Mysteel節(jié)后預測：政策利好經(jīng)濟提振有活力 節(jié)后無煙煤延續(xù)高位震蕩走勢

回顧近期無煙煤價格走勢，鋼材市場下跌倒逼鋼廠接近全員虧損，無煙煤價格呈現(xiàn)全面下跌走勢，進入9月港口動力煤價格率先反彈，政策利好刺激下，黑色系整體出現(xiàn)修復性行情而無煙煤方面，本次反彈最先反饋在新鄭市場噴吹煤上，9月初新鄭市場噴吹煤價格由983元/噸，經(jīng)過3次調(diào)價，累計上漲70元/噸至當前1053元/噸，與長治市場優(yōu)質(zhì)噴吹精煤價差由-63元/噸變?yōu)?元/噸主要原因是河南新鄭市場噴吹原煤既是優(yōu)質(zhì)電力用煤，洗精煤又是優(yōu)質(zhì)冶金用煤。

煤焦熱點

Mysteel：國內(nèi)無煙噴吹煤價格走勢分析

鋼鐵市場仍在交易脆弱性、焦慮感和不可理解性，疊加起來，已經(jīng)形成超跌從目前行情來看，近期鋼價快速回落，從下游需求來看，雖因自身廠內(nèi)高庫存及成品需求速度較慢影響，生產(chǎn)依舊受一定壓制，但逢低補庫的意愿尚存，另外8月份傳統(tǒng)消費淡季影響逐步縮減，后期需求環(huán)境有望得到一定改善，屆時下游生產(chǎn)積極性或有所增加，成本方面，鋼企依然大幅虧損狀態(tài)，鋼廠挺價情緒進一步增強 從市場規(guī)律來看，利空出盡之后，煤價大概率觸底，無煙煤價格不用過度悲觀，理由如下，近期古城原煤觸及近三年來的最低點，煤價跌幅有限，動力煤價格延續(xù)平穩(wěn)，北港庫存不高，煙煤噴吹煤價差與無煙噴吹煤價差進一步縮小，底部支撐仍在。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：供應端無壓，支撐費托蠟價格靈活上調(diào)

圖1 2022-2023年費托蠟價格走勢圖 行情回顧： 近日國內(nèi)費托蠟價格以穩(wěn)為主，僅國能寧煤與陜西未來60#型號價格上調(diào)50元/噸。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：場內(nèi)交投平淡，費托蠟價格趨穩(wěn)

圖1 2022-2023年費托蠟價格走勢圖 近期國內(nèi)費托蠟價格持穩(wěn)運行。

熱點聚焦

Mysteel月報：6月噴吹煤價格延續(xù)跌勢

目前噴吹煤市場整體的供需關(guān)系依舊不均衡，且短時間難以改善，在于高供給低需求的的環(huán)境下，動力煤價格支撐不足，噴吹煤價格承壓下行，且美元匯率水平高位，港口庫存高位，期現(xiàn)價差較小，期貨性價比優(yōu)勢較差，進口煤流動性較差，6月進口噴吹煤跌勢或?qū)⒗^續(xù)延續(xù) 3.陜西市場煙煤噴吹煤價格 5月煤炭市場供應整體偏寬松，受市場表現(xiàn)疲軟影響，煤價以下跌為主，煤礦出貨普遍不暢，多調(diào)降以適當減少庫存壓力，淡季之下，下游需求整體平淡，各環(huán)節(jié)庫存高企，用戶端采購乏力，對市場支撐不強；進入6月，價格運行或繼續(xù)維持震蕩偏弱態(tài)勢。

月評

透過中報看產(chǎn)業(yè)——煤炭篇

此外，近期焦煤市場進口預期增加，焦煤價格偏弱運行，動力煤與焦煤價差收窄，部分煙煤開始逐漸用作動力煤，這也將改善供應情況 電煤需求方面，冬季取暖用電需求旺季對電煤需求仍有較強支撐不過，與往年不同的是，今年旺季有可能不旺一方面，中長期合同銷售比例大幅提升從中國神華公布的中期報告來看，上半年動力煤中長期合同（5500大卡，北方港口下水）價格穩(wěn)定在合理區(qū)間，均價約721元/噸，遠低于市場煤價格。

爐料

瑞達期貨：鄭煤止跌企穩(wěn)，下游需求回升

盤面情況：ZC2201合約震蕩上行，最高報878.2，最低報841.0，收盤862.2，較上一交易日+2.84%；持倉19242手，+373；基差212.8，-9.8；ZC5-1月價差-154，-4.4 消息：1.2021年10月份，中國進口動力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤）1324萬噸，同比增加840萬噸，增長173.55%；環(huán)比減少188萬噸，下降12.43%。

機構(gòu)

瑞達期貨：部分無煤管票停售，鄭煤期價大幅上漲

盤面情況：ZC2201合約漲停封板，最高報850.2，最低報796.8，收盤850.2，較上一交易日+8.00%；持倉98233手，+3427；基差189.8，-57.2；ZC1-9月價差-139.6，+22.2 消息：2021年7月份，中國進口動力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤）1376萬噸，同比增加320萬噸，增長30.3%；環(huán)比增加143萬噸，增長11.6%。

機構(gòu)

瑞達期貨：補庫需求漸顯，鄭煤或有支撐

盤面情況：ZC109合約沖高回落，最高報862.0，最低報835.0，收盤843.8，較上一交易日-1.36%；持倉130395手，+5851；基差126.2，-8.8；ZC1-9月價差-48.8，+1.4 消息：2021年5月份，中國進口動力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤，下同）936萬噸，同比增加41萬噸，增長4.58%；環(huán)比減少28萬噸，下降2.9%。

機構(gòu)

瑞達期貨：受政策性保供影響，鄭煤期價跌停封板

盤面情況：ZC109合約跌停封板，最高報809.0，最低報779.4，收盤779.4，較上一交易日-8.00%；持倉168594手，-14927；基差150.6，+71.4；ZC1-9月價差-29，+6.4 消息：2021年4月份，中國進口動力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤）964萬噸，同比減少488萬噸，下降33.61%；環(huán)比減少126萬噸，下降11.56%。

機構(gòu)

瑞達期貨：港口尋貨普遍升溫，鄭煤期價探低回升

盤面情況：ZC109合約探低回升，最高報722.2，最低報702.0，收盤722.0，較上一交易日+1.21%；持倉154232手，+18068；基差88，+70.2；ZC9-5月價差-51.4，+18.2 消息：2021年3月份，中國進口動力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤）1090萬噸，同比減少117萬噸，下降9.69%；環(huán)比增加257萬噸，增長30.85%。

機構(gòu)

Mysteel:3月進口噴吹煤將高位下行

考慮到當前市場國內(nèi)采購以俄羅斯噴吹煤為主，因此選擇俄羅斯無煙噴吹煤與港口無煙噴吹煤作為比價，從下面圖也可以看出，當前價差較前期有所收窄 圖4：俄羅斯噴吹煤與港口噴吹煤價差分析 （單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 2021年，進口政策相較緩和，暫無較為嚴格的進口額度與分港口額度的消息傳出，港口的通關(guān)時間較往年也較為寬松，Mysteel調(diào)研具體港口通關(guān)政策與錨地等待船只的現(xiàn)狀情況如下： 表2：目前的港口通關(guān)與港口錨地船只的現(xiàn)狀 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、鋼廠噴吹煤采購價、庫存 圖5：河北某代表鋼廠無煙噴/煙噴到廠價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 圖6：華東某代表鋼廠無煙噴吹/煙噴到廠價走勢 （單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 與國內(nèi)無煙噴吹煤價格走勢相符，鋼廠的無煙噴吹煤/煙煤噴吹煤在2020年四季度達到近兩年的高點，并在2月份呈現(xiàn)高位盤整或大幅下跌的趨勢，主要是因為：一、動力煤價格在1月后期，價格大幅下跌，影響煙噴的價格；二、2021年春節(jié)期間，煤礦“就地過年”較多，放假天數(shù)短，多數(shù)在節(jié)中復產(chǎn)且保持運輸節(jié)奏；三、1月份至春節(jié)前夕，鋼廠補庫節(jié)奏快，場內(nèi)庫存高位，在節(jié)后短期暫無采購想法，部分按照日期招標企業(yè)在動力煤價格大幅下跌的情況按照市場價采購，價格下跌較猛。

日評

瑞達期貨：下游采購明顯弱化，鄭煤價格偏弱運行

盤面情況：ZC105合約震蕩下跌，最高報659.4，最低報644.2，收盤651.2，較上一交易日-1.27%；持倉239799手，-8773；基差248.8，-25.4；ZC9-5月價差-31，-1.2 消息：2020年12月份，中國進口動力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤）1345萬噸，同比增加1247萬噸，增長近14倍；環(huán)比增加969萬噸，增長257.71%。

機構(gòu)

Mysteel動力煤月報：9月煤市場需求有限 煤價下旬或?qū)⒈３制蠓€(wěn)

2020年1-7月份，全國共進口煤炭20009萬噸，同比增長6.8%7月份，中國進口動力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤，下同）1056萬噸，同比減少302萬噸，下降22.24%；環(huán)比減少92萬噸，下降8.01%2020年1-7月累計進口動力煤8609萬噸，同比增加1838萬噸，增長27.15%多年以來進口煤炭作為國內(nèi)煤炭的補充，以其價格的競爭優(yōu)勢在國內(nèi)市場占有一席之地，目前與內(nèi)貿(mào)價差很有吸引力，一旦放開，采購降會增加，但后續(xù)還是要關(guān)注國內(nèi)平控政策變化，今年若以2.7億噸進行減量控制，未來的8-12月月均進口額度為1400萬噸；若以2019年3億噸進行平控，未來的8-12月月均進口額度為2000萬噸，相比7月份2610萬噸的進口量仍然有相當大的差距。

月評