[甲醇月評]：8月國內甲醇跌至低位后反彈（月評2024年8月）

國內 甲醇 日評

周/月評

[隆眾聚焦]：產業(yè)矛盾累積 聚丙烯市場夾縫中掙扎

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

Mysteel朝聞鋁市: 宏觀驅動未改 預計鋁價維持高位寬幅震蕩運行

市場對本周美聯(lián)儲最關注的通脹衡量指標個人消費支出(PCE)數(shù)據(jù)有積極預期，宏觀邏輯驅動有色金屬價格持續(xù)偏強基本面方面，鋁價高位震蕩、現(xiàn)貨成交尚可，下游訂單的下降是因淡季需求下降還是受高價抑制仍待觀察，受入庫集中到后影響、周一鋁錠庫存顯示累庫，但需求端韌性仍在，后續(xù)關注鋁初級加工品產量情況動力煤價格經(jīng)歷上周的上漲后，近兩個交易日維持環(huán)比持平綜合來看，基本面韌性仍在，海外需求亦在恢復當中，宏觀驅動未改，預計鋁價維持高位寬幅震蕩運行。

日報

[隆眾聚焦]：山雨欲來風滿樓 聚丙烯市場暗流涌動

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：區(qū)域性差異未改 甲醇上行面臨壓力

4、原料方面：受上周降雪煤炭外運困難影響，個別煤礦庫存積壓，恢復運輸后通過降價來刺激拉運，市場整體以穩(wěn)為主，在終端需求釋放不明顯的影響下，周邊煤廠以觀望為主，根據(jù)自身情況適當補充庫存，并無大量采買意愿；但隨著工業(yè)企業(yè)復工復產速度加快，終端補庫預期偏強，站臺貿易商采購意愿提高，整體市場情緒有所上漲近日動力煤市場弱穩(wěn)運行 整體邏輯： 結論（短期）：內地偏弱情況近日已有所凸顯，價格表現(xiàn)易跌難漲。

熱點聚焦

Mysteel：11月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為144.82點，環(huán)比上升1.19%【2023年11月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

受寒潮影響，用電需求增加，但下游電廠去庫緩慢，在長協(xié)煤及進口煤持續(xù)補充下，電廠整體庫存可用天數(shù)尚可，對市場煤采買意愿偏弱，動力煤價格震蕩偏弱鋼材方面，11月鋼材價格呈上漲態(tài)勢1）中央財政增發(fā)萬億國債，國內財政赤字突破3%至3.8%，打開了市場對中央加杠桿的想象空間，市場交易的邏輯主線切換為政策回暖，這是鋼材價格上漲的最核心因素；此外，海外降息預期升溫進一步助推黑色系上漲。

產業(yè)分析

Mysteel：汽車原材料周報（3.6-3.10）

基本面方面，供應端，預計3月電解鋁運行產能增加約43萬噸需求端，根據(jù)調研統(tǒng)計，2月份中國鋁型材開工率為50.67%，較1月份大幅回升，環(huán)比上漲16.04%，較去年同期也大幅上漲，同比上漲12.35%，Mysteel認為3至5月份鋁型材行業(yè)訂單及需求繼續(xù)向好綜合來看，動力煤價格有止跌企穩(wěn)跡象，港口動力煤價連續(xù)兩日反彈，需求端開工率季節(jié)性回升，但宏觀邏輯受海外加息預期影響出現(xiàn)反復，宏觀及基本面邏輯未能出現(xiàn)共振，預計鋁價震蕩偏弱運行，同時關注近日將公布的國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

汽車

Mysteel：家電原材料周報（3.6-3.10）

基本面方面，供應端，預計3月電解鋁運行產能增加約43萬噸需求端，根據(jù)調研統(tǒng)計，2月份中國鋁型材開工率為50.67%，較1月份大幅回升，環(huán)比上漲16.04%，較去年同期也大幅上漲，同比上漲12.35%，Mysteel認為3至5月份鋁型材行業(yè)訂單及需求繼續(xù)向好綜合來看，動力煤價格有止跌企穩(wěn)跡象，港口動力煤價連續(xù)兩日反彈，需求端開工率季節(jié)性回升，但宏觀邏輯受海外加息預期影響出現(xiàn)反復，宏觀及基本面邏輯未能出現(xiàn)共振，預計鋁價震蕩偏弱運行，同時關注近日將公布的國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

家電

[甲醇]：11月18日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

[隆眾聚焦]：上半年成本與供需博弈，下半年PP市場何去何從？

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：成本支撐強勁 聚丙烯存小幅反彈空間

且美國夏季出行高峰季全面開啟，提振原油需求，亞洲疫情近期持續(xù)出現(xiàn)緩和跡象，油價仍有上漲的空間5月30日ICE布油期貨07合約在121.67美元/桶，而本月PP市場偏弱震蕩，弱需求拖累現(xiàn)貨價格上漲，現(xiàn)貨漲幅不及成本漲幅，油制PP利潤倒掛幅度加大動力煤受到發(fā)改委政策調控后，價格逐步回歸至合理區(qū)間，部分煤礦執(zhí)行限價政策下調價格，下游觀望情緒濃厚，煤制PP利潤環(huán)比上月小幅上漲預計6月份美國原油需求存利好，原油或將繼續(xù)維持高位，成本邏輯支撐不變，然疫情對消費存抑制，下游工廠訂單恢復緩慢，且6、7月份為塑料市場傳統(tǒng)淡季，偏弱的需求制約價格上行。

熱點聚焦

尿素短期偏強運行

尿素期貨自去年11月底止跌后，在2200—2500元/噸區(qū)間維持了一個月的振蕩行情2022年第一周，尿素期貨迎來“開門紅”，累計上漲5.64%，收盤站上2550元/噸 元旦假期印尼政府宣布禁止煤炭出口，造成動力煤2205合約上周二高開7%，作為煤化工品種，尿素也高開2.5%作為回應從邏輯上來說，尿素生產所需的煙煤、無煙煤為國內自產，產量大省多在內陸地區(qū)，印尼煤炭事件對尿素影響有限。

市場播報

成本端有支撐，乙二醇走勢偏強

近期乙二醇價格在成本端的支撐下偏強運行，國際原油價格延續(xù)上漲趨勢，動力煤在連續(xù)下調后近期有反彈跡象供需面來看，因國內幾套裝置停車、降幅，供應量有所減少，也助推乙二醇價格上漲 隨著原油價格重心上移，乙二醇成本邏輯開始走強，乙二醇價格也結束了前期弱勢格局，開始出現(xiàn)反彈趨勢目前來看，加拿大和美國北部遭遇嚴寒天氣擾亂原油運輸，雪佛龍因哈薩克斯坦動蕩局勢臨時小幅調整了Tengiz油田產量，原油整體呈供弱需強格局，國際油價持續(xù)上漲，對乙二醇有較好的成本支撐。

市場播報

中州期貨：建議螺紋5-10正套繼續(xù)持有

核心觀點：印尼1月禁止煤炭出口或影響我國1月動力煤供給5%左右，唐山鋼坯下跌30，震蕩運行 主要邏輯： ①建材產量和消費均低于去年同期，上周螺紋結束去庫進入累庫階段，但累庫速度低于往年同期印尼1月禁止煤炭出口，從去年進口數(shù)據(jù)來看，我國每月從印尼進口大概1600萬噸動力煤，占我國當月供給5%左右，動力煤價格上漲，焦煤焦炭或也將偏強運行，對鋼材成本形成支撐。

機構

Mysteel：焦炭市場2021年回顧和2022年展望

究其原因在于碳中和背景下的環(huán)保檢查干擾、焦鋼雙方限產幅度的差異，導致供需上的錯配，焦炭出現(xiàn)大漲大跌，寬幅震蕩，重心上升的走勢 分時間段來看，2021 年焦炭價格經(jīng)歷了大起大落，可分為三個階段，先是一季度焦炭價格震蕩下跌階段，主要是前期新增焦爐陸續(xù)投產供應上升，還有當時鋼廠利潤偏低，疊加一季度本身鋼材需求低位，鋼廠出現(xiàn)了明顯減產，于是價格下跌；第二階段二三季度，焦價處于快速上漲階段，在疫情后全球經(jīng)濟復蘇邏輯下，鋼材消費高漲，尤其是海外需求旺盛，使得焦炭消費大增，鋼廠在高利潤刺激下，雖然一季度之后原料供應受到安監(jiān)環(huán)保限制，但是開工率仍維持偏高水平，在供需存在缺口的情況下，庫存逐步去化，價格一路上漲，三季度末到四季度初，焦炭市場供需兩弱，鋼廠、焦化廠限產均有加強，但原材料短缺的問題開始顯現(xiàn)，尤其在保電煤政策下，加劇了焦煤緊張局面，動力煤擠壓煉焦配煤，雙焦成本直線上升，成本支撐成為焦價上漲的最大推力；最后一階段在四季度價格快速回落，焦炭消費受粗鋼產量壓減、宏觀環(huán)境疲軟、鋼廠限產預期加強等因素影響，下游鋼材消費下滑，焦炭需求開始下降，而且政策面對于煤炭保供限價，進口蒙煤通關量上升，港口堆積澳煤放量，焦煤緊張局面得到緩解，焦炭成本支撐坍塌，價格從高位直線下跌。

煤焦熱點

Mysteel周報：大宗商品市場價格運行情況分析報告（11.22-11.26）

疊加前期大量鋼企和貿易商虧損嚴重，市場貨源較少，漲價意愿較強；3）市場炒作后期鋼企復產預期，原料端鐵礦和煤焦期貨價格短暫企穩(wěn)反彈，成本崩塌邏輯邊際減弱 短期來看，鋼價或震蕩偏弱，主要在于：1）政策調控，周五動力煤主力合約價格大幅下跌10%，焦炭第八輪提降已經(jīng)基本落地；鐵礦石供需寬松局面未有扭轉，鋼材成本崩塌邏輯再次成為主要驅動因素2）前期高價原料庫存基本消化，鋼企實際銷售利潤已經(jīng)扭虧轉盈，即期利潤已經(jīng)高達800元/噸以上，鋼價繼續(xù)上漲動能減弱。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：動力煤期貨大幅下跌，成本崩塌邏輯或驅動鋼價下跌（11.22-11.26）

疊加前期大量鋼企和貿易商虧損嚴重，市場貨源較少，漲價意愿較強；3）市場炒作后期鋼企復產預期，原料端鐵礦和煤焦期貨價格短暫企穩(wěn)反彈，成本崩塌邏輯邊際減弱 短期來看，鋼價或震蕩偏弱，主要在于：1）政策調控，周五動力煤主力合約價格大幅下跌10%，焦炭第八輪提降已經(jīng)基本落地；鐵礦石供需寬松局面未有扭轉，鋼材成本崩塌邏輯再次成為主要驅動因素2）前期高價原料庫存基本消化，鋼企實際銷售利潤已經(jīng)扭虧轉盈，即期利潤已經(jīng)高達800元/噸以上，鋼價繼續(xù)上漲動能減弱。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel周報：大宗原材料價格周報（11.22-11.26）

疊加前期大量鋼企和貿易商虧損嚴重，市場貨源較少，漲價意愿較強；3）市場炒作后期鋼企復產預期，原料端鐵礦和煤焦期貨價格短暫企穩(wěn)反彈，成本崩塌邏輯邊際減弱 短期來看，鋼價或震蕩偏弱，主要在于：1）政策調控，周五動力煤主力合約價格大幅下跌10%，焦炭第八輪提降已經(jīng)基本落地；鐵礦石供需寬松局面未有扭轉，鋼材成本崩塌邏輯再次成為主要驅動因素2）前期高價原料庫存基本消化，鋼企實際銷售利潤已經(jīng)扭虧轉盈，即期利潤已經(jīng)高達800元/噸以上，鋼價繼續(xù)上漲動能減弱。

產業(yè)分析

鐵合金短期寬幅徘徊

隨著動力煤價格的回調，黑色系期貨價格接連下跌由于對用電緊張的擔憂緩解，市場出現(xiàn)鐵合金供應邊際放松的預期，其價格上漲邏輯已經(jīng)不在 15日，鐵合金價格延續(xù)下跌態(tài)勢，市場成交氛圍一般，業(yè)內情緒較為悲觀，但目前價格已經(jīng)觸及成本，后期下行空間受限 生產已經(jīng)逐步恢復 主產區(qū)限電有所緩解，鐵合金產量開始增加此前鐵合金現(xiàn)貨價格上漲過快，且幅度過高，即使當前大幅下跌，鐵合金生產也有利潤，企業(yè)開工積極性并未下降。

爐料

煤炭、鋼材等板塊階段性見頂

隨即動力煤期貨開啟一波下跌行情：從10月19日的1982元/噸，跌到11月2日的841元/噸，11個交易日下跌1100多點 動力煤價格大跌，雙焦自然也撐不住加上房地產相關調控政策影響，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石等進一步跟著大跌整個黑色板塊全線坍塌甚至與煤炭相關的產品也開始大跌，比如建筑玻璃、PVC等 那么，多頭在邏輯上犯了什么錯？在供給側結構性改革推進下，鋼鐵、煤炭價格呈周期性上漲態(tài)勢。

鋼材