[甲醇月評]：1月國內甲醇各地區(qū)走勢差異化（月評2025年1月）

國內 甲醇 日評

周/月評

[甲醇月評]：12月國內甲醇震蕩走高（月評2024年12月）

國內 甲醇 日評

周/月評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20241018-1024）

動力煤市場來看，當前化工煤市場整體供需結構仍然呈現(xiàn)寬松態(tài)勢，加之火電廠庫存維持高位，短期內不具備大量囤煤的可能，少量剛需也無法拉動煤價持續(xù)性強勢反彈，需求端的弱勢使得市場繼續(xù)上漲乏力，預計本輪上漲過后化工煤市場將繼續(xù)偏弱運行預計油制PP利潤下滑，煤制PP利潤修復。

利潤分析

[隆眾聚焦]：成本走弱疊加需求支撐不足 聚丙烯承壓下行

綜述 本周聚丙烯偏弱運行，宏觀影響弱化疊加油價下行整理，成本端走弱令市場承壓，缺乏利好驅動悲觀氣氛延續(xù)，現(xiàn)貨維持高位回落。

熱點聚焦

Mysteel月報：10月全國動力煤價格或震蕩運行

盡管俄羅斯煤炭出口受物流和制裁影響，出口量有一定減少，但印尼和澳大利亞等主要動力煤出口國供應持續(xù)增加所以目前國際市場上動力煤供應較為充足然而，今年歐洲和日韓地區(qū)對動力煤的采購需求較為有限，中國作為進口煤炭大國，在有充足價格優(yōu)勢下，下游傾向于使用性價比更高的進口煤，進口量相比去年大幅增長 六、總結 展望后市，進口方面，進口煤相比內貿煤具有價格優(yōu)勢，國內終端對進口煤的詢貨熱度仍然不減，預計后期進口量將繼續(xù)維持高位；庫存方面，火電廠庫存維持高位，短期內不具備大量囤煤的可能，少量剛需也無法拉動煤價強勢反彈，而電廠也不具備大量需求釋放的可能。

月評

Mysteel：2024首屆新疆地區(qū)蘭炭市場研討會圓滿落幕

然而，今年歐洲和日韓地區(qū)對動力煤的采購需求較為有限，中國作為進口煤炭大國，在有充足價格優(yōu)勢下，下游傾向于使用性價比更高的進口煤，進口量相比去年大幅增長最后對國慶節(jié)后動力煤市場進行展望，認為節(jié)后動力煤市場將小幅探漲后回歸弱穩(wěn)態(tài)勢進口量：國內終端對進口煤的詢貨熱度仍然不減，主要原因還是在于進口煤相比內貿煤具有價格優(yōu)勢社會庫存：從社會各環(huán)節(jié)庫存來看，火電廠庫存維持高位，短期內不具備大量囤煤的可能，少量剛需也無法拉動煤價強勢反彈，而電廠也不具備大量需求釋放的可能；即使受需求拉動，煤價上漲持續(xù)時間也非常短，漲幅也不會太大，屬于波動式反彈。

主編視角

國元期貨：尿素能否繼續(xù)上攻突破？

作為尿素的主要生產原料，煤炭板塊近期的走勢可謂節(jié)節(jié)攀升據(jù)統(tǒng)計，截至上周五收盤，動力煤現(xiàn)貨價格回升，與動力煤價格相關性較強的焦煤和焦炭盤面價格也出現(xiàn)上漲在近期美聯(lián)儲降息時點延后以及美國通脹預期下，疊加煤炭產能儲備制度實施，煤炭價格上漲此外，上下游階段性補庫需求釋放，部分化工、冶金終端及貿易商需求有所好轉，導致坑口煤礦去庫增加，價格探漲，進一步帶動尿素成本重心上移因此，煤炭價格短期呈現(xiàn)階段性反彈，本周或將延續(xù)強勢。

市場播報

Mysteel年報：2023年東北熱軋板卷市場回顧與2024年展望

概述：時至年末，從時間節(jié)點上來看，現(xiàn)在已經步入了冬儲時節(jié)但目前來看，市場對于冬儲的熱情并不高漲；價格面，自10月底以來價格呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，價格高位，疊加近期原料端依舊強勢，貿易商對后期價格并沒有信心，今年暫無冬儲的打算成交面，東北地區(qū)進入季節(jié)性淡季，下游終端處于半停滯狀態(tài)，成交難以放量近期鋼材自11月以來呈現(xiàn)淡季反彈的趨勢，但全年鋼價重心仍震蕩下移，那2024年價格將如何運行？下邊筆者從這幾個方面進行分析： 一、2023年市場回顧 （一）2023年市場價格重心下移 第一季度：1月份受到市場強預期的影響，價格整體趨強調整，價格最高點為4150元/噸，較低點相差190元/噸；2月初鋼材價格的走弱，主要圍繞著宏觀預期打壓，以及動力煤價格持續(xù)下跌帶動煤炭板塊走弱，造成的成本端的松動，引發(fā)的一波調整，但隨著宏觀情緒階段釋放之后，原料價格企穩(wěn)回升，悲觀情緒有所緩解；3月初，東北天氣逐步回暖，下游開工逐步增加，需求持續(xù)放量，對市場形成強勢帶動，價格不斷上漲；但隨著進入三月中下旬，工地多數(shù)已經處于開工狀態(tài)，后續(xù)新增開工項目較少，需求增量有限，對市場支撐力度不足。

主編視角

國泰君安期貨黑色觀點11月17日

鐵礦石：寬幅震蕩 螺紋鋼：情緒向好，強勢延續(xù) 熱軋卷板：情緒向好，震蕩偏強 硅鐵：產業(yè)情緒反復，震蕩延續(xù) 錳硅：下游需求反復，震蕩延續(xù) 焦炭：震蕩偏強 焦煤：事故擾動，震蕩偏強 動力煤：供暖季需求開啟，企穩(wěn)反彈

機構

國泰君安期貨黑色觀點11月15日

鐵礦石：宏觀預期支撐，偏強震蕩 螺紋鋼：政策預期再度強化，強勢延續(xù) 熱軋卷板：政策預期再度強化，高位震蕩 硅鐵：宏觀情緒向好，震蕩延續(xù) 錳硅：宏微表現(xiàn)分化，震蕩反復 焦炭：高位震蕩 焦煤：高位震蕩 動力煤：供暖季需求開啟，企穩(wěn)反彈

策略研究

Mysteel煤焦：11月14日主要市場燒結煤價格行情

14日燒結煤價格弱穩(wěn)運行受動力煤觸底反彈情緒帶動，主產區(qū)個別礦點燒結精煤有所漲幅，礦山出貨一般，市場交投氛圍平穩(wěn)中間貿易商投機心態(tài)較弱，剛需拿貨規(guī)避風險但動力煤社會庫存高位，無疑會壓制煤價的反彈幅度，上旬煤價維持弱平衡下旬市場能否繼續(xù)轉好，需關注去庫速度、天氣影響等多方面因素下游方面，鋼廠利潤修復，鋼價強勢，提漲落地預期較大主要城市燒結煤價格如下：晉城市場燒結精煤Q≥6600、A≤12、V≤7、S≤0.4、MT≤10出廠價現(xiàn)金含稅1130元/噸；邯鄲市場精煤Q≥6200、A≤14、V3-4、S≤0.6、MT≤9出廠價現(xiàn)金含稅1215元/噸。

日評

[隆眾聚焦]：運河擁堵原料走高 短期聚丙烯底部支撐穩(wěn)固

從基本面來看，供應逐漸恢復，需求仍偏承壓，整體供需矛盾突出，上中游庫存偏累積將限制現(xiàn)貨反彈高度整體看，丙烷價格持續(xù)強勢，PDH企業(yè)壓力巨大，進而帶動丙烯價格走強，強成本下，聚丙烯底部空間穩(wěn)固，價格整理為主截止17日，華東市場拉絲主流報盤在7650元/噸，與上周持平 綜上所述，雖業(yè)者仍對后續(xù)集中擴能所帶來的供應壓力心生顧忌，但現(xiàn)階段來看兩國首腦會晤及美元指數(shù)走高引發(fā)宏觀情緒拉漲，加之丙烷、動力煤價格高位，成本面支撐穩(wěn)固；另外需求面來看，新能源汽車冬季需求或持續(xù)旺盛，帶動PP需求，給予市場一定支撐，預計后續(xù)PP市場維持震蕩局勢，深跌概率不大。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：原料價格強勢 成本端支撐聚丙烯走勢偏強

在盤面反彈過程中價格跟進緩慢，基差迅速走弱，需求成交一般整體看，丙烷價格持續(xù)強勢，PDH企業(yè)壓力巨大，進而帶動丙烯價格走強，強成本下，聚丙烯底部空間穩(wěn)固，價格穩(wěn)中向上截止10日，華東市場拉絲主流報盤在7700元/噸，較上周上漲100元/噸 綜上所述，雖業(yè)者仍對后續(xù)集中擴能所帶來的供應壓力心生顧忌，但現(xiàn)階段來看目前丙烷、動力煤價格高位，成本面支撐穩(wěn)固；另外需求面來看，新能源汽車冬季需求或持續(xù)旺盛，帶動PP需求，疊加國家中長期經濟向好基本面不變，給予市場一定政策面支撐，預計后續(xù)PP市場不乏小幅反彈機會。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：需求及成本存一定支撐 聚丙烯止跌趨穩(wěn)

而動力煤方面，部分電廠經過假期期間的庫存消耗，對市場釋放一定的采購需求，且沿海電廠招標進口煤活動較為集中，動力煤市場或延續(xù)強勢基于此，成本面仍存支撐，PP市場下跌空間有限 三、 聚丙烯市場止跌趨穩(wěn) 低位反彈 圖3 2022-2023年國內聚丙烯市場價格走勢圖 來源：隆眾資訊 節(jié)后回來聚丙烯市場持續(xù)下跌，雙節(jié)期間原油價格大幅回落，市場交易原油走弱影響，看跌情緒明顯，節(jié)后盤面大幅低開，現(xiàn)貨快速跟跌，低價刺激部分成交出現(xiàn)。

熱點聚焦

供需基本面偏緊，雙焦估值攀升

在上述兩項驅動雙焦價格下跌的因素被充分定價之后，隨著雙焦庫存逐步降到歷史低位，鋼廠生產逐步回升進而對原材料進行補庫，造成了6月至今其價格出現(xiàn)低位反彈在此期間，包括宏觀利好政策頻出以及海外通脹輸入等因素，不斷強化雙焦的價格上漲動力 短期來看，喬喬進一步表示，上周鋼聯(lián)統(tǒng)計的樣本點鋼廠鐵水日均產量248萬噸，絕對水平在歷史超高位區(qū)間，該剛需水平是促使近日雙焦價格保持強勢最直接的原因 除此之外，黃科還告訴記者，動力煤的強勢與國內外宏觀氛圍偏暖也推動了雙焦的上漲。

爐料

[隆眾聚焦]：上游成本強勢拉漲 乙二醇能否實現(xiàn)突破行情

目前石油仍處于強勢過程中，石腦油價格仍有較大的上調空間 動力煤價格8月份觸底以來，也出現(xiàn)了一波反彈走勢，9月4日港口動力煤價格在865元/噸，較8月低點漲幅在7.4%。

熱點聚焦

Mysteel：國內外煤價同步上漲 進口動力煤成本繼續(xù)增加

一、國內市場現(xiàn)貨稀缺，推動價格反彈上行 近兩周國內北港動力煤市場延續(xù)強勢，在持續(xù)去庫存下，環(huán)渤海7港庫存降至1970萬噸，為年內最低水平持續(xù)降庫的核心與發(fā)運倒掛密切相關，現(xiàn)階段產地安檢力度加嚴，部分煤礦生產受此影響報價連續(xù)上漲，目前Q5000煤種發(fā)運至港口與當下成交水平基本一致當前階段處于傳統(tǒng)用煤淡季，市場參與者對后市信心不足；疊加倒掛嚴重，調入量持續(xù)下滑，導致港口可貿易資源稀缺；部分有貨的市場參與者捂貨惜售，市場報價開始上漲。

煤焦熱點

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20230818-0824）

一、樣本趨勢定性分析 本周（20230818-0824）五種來源制聚丙烯利潤均修復移倉換月背景下，疊加金九旺季需求預期向好，聚丙烯市場強勁反彈全球制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，且美國可能長期維持高利率，本周期國際油價偏弱運行，聚丙烯市場強勢，油制PP利潤修復停產檢修煤礦增多，動力煤供應水平稍有縮減，煤價小幅向上，動力煤漲幅不及聚丙烯漲幅，煤制PP利潤修復。

利潤分析

Mysteel：伊金霍洛旗市場動力煤持穩(wěn)運行

本周，鄂爾多斯伊金霍洛旗市場動力煤持穩(wěn)運行區(qū)域內多數(shù)煤礦保持正常生產，以落實長協(xié)發(fā)運為主，臨近月末，部分民營礦完成生產任務停產檢修，整體煤炭供應小幅縮減本周在港口價格止跌反彈的刺激下，坑口市場整體表現(xiàn)強勢，長途拉煤車增加，部分前期降價較多煤礦拉運情況有所改善，面煤、塊煤價格均有小幅上調，幅度在10-20元/噸。

日評

[隆眾聚焦]：周內漲幅超預期 聚丙烯易攻難守

綜述 本周聚丙烯盤面全線大幅收漲，技術上經過一輪調整階段性利空已經釋放，宏觀利好釋放疊加金九銀十需求抬升預期，價格步入新一輪反彈行情。

熱點聚焦