Mysteel：2025年雙焦市場(chǎng)供需推演——產(chǎn)量過(guò)剩壓價(jià)，供需格局謀變

然而，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力下，煤炭主產(chǎn)區(qū)可能缺乏及時(shí)主動(dòng)的減產(chǎn)動(dòng)力，供需錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)加大 2、主焦與配煤價(jià)差擴(kuò)大，價(jià)格底部支撐顯現(xiàn)（以期貨主力合約對(duì)標(biāo)）： 在海外焦煤需求穩(wěn)定以及蒙古出口高位運(yùn)行背景下，主焦煤（澳洲進(jìn)口煤為基準(zhǔn)）價(jià)格下行表現(xiàn)出相對(duì)韌性，配煤（蒙古焦煤）價(jià)格跌幅預(yù)計(jì)更為顯著，推動(dòng)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大 3、價(jià)格下跌引發(fā)動(dòng)力煤與焦煤轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期： 部分地區(qū)配焦煤在價(jià)格下跌期間可能向動(dòng)力煤轉(zhuǎn)產(chǎn)，進(jìn)一步縮減焦煤供應(yīng)規(guī)模。

觀點(diǎn)

北方氣溫最低至-23℃，供暖保障進(jìn)一步增加煤炭需求

” 當(dāng)下國(guó)內(nèi)煤炭基本面我們認(rèn)為應(yīng)相對(duì)寬松，張默涵進(jìn)一步表示，“前期偏高的氣溫為各地余下較高庫(kù)存，雖然疫情對(duì)供應(yīng)和運(yùn)輸有產(chǎn)生一些沖擊，但煤價(jià)仍出現(xiàn)逾300元/噸的下降本周冷空氣影響下，部分剛需補(bǔ)貨需求釋放對(duì)煤價(jià)有一定支撐，但反彈空間有限，供需寬松格局不改” 目前國(guó)內(nèi)焦炭期貨已橫盤(pán)多月，截至發(fā)稿時(shí)焦炭主力合約2301報(bào)2824元/噸，下跌0.84%，動(dòng)力煤期貨主力合約2301報(bào)988.8元/噸，上漲9.99%（注：動(dòng)力煤期貨暫無(wú)成交量）。

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現(xiàn)貨提漲預(yù)期兌現(xiàn)，雙焦面臨階段轉(zhuǎn)折

焦煤方面，隨著期貨價(jià)格持續(xù)走高以及焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒亦得到明顯提振，產(chǎn)地焦煤價(jià)格在11月先跌后漲，11月CCI低硫指數(shù)環(huán)比下降85元/噸，高硫指數(shù)環(huán)比上漲133元/噸，焦煤期貨主力合約11月25日?qǐng)?bào)收2233元/噸，當(dāng)月累計(jì)大幅上漲17.77% 動(dòng)力煤方面，進(jìn)入11月份，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，電廠日耗有所回升，但因今年秋季以來(lái)全國(guó)多地氣溫偏高，電廠日耗在10月末之后一直在底部區(qū)域振蕩。

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[隆眾聚焦]：外圍與基本面 誰(shuí)主甲醇沉??？

圖1中國(guó)甲醇期現(xiàn)價(jià)格與油價(jià)對(duì)比圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 外圍方面：國(guó)際油價(jià)再次走高，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，截至3月4日23時(shí)收盤(pán)，瀝青漲超5%，焦煤、燃油漲超3%，焦炭、動(dòng)力煤、菜粕漲近3%，苯乙烯、玻璃、低硫燃料油漲超2%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：府谷動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行 終端需求有所釋放

當(dāng)前府谷動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)后續(xù)煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行 另，今日發(fā)改委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知，設(shè)定了重點(diǎn)地區(qū)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長(zhǎng)期交易價(jià)格合理區(qū)間，其中陜西為320-520元/噸動(dòng)力煤期貨主力合約觸及跌停，跌幅約10%之后動(dòng)力煤市場(chǎng)仍需重點(diǎn)關(guān)注政策端指導(dǎo)

日評(píng)

[隆眾聚焦]：烏勢(shì)撐油價(jià) 政策壓煤價(jià) 誰(shuí)來(lái)引甲醇？

【導(dǎo)語(yǔ)】：進(jìn)入2月下旬以來(lái)，烏克蘭緊張局勢(shì)逐步加劇，國(guó)際油價(jià)不斷攀升，一度漲超105美元/桶而中國(guó)對(duì)煤價(jià)繼續(xù)實(shí)施政策干預(yù)，2月25日，動(dòng)力煤期貨主力合約跌超9%，此前一度觸及跌停板，焦炭跌超6%，焦煤、玻璃跌超4%，當(dāng)日下午開(kāi)盤(pán)后30分鐘內(nèi)，甲醇暴跌至2709元/噸，跌幅高達(dá)128元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[PP日評(píng)]：石化降庫(kù)良好 今日PP市場(chǎng)大幅走高（20220225）

NYMEX原油期貨04合約92.81漲0.71美元/桶或0.77%；ICE布油期貨04合約99.08漲2.24美元/桶或2.31%中國(guó)INE原油期貨主力合約2204漲11.8至601.9元/桶，夜盤(pán)漲14.9至616.8元/桶 5.國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)后市走勢(shì)分析 原油對(duì)PP成本支撐依舊強(qiáng)勁、動(dòng)力煤受國(guó)家宏觀調(diào)控價(jià)格下跌，帶動(dòng)PP價(jià)格有所回落；目前聚丙烯石化庫(kù)存降庫(kù)良好，兩油基本完成月度銷售計(jì)劃；社會(huì)庫(kù)存仍處在相對(duì)高位，但亦有所消化；但下游對(duì)高價(jià)貨源采購(gòu)情緒偏低，且鎮(zhèn)海石化及浙石化二線投產(chǎn)在即，PP整體供應(yīng)壓力不減，預(yù)計(jì)下周一石化延續(xù)挺價(jià)政策，貿(mào)易商或讓利出貨，市場(chǎng)有下行風(fēng)險(xiǎn)（個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考） 。

日評(píng)

甲醇基本面不樂(lè)觀

甲醇基本面偏弱，甲醇期價(jià)將弱勢(shì)振蕩，運(yùn)行區(qū)間在2600—2950元/噸，操作上可逢高布空 春節(jié)期間，原油價(jià)格大漲，受此影響，節(jié)后開(kāi)盤(pán)甲醇期貨主力合約高開(kāi)高走國(guó)家發(fā)改委和能源局召開(kāi)煤炭保供穩(wěn)價(jià)會(huì)議，動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格應(yīng)聲下跌，成本端支撐力度減弱疊加停限產(chǎn)措施對(duì)傳統(tǒng)需求端影響較大，甲醇期貨主力合約價(jià)格回調(diào) 供應(yīng)端仍有一定壓力 截至2月10日，全國(guó)和西北地區(qū)的甲醇裝置開(kāi)工率分別在72.07%和85.33%，較春節(jié)前分別下跌0.95和0.47個(gè)百分點(diǎn)，同比仍處于季節(jié)性偏高位置。

市場(chǎng)播報(bào)

國(guó)內(nèi)商品期貨開(kāi)盤(pán)多數(shù)上漲 滬鋁漲超2%

財(cái)聯(lián)社2月10日電，國(guó)內(nèi)商品期貨主力合約開(kāi)盤(pán)多數(shù)上漲國(guó)際銅、滬銅、滬鋁、玻璃、純堿、棕櫚油漲超2%，豆二、豆粕、滬鉛、滬鋅、滬鎳漲超1%跌幅方面，動(dòng)力煤跌超4%，焦煤跌超3%，焦炭、甲醇跌超2%

行業(yè)資訊

強(qiáng)預(yù)期”對(duì)陣“弱現(xiàn)實(shí)”，焦煤再創(chuàng)三月內(nèi)新高

新華財(cái)經(jīng)北京2月8日電（記者馬悅?cè)唬┰诮?jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策基調(diào)下，虎年開(kāi)市第二日，動(dòng)力煤帶動(dòng)焦煤期價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行截至8日收盤(pán)，焦煤期貨主力合約收于2470元/噸，漲7.60%，創(chuàng)下近三月新高為何煤炭?jī)r(jià)格在穩(wěn)供保價(jià)系列措施后再次呈現(xiàn)“猛”漲態(tài)勢(shì)？市場(chǎng)人士指出，與“強(qiáng)預(yù)期”對(duì)應(yīng)的是“弱現(xiàn)實(shí)”，當(dāng)下焦煤市場(chǎng)實(shí)際趨于供應(yīng)過(guò)剩，但市場(chǎng)率先對(duì)后期基建、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等帶動(dòng)的需求趨增做出反應(yīng)，期貨市場(chǎng)因此表現(xiàn)火熱。

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多家煤企去年利潤(rùn)倍增，行業(yè)高景氣度能否持續(xù)

新華財(cái)經(jīng)北京1月25日電 2021年煤炭?jī)r(jià)格上演了“過(guò)山車”行情：中國(guó)沿海電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)從3月初584元/噸，一路波動(dòng)上行至10月中旬的1528元/噸；與此同時(shí)，動(dòng)力煤期貨主力合約一度沖高至1982元/噸，環(huán)渤海港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)甚至突破了2500元/噸2021年10月下旬后，在政策密集調(diào)控下，煤價(jià)逐漸回歸合理水平，但仍較2020年有大幅升高 在此背景下，2021年煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)普遍大增。

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期貨要聞簡(jiǎn)訊：黑色多數(shù)上漲，鐵礦石漲超4%

背景2：1月19日，動(dòng)力煤期貨主力合約日內(nèi)漲近7.00%，報(bào)776元/噸，創(chuàng)去年11月9日以來(lái)新高 背景3：1月19日，德信鋼鐵有限公司一期擴(kuò)建至600萬(wàn)噸鋼鐵項(xiàng)目3#1780m3高爐工程，在印尼蘇拉威西島青山工業(yè)園開(kāi)工建設(shè)，工程包括一期擴(kuò)建3#1780m3高爐建筑、安裝工程。

期評(píng)

【上海證券報(bào)】焦炭品種10天3次提漲，絕代“雙焦”會(huì)否重現(xiàn)江湖？

動(dòng)力煤期貨主力合約自今年開(kāi)盤(pán)交易以來(lái)，也累計(jì)上漲了32元/噸 “動(dòng)力煤價(jià)格實(shí)際已經(jīng)開(kāi)始向下”易煤研究院研究部副總監(jiān)楊潔接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，從環(huán)渤海港口貿(mào)易商的報(bào)價(jià)情況來(lái)看，近兩日無(wú)論是5500大卡動(dòng)力煤還是5000大卡動(dòng)力煤的報(bào)價(jià)均向下調(diào)整了10元-20元/噸，即便如此，成交量也頗為“清淡”臨近春節(jié)，下游用煤企業(yè)補(bǔ)庫(kù)基本結(jié)束。

媒體報(bào)道

煤炭供應(yīng)趨松，價(jià)格重心還有回落空間

綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤供需關(guān)系將得到顯著改善，引導(dǎo)價(jià)格重心同比下移在電熱企業(yè)長(zhǎng)協(xié)比例進(jìn)一步提升的情況下，市場(chǎng)煤占比更小，價(jià)格更易波動(dòng)，期貨主力合約價(jià)格或在550—850元/噸區(qū)間內(nèi)根據(jù)供需松緊情況寬幅波動(dòng) 焦煤：近年國(guó)內(nèi)煉焦煤核增產(chǎn)能較少，且焦煤資源具有一定稀缺性，在此背景之下，2022年國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量增長(zhǎng)空間較為有限；澳煤進(jìn)口或仍受到限制，蒙煤進(jìn)口反彈預(yù)期較強(qiáng)，但實(shí)際增長(zhǎng)情況有待觀察，因此優(yōu)質(zhì)煉焦資源供應(yīng)缺口難以完全填補(bǔ)；需求端將繼續(xù)受制于鋼鐵行業(yè)“雙碳”行動(dòng)及地產(chǎn)周期下行。

爐料

動(dòng)力煤一季度再度承壓

上周（1月4日-9日），動(dòng)力煤期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅跳漲，港口5500大卡現(xiàn)貨在835元/噸附近，較元旦節(jié)前上漲約35元/噸期貨主力2205合約在700—725元/噸振蕩隨著春節(jié)淡季將至，短期內(nèi)動(dòng)力煤上下空間均有限 安全檢查與增產(chǎn)保供并行 元旦節(jié)前市場(chǎng)傳出1月印尼禁止煤炭出口，全部保供印尼國(guó)內(nèi)電廠的消息根據(jù)元旦節(jié)后印尼政府?dāng)?shù)次會(huì)議消息，印尼電廠供煤已有緩解，出口禁令有望松動(dòng)。

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[PP日評(píng)]：成本支撐走強(qiáng)，底部不斷抬升（20220107）

NYMEX原油期貨02合約79.46漲1.61美元/桶或2.07%；ICE布油期貨03合約81.99漲1.19美元/桶或1.47%中國(guó)INE原油期貨主力合約2202漲4.0至504.9元/桶 5.國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)后市走勢(shì)分析 近期原油和動(dòng)力煤走強(qiáng)對(duì)聚丙烯形成成本支撐，但下游需求相對(duì)疲軟，高價(jià)原料出貨相對(duì)受阻，價(jià)格整體震蕩運(yùn)行，底部不斷抬升。

日評(píng)

Mysteel：不銹鋼期貨反彈翻紅，304冷軋午后調(diào)漲

【期貨觀點(diǎn)】 12月13日不銹鋼期貨主力合約收16160元/噸，漲285元/噸，漲幅1.8%今日期貨一改往日頹勢(shì)，低位收出陽(yáng)線，出乎不少商家的意料之外冬奧會(huì)來(lái)臨之際，北方限產(chǎn)加重，今日黑色系表現(xiàn)亮眼，其中動(dòng)力煤主力合約漲幅高居國(guó)內(nèi)期貨榜首，帶動(dòng)了同屬黑色系的不銹鋼期貨上行，尾盤(pán)01合約空頭主動(dòng)減倉(cāng)，一方面去規(guī)避遠(yuǎn)期漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面著手移倉(cāng)，布局下一合約。

不銹鋼頭條

黑色系回暖，焦煤夜盤(pán)漲近5%

受宏觀政策回暖等利好因素影響，市場(chǎng)信心有所提振，黑色系商品近日探底回升截至12月7日下午收盤(pán)，鐵礦主力合約收漲6.72%，螺紋鋼主力合約、熱卷主力合約分別上漲1.30%、1.00%，收?qǐng)?bào)于4450元/噸、4634元/噸 國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)夜盤(pán)，焦煤領(lǐng)漲焦煤期貨主力合約JM2205收?qǐng)?bào)2113元/噸，漲4.89%；鐵礦石期貨主力合約I2205收?qǐng)?bào)669元/噸，漲3.08%；焦炭期貨主力合約J2205收?qǐng)?bào)3008元/噸，漲1.86%；螺紋期貨主力合約RB2205收?qǐng)?bào)4467元/噸，漲0.63%；熱卷期貨主力合約HC2205收?qǐng)?bào)4638元/噸，漲0.28%；動(dòng)力煤主力合約ZC2205收?qǐng)?bào)821元/噸，跌1.06%。

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動(dòng)力煤期貨再度跳水，供應(yīng)大增疊加市場(chǎng)流動(dòng)性較弱，行情或弱勢(shì)震蕩

11月26日，動(dòng)力煤期貨主力合約再度跳水并以跌停價(jià)報(bào)收，跌幅10.02%，報(bào)840.8元/噸市場(chǎng)人士指出，近期動(dòng)力煤供應(yīng)大幅增長(zhǎng)，疊加目前市場(chǎng)流動(dòng)性較弱，動(dòng)力煤期貨行情或繼續(xù)維持震蕩 他們并稱，近日發(fā)改委表示今年11月底的電廠存煤將全面超越去年同期，達(dá)到歷史最高水平，電廠庫(kù)存快速回升根據(jù)目前的政策趨勢(shì)，在各方庫(kù)存仍有待回升的時(shí)期，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)動(dòng)力煤價(jià)格有較大的看跌預(yù)期 海通期貨研究員趙若晨對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，受市場(chǎng)消息和動(dòng)力煤供應(yīng)大幅增長(zhǎng)影響，短期動(dòng)力煤期貨價(jià)格再度跳水。

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【財(cái)聯(lián)社】鋼市寒冬迎暖意，下游發(fā)債情況好轉(zhuǎn)，分析師：需求淡季，反彈或有限

” 而對(duì)于鋼材價(jià)格周五的回落，分析師認(rèn)為主要是受到國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司再次對(duì)煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制調(diào)研會(huì)議的消息影響下，動(dòng)力煤期貨主力合約跌停的連帶 市場(chǎng)進(jìn)入淡季 反彈幅度或有限 之前在11月10日，網(wǎng)上曾有“沈陽(yáng)解除限購(gòu)”傳言，短期提振了地產(chǎn)股和鋼材市場(chǎng)價(jià)格，但后經(jīng)沈陽(yáng)市房產(chǎn)局辟謠，鋼材價(jià)格又有所回落，而此次鋼材價(jià)格上漲則主要是受地產(chǎn)公司債券融資預(yù)期好轉(zhuǎn)影響。

媒體報(bào)道