現(xiàn)，入爐煤采購維持剛需整體上看，山西市場入爐煤價格持穩(wěn)運行。

日評

Mysteel：9月22日山西市場入爐煤價格行情

22日山西市場入爐煤價格小幅上漲原料端，煉焦煤競拍成交漲多跌少，主力煤種整體主穩(wěn)，煤礦端庫存逐步去化，銷售情況良好，下游為節(jié)假日補庫做準備，部分煤種延續(xù)上漲入爐煤即期成本穩(wěn)中有增，入爐煤供應商報價暫穩(wěn)考慮各家?guī)齑嬉约芭涿航Y構不同，當?shù)厝霠t煤在價格上仍有差異下游方面，上周鋼材總庫存量1519.74萬噸，環(huán)比增5.13萬噸，增幅明顯收窄，但旺季需求仍待兌現(xiàn)，入爐煤采購維持剛需整體上看，山西市場入爐煤價格持穩(wěn)運行。

日評

Mysteel：9月9日(17:30)呂梁市場煉焦煤價格行情

9日呂梁市場煉焦煤震蕩運行供應方面，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)前期受政策影響減產(chǎn)的煤礦逐步恢復生產(chǎn)，本周煉焦煤供應預計將較快恢復但由于傳統(tǒng)“金九銀十”旺季啟動較為緩慢，市場正處于淡旺季轉(zhuǎn)換的復雜階段，疊加看跌情緒持續(xù)蔓延，煉焦煤價格短期仍承壓運行，坑口庫存可能繼續(xù)累積需求方面，當前下游焦鋼企業(yè)采購意愿較低，多以剛需補庫為主，市場觀望情緒較濃由于成材銷售不暢、價格持續(xù)承壓，而原料成本此前較為堅挺，鋼廠利潤逐步收縮。

日評

Mysteel：8月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得149.88點，環(huán)比上升2.57%

展望后期，“金九銀十”消費旺季臨近，市場對后續(xù)需求預期有所升溫，疊加原油價格預計仍弱勢調(diào)整，成本壓力趨緩，化工行業(yè)景氣度或小幅上升 8月不同品種煤價格變化不一8月煤炭業(yè)供給指數(shù)為130.18，同比下降19.60%，環(huán)比上升11.46%焦煤方面，供應端擾動因素較多，但實際減產(chǎn)比例暫不明顯，核查工作影響下，煤礦端生產(chǎn)較為謹慎，上旬整體煤礦生產(chǎn)較為平穩(wěn)，下旬由于區(qū)域個別礦山事故影響停產(chǎn)整頓以及安檢形勢加嚴，煤礦端停產(chǎn)現(xiàn)象略有增多；需求維持高位，隨著焦炭價格連續(xù)提漲，焦企利潤修復，開工積極性較高，原料煤剛需不減下，煉焦煤下跌幅度相對有限。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：9月9日(09:00)呂梁市場煉焦煤價格行情

9日呂梁市場煉焦煤震蕩運行供應方面，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)前期受政策影響減產(chǎn)的煤礦逐步恢復生產(chǎn)，本周煉焦煤供應預計將較快恢復但由于傳統(tǒng)“金九銀十”旺季啟動較為緩慢，市場正處于淡旺季轉(zhuǎn)換的復雜階段，疊加看跌情緒持續(xù)蔓延，煉焦煤價格短期仍承壓運行，坑口庫存可能繼續(xù)累積需求方面，當前下游焦鋼企業(yè)采購意愿較低，多以剛需補庫為主，市場觀望情緒較濃由于成材銷售不暢、價格持續(xù)承壓，而原料成本此前較為堅挺，鋼廠利潤逐步收縮。

日評

Mysteel：9月16日河北市場煉焦煤價格行情

16日河北煉焦煤市場偏弱運行產(chǎn)地方面，區(qū)域內(nèi)煤礦基本維持生產(chǎn)節(jié)奏，供應維持穩(wěn)定下游方面，當前下游焦鋼企業(yè)采購意愿較低，多以剛需補庫為主，市場觀望情緒較濃由于成材銷售不暢、價格持續(xù)承壓，而原料成本此前較為堅挺，鋼廠利潤逐步收縮短期有節(jié)前補庫行為，煉焦煤價格尚有支撐但中長期市場預期仍維持謹慎，旺季特征表現(xiàn)不顯著價格方面：唐山市場主焦煤A<11，S<0.8，G>85報1385元/噸；中硫肥煤A<11，S<1.2，G>90報1340元/噸；邢臺市場市場低硫1/3焦精煤A<9.0，S<0.5，G>85報1100元/噸；邯鄲市場低硫主焦精煤A<11，S<0.8，G>85報主焦1410元/噸；低硫肥A<11，S<0.6，G>95報1460元/噸。

日評

Mysteel：9月19日山西市場入爐煤價格行情

19日山西市場入爐煤價格小幅上漲原料端，煉焦煤競拍成交漲多跌少，主力煤種整體主穩(wěn)，煤礦端庫存逐步去化，銷售情況良好，下游為國慶補庫做準備，部分煤種延續(xù)上漲入爐煤即期成本穩(wěn)中有增，入爐煤供應商報價暫穩(wěn)考慮各家?guī)齑嬉约芭涿航Y構不同，當?shù)厝霠t煤在價格上仍有差異下游方面，本周鋼材總庫存量1519.74萬噸，環(huán)比增5.13萬噸，增幅明顯收窄，但旺季需求仍待兌現(xiàn)，入爐煤采購維持剛需整體上看，山西市場入爐煤價格持穩(wěn)運行。

日評

Mysteel：9月12日(17:30)呂梁市場煉焦煤價格行情

12日呂梁市場煉焦煤震蕩運行供應方面，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)近期市場情緒有所轉(zhuǎn)變，煉焦煤競拍表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，反映市場看空心態(tài)有所緩和需求方面，當前下游焦鋼企業(yè)采購意愿較低，多以剛需補庫為主，市場觀望情緒較濃由于成材銷售不暢、價格持續(xù)承壓，而原料成本此前較為堅挺，鋼廠利潤逐步收縮本周鐵水產(chǎn)量恢復明顯，短期需求呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，但中長期市場預期仍維持謹慎，旺季特征表現(xiàn)不顯著預計短期鋼價和焦炭價格仍將維持震蕩偏弱運行。

日評

Mysteel：9月12日(09:00)呂梁市場煉焦煤價格行情

12日呂梁市場煉焦煤震蕩運行供應方面，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)近期市場情緒有所轉(zhuǎn)變，煉焦煤競拍表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，反映市場看空心態(tài)有所緩和需求方面，當前下游焦鋼企業(yè)采購意愿較低，多以剛需補庫為主，市場觀望情緒較濃由于成材銷售不暢、價格持續(xù)承壓，而原料成本此前較為堅挺，鋼廠利潤逐步收縮本周鐵水產(chǎn)量恢復明顯，短期需求呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，但中長期市場預期仍維持謹慎，旺季特征表現(xiàn)不顯著預計短期鋼價和焦炭價格仍將維持震蕩偏弱運行。

日評

Mysteel周報：國內(nèi)煉焦煤市場概覽（9.8-9.12）

本周國內(nèi)市場煉焦煤價格震蕩運行供應方面，區(qū)域內(nèi)除個別煤礦井下生產(chǎn)狀態(tài)未恢復，原先短暫停產(chǎn)的煤礦已基本復產(chǎn)，供應恢復正常近期市場情緒有所轉(zhuǎn)變，煉焦煤競拍表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，反映市場看空心態(tài)有所緩和需求方面，當前下游焦鋼企業(yè)采購意愿較低，多以剛需補庫為主，市場觀望情緒較濃由于成材銷售不暢、價格持續(xù)承壓，而原料成本此前較為堅挺，鋼廠利潤逐步收縮本周鐵水產(chǎn)量恢復明顯，短期需求呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，但中長期市場預期仍維持謹慎，旺季特征表現(xiàn)不顯著。

周評

Mysteel：煉焦煤競拍觀望情緒蔓延，流拍比例持續(xù)擴大

停產(chǎn)時間普遍控制在2至5天，自9月4日起已陸續(xù)恢復生產(chǎn)此外，部分煤礦從9月1日至5日取消夜班生產(chǎn)，導致供應出現(xiàn)階段性收緊盡管如此，本周煉焦煤市場整體仍延續(xù)偏弱態(tài)勢主流大礦線上競拍流拍率超過40%，成交價格普遍下跌，幅度在1-100元/噸不等隨著煤礦將逐步復產(chǎn)，煉焦煤供應預計將較快恢復但由于傳統(tǒng)“金九銀十”旺季啟動較為緩慢，市場正處于淡旺季轉(zhuǎn)換的復雜階段，疊加看跌情緒持續(xù)蔓延，煉焦煤價格短期仍承壓運行，坑口庫存可能繼續(xù)累積。

日評

Mysteel：9月10日西北市場煉焦煤價格行情

10日西北市場煉焦煤價格弱穩(wěn)運行供應方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，寧夏地區(qū)低硫主焦煤礦近期開始生產(chǎn)，中間環(huán)節(jié)詢單較多陜西地區(qū)自周末降價后，拉運仍未見好轉(zhuǎn)，礦端庫存多有累積，或觀望今日黃陵大礦調(diào)價情況，繼續(xù)跟降下游方面，自焦炭首輪降價落地后，市場投機需求低迷，下游多以高性價比煤種成交為主，考慮目前鋼材需求尚處旺季初期，鐵水復產(chǎn)速度緩慢，焦炭第二輪降價預期仍存整體看西北市場煉焦煤價格弱穩(wěn)運行 價格方面，現(xiàn)延安主流大礦氣煤A9、S0.5、G85執(zhí)行860元/噸；榆林弱粘煤A4、S0.4、G15價格620元/噸；蘭州弱粘煤A21、S0.2、G45價格620元/噸；拜城氣煤A7、S0.5、G85價格510元/噸，以上價格均為出廠現(xiàn)金含稅價。

日評