Mysteel：2025新春團拜會——蘭炭神木站圓滿落幕

回顧2024國際煤炭市場，全年價格重心震蕩下移，并跌至近兩年來的低點，市場整體表現(xiàn)為高供給、高庫存、低需求、弱預(yù)期最后是從動力煤供給與需求角度進行分析，2025年國內(nèi)煤炭供應(yīng)增量主要依靠兩部分，一部分是在建煤2礦的投產(chǎn)，第二部分來自山西缺量的恢復(fù)，山西增量確定性較高，但穩(wěn)產(chǎn)仍是明年煤礦生產(chǎn)的主要方向，長協(xié)預(yù)計繼續(xù)執(zhí)行，2025年煤炭產(chǎn)量增速將較為有限，需求端雖然傳統(tǒng)行業(yè)需求增速不佳，但利好政策也在陸續(xù)出臺，地產(chǎn)見底企穩(wěn)可能性存在；新興行業(yè)需求旺盛，但水電和新能源分攤火電壓力明顯，煤炭需求或在2025年表現(xiàn)4.9%的繼續(xù)增長，整體來看，2025年動力煤市場供需過剩的格局難改，下游建材及化工需求整體持穩(wěn)，電力需求略有增量，國內(nèi)供應(yīng)小幅增長，隨著安監(jiān)及環(huán)保的影響，可能階段性對煤炭價格產(chǎn)生影響，預(yù)計煤炭價格年內(nèi)波動幅度100-150元/噸。

會議報道

Mysteel動力煤市場年度展望會暨年報發(fā)布會順利召開

在我國經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)向好的背景下，預(yù)計2025年全社會用電量將繼續(xù)增長，火電仍是發(fā)電主體雖然傳統(tǒng)行業(yè)需求增速不佳，但利好政策也在陸續(xù)出臺，地產(chǎn)見底企穩(wěn)可能性存在；新興行業(yè)需求旺盛，但水電和新能源分攤火電壓力明顯，煤炭需求或在2025年表現(xiàn)4.9%的繼續(xù)增長整體來看，我國煤炭行業(yè)的總體供需正由之前的供給短缺轉(zhuǎn)向由需求主導(dǎo)的市場，預(yù)計明年國內(nèi)外動力煤總供應(yīng)高位微增，需求在煤電消費穩(wěn)步回升預(yù)期之下，2025年動力煤市場有望回暖，煤價或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上行走勢，年內(nèi)波動幅度100-150元/噸。

會議報道

廣發(fā)證券：煤價延續(xù)回升，估值彈性可期

廣發(fā)證券研報表示，近期動力煤、焦煤價格延續(xù)回升近期重點關(guān)注（1）國內(nèi)政策面：礦山領(lǐng)域安全仍是重點監(jiān)管對象，6月將迎來安全生產(chǎn)月，往年二季度煤炭行業(yè)產(chǎn)量也不高；（2）年報一季報匯總：2023年經(jīng)營穩(wěn)健，2024年一季度量價回落，后期盈利或趨穩(wěn)；（3）國內(nèi)供需面：國內(nèi)供給延續(xù)低位，需求預(yù)期改善；（4）國際供需面：2024年新興市場需求向好，供給增量主要來自印度、印尼和蒙古

爐料

2023中國國際煤炭貿(mào)易年會·2024動力煤市場供需交流座談會同期活動圓滿落幕

演講內(nèi)容從國際市場與國內(nèi)市場兩方面展開：國際市場方面，中國、印度、印尼等新興經(jīng)濟體產(chǎn)量增量明顯，歐洲、日本、韓國等發(fā)達國家進口量下降具體國家來看，中國23年承接了全球的富余煤炭，預(yù)計24年進口量小幅增加2000-3000萬噸；印度動力煤產(chǎn)量高，但煉焦煤資源匱乏，需求更加強勁；歐洲由于能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，煤炭需求持續(xù)下降；印尼產(chǎn)量受煤價影響、稅率高導(dǎo)致成本高澳大利亞預(yù)計產(chǎn)量略有增加，但受限于運力國內(nèi)市場方面中國在雙碳背景下能源結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，達峰階段煤炭消費有小幅增長空間。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會

浙商期貨：甲醇需求端不確定性較大

新興下游目前還有3套MTO裝置待開車投產(chǎn)，合計需求量在600萬噸/年以上，一套裝置的停開就會對平衡產(chǎn)生較大的影響 整體來看，下半年供需兩端都有望恢復(fù)，或節(jié)奏不一致，但短期內(nèi)難積累大矛盾更大的影響可能出現(xiàn)在原料端，動力煤相對過剩以及天然氣價格波動、供應(yīng)問題不斷等（作者單位：浙商期貨）

市場播報

梁嘉琨：全面貫徹新發(fā)展理念，煤炭行業(yè)實現(xiàn)歷史性跨越

大型煤炭企業(yè)競爭力加快提升，營業(yè)收入超2000億的龍頭骨干企業(yè)數(shù)量從2家增加到7家，國家專精特新“小巨人”企業(yè)、單項冠軍企業(yè)加快培育，成為經(jīng)濟增長新動力煤炭企業(yè)參股、控股電廠總裝機容量由1.3億千瓦發(fā)展到3.4億千瓦，占全國燃煤電力裝機比重由17.3%提升到30.6%煤制油、煤（甲醇）制烯烴、煤制氣產(chǎn)能發(fā)展到931萬噸/年、1672萬噸/年、61.25億立方米/年煤炭產(chǎn)業(yè)為支撐、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為引領(lǐng)、煤炭與新能源、新產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟深度融合的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系初步形成，部分煤炭企業(yè)新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比達到40%以上。

爐料

徐科華：邯鄲市鋼企要走“專精特新”發(fā)展之路

會上，徐科華首先對普陽鋼鐵發(fā)布高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃和社會責任報告給予了高度評價，指出這是普陽鋼鐵把握行業(yè)發(fā)展大勢、主動應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)、優(yōu)化企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措，也必將對邯鄲鋼鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、高質(zhì)量發(fā)展起到重要的引領(lǐng)帶動作用 他介紹道，河北邯鄲有兩千多年的冶鐵史，戰(zhàn)國時期就是北方著名的冶鐵工業(yè)中心新中國成立后，邯鄲是國家重點布局的老工業(yè)基地，素有“鋼城”“煤都”之稱，依托豐富的焦動力煤和高品位鐵礦石資源，鋼鐵產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展壯大，涌現(xiàn)出邯鋼、新興鑄管、普陽鋼鐵等一批領(lǐng)軍企業(yè)，在全省乃至全國都有重要地位。

鋼材

東吳期貨：甲醇逢高空配為宜

沿海地區(qū)新興需求雖有邊際好轉(zhuǎn)預(yù)期，但支撐力度有限內(nèi)地大唐多倫46萬噸/年MTP裝置恢復(fù)運行，但相繼有青海鹽湖30萬噸/年和中煤榆林60萬噸/年MTO裝置停車檢修，天津渤化60萬噸/年MTO裝置雖已運行，但負荷不高，并且前期有部分外采，對甲醇消耗量有限，內(nèi)地需求將大幅轉(zhuǎn)弱 成本尚有支撐但需警惕風(fēng)險 在2020年以前，甲醇對煤價的變化其實并不敏感，與動力煤價格的相關(guān)系數(shù)僅在0.5左右，二者走勢的貼合度并不高，更多是跟隨原油等能源價格而波動，所以在很長一段時間內(nèi)有“小原油”之稱。

市場播報

[PVC]：隆眾早訊快報--周二版

黑色系漲跌不一，動力煤漲2.53%，焦煤漲1.41%，鐵礦石漲1.07%，熱軋卷板跌1.67% 俄羅斯威脅將切斷北溪1號管線對歐洲的天然氣供應(yīng) 美國主要議員宣布了禁止進口俄羅斯石油的跨黨派立法綱要，為快速打擊俄羅斯原油貿(mào)易鋪平了道路 高盛將短期內(nèi)中國國債展望下調(diào)至中性，主因新興市場基金資金外流風(fēng)險；數(shù)據(jù)顯示境外機構(gòu)2月份凈減持約354億元人民幣中國國債 。

早間提示

2022年世界經(jīng)濟形勢展望：近憂遠慮仍存，復(fù)蘇之路難平

摩根士丹利公司預(yù)測，美國通脹壓力將在2022年年初見頂，并隨著能源價格回落和供應(yīng)鏈不暢問題改善而緩解高盛集團則認為，2022年大部分時間，美國消費者價格指數(shù)漲幅將保持在4%以上的高位 國際貨幣基金組織（IMF）指出，盡管大部分國家面臨的通脹壓力有望在2022年緩解，但部分新興市場經(jīng)濟體由于疫情影響更持久，通脹形勢將更加嚴峻 能源困局能否破解 新年伊始，全球最大動力煤出口國印度尼西亞宣布，2022年1月期間禁止本國煤炭出口，以緩解國內(nèi)煤炭供應(yīng)短缺引發(fā)的電力危機。

國際

1-10月晉中市煤炭行業(yè)量價均保持高位增長

其中，原煤產(chǎn)量8396.3萬噸，同比增長13.3%，歷史同期最高，全年有望突破1億噸，截至11月10日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)779，雖10月份以來大幅回調(diào)，但同比漲幅仍達到37.9%洗煤產(chǎn)量7169.9萬噸，同比增長10.8%，繼續(xù)保持較快增長其他行業(yè)看，焦炭產(chǎn)量雖受產(chǎn)能壓減影響，產(chǎn)量同比下降19%，但價格保持高位，全市準一級焦炭價格維持在3300元/噸左右，較同期上漲約50%此外，新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量大幅增長，1-10月，全市中成藥2004噸，同比增長26.2%；日用玻璃8.4萬噸，同比增長22.7%；石墨及碳素制品84.5萬噸，同比增長49.2%；太陽能電池39.9萬千瓦，同比增長25.3%；汽車71243臺，是同期的5倍。

爐料

全球減排大趨勢下，不受歡迎的動力煤價格竟然在年內(nèi)翻倍

雖然長期來看，煤炭在能源發(fā)電中的份額將下降，但Buchneva預(yù)計，從中期來看，減排議程不那么嚴格的新興市場（特別是印度、巴基斯坦和越南），煤炭發(fā)電仍占主導(dǎo)地位，預(yù)計對煤炭的需求將上升 Buchneva說，相比之下，美國和歐盟只占全球煤炭需求的10%，即使這些地區(qū)有大規(guī)模的收縮對全球市場的影響比較有限 不過Buchneva認為，目前高昂的動力煤價格已經(jīng)與成本脫鉤，因此這種高價是不可持續(xù)的。

爐料

Mysteel晚餐：鋼坯毛利大幅下跌，15個鋼鐵項目有新動態(tài)

意見提出，在智慧能源、能源互聯(lián)網(wǎng)、風(fēng)電、太陽能、地熱能、生物質(zhì)能、儲能、氫能等新興領(lǐng)域，率先推進新型標準體系建設(shè)，發(fā)揮示范帶動作用穩(wěn)妥推進電力、煤炭、油氣及電工裝備等傳統(tǒng)領(lǐng)域標準體系優(yōu)化，做好現(xiàn)行標準體系及標準化管理機制與新型體系機制的銜接和過渡 ◎ 商務(wù)部：上周（12月21日至27日）煤炭價格以漲為主，其中動力煤、二號無煙塊煤價格分別為每噸610元和943元，分別上漲1.3%和0.1%，煉焦煤價格為每噸770元，下降0.3%。

資訊

Mysteel宏觀周報：中國加入全球最大自貿(mào)區(qū)RCEP，抗疫支出飆升令全球債務(wù)破紀錄

截至今年9月底，發(fā)達市場整體債務(wù)占GDP的比率從2019年底的380%躍升至今年三季度的432%；新興市場的比率則漲至約250% 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 圖1：當周央行貨幣凈投放3500億 圖2：當周同業(yè)拆放利率降低0.1% （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 圖3：當周浙電日耗煤量先下降后上升 圖4：當周247家鋼廠高爐開工率窄幅回升 圖5：全國110家洗煤廠開工率略微上升 圖6：當周螺紋鋼價格上漲57元/噸 圖7：當周動力煤價格上漲2元/噸 圖8：當周上海平水銅價格上漲1105元/噸 圖9：當周水泥價格上漲5元/噸 圖10：當周乘用車日均零售5萬輛，增15% 三、金融市場概覽 當周，商品期貨方面，主要品種漲跌不一。

宏觀

山西省屬國企新一輪戰(zhàn)略重組基本收官

新華財經(jīng)太原10月15日電(記者梁曉飛、魏飚) 歷時6個月、涉改資產(chǎn)2.6萬億元的山西省屬國企新一輪戰(zhàn)略性重組基本收官，經(jīng)過專業(yè)化戰(zhàn)略重組，山西省屬企業(yè)數(shù)量從28家調(diào)整至23家，新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)大幅增加，國有資本布局更趨優(yōu)化這是記者日前從山西省國有資本運營有限公司了解到的 自今年4月成立華遠國際陸港集團起，到9月底成立晉能控股集團止，山西省屬國企新一輪戰(zhàn)略重組涉改資產(chǎn)2.6萬億元，占省屬企業(yè)資產(chǎn)總額的79%；涉改一級企業(yè)20戶，占改革前省屬企業(yè)戶數(shù)的71%；涉改人員86萬人，占省屬企業(yè)在崗職工人數(shù)的91%；產(chǎn)業(yè)涵蓋焦煤、動力煤、鋼鐵、化工、信創(chuàng)、新材料、水務(wù)、物流、文旅、體育、燃氣、農(nóng)業(yè)、建筑、資管等14個領(lǐng)域。

爐料

必和必拓預(yù)測礦價逐漸回落，看好長期需求

從動力煤市場來看，近期，動力煤價格承壓下行，已跌破2015年~2016年低谷時期的水平按此價格計算，預(yù)計約2/3的海上動力煤供給利潤率為負隨著亞洲發(fā)達國家經(jīng)濟重啟，電力需求提振，可能有助于穩(wěn)定市場必和必拓預(yù)計，長期來看，來自燃煤（動力煤和非動力煤）的一次能源總量的年復(fù)合增長率將低于全球人口增長率在發(fā)達國家和中國，相比新建無補貼可再生能源，燃煤發(fā)電預(yù)計將逐漸喪失其競爭力然而，在印度及其他人口眾多的低收入新興市場，預(yù)計燃煤發(fā)電仍會長期保持競爭力（印度燃煤電廠平均壽命僅為10年左右）。

聚焦

必和必拓預(yù)測礦價逐漸回落，看好長期需求

從動力煤市場來看，近期，動力煤價格承壓下行，已跌破2015年~2016年低谷時期的水平按此價格計算，預(yù)計約2/3的海上動力煤供給利潤率為負隨著亞洲發(fā)達國家經(jīng)濟重啟，電力需求提振，可能有助于穩(wěn)定市場必和必拓預(yù)計，長期來看，來自燃煤（動力煤和非動力煤）的一次能源總量的年復(fù)合增長率將低于全球人口增長率在發(fā)達國家和中國，相比新建無補貼可再生能源，燃煤發(fā)電預(yù)計將逐漸喪失其競爭力然而，在印度及其他人口眾多的低收入新興市場，預(yù)計燃煤發(fā)電仍會長期保持競爭力（印度燃煤電廠平均壽命僅為10年左右）。

爐料

必和必拓預(yù)測礦價逐漸回落 看好長期需求

必和必拓預(yù)計，長期來看，來自燃煤（動力煤和非動力煤）的一次能源總量的年復(fù)合增長率將低于全球人口增長率在發(fā)達國家和中國，相比新建無補貼可再生能源，燃煤發(fā)電預(yù)計將逐漸喪失其競爭力然而，在印度及其他人口眾多的低收入新興市場，預(yù)計燃煤發(fā)電仍會長期保持競爭力（印度燃煤電廠平均壽命僅為10年左右）同時，為海運市場輸送動力煤的大型、低成本礦山，仍將有能力實現(xiàn)可觀的利潤率 2020財年下半財年（2020年1月1日~6月30日），原油價格經(jīng)歷了前所未有的波動。

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