【新湖期貨股份有限公司】預計節(jié)后動力煤市場偏弱運行為主

當前動力煤市場已處于供需兩弱狀態(tài)，隨著春節(jié)臨近，預計供需兩端均趨于收緊狀態(tài)，而行業(yè)庫存依然處于高位，將繼續(xù)壓制動力煤價格 供給端目前已出現(xiàn)收緊，部分煤礦減產，行業(yè)開工出現(xiàn)周期性回落，預計春節(jié)前產地煤礦放假，日度產量將進一步下降節(jié)后開工或有所回升，但供給仍將周期性偏弱 需求端預計節(jié)前一周基本面完成補庫，而1月中下旬冷空氣預計偏弱，對日耗拉動有限，沿海地區(qū)日耗持續(xù)低于同比水平。

動力煤

Mysteel：2025新春團拜會——無煙煤晉城站圓滿落幕

2025年2月21日（星期五），由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司和山西天地王坡運銷有限公司主辦的“Mysteel2025新春團拜會-無煙煤晉城站”，在山西省晉城市山西天地王坡運銷有限公司召開我們誠摯感謝各位領導蒞臨指導會議！ 2月21日下午14:30，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司煤焦事業(yè)部無煙煤分析師武文媛宣布大會正式開始，同時感謝了主辦單位山西天地王坡運銷有限公司 會議分別由晉城市煤炭工業(yè)協(xié)會會長李張軍、山西天地王坡運銷有限公司執(zhí)行董事姚建華、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司煤焦事業(yè)部副總經理雷萬青為會議致辭，之后分別由國投期貨有限公司黑色金屬首席分析師曹穎，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司動力煤分析師韓雅娟，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司煤焦事業(yè)部無煙煤分析師田康先后發(fā)表了主題演講，會議齊聚了煤礦、鋼廠、貿易等企業(yè)的代表嘉賓，大家共同探討當前煤價市場行情，細致解讀煤焦供需數(shù)據，展望未來煤焦市場發(fā)展前景。

會議報道

方正證券：日耗抬升煤價企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關注

政治局會議指出，要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴大國內需求2025年若地產企穩(wěn)、財政支出力度增加，地產基建對煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動力煤非電部分均為彈性煤種，對煤炭價格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯(lián)營板塊依舊值得重視截至12月20日當周國債期貨收益率跌至1.70%，而近12個月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價底部繼續(xù)夯實，市場對煤炭企業(yè)利潤確定性更加認可，煤炭板塊的投資價值將進一步顯現(xiàn)，其中能提升經營久期、回收讓利，提升經營抗風險能力的煤電聯(lián)營模式，有望在2025年成為市場關注焦點。

原料

Mysteel動力煤市場年度展望會暨年報發(fā)布會順利召開

整合海量多維度的煤炭指標和價格數(shù)據，資深分析師結合AI大數(shù)據提供前瞻性的市場分析，輔助判斷采銷節(jié)點，實現(xiàn)真正的智能采銷梳理煤焦市場核心關鍵指標，搭建政策、宏觀、財經、供應、庫存、需求、期貨、 價格、成本利潤、情緒等板塊的數(shù)據庫和各種數(shù)據模型，快速、動態(tài)、全面監(jiān)測大宗商品市場變化和煤焦企業(yè)業(yè)務開展情況，形成獨有數(shù)據資產 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司動力煤分析師 張雯雯 張雯雯首先對年報數(shù)據來源及目錄進行簡要介紹，接著總結了年報的核心觀點1、2024年價格波動收窄，呈現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺。

會議報道

Mysteel：美國煤炭企業(yè)調研活動報告

動力煤礦山兩座分別為West Elk、Black Thunder和Coal Creek公司煉焦煤產量每年逐步提升，2023年煉焦煤產量總數(shù)超800萬噸，2024年指導產量預計在900萬噸，其中低揮發(fā)煉焦煤占比約為13%，高揮發(fā)煉焦煤占比為87%左右，最為市場所熟知的是高揮發(fā)煉焦煤品種，約占全球高揮發(fā)煉焦煤市場30%左右 企業(yè)E：世界上最大的金融衍生品交易所運營商之一，主要交易農產品、貨幣、能源、利率、金屬、期貨合約、期權、股票指數(shù)和加密貨幣期貨。

煤焦熱點

“2024年全國煤焦采購大會·烏海站”圓滿落幕

主產地煤礦供應受限于“能源綠色低碳轉型”要求，動力煤及部分邊緣煤種煤礦產能增長或將受限，維持在12-14億噸區(qū)間內但前半年明顯價格受需求側主導，供需雙弱下價格重心不斷下移，市場等待需求好轉時機進口煉焦煤結構性轉變也將導致主焦煤進口減少，優(yōu)質資源更加緊缺，終端需求一旦好轉，價格反彈高度可以期待 至此，“2024年全國煤焦采購大會·烏海站”圓滿落幕，期待明年再次相遇！ 特別鳴謝： 主辦單位：上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 聯(lián)合主辦：財達期貨有限公司 鉆石贊助： 內蒙古源通煤化集團有限責任公司 冀東發(fā)展集團國際貿易有限公司 鉑金贊助： 寧夏中星煤業(yè)有限公司 內蒙古紅海煤業(yè)有限公司 蘭州物潤通工貿有限公司 內蒙古國惠蒙源貿易有限公司 黃金贊助： 雙權能源（內蒙古）有限公司 象暉能源（廈門）有限公司 甘肅佰信達工貿有限公司 新疆凱領阿爾格敏礦業(yè)有限公司 酒水支持：巴彥淖爾市嘉里資源有限公司 免責聲明：以上內容為嘉賓個人學術觀點，未經嘉賓本人審核，不代表本網觀點和立場。

2024全國煤焦鋼采購大會暨第七屆西北地區(qū)煤焦鋼市場研討會

【華夏時報】山西小縣城煤礦雙職工家庭年賺20萬元，相關上市公司股價連漲3年，翻了近7倍

2021年開始，煤炭企業(yè)利潤大幅好轉晉能控股集團旗下上市公司晉控煤業(yè)年報顯示，2021年公司凈利潤為46.58億元，同比增長431.88%，2022年凈利潤有所下降，為30.44億元，不過仍然大幅好于2022年的8.76億元 2021年以來煤炭企業(yè)業(yè)績好轉，主要是受到供需的影響一德期貨動力煤分析師曾翔告訴《華夏時報》記者，2021年以來煤炭價格高原因是，受疫情影響，國外放水刺激消費，導致外貿需求激增下，用電量出現(xiàn)爆發(fā)式增長，國內產量沒有及時跟上，供需出現(xiàn)明顯缺口。

媒體報道

【中泰期貨】預計節(jié)后動力煤市場或將穩(wěn)中調整

客戶觀點：國內煤炭產能擴張已逐步放緩，伴隨愈加嚴格的安監(jiān)生產政策， 國內煤炭產量增速或將明顯放緩而隨著全球煤炭產量增長放緩，以及其他國家煤炭需求的快速增漲，未來國內動力煤進口量將保持與今年基本持平或相對溫和的增長水平需求方面，國內穩(wěn)增長政策開始修復市場信心，電力、化工等主要耗煤產業(yè)將持續(xù)發(fā)力，促進動力煤需求維持較高增長水平整體來看，預計動力煤供需格局將由邊際過剩向偏緊轉變，煤價有望維持高位 企業(yè)簡介：中泰期貨股份有限公司是經證監(jiān)會批準，由中泰證券股份有限公司控股的大型期貨公司。

動力煤

Mysteel早讀：國家碳達峰試點建設方案發(fā)布，大商所調整鐵礦石手續(xù)費費率

◎*ST西鋼公告，11月6日，西寧中院裁定批準《西寧特殊鋼股份有限公司重整計劃》，并終止西寧特鋼重整程序西寧中院裁定批準《重整計劃》后，公司進入重整計劃執(zhí)行階段，《重整計劃》由公司負責執(zhí)行、管理人負責監(jiān)督 ◎鄭商所公告，動力煤期貨2411合約易保證金標準為50%，漲跌停板幅度為10%，非期貨公司會員或者客戶單日開倉交易的最大數(shù)量為20手。

資訊

Mysteel早讀：中辦國辦要求加強礦山安全生產工作，期鋼夜盤下跌

◎幾內亞西芒杜項目開發(fā)迎來重要里程碑贏聯(lián)盟控股公司和寶武資源有限公司9月5日在北京舉行西芒杜鐵礦第1號和2號區(qū)塊投資合作協(xié)議簽約儀式 ◎鄭商所公告，動力煤期貨2409合約交易保證金標準為50%，漲跌停板幅度為10%。

資訊

安全政策致供給端預期收緊，三大煤炭龍頭H股連創(chuàng)短期新高

此外，近期國內動力煤價格持續(xù)反彈，對煤炭股行情構成利好 紫金天風期貨研究員康健9月4日發(fā)布的報告顯示，受產地收安全形勢影響，近期國內煤炭產量下降，港口煤炭庫存持續(xù)下行，煤炭價格維持上漲 另一方面，民生證券分析師牟一凌在9月5日的研報中稱，伴隨“金九銀十”施工旺季到來，9月后煤炭非電需求或將加速釋放，與此同時國內供給收縮現(xiàn)象或將持續(xù)。

爐料

Mysteel數(shù)據：全球煤炭發(fā)運數(shù)據(5.29 - 6.4)

而6000卡紐卡斯爾港動力煤環(huán)比降35美元每噸，為125美元/噸，目前紐卡斯爾動力煤期貨價格下跌到140美元上下，為近兩年新低值在過去煤炭價格上漲的這段周期內，相關煤炭上市公司得益于超預期的運營現(xiàn)金流，創(chuàng)造了史上罕見的每股收益并推出豐厚的分紅方案，債務杠桿大幅下降，甚至將企業(yè)債務提前大部分或全部償還完畢但一個普遍的情況是，過去兩年來煤企現(xiàn)金流收入大增的同時，多數(shù)澳洲煤炭開采企業(yè)的噸綜合成本價格也在大幅提升。

澳洲發(fā)運

【東興期貨】預計節(jié)后煤焦沖高回落

2023年煤焦供需轉向寬松，年內煤焦或出現(xiàn)小幅累庫，價格有下行壓力短期來看，地產支持政策仍在出臺，各地區(qū)保經濟增長意圖明顯，情緒面利多價格，而節(jié)后終端成材消費恢復可能低于預期，焦煤端在保供及動力煤拖累下有走弱可能，煤焦價格或在節(jié)后沖高回落 企業(yè)簡介： 東興期貨有限責任公司是東興證券股份有限公司的全資控股子公司，注冊資本5.18億元，注冊地為上海市。

焦炭

【中泰期貨】預計節(jié)后動力煤市場窄幅震蕩運行

而從我國能源消費結構來看，短時間內火力發(fā)電的主力地位難以撼動在經濟復蘇背景下，我國全社會用電量將繼續(xù)快速上行，煤炭消費仍將保持增長態(tài)勢對于水泥、化工、冶金等非電用煤來說，發(fā)改委文件也明確了其在一定程度上不受限價管控，預計節(jié)后動力煤市場將窄幅震蕩運行為主 中泰期貨是在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的大型綜合類期貨公司，是國內期貨行業(yè)首家IPO上市公司目前設有11家分公司，20家營業(yè)部，全資控股3家子公司，主要提供商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資咨詢、資產管理、場外衍生品、做市、基差貿易、倉單服務等全方位、專業(yè)化的風險管理服務。

動力煤

[PVC]：隆眾早訊快報-周一版

隆眾預計：12月5日24時將下調汽柴油限價，每噸汽油下調440、柴油下調425元，折合每升89#0.32、92#0.34、95#0.36、0#0.36元 離岸人民幣兌美元升破7.00關口 日內漲超300點 市場做多情緒升溫 股指期貨罕見持續(xù)升水 寒潮來臨或改變需求預期 動力煤價格止跌反彈 山東、上海乘坐公共交通不再查驗核酸檢測陰性證明； 美國11月新增非農就業(yè)26.3萬，美聯(lián)儲繼續(xù)加息壓力加??； 美股三大指數(shù)均錄得周線兩連陽，納斯達克中國金龍指數(shù)本周累漲超22%。

早間提示

南南資源領漲港股煤炭股，今冬明春煤炭供需缺口較大

供不應求的格局是動力煤價格持續(xù)向上的基礎動能 同時中信期貨發(fā)布研報稱，今年中澳外交關系逐步破冰，引發(fā)市場對恢復澳洲進口的猜想但兩國均無迫切推進煤炭貿易恢復的必要，因此仍需觀察更多的外交動態(tài)若中澳煤炭貿易恢復，粗略估計可能給中國帶來約1000-3000萬噸/年的新增進口，同時降低進口煤綜合成本，緩解國內煤炭緊張 多數(shù)煤炭股應聲上漲 從個股表現(xiàn)來看，南南資源、中煤能源、兗礦能源等多數(shù)煤炭股受消息面影響，股價均呈現(xiàn)不同的漲幅。

爐料

國務院關于金融工作情況的報告

加強期貨現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)管，促進動力煤、原油等基礎工業(yè)品價格平穩(wěn)運行二是完善各行業(yè)領域監(jiān)管規(guī)則建立重大改革和監(jiān)管政策出臺協(xié)調機制制定關聯(lián)交易管理辦法，開展股權和關聯(lián)交易專項整治，分五批向社會公開124個違法違規(guī)股東完善平臺企業(yè)金融業(yè)務監(jiān)管正式實施保險業(yè)償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）建立上市公司常態(tài)化退市機制，出臺行政罰沒款優(yōu)先用于投資者賠償?shù)囊?guī)定，制定欺詐發(fā)行股票責令回購實施辦法簽署中美審計監(jiān)管合作協(xié)議發(fā)布《宏觀審慎政策指引（試行）》，實施系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管，依法批準設立中信金融控股公司、北京金融控股公司和招商局金融控股公司。

國內

透過中報看產業(yè)——鋼鐵行業(yè)篇

4月28日，寶鋼股份再次發(fā)布公告，新增鋅、錫、銅、錳硅、硅鐵、動力煤等套期保值品種這是寶鋼股份首次開展商品期貨套保（此前僅開展過外匯期貨套保業(yè)務）7月27日，華菱鋼鐵發(fā)布關于2022年套期保值業(yè)務公告，擬用不超過5億元最大調用保證金額度，對包括但不限于螺紋鋼、線材、熱卷、鐵礦石、焦煤、焦炭、動力煤、硅錳、硅鐵、海運、鎳等鋼鐵生產相關品種，開展套期保值業(yè)務 “面對國際市場沖擊，大型鋼企已經開始認識到充分利用衍生工具規(guī)避價格波動風險的重要性。

鋼材

鋼鐵板塊上市公司近半數(shù)凈利潤“腰斬”

四是嫁接全球資源，提高全球化配置資源能力，加快印尼焦炭項目建設，提高成本競爭力 鋼鐵行業(yè)的龍頭寶鋼股份，早在今年3月3日就發(fā)布了關于2022年度開展金融衍生品業(yè)務的公告，擬對公司生產經營涉及的主要期貨商品開展套期保值，包括鐵礦石、熱軋卷板、燃料油、鎳、焦炭、焦煤4月28日，寶鋼股份再次發(fā)布公告，新增鋅、錫、銅、錳硅、硅鐵、動力煤等套期保值品種但這是寶鋼股份首次開展商品期貨套保，此前十年間寶鋼股份僅開展過外匯期貨套保業(yè)務。

鋼材

Mysteel晚餐：鐵礦石港庫下降，兩廣鋼廠對中組規(guī)格加價

◎鄭商所發(fā)布動力煤期貨2309合約有關事項，交易保證金標準為50%，漲跌停板幅度為10% ◎盤江股份表示，到“十四五”末，公司煤炭產能將達到2520萬噸/年。

資訊