[隆眾聚焦]：成本與供需的博弈 乙二醇延續(xù)弱勢(shì)格局

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn) 節(jié)后市場(chǎng)或?qū)⑷杂猩蠞q空間

但近日中央接連宣布多項(xiàng)政策，包括降準(zhǔn)、降低存量房貸利率等，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也在報(bào)告中表示預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月將出臺(tái)更多財(cái)政支持政策，用于住房和社會(huì)福利支出，此政策有利于促進(jìn)投資和消費(fèi)，提振市場(chǎng)信心另外國(guó)內(nèi)股市、期市價(jià)格也出現(xiàn)反彈在利好政策推動(dòng)下，10月份非電行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格保持謹(jǐn)慎樂觀，或?qū)γ禾坎少?gòu)需求存改善 綜上，后期動(dòng)力煤市場(chǎng)仍有上漲利好因素，應(yīng)時(shí)刻關(guān)注整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化及下游庫(kù)存情況。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：高溫天氣背景下無煙煤價(jià)格走勢(shì)分析

電力是無煙煤最主要的用途，主產(chǎn)地安全檢查力度仍較大，部分地方煤礦存在安全生產(chǎn)及井下工作面調(diào)整等現(xiàn)象，無煙煤礦開工率下滑，整體供應(yīng)量維持低位水平國(guó)有煤礦以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)及內(nèi)部供應(yīng)為主，運(yùn)輸周轉(zhuǎn)基本正常港口動(dòng)力煤延續(xù)一周維持穩(wěn)定，后期如高溫天氣延續(xù)，無煙沫煤價(jià)格有望迎來小幅反彈 冶金是無煙煤最重要的用途，無煙噴吹煤方面，近期受焦炭第二輪跌價(jià)落地及無煙塊煤下跌影響，無煙噴吹煤價(jià)格跌幅約為50元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒修復(fù) 坑口煤價(jià)止跌轉(zhuǎn)漲

本周動(dòng)力煤市場(chǎng)觸底反彈，受冷空氣持續(xù)加強(qiáng)影響，居民取暖用煤需求釋放增加，下游詢貨熱度較前期略有提升，隨著冬儲(chǔ)預(yù)期再次提振，貿(mào)易商挺價(jià)惜售意愿漸強(qiáng)，港口報(bào)價(jià)止跌轉(zhuǎn)漲，坑口市場(chǎng)情緒隨之帶動(dòng)，部分煤礦銷售略有好轉(zhuǎn)，冬儲(chǔ)行情逐步顯現(xiàn)，后期市場(chǎng)走勢(shì)如何？本文將對(duì)周度動(dòng)力煤礦山調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)要解讀，具體如下： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動(dòng)力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率94.2%，周環(huán)比降0.1%，區(qū)域內(nèi)個(gè)別民營(yíng)礦恢復(fù)正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)略有增加，市場(chǎng)煤供應(yīng)基本穩(wěn)定。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：煉焦煤反彈告一段落 后期依然面臨下行壓力

5月中旬以來，產(chǎn)地部分煉焦煤價(jià)格上漲50-150元/噸，市場(chǎng)成交活躍，煉焦煤流拍比例也明顯降低，不過此次煉焦煤價(jià)格反彈高度有限一是下游焦化廠和鋼廠利潤(rùn)一直處于較低水平，煉焦煤價(jià)格上漲往下游傳導(dǎo)有較大難度二是煉焦煤供需基本面沒有質(zhì)的改變中下旬的反彈主要原因是是部分貿(mào)易商入場(chǎng)抄底以及焦鋼企業(yè)的小幅補(bǔ)庫(kù)拉動(dòng)后期煉焦煤市場(chǎng)依然承壓，繼續(xù)震蕩下跌概率較大 一、動(dòng)力煤價(jià)格快速下跌對(duì)煉焦煤配煤形成拖累 歐洲方面因電力需求下降，天然氣庫(kù)存同比上升，且發(fā)電廠一直青睞天然氣非煤炭，從而對(duì)煤炭需求量下降。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：江蘇煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

需求方面，據(jù)Mysteel全國(guó)230家獨(dú)立焦企樣本數(shù)據(jù)調(diào)研，華東地區(qū)焦企產(chǎn)能利用率為77.46%增0.61%，焦煤可用天數(shù)10.14天減0.22，焦企對(duì)焦煤仍有較高需求，但上周主流鋼廠下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格，濕熄焦下調(diào)50元/噸，干熄焦下調(diào)100元/噸，累計(jì)降幅750-900元/噸，焦企利潤(rùn)進(jìn)一步受到壓縮近期鋼材價(jià)格雖有反彈，但鋼廠即期利潤(rùn)依然處于虧損狀態(tài)，對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力較弱，焦鋼企業(yè)仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主 綜合來看，江蘇市場(chǎng)焦煤偏弱運(yùn)行，1/3焦煤 補(bǔ)跌后出貨或有好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前終端需求不及預(yù)期，下游多謹(jǐn)慎觀望，預(yù)計(jì)短期內(nèi)江蘇市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，后期需關(guān)注動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)及終端利潤(rùn)對(duì)煤價(jià)的影響。

日評(píng)

PVC2205合約仍有走強(qiáng)動(dòng)力

動(dòng)力煤價(jià)格中樞下移將對(duì)PVC估值有一定拖累，但中間環(huán)節(jié)電石面臨較大的干擾，開工率易下難上，電石價(jià)格或觸底反彈整體來看，雖然動(dòng)力煤價(jià)格中樞下移會(huì)拖累PVC估值，但需求端回暖將是后期的主要交易邏輯，主力2205合約仍有走強(qiáng)動(dòng)力

市場(chǎng)播報(bào)

乙二醇成本端支撐弱化

近期國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲乏力，本周開始偏弱運(yùn)行，動(dòng)力煤重心小幅提升后偏弱運(yùn)行，乙二醇成本端支撐有所減弱從供需面來看，乙二醇開工率小幅下降，需求后期有繼續(xù)下滑趨勢(shì)，進(jìn)口貨到港量仍然偏多，主港庫(kù)存累積趨勢(shì)難改，總體看乙二醇?jí)毫u顯 上游上漲乏力 前期原油價(jià)格反彈，煤炭?jī)r(jià)格重心有所提升，乙二醇在成本端走強(qiáng)的背景下走出了一波上漲行情。

市場(chǎng)播報(bào)

[PVC]：春節(jié)臨近 PVC震蕩運(yùn)行

元旦過后，國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)依然維持弱勢(shì)整理格局，雖然中間有受印尼出口動(dòng)力煤影響，PVC跟隨出現(xiàn)一波上漲，但是最終回歸基本面，供應(yīng)穩(wěn)定，而需求逐漸減弱本周期貨再次向上反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格調(diào)漲100元/噸左右，然成交情況表現(xiàn)一般，下游謹(jǐn)慎采購(gòu)，那后期行情將如何呢？我們先來看一下供應(yīng)面 本周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工（產(chǎn)能利用率）在75.09%，環(huán)比下降0.30%，同比下降7.17%其中電石法在77.17%，環(huán)比下降2.13%，主要原因是受外采電石法企業(yè)開工下降影響，目前液氯市場(chǎng)行情向好，一體化企業(yè)綜合考慮雙噸利潤(rùn)下，PVC開工維持低位，加大液氯的外賣量，保證利潤(rùn)最大化，從而使得電石法企業(yè)整理開工下降。

熱點(diǎn)聚焦

甲醇弱勢(shì)格局不改

國(guó)內(nèi)裝置開工率回升、整體庫(kù)存增加，但下游需求沒有明顯改觀，加之海外部分裝置重啟，甲醇基本面偏空，弱勢(shì)運(yùn)行格局不改 甲醇主力合約上周五日盤雖跟隨動(dòng)力煤反彈，但力度較弱，夜盤隨即回落，整體仍偏弱運(yùn)行 開工率緩慢回升 后期供應(yīng)勢(shì)必增加 截至12月23日，全國(guó)和西北地區(qū)甲醇裝置開工率分別為68.64%和83.83%，環(huán)比分別提升1.94%和2.82%，同比均處于歷史偏高水平。

市場(chǎng)播報(bào)

黑色系ETF慘淡，已有產(chǎn)品規(guī)?？s減超六成

22日，商品期貨中黑色板塊全線飄紅，是市場(chǎng)情緒的影響，還是反彈時(shí)點(diǎn)已經(jīng)到了？ 截至11月22日收盤，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)漲跌分化，其中，黑色系領(lǐng)漲，鐵礦石漲超6%，焦炭漲逾3%，螺紋、動(dòng)力煤等漲逾2%，熱軋卷板、不銹鋼等小幅上漲 事實(shí)上，早在上周，黑色系多品種已進(jìn)入震蕩行情隨著周一黑色板塊的翻紅，新一輪行情是否再次啟動(dòng)？在業(yè)內(nèi)人士看來，后期反彈持續(xù)的概率不大，相對(duì)來看，焦煤產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)情況較好，鐵礦石、螺紋鋼等需要持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)政策的落地情況。

爐料

Mysteel日?qǐng)?bào)：京津冀建筑鋼材價(jià)格庫(kù)存低位 價(jià)格小幅下跌

隨著動(dòng)力煤盤面跌停，午后又有焦炭提降8輪的消息刷屏，貿(mào)易商心態(tài)再度轉(zhuǎn)向悲觀，部分商戶議價(jià)低出目前雖有少量外圍資源流入市場(chǎng)，但主導(dǎo)鋼廠供應(yīng)依舊偏差，受冬奧會(huì)以及采暖季限產(chǎn)影響，后期提產(chǎn)概率不大，供需雙弱的格局尚未打破預(yù)計(jì)短期內(nèi)本地建材價(jià)格或?qū)⒂兴蓜?dòng)，仍需重點(diǎn)關(guān)注政策導(dǎo)向，謹(jǐn)防反彈回落 天津：今日開市，早盤期螺弱勢(shì)震蕩，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，商家維持昨日?qǐng)?bào)價(jià)，早盤成交清淡午后為促成交，部分商家報(bào)價(jià)暗降、讓利情況增多，價(jià)格松動(dòng)10-20元/噸。

日?qǐng)?bào)

甲醇下游需求轉(zhuǎn)弱

貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院部署，按照精準(zhǔn)調(diào)控要求，針對(duì)市場(chǎng)變化，突出重點(diǎn)綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價(jià)格不合理上漲，努力防止向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)在期貨上，動(dòng)力煤受到的打壓最大，煤化工產(chǎn)業(yè)鏈上的尿素、甲醇也受到了不同程度的影響目前國(guó)家發(fā)改委對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的抑制已經(jīng)卓有成效，預(yù)期這會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)到甲醇的價(jià)格上 6月底開始的這波甲醇反彈已經(jīng)反映了目前上下游的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，后期將回歸甲醇自身的基本面邏輯，在供增需減的格局下甲醇短期大概率下跌。

市場(chǎng)播報(bào)

9月23日爐料盤點(diǎn)

進(jìn)口動(dòng)力煤方面，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)活躍，外礦報(bào)價(jià)反彈，11-12月船期報(bào)價(jià)大幅上揚(yáng)，整體貨盤交易回暖，繼續(xù)關(guān)注關(guān)于后期進(jìn)口配額放松與否程度現(xiàn)澳煤5500大卡FOB報(bào)價(jià)$40，印尼煤3800大卡FOB報(bào)價(jià)$24目前沿海地區(qū)進(jìn)口煤需求大，業(yè)務(wù)多為實(shí)體電廠水泥廠等，后市看穩(wěn)情緒重 【焦炭】23日焦炭?jī)r(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，山東某主流鋼廠已接受本輪提漲，焦炭落地范圍繼續(xù)擴(kuò)大目前焦企出貨情況良好，在高利潤(rùn)的刺激下，基本保持滿產(chǎn)狀態(tài)，暫無庫(kù)存壓力；下游鋼廠高爐開工率持續(xù)高位，庫(kù)存穩(wěn)定，部分企業(yè)有催貨情況，焦炭需求仍在；港口方面，集港放緩，貿(mào)易商采購(gòu)轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎。

盤點(diǎn)