百年建筑：關(guān)中地區(qū)水泥價(jià)格逆勢(shì)回暖，或?yàn)楸粍?dòng)防御性操作

這一成本壓力通過(guò)鐵路運(yùn)輸逐步傳導(dǎo)至西安市場(chǎng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)西安 5500 大卡動(dòng)力煤到廠價(jià)將突破 700 元 / 噸，較 8 月下旬上漲約 5% 本次西安水泥漲價(jià)的核心邏輯為西安地區(qū)主流 PO42.5 散裝水泥出廠價(jià)跌至130-150 元 / 噸，這一價(jià)格水平不僅顯著低于 2024 年同期的 220-250 元 / 噸，更跌破多數(shù)企業(yè)的現(xiàn)金成本線（約 180 元 / 噸）價(jià)格與成本的倒掛迫使企業(yè)必須通過(guò)協(xié)同推漲來(lái)避免現(xiàn)金流斷裂。

熱點(diǎn)文章

[隆眾聚焦]：烯烴外采及甲醇檢修 內(nèi)地漲幅明顯

需求端來(lái)看，近期電廠日耗維持高位運(yùn)行，多數(shù)終端庫(kù)存持續(xù)保持充裕，存煤可用天數(shù)仍處于安全線以上，加上長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)及進(jìn)口煤補(bǔ)充，終端對(duì)市場(chǎng)煤的采購(gòu)仍以剛需結(jié)構(gòu)煤種為主；下游建材、化工等非電終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，采購(gòu)心態(tài)仍較為謹(jǐn)慎近期產(chǎn)地供應(yīng)仍在恢復(fù)階段，環(huán)渤海港口庫(kù)存維持偏低水平，后續(xù)南方高溫天氣持續(xù)，階段性采購(gòu)需求有所增多，預(yù)計(jì)下周動(dòng)力煤價(jià)將維持小幅上漲，幅度預(yù)計(jì)5-10元左右 整體邏輯： 結(jié)論（短期）：現(xiàn)實(shí)看，內(nèi)地庫(kù)存低位，進(jìn)口速度存在變數(shù)，下游需求存緩慢恢復(fù)預(yù)期，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)或試探性偏強(qiáng)。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：供大于求格局延續(xù) PP價(jià)格震蕩承壓

然而，需求疲軟導(dǎo)致聚丙烯價(jià)格漲幅有限（華東拉絲僅漲0.48%），油制利潤(rùn)因此大幅惡化，周均虧損擴(kuò)大至-668.38元/噸，環(huán)比跌幅達(dá)101.52%煤制利潤(rùn)雖保持正盈利（612.6元/噸），但受動(dòng)力煤價(jià)格上漲影響，環(huán)比下降15.4%分品類(lèi)看，抗沖共聚、日用注塑等利潤(rùn)跌幅均超60%，顯示共聚資源競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格易跌難漲 三、PP供需邏輯下 價(jià)格或弱勢(shì)盤(pán)整 圖3 2025年周度聚丙烯中國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)比圖（元/噸） 來(lái)源：隆眾資訊 雖前期強(qiáng)政策預(yù)期使得市場(chǎng)情緒改善，然基本面格局延續(xù)疲態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格在宏觀強(qiáng)周期下走勢(shì)謹(jǐn)慎，波動(dòng)區(qū)間收斂。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：地緣政治影響 成本支撐上移 乙二醇價(jià)格上漲

熱點(diǎn)聚焦

[甲醇月評(píng)]：8月國(guó)內(nèi)甲醇跌至低位后反彈（月評(píng)2024年8月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

[隆眾聚焦]：產(chǎn)業(yè)矛盾累積 聚丙烯市場(chǎng)夾縫中掙扎

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel朝聞鋁市: 宏觀驅(qū)動(dòng)未改 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持高位寬幅震蕩運(yùn)行

市場(chǎng)對(duì)本周美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的通脹衡量指標(biāo)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)數(shù)據(jù)有積極預(yù)期，宏觀邏輯驅(qū)動(dòng)有色金屬價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)基本面方面，鋁價(jià)高位震蕩、現(xiàn)貨成交尚可，下游訂單的下降是因淡季需求下降還是受高價(jià)抑制仍待觀察，受入庫(kù)集中到后影響、周一鋁錠庫(kù)存顯示累庫(kù)，但需求端韌性仍在，后續(xù)關(guān)注鋁初級(jí)加工品產(chǎn)量情況動(dòng)力煤價(jià)格經(jīng)歷上周的上漲后，近兩個(gè)交易日維持環(huán)比持平綜合來(lái)看，基本面韌性仍在，海外需求亦在恢復(fù)當(dāng)中，宏觀驅(qū)動(dòng)未改，預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持高位寬幅震蕩運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

[隆眾聚焦]：山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓 聚丙烯市場(chǎng)暗流涌動(dòng)

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：區(qū)域性差異未改 甲醇上行面臨壓力

4、原料方面：受上周降雪煤炭外運(yùn)困難影響，個(gè)別煤礦庫(kù)存積壓，恢復(fù)運(yùn)輸后通過(guò)降價(jià)來(lái)刺激拉運(yùn)，市場(chǎng)整體以穩(wěn)為主，在終端需求釋放不明顯的影響下，周邊煤廠以觀望為主，根據(jù)自身情況適當(dāng)補(bǔ)充庫(kù)存，并無(wú)大量采買(mǎi)意愿；但隨著工業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度加快，終端補(bǔ)庫(kù)預(yù)期偏強(qiáng)，站臺(tái)貿(mào)易商采購(gòu)意愿提高，整體市場(chǎng)情緒有所上漲近日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 整體邏輯： 結(jié)論（短期）：內(nèi)地偏弱情況近日已有所凸顯，價(jià)格表現(xiàn)易跌難漲。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：11月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為144.82點(diǎn)，環(huán)比上升1.19%【2023年11月中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點(diǎn)評(píng)】

受寒潮影響，用電需求增加，但下游電廠去庫(kù)緩慢，在長(zhǎng)協(xié)煤及進(jìn)口煤持續(xù)補(bǔ)充下，電廠整體庫(kù)存可用天數(shù)尚可，對(duì)市場(chǎng)煤采買(mǎi)意愿偏弱，動(dòng)力煤價(jià)格震蕩偏弱鋼材方面，11月鋼材價(jià)格呈上漲態(tài)勢(shì)1）中央財(cái)政增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債，國(guó)內(nèi)財(cái)政赤字突破3%至3.8%，打開(kāi)了市場(chǎng)對(duì)中央加杠桿的想象空間，市場(chǎng)交易的邏輯主線切換為政策回暖，這是鋼材價(jià)格上漲的最核心因素；此外，海外降息預(yù)期升溫進(jìn)一步助推黑色系上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：汽車(chē)原材料周報(bào)（3.6-3.10）

基本面方面，供應(yīng)端，預(yù)計(jì)3月電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增加約43萬(wàn)噸需求端，根據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2月份中國(guó)鋁型材開(kāi)工率為50.67%，較1月份大幅回升，環(huán)比上漲16.04%，較去年同期也大幅上漲，同比上漲12.35%，Mysteel認(rèn)為3至5月份鋁型材行業(yè)訂單及需求繼續(xù)向好綜合來(lái)看，動(dòng)力煤價(jià)格有止跌企穩(wěn)跡象，港口動(dòng)力煤價(jià)連續(xù)兩日反彈，需求端開(kāi)工率季節(jié)性回升，但宏觀邏輯受海外加息預(yù)期影響出現(xiàn)反復(fù)，宏觀及基本面邏輯未能出現(xiàn)共振，預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，同時(shí)關(guān)注近日將公布的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

汽車(chē)

Mysteel：家電原材料周報(bào)（3.6-3.10）

基本面方面，供應(yīng)端，預(yù)計(jì)3月電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增加約43萬(wàn)噸需求端，根據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2月份中國(guó)鋁型材開(kāi)工率為50.67%，較1月份大幅回升，環(huán)比上漲16.04%，較去年同期也大幅上漲，同比上漲12.35%，Mysteel認(rèn)為3至5月份鋁型材行業(yè)訂單及需求繼續(xù)向好綜合來(lái)看，動(dòng)力煤價(jià)格有止跌企穩(wěn)跡象，港口動(dòng)力煤價(jià)連續(xù)兩日反彈，需求端開(kāi)工率季節(jié)性回升，但宏觀邏輯受海外加息預(yù)期影響出現(xiàn)反復(fù)，宏觀及基本面邏輯未能出現(xiàn)共振，預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，同時(shí)關(guān)注近日將公布的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

家電

[甲醇]：11月18日全國(guó)主要城市甲醇價(jià)格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報(bào)價(jià),甲醇成交價(jià)

甲醇

[隆眾聚焦]：上半年成本與供需博弈，下半年P(guān)P市場(chǎng)何去何從？

塑料PP粒市場(chǎng)行情，PP粒行情分析，PP粒市場(chǎng)價(jià)格

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：成本支撐強(qiáng)勁 聚丙烯存小幅反彈空間

且美國(guó)夏季出行高峰季全面開(kāi)啟，提振原油需求，亞洲疫情近期持續(xù)出現(xiàn)緩和跡象，油價(jià)仍有上漲的空間5月30日ICE布油期貨07合約在121.67美元/桶，而本月PP市場(chǎng)偏弱震蕩，弱需求拖累現(xiàn)貨價(jià)格上漲，現(xiàn)貨漲幅不及成本漲幅，油制PP利潤(rùn)倒掛幅度加大動(dòng)力煤受到發(fā)改委政策調(diào)控后，價(jià)格逐步回歸至合理區(qū)間，部分煤礦執(zhí)行限價(jià)政策下調(diào)價(jià)格，下游觀望情緒濃厚，煤制PP利潤(rùn)環(huán)比上月小幅上漲預(yù)計(jì)6月份美國(guó)原油需求存利好，原油或?qū)⒗^續(xù)維持高位，成本邏輯支撐不變，然疫情對(duì)消費(fèi)存抑制，下游工廠訂單恢復(fù)緩慢，且6、7月份為塑料市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季，偏弱的需求制約價(jià)格上行。

熱點(diǎn)聚焦

尿素短期偏強(qiáng)運(yùn)行

尿素期貨自去年11月底止跌后，在2200—2500元/噸區(qū)間維持了一個(gè)月的振蕩行情2022年第一周，尿素期貨迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，累計(jì)上漲5.64%，收盤(pán)站上2550元/噸 元旦假期印尼政府宣布禁止煤炭出口，造成動(dòng)力煤2205合約上周二高開(kāi)7%，作為煤化工品種，尿素也高開(kāi)2.5%作為回應(yīng)從邏輯上來(lái)說(shuō)，尿素生產(chǎn)所需的煙煤、無(wú)煙煤為國(guó)內(nèi)自產(chǎn)，產(chǎn)量大省多在內(nèi)陸地區(qū)，印尼煤炭事件對(duì)尿素影響有限。

市場(chǎng)播報(bào)

成本端有支撐，乙二醇走勢(shì)偏強(qiáng)

近期乙二醇價(jià)格在成本端的支撐下偏強(qiáng)運(yùn)行，國(guó)際原油價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì)，動(dòng)力煤在連續(xù)下調(diào)后近期有反彈跡象供需面來(lái)看，因國(guó)內(nèi)幾套裝置停車(chē)、降幅，供應(yīng)量有所減少，也助推乙二醇價(jià)格上漲 隨著原油價(jià)格重心上移，乙二醇成本邏輯開(kāi)始走強(qiáng)，乙二醇價(jià)格也結(jié)束了前期弱勢(shì)格局，開(kāi)始出現(xiàn)反彈趨勢(shì)目前來(lái)看，加拿大和美國(guó)北部遭遇嚴(yán)寒天氣擾亂原油運(yùn)輸，雪佛龍因哈薩克斯坦動(dòng)蕩局勢(shì)臨時(shí)小幅調(diào)整了Tengiz油田產(chǎn)量，原油整體呈供弱需強(qiáng)格局，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，對(duì)乙二醇有較好的成本支撐。

市場(chǎng)播報(bào)

中州期貨：建議螺紋5-10正套繼續(xù)持有

核心觀點(diǎn)：印尼1月禁止煤炭出口或影響我國(guó)1月動(dòng)力煤供給5%左右，唐山鋼坯下跌30，震蕩運(yùn)行 主要邏輯： ①建材產(chǎn)量和消費(fèi)均低于去年同期，上周螺紋結(jié)束去庫(kù)進(jìn)入累庫(kù)階段，但累庫(kù)速度低于往年同期印尼1月禁止煤炭出口，從去年進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)每月從印尼進(jìn)口大概1600萬(wàn)噸動(dòng)力煤，占我國(guó)當(dāng)月供給5%左右，動(dòng)力煤價(jià)格上漲，焦煤焦炭或也將偏強(qiáng)運(yùn)行，對(duì)鋼材成本形成支撐。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：焦炭市場(chǎng)2021年回顧和2022年展望

究其原因在于碳中和背景下的環(huán)保檢查干擾、焦鋼雙方限產(chǎn)幅度的差異，導(dǎo)致供需上的錯(cuò)配，焦炭出現(xiàn)大漲大跌，寬幅震蕩，重心上升的走勢(shì) 分時(shí)間段來(lái)看，2021 年焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)歷了大起大落，可分為三個(gè)階段，先是一季度焦炭?jī)r(jià)格震蕩下跌階段，主要是前期新增焦?fàn)t陸續(xù)投產(chǎn)供應(yīng)上升，還有當(dāng)時(shí)鋼廠利潤(rùn)偏低，疊加一季度本身鋼材需求低位，鋼廠出現(xiàn)了明顯減產(chǎn)，于是價(jià)格下跌；第二階段二三季度，焦價(jià)處于快速上漲階段，在疫情后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯下，鋼材消費(fèi)高漲，尤其是海外需求旺盛，使得焦炭消費(fèi)大增，鋼廠在高利潤(rùn)刺激下，雖然一季度之后原料供應(yīng)受到安監(jiān)環(huán)保限制，但是開(kāi)工率仍維持偏高水平，在供需存在缺口的情況下，庫(kù)存逐步去化，價(jià)格一路上漲，三季度末到四季度初，焦炭市場(chǎng)供需兩弱，鋼廠、焦化廠限產(chǎn)均有加強(qiáng)，但原材料短缺的問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，尤其在保電煤政策下，加劇了焦煤緊張局面，動(dòng)力煤擠壓煉焦配煤，雙焦成本直線上升，成本支撐成為焦價(jià)上漲的最大推力；最后一階段在四季度價(jià)格快速回落，焦炭消費(fèi)受粗鋼產(chǎn)量壓減、宏觀環(huán)境疲軟、鋼廠限產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)等因素影響，下游鋼材消費(fèi)下滑，焦炭需求開(kāi)始下降，而且政策面對(duì)于煤炭保供限價(jià)，進(jìn)口蒙煤通關(guān)量上升，港口堆積澳煤放量，焦煤緊張局面得到緩解，焦炭成本支撐坍塌，價(jià)格從高位直線下跌。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（11.22-11.26）

疊加前期大量鋼企和貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，市場(chǎng)貨源較少，漲價(jià)意愿較強(qiáng)；3）市場(chǎng)炒作后期鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期，原料端鐵礦和煤焦期貨價(jià)格短暫企穩(wěn)反彈，成本崩塌邏輯邊際減弱 短期來(lái)看，鋼價(jià)或震蕩偏弱，主要在于：1）政策調(diào)控，周五動(dòng)力煤主力合約價(jià)格大幅下跌10%，焦炭第八輪提降已經(jīng)基本落地；鐵礦石供需寬松局面未有扭轉(zhuǎn)，鋼材成本崩塌邏輯再次成為主要驅(qū)動(dòng)因素2）前期高價(jià)原料庫(kù)存基本消化，鋼企實(shí)際銷(xiāo)售利潤(rùn)已經(jīng)扭虧轉(zhuǎn)盈，即期利潤(rùn)已經(jīng)高達(dá)800元/噸以上，鋼價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)能減弱。

產(chǎn)業(yè)分析