物產(chǎn)中大期貨：焦煤上半年產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)

自2024年四季度起，國(guó)內(nèi)一攬子增量政策落地并顯效，經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)不斷鞏固，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力逐步增強(qiáng)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，2025年要實(shí)施適度寬松的貨幣政策開(kāi)年以來(lái)，金融體系積極加大信貸投放力度，全力滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效融資需求，推動(dòng)寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，切實(shí)彰顯出“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)M1、M2自去年9月已見(jiàn)底2025年1月，M2增速基本穩(wěn)定在7%左右，M1統(tǒng)計(jì)口徑結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化，1月同比增速為0.4%；1月末社會(huì)融資規(guī)模存量達(dá)415.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%，人民幣貸款增加5.13萬(wàn)億元。

原料

Mysteel：印度煤炭八月產(chǎn)量增至5230萬(wàn)噸，俄羅斯上半年對(duì)中國(guó)焦煤出口量達(dá)1540萬(wàn)噸

印度煤炭公司8月份產(chǎn)量增長(zhǎng)13%至5230萬(wàn)噸；供應(yīng)增加15% 印度煤炭有限公司 (CIL) 周五公布，2023 年 8 月產(chǎn)量增長(zhǎng) 13.2%，達(dá)到 5,230 萬(wàn)噸，而去年同期為 4,620 萬(wàn)噸該公司在一份聲明中表示，其供應(yīng)量從上一財(cái)年同月的 5120 萬(wàn)噸增至 2023年8月的5900萬(wàn)噸，增幅為15.3%。

日評(píng)

12日全球煤炭快訊：2020上半年美國(guó)焦煤生產(chǎn)調(diào)查報(bào)告 俄羅斯東方礦業(yè)公司主要煤礦產(chǎn)量突破500萬(wàn)噸

2020上半年美國(guó)焦煤生產(chǎn)調(diào)查報(bào)告 美國(guó)礦山安全與健康管理局表示，基于全球煉焦煤需求下降，美國(guó)礦業(yè)公司在第二季度調(diào)整了產(chǎn)量 對(duì)30多座美國(guó)煉焦煤礦的調(diào)查顯示，第二季度美國(guó)生產(chǎn)了1278萬(wàn)短噸（1159萬(wàn)噸）煤炭，環(huán)比下降31.5％，同比下降42.3％貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，同期，美國(guó)出口了900萬(wàn)短噸（816萬(wàn)噸）煉焦煤，環(huán)比下降22.8％，同比下降39.4％。

日評(píng)

必和必拓上半財(cái)年鐵礦石產(chǎn)銷(xiāo)量微增

2024財(cái)年上半年煉焦煤產(chǎn)銷(xiāo)量 2024財(cái)年上半年必和必拓煉焦煤產(chǎn)量由2023財(cái)年上半年的1332萬(wàn)噸同比顯著下降21.0%至895萬(wàn)噸，如果從2024財(cái)年上半年的煉焦煤產(chǎn)量中剔除Blackwater煤礦和Daunia煤礦合計(jì)350萬(wàn)噸的產(chǎn)量，在此可比基礎(chǔ)上，2024財(cái)年上半年必和必拓煉焦煤產(chǎn)量同比增幅高達(dá)14.4%；煉焦煤銷(xiāo)量由2023財(cái)年上半年的1053萬(wàn)噸同比大幅減少14.9%至897萬(wàn)噸。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

【沁源縣鑫源昌】節(jié)后煤焦市場(chǎng)情緒仍待修復(fù)

沁源縣鑫源昌選煤有限公司 董事長(zhǎng) 王海龍 首先從供應(yīng)端分析 從國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)產(chǎn)量來(lái)看：預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，特別是山西、內(nèi)蒙、陜西等主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量有望恢復(fù)或增長(zhǎng)雖然2024年上半年受到山西地區(qū)“三超”整治和安全生產(chǎn)監(jiān)管政策的影響，產(chǎn)量有所收縮，但下半年產(chǎn)量有所恢復(fù)預(yù)計(jì)2025年煉焦煤產(chǎn)量將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

焦炭

金瑞期貨：粗鋼消費(fèi)“柳暗花未明”，原料供應(yīng)寬松、成本下移

煉焦煤進(jìn)口增加彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量缺口，煉焦煤總供應(yīng)49143萬(wàn)噸，同比減少108萬(wàn)噸需求端，2024年1—10月煉焦煤總需求48749萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少1.0%平衡表顯示，2024年煉焦煤在1月、2月短暫短缺之后，從3月開(kāi)始轉(zhuǎn)向平衡與過(guò)剩 2024年下半年，隨著國(guó)內(nèi)礦山安監(jiān)行動(dòng)結(jié)束，山西等地煉焦煤礦山積極復(fù)產(chǎn)，8月、9月、10月煉焦精煤產(chǎn)量已恢復(fù)至正常水平可以預(yù)見(jiàn)，若無(wú)政策等外生擾動(dòng)，2025年上半年煉焦煤產(chǎn)量將回歸，預(yù)計(jì)為2025年煉焦煤產(chǎn)量帶來(lái)2000萬(wàn)噸左右的增量，部分進(jìn)口煉焦煤有被擠出的風(fēng)險(xiǎn)。

鋼材

Mysteel年報(bào)：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價(jià)重心繼續(xù)下移10%

不同于2023年煉焦煤價(jià)格因煤礦產(chǎn)量的驟然波動(dòng)而出現(xiàn)劇烈起伏2024年的煤價(jià)則更多的受到需求側(cè)的影響，煉焦煤行情的主因在于鋼材需求的下滑導(dǎo)致鋼價(jià)下跌，引發(fā)的負(fù)反饋壓力傳導(dǎo)至爐料，引發(fā)原燃料價(jià)格崩塌雖然2024年整體煉焦煤的供應(yīng)有所下滑，但減量幅度不及需求下滑的深度，導(dǎo)致最終煉焦全年處于供應(yīng)過(guò)剩的局面 2.供應(yīng)情況 2024年煉焦煤供應(yīng)表現(xiàn)并不強(qiáng)勢(shì)，產(chǎn)地煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)管疊加山西開(kāi)始全面整治煤礦“三超”及隱蔽工作面相關(guān)工作，上半年煉焦煤產(chǎn)量大幅收縮，山西區(qū)域尤為突出，下半年產(chǎn)量有所恢復(fù)仍低于去年同期水平。

月評(píng)

Mysteel參考丨2024年煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行情況回顧

圖5：澳遠(yuǎn)期主焦煤與國(guó)內(nèi)主焦煤價(jià)差（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、2024年供需回顧 1.供應(yīng)板塊微增 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2024年全國(guó)范圍內(nèi)原煤產(chǎn)量呈小幅回升趨勢(shì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月全國(guó)原煤產(chǎn)量共計(jì)34.76億噸，同比增加3363萬(wàn)噸，增幅0.98%，而增量主要來(lái)自于新疆，1-9月新疆原煤產(chǎn)量增加5697萬(wàn)噸，增幅18.03%，其次為貴州、內(nèi)蒙古、陜西等排名前列城市，同比增量分別為7.3%、4.6%、2.2%，增量煤種重點(diǎn)體現(xiàn)在動(dòng)力煤，而主產(chǎn)區(qū)山西和黑龍江降幅最大，其中山西省1-9月原煤產(chǎn)量為9.3億噸，同比減少8074萬(wàn)噸，降幅為8.2%，主要原因是上半年山西執(zhí)行“三超”等一系列安全檢查政策抑制了一部分產(chǎn)量，下半年生產(chǎn)好轉(zhuǎn)但同比依然有不少減量，減產(chǎn)煤種多數(shù)來(lái)自煉焦煤和煉焦配煤；黑龍江省1-9月原煤產(chǎn)量為3788.9萬(wàn)噸，同比減少1302萬(wàn)噸，降幅高達(dá)26.2%，主要原因是今年黑龍江范圍內(nèi)受安全檢查和事故影響停產(chǎn)較多，尤其地方焦煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度慢、停產(chǎn)時(shí)間長(zhǎng)、停產(chǎn)范圍廣，對(duì)全年產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。

Mysteel參考

印度JSW公司與POSCO合作建廠加速產(chǎn)能擴(kuò)張

2023年，JSW公司粗鋼產(chǎn)量為2524萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.5%；今年上半年，粗鋼產(chǎn)量為1314萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.2%JSW公司的發(fā)展戰(zhàn)略是大規(guī)模擴(kuò)大國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能該公司2023/24財(cái)年的煉鋼產(chǎn)能（包括印度和海外）為2970萬(wàn)噸，計(jì)劃在2024/25財(cái)年提高至3820萬(wàn)噸，到2030/31財(cái)年進(jìn)一步提升至5150萬(wàn)噸 為保障高爐煉鐵所需原料供應(yīng)，JSW公司通過(guò)政府公開(kāi)拍賣(mài)的方式在印度共獲得了24座鐵礦山（總儲(chǔ)量16億噸）和3座煉焦煤礦（總儲(chǔ)量3.8億噸）。

鋼材

Mysteel：煉焦煤供應(yīng)過(guò)剩 價(jià)格韌性不足

2023年下半年，由于煤礦事故的頻發(fā)，山西煤礦安全生產(chǎn)趨勢(shì)全面趨嚴(yán)，煉焦煤產(chǎn)地供應(yīng)出現(xiàn)大幅下滑，造成煉焦煤供需格局偏緊，煤價(jià)也在去年下半年實(shí)現(xiàn)反彈2024年我網(wǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)地煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)管并未放松，尤其年初山西開(kāi)始全面整治煤礦“三超”及隱蔽工作面之后，上半年煉焦煤產(chǎn)量驟降，下半年產(chǎn)能釋放也偏緩慢，且全國(guó)多地煤礦安監(jiān)也有趨嚴(yán)的態(tài)勢(shì)，全年煉焦煤產(chǎn)量明顯下滑但是產(chǎn)地煤礦產(chǎn)量的縮減并未造成煉焦煤基本面繼續(xù)偏緊，反而呈現(xiàn)出相對(duì)過(guò)剩的局面，煉焦煤在2024年整體表現(xiàn)并不強(qiáng)勢(shì)，尤其四季度以來(lái)一度出現(xiàn)焦煤行情上漲期間，相對(duì)焦炭上漲乏力，而行情下跌期間跌幅遠(yuǎn)超焦炭?jī)r(jià)格的現(xiàn)象。

煤焦熱點(diǎn)

詹桂清：供應(yīng)邊際增量，煤價(jià)重心呈下移趨勢(shì)

首先，她詳細(xì)回顧了2024年中國(guó)煤焦市場(chǎng)她認(rèn)為，雙焦價(jià)格重心下移，煤焦鋼利潤(rùn)分配有所改善供應(yīng)端，中國(guó)原煤產(chǎn)量保持平穩(wěn)，2024年1-9月，規(guī)模以上企業(yè)生產(chǎn)原煤34.8億噸，同比增長(zhǎng)0.6%，2024年下半年，煉焦煤供應(yīng)環(huán)比上半年上升明顯，進(jìn)口焦煤預(yù)計(jì)達(dá)1.19億噸，同比增長(zhǎng)16%；需求端，控產(chǎn)已是焦鋼行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)所在；價(jià)格端，煉焦煤庫(kù)存壓力制約全年價(jià)格彈性 其次，她對(duì)2025年煤焦市場(chǎng)進(jìn)行展望。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：國(guó)慶假期將至，焦煤是否存在季節(jié)性減產(chǎn)？

盡管上半年因幫扶政策及整治“三超”工作的執(zhí)行，多數(shù)煤礦生產(chǎn)趨于保守，但自三季度以來(lái)，焦煤產(chǎn)量供應(yīng)穩(wěn)步回升，目前多數(shù)煤礦正常生產(chǎn)剔除外部因素，一季度和四季度焦煤產(chǎn)量普遍偏低，主要由于春節(jié)假期間，煤礦生產(chǎn)停滯，部分民營(yíng)礦點(diǎn)放假時(shí)間可能長(zhǎng)達(dá)一月之久 按過(guò)往數(shù)據(jù)走勢(shì)，四季度煉焦煤產(chǎn)量將環(huán)比三季度小幅下滑，但由于近期國(guó)內(nèi)宏觀貨幣政策的出臺(tái)，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒和預(yù)期整體轉(zhuǎn)好，下游焦企接連提漲，高爐鐵水日均產(chǎn)量也有望達(dá)到228萬(wàn)噸左右。

調(diào)研數(shù)據(jù)

淮北礦業(yè)半年業(yè)績(jī)同比降近兩成，后續(xù)將完善中期分紅機(jī)制

由于上半年煉焦煤價(jià)格下滑，行業(yè)盈利能力普遍下降，淮北礦業(yè)業(yè)績(jī)同比下滑近二成業(yè)界專家預(yù)測(cè)，隨著鐵水產(chǎn)量的持續(xù)降低，產(chǎn)業(yè)鏈下游壓力向上游傳導(dǎo)，三季度焦煤和焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌，行業(yè)盈利空間或?qū)⑦M(jìn)一步壓縮 29日盤(pán)后，淮北礦業(yè)披露2024年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入372.36億元，與去年同期基本持平；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)29.35億元，同比下降18.19% 作為紅利股代表之一，淮北礦業(yè)今年中期不分紅，但公司在其今日披露的《關(guān)于2024年度提質(zhì)增效重回報(bào)行動(dòng)方案的公告》中表示，公司將積極響應(yīng)監(jiān)管政策要求，通過(guò)修改《公司章程》完善中期分紅派發(fā)機(jī)制。

原料

2024第十三屆中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)•華東地區(qū)鋼廠原料采購(gòu)需求分析交流會(huì)同期活動(dòng)圓滿落幕

他從上半年煤焦市場(chǎng)運(yùn)行情和2024年煤焦市場(chǎng)展望兩方面進(jìn)行分析首先，他提到政策對(duì)減產(chǎn)影響減弱，提質(zhì)增效和安全驅(qū)動(dòng)并行，煉焦煤供應(yīng)預(yù)期增量有限，煤礦處于復(fù)產(chǎn)周期，安監(jiān)仍是制約煤礦生產(chǎn)的主要因素，礦山產(chǎn)量恢復(fù)緩慢進(jìn)口焦煤總量上升，但海運(yùn)煤成交表現(xiàn)一般，俄煤上半年小幅增加，而下游焦鋼實(shí)際需求減少，供應(yīng)減量并不明顯，下游按需采購(gòu)總庫(kù)存增加，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依靠市場(chǎng)化調(diào)節(jié)，短期難以解決問(wèn)題，企業(yè)利潤(rùn)決定生產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致近期焦企虧損壓力上升。

同期活動(dòng)

Mysteel解讀：透視焦煤市場(chǎng)三季度下行行情——供需矛盾加速深化 價(jià)格底線面臨考驗(yàn)

【核心觀點(diǎn)】 三季度以來(lái)焦煤期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)下跌：截止2024年8月14日，焦煤主力合約盤(pán)中跌至1297.5元/噸，創(chuàng)2023年6月后新低；臨汾低硫主焦煤價(jià)格跌至1750元/噸，同樣為2023年7月以來(lái)新低 這一下跌趨勢(shì)主要由以下因素驅(qū)動(dòng)： 1. 焦煤供應(yīng)增加與進(jìn)口激增，增加供應(yīng)端壓力： · 盡管山西省1-6月原煤產(chǎn)量同比下降超過(guò)13%，但國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量在春節(jié)后逐月恢復(fù)：預(yù)計(jì)下半年供應(yīng)邊際增長(zhǎng)，繼續(xù)填補(bǔ)上半年供應(yīng)缺口； · 進(jìn)口煤增量顯著，1-6月煉焦煤進(jìn)口同比增長(zhǎng)27%，以蒙煤進(jìn)口為首的煉焦煤進(jìn)口動(dòng)力強(qiáng)勁； · 中國(guó)鋼材出口增長(zhǎng)導(dǎo)致海外煉鋼原料需求下降，通過(guò)焦煤進(jìn)口價(jià)格間接壓制國(guó)內(nèi)煤價(jià)。

觀點(diǎn)

中州期貨：焦炭先抑后揚(yáng)

2023年山西省煤炭產(chǎn)量為13.57億噸，按照要求，山西省煤炭產(chǎn)量今年將減少5700萬(wàn)噸左右，而上半年山西省煤炭產(chǎn)量同比下降9050萬(wàn)噸，為完成全年產(chǎn)量目標(biāo)，山西下半年煤炭產(chǎn)量將同比增加3350萬(wàn)噸近期山西地區(qū)煤礦已復(fù)產(chǎn)至去年同期水平，焦煤產(chǎn)量得到較充分釋放同時(shí)蒙古國(guó)焦煤通關(guān)量處于季節(jié)性歷史高位，進(jìn)口焦煤大幅增加，煉焦煤供應(yīng)充足 截至8月2日，煉焦煤總庫(kù)存2236.7萬(wàn)噸，較7月初增加15.5萬(wàn)噸，總庫(kù)存高于去年同期水平，對(duì)焦炭的成本支撐較弱。

原料

焦煤、焦炭向下空間有限

數(shù)據(jù)顯示，2024年1—6月份全國(guó)煉焦煤累計(jì)產(chǎn)量為2.28億噸，累計(jì)同比下滑8.43%，其中，6月份煉焦煤產(chǎn)量為4117.13萬(wàn)噸，基本與去年同期持平 “當(dāng)前各地區(qū)煤礦逐漸開(kāi)始復(fù)產(chǎn)增量，但鑒于今年煤礦以保安全為主，預(yù)計(jì)整體煤炭供應(yīng)累計(jì)同比有所減少，但進(jìn)口煤在一定程度上對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)形成了補(bǔ)充，上半年全國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤總量為5722.57萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)26.6%，國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤仍然以蒙古煉焦煤為主，目前蒙古煉焦煤通關(guān)車(chē)輛維持在1000車(chē)以上，預(yù)計(jì)今年進(jìn)口煉焦煤在1.1億噸以上，能夠抵沖國(guó)內(nèi)煉焦煤的減量。

爐料

Mysteel：以“量”之名——以煤炭產(chǎn)量分析下半年西南地區(qū)煉焦煤價(jià)格走勢(shì)

經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中，價(jià)值規(guī)律的表現(xiàn)形式是商品的價(jià)格圍繞價(jià)值自發(fā)波動(dòng)而作為市場(chǎng)機(jī)制核心的價(jià)格，是由市場(chǎng)供給和需求(即供求關(guān)系)影響決定的2021年下半年以來(lái)，商品煤尤其煉焦煤價(jià)格呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)，根源即在于供需關(guān)系的不斷變化筆者嘗試從煤炭產(chǎn)量角度切入，據(jù)此分析2024年下半年西南地區(qū)煉焦煤價(jià)格走勢(shì) 一、上半年西南地區(qū)煤炭生產(chǎn)情況 2024年以來(lái)，在產(chǎn)地事故偶有發(fā)生、安檢力度不減、環(huán)保政策監(jiān)管等因素的影響下，上半年煤炭產(chǎn)量同比下滑。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：6月煉焦煤進(jìn)口量環(huán)比上漲1.95%，蒙古國(guó)環(huán)比上漲10.94%

按照上半年通關(guān)進(jìn)度，預(yù)計(jì)將超額完成預(yù)定目標(biāo) 三、七月進(jìn)口煉焦煤展望 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，7月份鋼材的消費(fèi)暫無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，鐵水產(chǎn)量基本維持在240萬(wàn)噸左右，下游焦鋼企業(yè)需求難有明顯好轉(zhuǎn)。

煤焦熱點(diǎn)

煤炭量?jī)r(jià)齊跌，多家上市煤企凈利下滑

對(duì)于煉焦煤消費(fèi)，上半年焦炭、生鐵、粗鋼等下游產(chǎn)品產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度下降上半年上市鋼鐵企業(yè)整體虧損比例較煤企更高，反映出下游壓力更大，需求負(fù)反饋在向上游煤礦傳導(dǎo)受消費(fèi)疲弱影響，上半年煤價(jià)整體回落，影響煤企利潤(rùn) 與馮艷成觀點(diǎn)一致，東海期貨煤焦研究員武冰心表示，從煤炭?jī)r(jià)格的角度來(lái)看，煉焦煤和動(dòng)力煤價(jià)格均有不同程度的下跌，今年1—5月山西優(yōu)混Q5500均價(jià)為876.3元/噸，同比下降18%。

爐料