Mysteel成本：山東省時隔41個月再次成為最具成本優(yōu)勢電解鋁省份

展望7月，預計動力煤價格窄幅波動為主，關注外購電價會否因豐水期有所下降 氧化鋁價格大幅上漲對電解鋁成本的推動將持續(xù) 2024年6月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格呈窄幅震蕩走勢，氧化鋁加權月均價為3906元/噸，較上月上漲161元/噸，環(huán)比上漲4.30%前期高利潤驅使下國內(nèi)部分氧化鋁企業(yè)逐步實現(xiàn)增復產(chǎn)，且隨著晉豫地區(qū)礦山的復采推進，供應增量預期情況下導致市場觀望氛圍漸濃，月初價格滯漲后進入震蕩調(diào)整為主。

熱點分析

Mysteel：11月電解鋁成本繼續(xù)上移 理論利潤收窄

近期坑口價變動整體有限Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到11月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上漲0.002元/度至0.393 元/度 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 枯水期外購電價基本完成調(diào)整 后續(xù)外購電價預計窄幅波動 外購電方面，11月電解鋁企業(yè)外購電價維持上漲趨勢，環(huán)比上漲0.009元/度至0.457元/度。

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Mysteel：6月電解鋁成本降至16000元/噸以下 行業(yè)盈利水平提升

鋁廠財務口徑自備電價對動力煤降幅的反應有所滯后，自備電價如期下降近期動力煤價格有企穩(wěn)跡象，豐水期電價也已經(jīng)調(diào)整，但預計隨著云南省電解鋁復產(chǎn)后，低外購電產(chǎn)能占比提高，預計帶動7月全行業(yè)加權平均電力成本維持下降趨勢，但電力成本整體降幅預計有所收窄若后續(xù)動力煤價格有所反彈，預計自備電與外購電成本間價差將有所收窄 核算期內(nèi)氧化鋁價格有所下降 預計7月企穩(wěn)為主 2023年6月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格呈先跌后穩(wěn)走勢，氧化鋁加權月均價為2831元/噸，較上月下跌49元/噸，環(huán)比下跌1.70%。

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Mysteel：國內(nèi)白剛玉市場2021年回顧和2022年展望

4月起，山東茌平工業(yè)園區(qū)開始限電，一直持續(xù)到6月末供電才有所恢復，期間白剛玉塊料供應異常緊張 河南三門峽萬象實業(yè)15日發(fā)布通知：自2021年10月16日12時起，對所有對外用電企業(yè)生產(chǎn)用電電價調(diào)整，依據(jù)秦皇島5000大卡動力煤(S<0.6%)現(xiàn)貨價加150元運費，作為供電價格，14日電價為1.297元/度，每10天結算一次(按煤價10天平均值)。

北京鋼聯(lián)聚焦

鋅價上沖動能受限

隨后嘉能可宣布將調(diào)整歐洲鋅冶煉廠的產(chǎn)量，以應對白天高峰電價的成本問題，具體將縮減位于西班牙、德國及意大利三個地區(qū)的冶煉廠產(chǎn)量，本周嘉能可再度公布減產(chǎn)消息，稱其位于意大利的Portovesme的10萬噸鋅產(chǎn)能將于12月底減產(chǎn) 雖然減產(chǎn)風波再起，但和上輪上漲相比，本輪沖擊力度明顯減弱一方面，本輪上行缺乏國內(nèi)供給端配合，國家發(fā)改委對動力煤重拳出擊，保供穩(wěn)價的諸多措施對高煤價和緊供應的限制帶來了實際改善，市場對國內(nèi)供應問題的憂慮明顯下降。

市場播報

瑞達期貨：建議硅鐵暫時觀望

昨日SF2201合約跌停封板國家發(fā)展改革委在鄭州商品交易所調(diào)研強調(diào)依法加強監(jiān)管、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨，動力煤、焦煤及焦炭屢受重創(chuàng)，雙硅受累跌停，后期不排除進一步調(diào)整可能不過，近期產(chǎn)區(qū)限電反復，產(chǎn)量受限，全國多地電價上漲，生產(chǎn)成本增加，硅鐵供給緊張趨勢未有改善，短期行情或有反復 技術上，SF2201合約跌停封板，小時MACD指標顯示綠柱擴張，關注均線支撐操作建議，暫時觀望。

策略研究

瑞達期貨：動力煤市場波動較大，建議謹慎參與

隔夜ZC2201合約回調(diào)整理國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)主產(chǎn)區(qū)銷售情況較好，下游剛需采購積極，拉運需求較好，礦上拉運排隊時間較長當前港口庫存仍偏低，受秋季檢修影響，運量近期偏低水平國家發(fā)改委發(fā)布關于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革，或對電煤價格產(chǎn)生利多影響目前電廠煤炭庫存處于低位，冬儲補庫需求進行中預計動力煤價格延續(xù)高位運行 技術上，ZC2201合約回調(diào)整理，日MACD指標顯示紅色動能柱小幅縮窄，短線或有調(diào)整。

機構

澳洲煤炭巨頭Whitehaven警告：煤炭價格漲勢不會很快結束

亞洲是全球最大的動力煤消費市場受煤炭和部分高耗能行業(yè)產(chǎn)品價格上漲等因素影響，中國9月PPI同比上漲10.7%，漲幅比上月擴大1.2個百分點，創(chuàng)1995年來最高 中國統(tǒng)計局報告顯示，在9月中國工業(yè)生產(chǎn)者購進價格中，燃料動力類價格上漲了30.3% 為應對煤價飆升和近期嚴重的電力危機，10月8日中國國務院常務會議提出，將市場交易電價上下浮動范圍由分別不超過10%、15%，調(diào)整為原則上均不超過20%。

爐料

Mysteel：10月15日硅錳期貨收盤評述

01合約開盤后一度臨近反包昨日陽線，而隨動力煤期貨漲停，午后硅錳亦大幅跟漲，錄得T字陽線下方MA-20有一定支撐作用，短期連續(xù)錄得大陰線概率較低；而多頭主動拉升情緒衰減后MA5-10有一定壓力西南產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量恢復動搖市場信心，內(nèi)蒙烏蘭察布產(chǎn)量在風季后亦有較大可能放開，供需矛盾最為激烈的時間點過去后盤面面臨一定調(diào)整需求，基差劇烈波動，建議關注期貨向遠期電價上調(diào)后的生產(chǎn)成本回歸幅度盤面反彈至MA-10附近可配置部分左側空單。

期貨評述

1月份內(nèi)蒙古自治區(qū)電煤購進價格上漲

據(jù)各盟市上報的能源價格監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2021年1月份，全區(qū)（內(nèi)蒙古自治區(qū)，下同）電煤購進價格上漲，成品油零售價格三次上調(diào)，工業(yè)用電價格有所調(diào)整 一、煤炭 2021年1月份，全區(qū)動力煤平均坑口折標價格為319.85元/噸，平均車板折標價格為337.89元/噸其中，東部地區(qū)褐煤平均坑口折標價格為275.84元/噸，鄂爾多斯市動力煤平均坑口折標價格為462.50元/噸。

爐料