Mysteel：6月大宗商品價格指數(shù)跌幅收窄，后期或區(qū)間震蕩

隨著夏季用電高峰臨近，下游拉運逐漸積極，港口庫存持續(xù)去化，貿(mào)易商基于發(fā)運成本及旺季預(yù)期，挺價意愿明顯，但下游對上漲煤價接受度欠佳，煤價以結(jié)構(gòu)性小幅上漲為主展望7月，國內(nèi)煤礦開工預(yù)計恢復(fù)至高位，進(jìn)入迎峰度夏階段，下游電廠采購積極性預(yù)期增強，但長協(xié)煤及進(jìn)口煤共同補充，動力煤供需格局相對寬松，對后續(xù)煤價漲勢或持續(xù)性形成壓制。

指數(shù)分析

酒鋼主要經(jīng)營指標(biāo)實現(xiàn)時間任務(wù)“雙過半”目標(biāo)

鋁加工產(chǎn)線全力向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，鋁卷、高端鋁合金圓鑄錠產(chǎn)量明顯增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端化方向優(yōu)化 宏晟電熱公司以“保安全、增發(fā)電、降成本”為核心，集中精力優(yōu)化流程、組織生產(chǎn)、精益管理，加速新能源布局，自建新能源項目發(fā)電7.2億kWh，總發(fā)電量同比增發(fā)6億kWh，為各產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強有力的能源支撐和保障 除主要產(chǎn)業(yè)外，其他產(chǎn)業(yè)也全力攻堅、協(xié)同發(fā)力敦煌種業(yè)憑借靈活的種子銷售策略，上半年種子銷量同比增利3000萬元，成為效益增長的新亮點；供應(yīng)鏈管理分公司積極壓降采購成本，焦煤、氧化鋁、動力煤采購價格持續(xù)優(yōu)于市場行情；宏源公司策劃并實施154項挖潛增效舉措，同比增利80萬元；西部重工公司、蘭州聚東及匯豐公司等單位滿負(fù)荷開展加工業(yè)務(wù)，多板塊協(xié)同支撐了整體經(jīng)營穩(wěn)定、共同推動了經(jīng)營質(zhì)效“逆勢上揚”。

經(jīng)營管理

Mysteel月報：7月動力煤供需雙增 煤價上行幅度有限

概述：6月動力煤市場穩(wěn)中小漲，安全生產(chǎn)月疊加環(huán)保檢查影響，主產(chǎn)地煤炭供給有所收緊隨著夏季用電高峰臨近，下游拉運逐漸積極，港口庫存持續(xù)去化，貿(mào)易商基于發(fā)運成本及旺季預(yù)期，挺價意愿明顯，但下游對上漲煤價接受度欠佳，煤價以結(jié)構(gòu)性小幅上漲為主展望7月，國內(nèi)煤礦開工預(yù)計恢復(fù)至高位，進(jìn)入迎峰度夏階段，下游電廠采購積極性預(yù)期增強，但長協(xié)煤及進(jìn)口煤共同補充，動力煤供需格局相對寬松，對后續(xù)煤價漲勢或持續(xù)性形成壓制。

月評

Mysteel盤點：4日動力煤市場暫穩(wěn)運行 港口處于降庫階段

后續(xù)，隨著迎峰度夏關(guān)鍵時期臨近，電廠為保障電力供應(yīng)穩(wěn)定，預(yù)計仍存在一定的補庫空間以及優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)的需求 進(jìn)口方面，市場弱穩(wěn)運行4日進(jìn)口動力煤價差：進(jìn)口印尼煤Q3800到岸價約為414元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約434元/噸，低卡煤優(yōu)勢為20元/噸；澳煤Q5500到岸價約為636元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約657元/噸，高卡煤優(yōu)勢為21元/噸據(jù)悉印尼方面表示6月開始定價按HBA指數(shù)執(zhí)行趨嚴(yán)，但當(dāng)前指數(shù)與市場行情差距較大，進(jìn)口貿(mào)易商采購成本可能進(jìn)一步增加；同時國內(nèi)市場旺季預(yù)期較低，煤價反彈難度大，進(jìn)口煤長期面臨成本倒掛而需求壓制的困境。

盤點

Mysteel日評：4日動力煤市場暫穩(wěn)運行 港口處于降庫階段

后續(xù)，隨著迎峰度夏關(guān)鍵時期臨近，電廠為保障電力供應(yīng)穩(wěn)定，預(yù)計仍存在一定的補庫空間以及優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)的需求 進(jìn)口方面，市場弱穩(wěn)運行4日進(jìn)口動力煤價差：進(jìn)口印尼煤Q3800到岸價約為414元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約434元/噸，低卡煤優(yōu)勢為20元/噸；澳煤Q5500到岸價約為636元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約657元/噸，高卡煤優(yōu)勢為21元/噸據(jù)悉印尼方面表示6月開始定價按HBA指數(shù)執(zhí)行趨嚴(yán)，但當(dāng)前指數(shù)與市場行情差距較大，進(jìn)口貿(mào)易商采購成本可能進(jìn)一步增加；同時國內(nèi)市場旺季預(yù)期較低，煤價反彈難度大，進(jìn)口煤長期面臨成本倒掛而需求壓制的困境。

日評

2025全國煤焦采購大會·成都站圓滿結(jié)束

首先，他簡單介紹了公司概況并預(yù)計2025年采購3600萬噸電煤，26年突破5000萬噸其次，他從全社會用電需求增速放緩、煤電出力受新能源擠壓效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)解析了電力需求復(fù)蘇與結(jié)構(gòu)變遷同時，從絕對量、成本約束、區(qū)域分化等反面解構(gòu)歷史高位下的庫存結(jié)構(gòu)性矛盾，并從庫存天數(shù)、不局限于廠存的電煤庫存狀態(tài)分析了庫存周期博弈下的策略演變除此之外還從價格聯(lián)動效應(yīng)、采購策略制度的角度解釋了電價機制改革動態(tài)最后，他認(rèn)為發(fā)電供熱企業(yè)的補庫不會明顯，動力煤熱值或有所提升，動力煤價格還將繼續(xù)下行。

會議報道

Mysteel：4月28日(17:30)進(jìn)口動力煤價格行情

28日進(jìn)口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行當(dāng)前國內(nèi)電力市場淡季特征顯著，居民用電需求回落，疊加火電企業(yè)春季檢修持續(xù)，終端日耗維持在全年較低水平；加之高庫存背景下，電廠僅釋放少量采購需求以優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)現(xiàn)Q3800印尼大船礦山報價在50美金/噸浮動，Q5500俄煤大船主流報價在CFR74美金/噸；受成本限制及需求疲軟影響，當(dāng)前貿(mào)易商拿貨投標(biāo)倒掛問題難解，故新貨采購情緒較為謹(jǐn)慎預(yù)計短期內(nèi)進(jìn)口煤價格或?qū)⒀永m(xù)弱穩(wěn)態(tài)勢，后續(xù)需關(guān)注電廠實際拿貨情況及天氣變化。

日評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

短期煤價仍缺乏支撐，后市需重點關(guān)注下游終端存耗情況 現(xiàn)陜西榆林地區(qū)動力煤價如下：Q5500報475-492元/噸，Q5800報510-570元/噸，Q6000報545-620元/噸，Q6100報570-580元/噸，以上均為坑口含稅報價 【港口】：北港市場動力煤暫穩(wěn)運行本周港口市場報價基本持穩(wěn)，市場需求暫未大量釋放，報詢盤較少現(xiàn)階段上游發(fā)運成本高，港口結(jié)構(gòu)性缺貨，貿(mào)易商發(fā)運積極性較弱，報價堅挺，降價出貨意愿較低，終端日耗提升緩慢，需求低迷，疊加港口因大風(fēng)天氣封航，導(dǎo)致庫存快速攀升至新高，下游詢貨壓價明顯，整體成交表現(xiàn)較弱，目前港口去庫壓力顯著，市場難有明顯提振，仍需謹(jǐn)慎操作。

周評

Mysteel：4月11日(09:00)港口市場動力煤價格行情

11日港口市場動力煤價格暫穩(wěn)運行近期上游煤礦陸續(xù)漲價，發(fā)運到港成本較高，且大秦線春季檢修，貿(mào)易商發(fā)運積極性較弱，結(jié)構(gòu)性缺貨問題仍存，報價依舊堅挺；但下游去庫緩慢，僅維持剛需壓價采購，詢貨問價稀少預(yù)計短期內(nèi)港口價格僵持運行，后市需持續(xù)關(guān)注下游拿貨量及港口庫存變化 價格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價為675元/噸，Q5000平倉價為600元/噸，Q4500平倉價為525元/噸。

日評

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.3.10）

2024年加拿大煤炭出口累計3431.4萬噸，同比下降8.4% 三、其他動態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)路透社（Reuters）3月10日最新報道稱，印度尼西亞礦業(yè)部在上周末舉行的活動中表示，為了強化資源控制以及增加財政收入，印尼政府正考慮提高煤炭、鎳、銅、黃金和錫等礦業(yè)公司需支付的開采特許權(quán)使用費，但具體調(diào)整幅度尚未公布這一政策動向可能對全球煤炭供應(yīng)鏈產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響，尤其是印尼作為全球最大的動力煤出口國，其政策調(diào)整將直接影響出口成本及國際市場定價。

日評

初探上市煤企業(yè)績預(yù)告，最多虧損11.5億

2024三季度末，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金短債比分別為61.4%和159.2%，債務(wù)結(jié)構(gòu)和償債能力均表現(xiàn)良好前三季度，行業(yè)平均經(jīng)營性現(xiàn)金流保持為正 在煤炭債投資策略上，華福證券固收首席徐亮認(rèn)為，動力煤價格彈性相對不大，可選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)煤企；焦煤受地產(chǎn)和基建行業(yè)影響較大，可選擇噸煤成本低、集團(tuán)財務(wù)負(fù)擔(dān)輕、政府支持力度大的煤企關(guān)注內(nèi)蒙古華電、峰峰集團(tuán)、冀中能源、平煤股份等主體，適當(dāng)拉長久期博取高票息。

原料

Mysteel：假期期間市場氛圍回落 節(jié)后動力煤價何去何從？

加之季節(jié)性淡季下，預(yù)計下游將多以消耗自身庫存為主 假期過后，上游煤礦生產(chǎn)發(fā)運恢復(fù)，大秦線秋檢之前日運量恢復(fù)至滿發(fā)，隨著環(huán)渤海港口庫存回升，貨源結(jié)構(gòu)性緊缺逐步緩解國慶節(jié)過后，電廠需求季節(jié)性回落，采購積極性將減弱，僅維持少量長協(xié)及剛需拉運但華北、東北等北方電廠加快冬儲備煤，對于產(chǎn)地煤價仍有支撐同時近期經(jīng)濟(jì)政策提振金融市場情緒，但對于鋼材、建材等行業(yè)的實際需求體現(xiàn)仍需時間節(jié)后預(yù)計動力煤市場受冬儲拉動，發(fā)運成本較高等因素影響，短期內(nèi)煤價存在一定支撐，或延續(xù)區(qū)間震蕩行情。

煤焦熱點

Mysteel：原料端及供需格局能否助力蘭炭價格繼續(xù)上漲

本周陜煤大礦競拍價均有不同程度上漲，市場情緒略有升溫，產(chǎn)地煤礦及貿(mào)易商對后市看法有所好轉(zhuǎn)，今日坑口煤價延續(xù)穩(wěn)中上浮，幅度10-15元/噸，坑口出貨略有改善，多數(shù)煤礦庫存下降南方高溫持續(xù)，雙節(jié)及大秦線檢修隨即到來，部分用煤企業(yè)開始備貨，釋放少量補庫需求，動力煤市場整體情緒向好，九月中下旬塊煤下跌空間不足，給予蘭炭價格成本支撐持續(xù)但進(jìn)入十月份，隨著南方高溫過后日耗回落，電煤消費淡季來臨，加之高位進(jìn)口補量促使供需結(jié)構(gòu)趨寬，而冬季采暖補庫尚未到來，其采購力度也將有限，弱需求不足以支撐煤價在高位水平運行，煤價以震蕩運行為主，蘭炭企業(yè)整體開工偏低，十月中上旬蘭炭企業(yè)暫未開始冬季供暖保供任務(wù)，對原料需求釋放有限，塊煤價格或?qū)⑿》芈?，不足以支撐蘭炭價格在十月上旬持續(xù)上漲。

主編視角

[隆眾聚焦]：甲醇再陷僵局

月初煤炭生產(chǎn)運輸依舊處于恢復(fù)過程中，供應(yīng)結(jié)構(gòu)性短缺使得市場探漲情緒升溫雖隨著煤價走強，產(chǎn)地煤礦銷售改善后，前期因頂倉被迫減產(chǎn)的現(xiàn)象將減少，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量有所回升但產(chǎn)區(qū)安監(jiān)依舊較嚴(yán)，煤炭供應(yīng)繼續(xù)趨緊而5月下旬，全國大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高，多地制冷需求將啟動，電廠日耗或低位回升，電廠補庫需求或逐步釋放隨著動力煤終端日耗逐步見底，迎峰度夏預(yù)期偏強導(dǎo)致甲醇成本支撐仍存目前以完全成本計的煤制甲醇生產(chǎn)成本在2324.6元，利潤45元/噸左右，現(xiàn)金流更無成本壓力。

熱點聚焦

2023年內(nèi)蒙古動力煤價格總體前高后低

綜合電煤和非電需求，預(yù)計2024年煤炭需求仍維持小幅增加勢頭 從預(yù)期來看，煤炭中長期合同制度作為煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要成果，對穩(wěn)定煤炭市場價格預(yù)期進(jìn)而穩(wěn)定市場價格提供了有效支撐 2024年初動力煤供需形勢較為寬松，考慮到2023年底港口、電廠的高庫存對2024年供應(yīng)的補充，預(yù)計2024年動力煤價格還將有所回落，僅在階段性需求高峰期有所反彈 （二）焦炭價格 焦炭供應(yīng)：2023年以來，焦炭在上游高成本和下游低利潤壓力下，焦炭生產(chǎn)企業(yè)基于成本、利潤、需求綜合考慮，自主調(diào)節(jié)生產(chǎn)節(jié)奏，據(jù)行業(yè)內(nèi)統(tǒng)計全年焦炭生產(chǎn)企業(yè)開工率低于80%，考慮到充足的產(chǎn)能，2024年焦炭供應(yīng)仍較為充足。

爐料

Mysteel解讀：2023年中國進(jìn)口動力煤累計3.53億噸 同比增長62%

（單位：萬噸） 從主要進(jìn)口來源國同比增速來看，澳大利亞最為顯著，其次為蒙古國、俄羅斯及印尼進(jìn)口澳洲動力煤自3月份放開以后，及歐盟各國在地緣沖突效應(yīng)減弱下，對煤炭采購需求下降，因此澳煤降價轉(zhuǎn)口至中國市場銷售進(jìn)口蒙古動力煤方面，一方面由于煤炭進(jìn)口零關(guān)稅政策實施，另一方面由于蒙古動力煤價格低廉，可以用做配煤以此降低成本，全年進(jìn)口增量顯著 俄羅斯方面由于出口方向的改變以及中國市場結(jié)構(gòu)性不均衡，全年進(jìn)口量也有顯著增長。

煤焦熱點

2023中國國際煤炭貿(mào)易年會·2024動力煤市場供需交流座談會同期活動圓滿落幕

演講內(nèi)容從國際市場與國內(nèi)市場兩方面展開：國際市場方面，中國、印度、印尼等新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)量增量明顯，歐洲、日本、韓國等發(fā)達(dá)國家進(jìn)口量下降具體國家來看，中國23年承接了全球的富余煤炭，預(yù)計24年進(jìn)口量小幅增加2000-3000萬噸；印度動力煤產(chǎn)量高，但煉焦煤資源匱乏，需求更加強勁；歐洲由于能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，煤炭需求持續(xù)下降；印尼產(chǎn)量受煤價影響、稅率高導(dǎo)致成本高澳大利亞預(yù)計產(chǎn)量略有增加，但受限于運力國內(nèi)市場方面中國在雙碳背景下能源結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，達(dá)峰階段煤炭消費有小幅增長空間。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會

百年建筑月報：12月全國水泥價格行情或?qū)⑾葥P后抑

其中，鐵路運輸業(yè)投資增長24.8%，水利管理業(yè)投資增長5.7%，道路運輸業(yè)投資與去年同期持平，公共設(shè)施管理業(yè)投資下降2.2%基建投資增速有所放緩，但仍保持相對平穩(wěn)的增長態(tài)勢，從投資內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，民生補短板投資增長較快10月下旬公布四季度將增發(fā)的萬億國債主要用于災(zāi)后恢復(fù)重建和城市排水防澇功能建設(shè)，為基礎(chǔ)建設(shè)投資增添新動力，整體來看，基建投資穩(wěn)增長仍有韌性 3、煤炭供需矛盾緩解，價格有上揚空間 回顧11月，動力煤市場價格總體窄幅震蕩運行，主要因為需求端需求端無明顯提振，高成本壓制下現(xiàn)貨貿(mào)易商低拋意愿不強，而下游對高價接受度有限，市場基本延續(xù)僵持態(tài)勢。

月報

Mysteel解讀：俄羅斯增收煤炭出口關(guān)稅對中國進(jìn)口煤炭市場影響簡析

主要影響于礦山出口成本的增加，中國同樣作為俄羅斯煤炭最大的出口國，此關(guān)稅的增加無疑會影響到俄羅斯礦山的出口量，礦山或許會通過減少出口量，將這部分成本轉(zhuǎn)移到下游接貨商 綜上所述，俄羅斯增收煤炭出口關(guān)稅后對于進(jìn)口噴吹煤影響較大，進(jìn)口俄羅斯噴吹煤占據(jù)中國進(jìn)口噴吹煤市場的九成以上，進(jìn)口來源國較為單一，在進(jìn)口成本上移后短期內(nèi)難以找到其他國家替代而對進(jìn)口動力煤及煉焦煤來說，進(jìn)口來源國結(jié)構(gòu)更具多樣性，在俄羅斯煤炭增收關(guān)稅后，可以選擇購買其他國家煤炭。

煤焦熱點

Mysteel：環(huán)渤海區(qū)域動力煤庫存周環(huán)比增加3.4萬噸 成交情況稍有好轉(zhuǎn)

貿(mào)易商挺價情緒較為濃厚，大多認(rèn)為節(jié)前價格不易下行 北港貿(mào)易商B：坑口價格上行節(jié)奏明顯，發(fā)運成本仍處高位近期非電釋放部分需求給予煤價一定支撐，貿(mào)易商惜售情緒較強，報價堅挺港口資源結(jié)構(gòu)性短缺的格局暫時不易發(fā)生改變，認(rèn)為煤價還有一定上行空間 綜上： 環(huán)渤海區(qū)域動力煤庫存基本穩(wěn)定上周市場煤價累漲35-45元/噸現(xiàn)港口資源結(jié)構(gòu)性短缺，現(xiàn)貨資源稀缺，有貨貿(mào)易商對煤價上漲預(yù)期較高，部分捂貨惜售。

日評