動(dòng)力煤期權(quán)運(yùn)行現(xiàn)狀及策略展望

至2021年6月末，累計(jì)成交891.03萬(wàn)手（單邊，下同），日均成交約3.70萬(wàn)手（其中看漲期權(quán)日均成交約1.84萬(wàn)手，看跌期權(quán)日均成交約1.86萬(wàn)手），日均持倉(cāng)約6.77萬(wàn)手（其中看漲期權(quán)日均持倉(cāng)約3.00萬(wàn)手，看跌期權(quán)日均持倉(cāng)約3.77萬(wàn)手）期權(quán)成交和持倉(cāng)在行權(quán)價(jià)格上的分布集中于平值和虛值附近，與期權(quán)市場(chǎng)其他品種慣例相符 基于動(dòng)力煤期權(quán)的日成交及持倉(cāng)數(shù)據(jù)，我們追蹤了動(dòng)力煤期權(quán)的PCR指標(biāo)表現(xiàn)。

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“期貨航母”動(dòng)力煤今上線期權(quán)交易 將助推煤炭與電力市場(chǎng)化改革

一是動(dòng)力煤期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位數(shù)值最?。?.1元/噸）從國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，虛值、平值期權(quán)合約較為活躍，其Delta值在0.2至0.5之間，即期權(quán)價(jià)格波動(dòng)約為期貨的1/5至1/2動(dòng)力煤期權(quán)與期貨最小變動(dòng)價(jià)位（0.2元/噸）之比為1/2，也在此范圍內(nèi)，可以更好地滿足動(dòng)力煤期權(quán)與期貨市場(chǎng)組合對(duì)沖的需要 二是動(dòng)力煤期權(quán)活躍月份期權(quán)合約掛出標(biāo)準(zhǔn)與化工品種PTA、甲醇期權(quán)保持一致。

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動(dòng)力煤期權(quán)今日上市交易

今日掛牌交易的合約包括標(biāo)的月份為2009、2010、2011及2101的動(dòng)力煤期權(quán)合約，每個(gè)掛牌合約月份分別掛出13個(gè)看漲期權(quán)和13個(gè)看跌期權(quán)（包括6個(gè)實(shí)值期權(quán)合約、1個(gè)平值期權(quán)合約和6個(gè)虛值期權(quán)合約），共計(jì)104個(gè)合約 鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，動(dòng)力煤是我國(guó)能源化工領(lǐng)域的重要品種，鄭商所已經(jīng)做好動(dòng)力煤期權(quán)上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，動(dòng)力煤期權(quán)的推出將在促進(jìn)我國(guó)煤炭和電力行業(yè)健康發(fā)展方面發(fā)揮積極作用。

煤焦

動(dòng)力煤期權(quán)將于30日上市 合約具三大個(gè)性化設(shè)計(jì)

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，與鄭商所已上市期權(quán)相比，動(dòng)力煤期權(quán)合約具有三方面較為明顯的個(gè)性化設(shè)計(jì) 一是動(dòng)力煤期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位數(shù)值最?。?.1元/噸）從國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，虛值、平值期權(quán)合約較為活躍，其Delta值在0.2至0.5之間，即期權(quán)價(jià)格波動(dòng)約為期貨的1/5至1/2動(dòng)力煤期權(quán)與期貨最小變動(dòng)價(jià)位（0.2元/噸）之比為1/2，也在此范圍內(nèi)，可以更好地滿足動(dòng)力煤期權(quán)與期貨市場(chǎng)組合對(duì)沖的需要。

聚焦

動(dòng)力煤期權(quán)上市首日運(yùn)行平穩(wěn)

“從隱含波動(dòng)率來(lái)看，動(dòng)力煤期權(quán)各合約隱含波動(dòng)率在掛牌基準(zhǔn)波動(dòng)率18%上下變動(dòng)，其中ZC009C550平值看漲期權(quán)隱含波動(dòng)率為18.06%，ZC009P550平值看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率為17.61%，09期貨30日歷史波動(dòng)率近期也處于17%—18%的區(qū)間，整體來(lái)看，上市首日期權(quán)定價(jià)相當(dāng)合理，投資者表現(xiàn)的成熟理性”溫雄說(shuō) 滿足煤電企業(yè)多元化需求 記者在煤電企業(yè)處獲悉，動(dòng)力煤期權(quán)上市引起產(chǎn)業(yè)客戶的普遍和高度關(guān)注，不少企業(yè)早就學(xué)習(xí)了相關(guān)規(guī)則和制度，并著手研究適合企業(yè)實(shí)際的策略。

煤焦

動(dòng)力煤期權(quán)合約公布掛牌有關(guān)事項(xiàng)明確

6月22日，鄭商所公布動(dòng)力煤期權(quán)合約并就掛牌有關(guān)事項(xiàng)作了安排此前，證監(jiān)會(huì)公布動(dòng)力煤期權(quán)合約掛牌交易日期為6月30日 根據(jù)當(dāng)日發(fā)布的公告，動(dòng)力煤期權(quán)合約最小變動(dòng)價(jià)位為0.1元/噸，以500元/噸分段設(shè)置不同行權(quán)價(jià)格間距，每個(gè)標(biāo)的期貨合約對(duì)應(yīng)掛出1個(gè)平值期權(quán)合約、6個(gè)實(shí)值期權(quán)合約和6個(gè)虛值期權(quán)合約，分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型上市首日掛牌合約包括標(biāo)的月份為2009、2010、2011及2101的動(dòng)力煤期權(quán)合約，合約數(shù)量為104個(gè)。

市場(chǎng)播報(bào)

鄭商所發(fā)布動(dòng)力煤期權(quán)合約掛牌事項(xiàng)

新華社鄭州6月23日電（記者孫清清）記者從鄭州商品交易所獲悉，鄭商所將于6月30日掛牌交易動(dòng)力煤期權(quán)合約首日掛牌合約包括標(biāo)的月份為2009、2010、2011及2101的動(dòng)力煤期權(quán)合約 根據(jù)動(dòng)力煤期權(quán)合約規(guī)定，最小變動(dòng)價(jià)位為0.1元/噸，以500元/噸分段設(shè)置不同行權(quán)價(jià)格間距，每個(gè)標(biāo)的期貨合約將對(duì)應(yīng)掛出1個(gè)平值期權(quán)合約、6個(gè)實(shí)值期權(quán)合約和6個(gè)虛值期權(quán)合約，分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型，首日掛牌期權(quán)合約數(shù)量為104個(gè)。

煤焦

動(dòng)力煤期權(quán)有望推進(jìn)貿(mào)易模式再升級(jí)

在穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的生產(chǎn)理念下，企業(yè)往往利用動(dòng)力煤期貨工具，通過(guò)賣出套期保值的方式鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)當(dāng)動(dòng)力煤價(jià)格下跌時(shí)，期貨端的盈利能夠抵補(bǔ)現(xiàn)貨端的損失，而當(dāng)動(dòng)力煤價(jià)格上漲時(shí)，利用期貨工具進(jìn)行賣出套期保值，往往很難獲取到超額收益但是，在動(dòng)力煤期權(quán)上市后，煤炭開(kāi)采企業(yè)針對(duì)這一問(wèn)題將有更多靈活的解決方案 例如，當(dāng)前ZC2009價(jià)格在540元/噸附近，平值看跌期權(quán)價(jià)格約為16元/噸（文中期權(quán)價(jià)格均是利用當(dāng)前市場(chǎng)參數(shù)估算的理論價(jià)格），行權(quán)價(jià)為580元/噸的看漲期權(quán)價(jià)格約為5元/噸，通過(guò)買入動(dòng)力煤平值看跌期權(quán)并賣出高行權(quán)價(jià)看漲期權(quán)，構(gòu)建熊市風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)策略，以替代期貨空單，該策略成本為11元/噸。

煤焦

動(dòng)力煤期權(quán)在鄭商所掛牌交易 煤炭行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理再添新工具

鄭商所于2013年9月上市了動(dòng)力煤期貨數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，功能發(fā)揮良好，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.95，套期保值效率超過(guò)92%在近兩年證監(jiān)會(huì)組織的功能評(píng)估中，動(dòng)力煤期貨一直位居“黑色系”品種第一名 記者了解到，煤炭生產(chǎn)企業(yè)和電力、冶金等下游企業(yè)參與動(dòng)力煤期貨的廣度和深度不斷擴(kuò)展，國(guó)家能源集團(tuán)、華能集團(tuán)等大型煤電企業(yè)已經(jīng)普遍利用動(dòng)力煤期貨管理風(fēng)險(xiǎn)，這為動(dòng)力煤期權(quán)上市打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

鄭州

鄭商所：關(guān)于發(fā)布動(dòng)力煤期權(quán)合約的公告

煤焦

業(yè)內(nèi)人士：動(dòng)力煤期權(quán)上市將豐富期權(quán)品種體系 促進(jìn)煤炭等產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展

一方面，上市動(dòng)力煤期權(quán)有利于進(jìn)一步完善煤炭?jī)r(jià)格形成機(jī)制，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率，引導(dǎo)行業(yè)資源優(yōu)化配置，更好地服務(wù)煤炭和電力市場(chǎng)化改革另一方面，開(kāi)展期權(quán)交易有利于增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，控制市場(chǎng)“尾部”風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，“平滑”企業(yè)現(xiàn)金流，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展 此外，與期貨相比，期權(quán)在買賣雙方權(quán)利義務(wù)、履約保證和成本收益等方面具有明顯的不同，能夠更好地滿足實(shí)體企業(yè)多樣化和精細(xì)化的避險(xiǎn)需求，降低企業(yè)保值成本，提高競(jìng)爭(zhēng)能力。

煤焦

涉煤企業(yè)：動(dòng)力煤期權(quán)將帶來(lái)更多避險(xiǎn)選擇

6月16日，鄭商所以線上直播形式舉辦“動(dòng)力煤期權(quán)套期保值培訓(xùn)班”（期權(quán)講習(xí)所第二十三期），強(qiáng)化涉煤企業(yè)利用期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)的觀念和意識(shí)參與培訓(xùn)的企業(yè)代表表示，動(dòng)力煤期權(quán)將帶來(lái)更多避險(xiǎn)選擇，將積極學(xué)習(xí)和參與動(dòng)力煤期權(quán)，完善利用期貨市場(chǎng)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的手段 鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人在培訓(xùn)班上表示，此次培訓(xùn)班旨在為企業(yè)利用好動(dòng)力煤期貨和期權(quán)創(chuàng)造一個(gè)溝通交流的平臺(tái)動(dòng)力煤期貨自2013年9月上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與程度逐步提高，功能發(fā)揮良好，市場(chǎng)日益成熟，交割量刷新國(guó)內(nèi)商品期貨單合約和累計(jì)交割量最大紀(jì)錄。

煤焦

鄭商所期權(quán)講習(xí)所第22期培訓(xùn)聚焦動(dòng)力煤

參與線上培訓(xùn)的煤炭貿(mào)易商告訴記者，現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)動(dòng)力煤期權(quán)的上市充滿期待，目前單純依靠期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不能滿足企業(yè)實(shí)際的保值需求利用期權(quán)可以平滑企業(yè)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)，讓煤電企業(yè)多“一條腿”走路，可以走得更遠(yuǎn)、更穩(wěn) 據(jù)鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，為持續(xù)深入開(kāi)展動(dòng)力煤期權(quán)市場(chǎng)培訓(xùn)，提高產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)的觀念和意識(shí)，鄭商所將于6月16日以線上直播的形式舉辦“動(dòng)力煤期權(quán)套期保值培訓(xùn)班”（期權(quán)講習(xí)所第23期）。

煤焦

動(dòng)力煤期權(quán)組合策略擇機(jī)布局

此外備兌策略還有一大優(yōu)勢(shì)，鄭商所對(duì)期權(quán)的備兌組合有保證金優(yōu)惠，備兌策略中賣出期權(quán)的保證金將降低為期權(quán)的權(quán)利金，顯著減少了資金占用 2.看漲期權(quán)的牛市價(jià)差策略 牛市看漲價(jià)差策略簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是“買低賣高“或者買支撐賣阻力，投資者可考慮在9月期權(quán)合約中買行權(quán)價(jià)540的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出行權(quán)價(jià)570的看漲期權(quán)策略達(dá)到的效果主要有兩點(diǎn)：第一當(dāng)動(dòng)力煤期貨價(jià)格小幅上漲時(shí)，牛市價(jià)差比單純買看漲期權(quán)盈利更多，因?yàn)橘u出期權(quán)產(chǎn)生的收入起到收益增強(qiáng)的效果；第二牛市價(jià)差的權(quán)利金投入比買平值看漲期權(quán)更小，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，更適合在上漲行情的末期使用。

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鄭商所就動(dòng)力煤期權(quán)合約征求意見(jiàn)

上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊 據(jù)鄭商所5月25日消息，為進(jìn)一步做好動(dòng)力煤期權(quán)上市準(zhǔn)備工作，鄭商所現(xiàn)就動(dòng)力煤期權(quán)合約公開(kāi)征求市場(chǎng)意見(jiàn)，截止時(shí)間為2020年5月29日 其漲跌停板幅度與動(dòng)力煤期貨合約漲跌停板幅度相同，合約月份為標(biāo)的期貨合約中的連續(xù)兩個(gè)近月，其后月份在標(biāo)的期貨合約結(jié)算后持倉(cāng)量達(dá)到10000手（單邊）之后的第二個(gè)交易日掛牌，行權(quán)價(jià)格為以動(dòng)力煤期貨前一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，按行權(quán)價(jià)格間距掛出6個(gè)實(shí)值期權(quán)、1個(gè)平值期權(quán)和6個(gè)虛值期權(quán)。

煤焦

證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)六個(gè)商品期權(quán)上市

鋁、鋅、動(dòng)力煤、PP、PVC、LLDPE是重要的大宗商品相關(guān)期貨合約上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)客戶參與廣泛，功能發(fā)揮較為顯著上市相應(yīng)期權(quán)品種，可以進(jìn)一步滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化和精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需求 據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，鋁和鋅是有色金屬中行業(yè)規(guī)模較大的兩個(gè)品種，應(yīng)用廣泛經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，上期所鋁期貨和鋅期貨已經(jīng)形成一定的市場(chǎng)規(guī)模，合約連續(xù)性和流動(dòng)性好，投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)成熟，成為我國(guó)有色金屬行業(yè)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為企業(yè)套期保值、規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了重要作用。

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