廣發(fā)期貨：市場分歧較大，動力煤謹慎參與基差修復行情

【現(xiàn)貨】截止7月12日，大同5500報價812（+7）；朔州5000報價693（+8）；榆林6200報價860（+7）；榆林5800報價822（+2）；鄂爾多斯報價5500報價764（-）；鄂爾多斯5000報價664（+4）客戶需求好轉(zhuǎn)，煤礦拉煤車量增多，部分煤礦價格上調(diào)20元左右據(jù)了解，煤礦銷售目前以電廠、化工廠等終端用戶為主，貿(mào)易用戶需求相對較少 【供給】截止7月12日，生產(chǎn)企業(yè)動力煤庫存為1407.2萬噸，較上周上漲了3.5萬噸。

策略研究

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20241227-20250102）

動力煤市場來看，在市場供需主線邏輯維持寬松的客觀格局下，上下游將延續(xù)分歧博弈局面，預計春節(jié)前夕或有階段性需求釋放，后期隨著供給進一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動力煤市場將進入供需兩弱的狀態(tài)，預計短期市場煤價弱穩(wěn)運行預計油制PP利潤下滑、煤制PP利潤修復。

利潤分析

Mysteel月報：1月金屬鎂市場整體運行趨向平穩(wěn) 關(guān)注市場節(jié)前備貨動向

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年11月，中國原煤產(chǎn)量42798.4萬噸，同比增長1.8%；1-11月累計產(chǎn)量432193.8萬噸，同比增長1.2%從分省數(shù)據(jù)來看，1-11月內(nèi)蒙古、陜西和新疆原煤產(chǎn)量累計同比分別增長5.2%、2.1%和19.4%；山西原煤產(chǎn)量累計同比下降7.3% 整體來看，在市場供需主線邏輯維持寬松的客觀格局下，上下游將延續(xù)分歧博弈局面，預計春節(jié)前夕或有階段性需求釋放，后期隨著供給進一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動力煤市場將進入供需兩弱的狀態(tài)，預計1月動力煤市場或維持偏穩(wěn)震蕩走勢，價格向上驅(qū)動力不強。

研究報告

[隆眾聚焦]：宏觀與成本共同驅(qū)動 聚丙烯僵持中探尋新曙光

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

Mysteel月報：1月動力煤市場煤價格或區(qū)間震蕩運行

現(xiàn)階段來看，進口煤優(yōu)勢仍存，預計12月進口量雖環(huán)比有所減量，但仍處于高位，且預計全年進口動力煤將達4.0億噸 六、總結(jié) 綜上所述：供給方面，目前電煤保供工作推進良好，產(chǎn)地煤礦積極保障長協(xié)資源發(fā)運，月底臨近春節(jié)假期，隨著全年目標任務完成，短期內(nèi)產(chǎn)地停產(chǎn)煤礦數(shù)量將增多，產(chǎn)地煤炭供應將有所下降；需求方面，1月中東部大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高1～3℃，預計民用電需求還將走弱，日耗后續(xù)進一步上升空間有限，而隨著春節(jié)的臨近，下游部分工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負荷的回落，將加速電廠日耗下行，屆時存煤可用天數(shù)回升，其補庫壓力再度縮小，因此終端采購積極積極性整體欠佳；非電方面，淡季之下水泥、化工等非電終端觀望情緒濃厚，市場采購積極性明顯不足，市場需求難有實質(zhì)性提升；整體來看，在市場供需主線邏輯維持寬松的客觀格局下，上下游將延續(xù)分歧博弈局面，預計春節(jié)前夕或有階段性需求釋放，后期隨著供給進一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動力煤市場將進入供需兩弱的狀態(tài)，預計1月動力煤市場或維持偏穩(wěn)震蕩走勢，價格向上驅(qū)動力不強。

月評

Mysteel：12月19日國內(nèi)市場化工煤價格行情

19日國內(nèi)化工煤市場弱勢運行主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，市場煤供應基本穩(wěn)定，隨著終端需求釋放持續(xù)不暢，動力煤市場供強虛弱表現(xiàn)明顯，大集團和港口價格持續(xù)下降，市場悲觀情緒蔓延，貿(mào)易商多謹慎觀望，部分煤礦為緩解庫存壓力降價促銷，但未有明顯效果，坑口煤價依舊承壓運行下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場局部小幅反彈，因部分區(qū)域雨雪天氣，部分貿(mào)易商及下游積極補空，導致市場價格小幅推漲，部分烯烴二期裝置月內(nèi)預期投產(chǎn)，但市場買盤心態(tài)稍有分歧，部分謹慎觀望，部分心態(tài)向好；今日國內(nèi)主流尿素企業(yè)報價持穩(wěn)，受市場消息面提振帶動，局部下游接貨量適當增加，但暫不具備上漲條件。

日評

國泰君安期貨黑色觀點12月9日

鐵礦石：分歧加大，震蕩反復 螺紋鋼：情緒轉(zhuǎn)弱，偏弱震蕩 熱軋卷板：情緒轉(zhuǎn)弱，偏弱震蕩 硅鐵：市場觀望情緒濃厚，持穩(wěn)震蕩 錳硅：預期現(xiàn)實博弈，持穩(wěn)震蕩 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：消息面擾動，寬幅震蕩 動力煤：需求疲弱，跌勢延續(xù)

晨報速遞

Mysteel：10月9日(17:30)進口動力煤價格行情

9日進口市場動力煤價格暫穩(wěn)運行電廠招投標方面，今日大型電力集團陸續(xù)釋放11-12月遠期貨盤招標需求，據(jù)悉華南區(qū)域某電廠Q3800投標區(qū)間在495-520元/噸，價差為25元/噸，由于交貨期較晚，進口貿(mào)易商對后市看法出現(xiàn)分歧，參與投標積極性一般現(xiàn)貨市場方面，華南港口雖有小幅去庫，但多為電廠庫存消耗，節(jié)后也有部分貿(mào)易商拋貨，但實際成交狀況不太理想，進口現(xiàn)貨價格表現(xiàn)波動較小市場情緒方面，由于終端需求釋放尚不明朗，貿(mào)易商觀望情緒濃厚，故保持謹慎操作。

日評

國泰君安期貨黑色觀點8月6日

鐵礦石：預期再次反復，弱勢震蕩 螺紋鋼：產(chǎn)量大幅下降，低位反復 熱軋卷板：低位反復 硅鐵：控能耗預期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈，估值下修 焦炭：三輪提降預期存在，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動力煤：市場觀望情緒濃厚，高位震蕩

策略研究

國泰君安期貨黑色觀點8月5日

鐵礦石：預期再次反復，弱勢震蕩 螺紋鋼：產(chǎn)量大幅下降，低位反復 熱軋卷板：低位反復 硅鐵：控能耗預期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈，估值下修 焦炭：三輪提降預期存在，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動力煤：市場觀望情緒濃厚，高位震蕩

晨報速遞

國泰君安期貨黑色觀點7月25日

鐵礦石：供需寬松，弱勢震蕩 螺紋鋼：現(xiàn)貨情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢延續(xù) 熱軋卷板：弱勢延續(xù) 硅鐵：控能耗預期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈加劇，震蕩反復 焦炭：市場悲觀延續(xù)，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動力煤：供應小幅收緊，高位震蕩

晨報速遞

國泰君安期貨黑色觀點7月24日

鐵礦石：供需寬松，弱勢震蕩 螺紋鋼：現(xiàn)貨情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 熱軋卷板：弱勢震蕩 硅鐵：控能耗預期分歧，寬幅震蕩 錳硅：黑色板塊共振，估值下修 焦炭：市場悲觀延續(xù)，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動力煤：供應小幅收緊，高位震蕩

機構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點7月12日

鐵礦石：預期反復，寬幅震蕩 螺紋鋼：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 熱軋卷板：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 硅鐵：控能耗預期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈加劇，震蕩反復 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：供應階段收緊，寬幅震蕩 動力煤：市場觀望情緒為主，高位震蕩

機構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點7月11日

鐵礦石：預期反復，寬幅震蕩 螺紋鋼：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 熱軋卷板：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 硅鐵：控能耗預期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈加劇，震蕩反復 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動力煤：市場觀望情緒為主，高位震蕩

晨報速遞

國泰君安期貨黑色觀點7月10日

鐵礦石：預期反復，寬幅震蕩 螺紋鋼：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 熱軋卷板：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 硅鐵：控能耗預期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈加劇，震蕩反復 焦炭：震蕩偏弱 焦煤：蒙煤三季度長協(xié)落地，震蕩偏弱 動力煤：市場觀望情緒為主，高位震蕩

機構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點7月9日

鐵礦石：預期反復，寬幅震蕩 螺紋鋼：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 熱軋卷板：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 硅鐵：控能耗預期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈加劇，震蕩反復 焦炭：震蕩偏弱 焦煤：蒙煤三季度長協(xié)落地，震蕩偏弱 動力煤：市場觀望情緒為主，高位震蕩

策略研究

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（7.1-7.5）

進口方面，國際動力煤市場弱穩(wěn)運行據(jù)悉昨日華南區(qū)域電廠Q3800投標價512-521元/噸，折算CFR約為62.4-63.5美元/噸，南加回國海運費回落至8美元/噸左右，投標價觸及年內(nèi)最低位；而外礦報價基本持穩(wěn)，Q3800巴拿馬船型FOB報價55-56美元/噸，對后期市場較為看好，買賣雙方分歧較大。

周評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

【進口】：國際市場動力煤弱穩(wěn)運行在沿海電廠庫存普遍較為充足下，實際需求釋放不佳，終端用戶觀望情緒蔓延，且后市預期未有明顯信號，市場參與者多以謹慎操作為主據(jù)悉昨日華南區(qū)域電廠Q3800投標價512-521元/噸，折算CFR約為62.4-63.5美元/噸，南加回國海運費回落至8美元/噸左右，投標價觸及年內(nèi)最低位；而外礦報價基本持穩(wěn)，Q3800巴拿馬船型FOB報價55-56美元/噸，對后期市場較為看好，買賣雙方分歧較大。

周評

Mysteel：南方地區(qū)雨水充沛 進口動力煤價格繼續(xù)下探

假期前一周，在沿海電廠持續(xù)壓價及貿(mào)易商對遠期看空下，投標價格連續(xù)下跌，Q3800投標價逐步向520元/噸靠攏假期結(jié)束后，市場看空情緒持續(xù)發(fā)酵，進口動力煤市場投標價再現(xiàn)新低，Q3800投標價518元/噸，繼續(xù)下跌 國際市場，近期印尼煤炭供應相對穩(wěn)定，市場貨源較為充裕，但買方在市場需求低迷下，拿貨意愿不高；尤其在成本倒掛下，詢盤價格繼續(xù)走弱，印尼Q3800FOB意向采購價53美元/噸，與賣家報盤價格相差2-3美元/噸，因此市場成交稀少，看法出現(xiàn)分歧。

煤焦熱點

Mysteel：華南區(qū)域動力煤穩(wěn)中小漲 但實際成交有限

綜上所述，現(xiàn)階段華南區(qū)域動力煤市場穩(wěn)中偏強運行當前部分沿海電廠釋放少量采購需求，其中多以6-7月貨盤為主，本次招標后，7月基本采滿，電廠觀望態(tài)度愈發(fā)濃厚，疊加當前市場參與者對后市分歧較大，操作較為謹慎。

日評