Mysteel：陜蒙動(dòng)力煤-煤化工產(chǎn)地調(diào)研報(bào)告

一、調(diào)研背景 2022年在國家大力發(fā)展多元化能源結(jié)構(gòu)，動(dòng)力煤及煤化工等大宗商品作為國民經(jīng)濟(jì)的能源基石和重要組成部分，所屬行業(yè)發(fā)展備受市場(chǎng)關(guān)注陜西、內(nèi)蒙古作為我國動(dòng)力煤資源的重要產(chǎn)地及煤化工企業(yè)的重要集中地，更是大家關(guān)注的焦點(diǎn) 在此背景下，Mysteel調(diào)研團(tuán)隊(duì)于6月13-17日前往陜西榆林和內(nèi)蒙古鄂爾多斯產(chǎn)區(qū)具體了解動(dòng)力煤及煤化工生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)情況、后市觀點(diǎn)交流。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：動(dòng)力煤市場(chǎng)需求兩極分化 化工需求持續(xù)向好 電廠需求恢復(fù)緩慢

產(chǎn)地方面：近日，產(chǎn)地市場(chǎng)銷售情況較好，日產(chǎn)較上周相差不大，雖然本月有安全檢查，但影響相對(duì)較少，目前煤礦方面即產(chǎn)即銷無庫存，產(chǎn)地整體呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面 港口方面：目前港口庫存持續(xù)上升，部分港口疏港壓力較大，據(jù)Mysteel不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：龍口港華電庫存15.5萬噸；國能庫存12.1萬噸3月份以來，北方港口煤炭日均調(diào)入持續(xù)大于調(diào)出，環(huán)渤海港口庫存快速累積庫存的積壓，部分貿(mào)易商出貨積極，港口市場(chǎng)采購需求未見明顯釋放，整體來看，港口價(jià)格上漲略顯乏力。

日評(píng)

【華魯恒升化工】預(yù)計(jì)節(jié)后動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行

近期動(dòng)力煤市場(chǎng)滯漲趨穩(wěn)，港口情緒有所轉(zhuǎn)弱，對(duì)于動(dòng)力煤市場(chǎng)的后期變動(dòng)情況大家都很關(guān)心我采訪了華魯恒升化工廠相關(guān)負(fù)責(zé)人，以下是他的觀點(diǎn)： 個(gè)人覺得節(jié)后煤價(jià)的主流趨勢(shì)以下行為主，由于電廠日耗在春節(jié)前后走低，疊加近期電廠被動(dòng)壘庫，庫存處于較高水平，預(yù)計(jì)今年動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)變化不大，春節(jié)之前半個(gè)月到正月十五，這段時(shí)間里，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格往往是易跌難漲，2月份冬奧會(huì)期間如果影響煤礦開工，限制煤炭運(yùn)輸，則3月份煤價(jià)跌勢(shì)會(huì)減緩。

動(dòng)力煤

煤炭有色化工多品種走強(qiáng)：純堿飆升近4% 動(dòng)力煤再創(chuàng)上市以來新高

新華財(cái)經(jīng)北京4月19日電 在煤炭和純堿、苯乙烯（EB）等化工品強(qiáng)勢(shì)上漲的帶動(dòng)下，4月19日，國內(nèi)商品期貨市場(chǎng)整體震蕩走強(qiáng)截至下午收盤，追蹤國內(nèi)商品市場(chǎng)的綜合指數(shù)收?qǐng)?bào)182.52點(diǎn)，較上一交易日上漲0.84點(diǎn)，漲幅0.46%日內(nèi)活躍商品漲多跌少，其中，純堿、動(dòng)力煤、EB三個(gè)品種主力合約期價(jià)均漲超3%，另有包括菜粕、銅等在內(nèi)的9個(gè)品種收漲超1%相比之下，17個(gè)活躍商品尾盤收跌，僅蘋果主力弱勢(shì)下挫3.64%，領(lǐng)跌市場(chǎng)。

市場(chǎng)播報(bào)

動(dòng)力煤及煤化工為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)貢獻(xiàn)期貨力量

自2013年上市以來，動(dòng)力煤期貨價(jià)格權(quán)威、連續(xù)，交易活躍、高效，標(biāo)的清晰、明確，流程透明、規(guī)范，交割港口布局合理，規(guī)則體系緊貼現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際不斷完善這些都為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)積極參與期貨市場(chǎng)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，動(dòng)力煤期貨已經(jīng)逐漸成為煤電市場(chǎng)的“穩(wěn)定器” 動(dòng)力煤期貨的發(fā)展緊密伴隨著我國煤炭行業(yè)市場(chǎng)化改革進(jìn)程，鄭商所不斷完善規(guī)則、制定標(biāo)準(zhǔn)和優(yōu)化交割布局，在助力煤炭行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、服務(wù)國家宏觀調(diào)控政策等方面發(fā)揮了積極作用，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)了期貨力量。

爐料

Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴(kuò)大 氧化鋁走弱與鋁價(jià)上漲雙驅(qū)動(dòng)

化工行業(yè)在利潤驅(qū)動(dòng)下對(duì)煤炭需求仍有一定支撐，而鋼鐵、建材行業(yè)受政策及市場(chǎng)環(huán)境影響，需求難有顯著增長整體來看，需求端對(duì)煤價(jià)底部仍具支撐，但力度有限預(yù)計(jì)8月動(dòng)力煤價(jià)格整體呈窄幅震蕩走勢(shì)，上旬仍有一定上行動(dòng)力，但漲幅趨于溫和；下旬出伏后，在氣溫回落、新能源發(fā)電出力增強(qiáng)以及供需寬松的多重因素作用下，動(dòng)力煤價(jià)或?qū)⒊袎夯芈湮髂系貐^(qū)8月仍處豐水期，外購電價(jià)存在進(jìn)一步下降空間綜合判斷，8月國內(nèi)電解鋁企業(yè)綜合電價(jià)預(yù)計(jì)以穩(wěn)定為主。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：8月18日(17:30)進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

18日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行國內(nèi)遠(yuǎn)期招投標(biāo)方面，隨著國內(nèi)煤價(jià)持續(xù)上行，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯著，因而電廠端采購意愿有所提高，據(jù)悉今日沿海電力集團(tuán)釋放9月進(jìn)口貨盤采購需求，其中印尼Q3800投標(biāo)價(jià)區(qū)間為432-448元噸，周環(huán)比上漲13-18元/噸國內(nèi)進(jìn)口現(xiàn)貨方面，水泥需求處于低位，煤化工需求也有所回落，港口成交情況不佳，現(xiàn)澳煤5500大卡場(chǎng)地提貨可成交區(qū)間在710-720元/噸價(jià)格方面，現(xiàn)印尼Q3800報(bào)480元/噸，Q4500報(bào)585元/噸，澳煤Q5500報(bào)720元/噸，均為港提價(jià)；現(xiàn)俄煤Q5500報(bào)700元/噸，為到岸艙底價(jià)。

日評(píng)

Mysteel：8月18日國內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

18日國內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量基本穩(wěn)定；隨著產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲，部分用戶采購心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，周末坑口銷售稍有分化，拉運(yùn)車輛多集中于性價(jià)比較高的煤礦，礦價(jià)繼續(xù)小幅上調(diào)5-10元，少數(shù)漲幅偏高的煤礦價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)下游方面，今日內(nèi)地甲醇市場(chǎng)交投重心整體下行，但區(qū)域分化明顯，內(nèi)蒙古地區(qū)主力企業(yè)小幅下調(diào)報(bào)價(jià)以刺激出貨，買盤多逢低補(bǔ)貨，成交以剛需為主，榆林地區(qū)企業(yè)庫存低位，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，主力企業(yè)暫未更新報(bào)價(jià)；今日國內(nèi)尿素工廠報(bào)價(jià)區(qū)間窄幅整理運(yùn)行，受出口消息提振，市場(chǎng)整體氛圍稍見回暖，貿(mào)易商適時(shí)跟進(jìn)拿貨，工廠有試探性挺價(jià)之意，下游適量跟進(jìn)采購。

日評(píng)

Mysteel：動(dòng)力煤供需拉鋸持續(xù) 產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)穩(wěn)中探漲

需求端來看，入秋高溫逐漸衰退，民用電負(fù)荷下降，電廠整體日耗波動(dòng)下行，終端庫存偏高且去化緩慢，采購節(jié)奏偏緩，補(bǔ)庫需求短時(shí)間內(nèi)難有大幅釋放，多數(shù)電廠對(duì)市場(chǎng)持觀望態(tài)度；下游建材、化工等非電終端需求較為穩(wěn)定，僅維持少量剛需采購，且對(duì)高價(jià)接受度有限近期產(chǎn)地供應(yīng)有所恢復(fù)，但環(huán)渤海港口庫存仍維持偏低水平，立秋之后終端后續(xù)或多按需采購，補(bǔ)庫節(jié)奏將有所放緩，預(yù)計(jì)下周動(dòng)力煤價(jià)將以穩(wěn)為主，部分煤礦小幅上調(diào)5-10元 。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2025年7月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測(cè)

8月份檢修企業(yè)較7月減少，供應(yīng)有增加預(yù)期，短期看主產(chǎn)區(qū)液堿表現(xiàn)偏弱 煤炭方面，展望8月，進(jìn)入夏季用煤旺季尾聲，火電廠將進(jìn)入淡旺季轉(zhuǎn)化階段，且部分電廠主動(dòng)降庫意識(shí)預(yù)期增強(qiáng)；化工行業(yè)在利潤驅(qū)動(dòng)下，對(duì)煤炭需求有一定支撐；鋼鐵、建材行業(yè)受政策及市場(chǎng)環(huán)境影響，需求難有明顯增長整體來看需求端對(duì)煤價(jià)底部仍有支撐但力度有限 由此推測(cè)8月動(dòng)力煤價(jià)格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，上旬上行動(dòng)力依然存在，但幅度趨于溫和；下旬出伏后在氣溫緩降、新能源出力強(qiáng)度及供大于需的三重變量下，動(dòng)力煤價(jià)或承壓走弱。

成本分析

Mysteel：供應(yīng)收緊需求分化 動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格維持小漲

一方面，部分地區(qū)因高溫天氣，電廠制冷負(fù)荷增加，日耗向上攀升，化工企業(yè)也有囤貨行為，對(duì)動(dòng)力煤有一定需求支撐但另一方面，整體終端需求未見明顯改善，電廠多以剛需采購為主，對(duì)高價(jià)煤接受度較低，且下游庫存高企，抑制了集中采購意愿 綜上，動(dòng)力煤市場(chǎng)供應(yīng)收緊，終端需求未見明顯改善，市場(chǎng)觀望情緒較濃，整體呈現(xiàn)多空交織態(tài)勢(shì)，短期來看，下周價(jià)格維持穩(wěn)中小漲。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：13日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 進(jìn)口煤價(jià)或?qū)⒎€(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

區(qū)域內(nèi)Q5800報(bào)價(jià)495-570元/噸，Q6000報(bào)價(jià)526-580元/噸當(dāng)前水泥、化工等非電終端用戶維持剛需采購，貿(mào)易商囤貨意愿不高，有合適需求依舊保持積極出貨節(jié)奏，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì) 北港方面，13日北港市場(chǎng)動(dòng)力煤報(bào)價(jià)暫穩(wěn)現(xiàn)階段港口優(yōu)質(zhì)煤源緊缺，有貨貿(mào)易商挺價(jià)情緒高漲，Q5000主流報(bào)價(jià)已達(dá)635元/噸電廠庫存維持中高位，疊加長協(xié)和進(jìn)口煤補(bǔ)充，終端對(duì)市場(chǎng)煤采購僅限于結(jié)構(gòu)性剛需，大規(guī)模補(bǔ)庫需求并未顯現(xiàn)，其余下游對(duì)高價(jià)煤接受程度較低，報(bào)詢盤差距仍存，市場(chǎng)交投氛圍一般。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：13日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 進(jìn)口煤價(jià)或?qū)⒎€(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

區(qū)域內(nèi)Q5800報(bào)價(jià)495-570元/噸，Q6000報(bào)價(jià)526-580元/噸當(dāng)前水泥、化工等非電終端用戶維持剛需采購，貿(mào)易商囤貨意愿不高，有合適需求依舊保持積極出貨節(jié)奏，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì) 北港方面，13日北港市場(chǎng)動(dòng)力煤報(bào)價(jià)暫穩(wěn)現(xiàn)階段港口優(yōu)質(zhì)煤源緊缺，有貨貿(mào)易商挺價(jià)情緒高漲，Q5000主流報(bào)價(jià)已達(dá)635元/噸電廠庫存維持中高位，疊加長協(xié)和進(jìn)口煤補(bǔ)充，終端對(duì)市場(chǎng)煤采購僅限于結(jié)構(gòu)性剛需，大規(guī)模補(bǔ)庫需求并未顯現(xiàn)，其余下游對(duì)高價(jià)煤接受程度較低，報(bào)詢盤差距仍存，市場(chǎng)交投氛圍一般。

日評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250801-0807）

動(dòng)力煤市場(chǎng)來看，國內(nèi)氣溫仍將較高，電廠日耗繼續(xù)高位運(yùn)行，電煤消費(fèi)量也將維持高位，終端庫存繼續(xù)去化，下游化工、水泥等非電行業(yè)對(duì)原料煤基本以剛需采購為主，煤價(jià)預(yù)計(jì)穩(wěn)中小幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)下周煤制PP利潤窄幅下滑。

利潤分析

Mysteel：動(dòng)力煤礦山開工受限 產(chǎn)地煤價(jià)保持偏強(qiáng)運(yùn)行

需求端來看，近期電廠日耗維持高位運(yùn)行，多數(shù)終端庫存持續(xù)保持充裕，存煤可用天數(shù)仍處于安全線以上，加上長協(xié)拉運(yùn)及進(jìn)口煤補(bǔ)充，終端對(duì)市場(chǎng)煤的采購仍以剛需結(jié)構(gòu)煤種為主；下游建材、化工等非電終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，采購心態(tài)仍較為謹(jǐn)慎近期產(chǎn)地供應(yīng)仍在恢復(fù)階段，環(huán)渤海港口庫存維持偏低水平，后續(xù)南方高溫天氣持續(xù)，階段性采購需求有所增多，預(yù)計(jì)下周動(dòng)力煤價(jià)將維持小幅上漲，幅度預(yù)計(jì)5-10元左右

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：8月鎂市場(chǎng)庫存低位運(yùn)行 價(jià)格多以窄幅空間博弈

需關(guān)注后期政策帶來的具體影響 煤炭：展望8月，進(jìn)入夏季用煤旺季尾聲，火電廠將進(jìn)入淡旺季轉(zhuǎn)化階段，且部分電廠主動(dòng)降庫意識(shí)預(yù)期增強(qiáng)；化工行業(yè)在利潤驅(qū)動(dòng)下，對(duì)煤炭需求有一定支撐；鋼鐵、建材行業(yè)受政策及市場(chǎng)環(huán)境影響，需求難有明顯增長整體來看需求端對(duì)煤價(jià)底部仍有支撐但力度有限 由此推測(cè)8月動(dòng)力煤價(jià)格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，上旬上行動(dòng)力依然存在，但幅度趨于溫和；下旬出伏后在氣溫緩降、新能源出力強(qiáng)度及供大于需的三重變量下，動(dòng)力煤價(jià)或承壓走弱。

研究報(bào)告

[隆眾聚焦]：流通縮量與外采增加 支撐甲醇價(jià)格繼續(xù)高位

【導(dǎo)語】：6 月中旬，甲醇價(jià)格跌至年內(nèi)低點(diǎn)，企業(yè)紛紛發(fā)布檢修計(jì)劃以緩解市場(chǎng)連跌態(tài)勢(shì)隨著檢修陸續(xù)集中，市場(chǎng)貨源流通量顯著縮減，寧夏、內(nèi)蒙寶豐等地陸續(xù)外采甲醇，帶動(dòng)內(nèi)地甲醇市場(chǎng)價(jià)格累計(jì)上漲 200-220元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：烯烴外采及甲醇檢修 內(nèi)地漲幅明顯

需求端來看，近期電廠日耗維持高位運(yùn)行，多數(shù)終端庫存持續(xù)保持充裕，存煤可用天數(shù)仍處于安全線以上，加上長協(xié)拉運(yùn)及進(jìn)口煤補(bǔ)充，終端對(duì)市場(chǎng)煤的采購仍以剛需結(jié)構(gòu)煤種為主；下游建材、化工等非電終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，采購心態(tài)仍較為謹(jǐn)慎近期產(chǎn)地供應(yīng)仍在恢復(fù)階段，環(huán)渤海港口庫存維持偏低水平，后續(xù)南方高溫天氣持續(xù)，階段性采購需求有所增多，預(yù)計(jì)下周動(dòng)力煤價(jià)將維持小幅上漲，幅度預(yù)計(jì)5-10元左右 整體邏輯： 結(jié)論（短期）：現(xiàn)實(shí)看，內(nèi)地庫存低位，進(jìn)口速度存在變數(shù)，下游需求存緩慢恢復(fù)預(yù)期，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)或試探性偏強(qiáng)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：多重因素共振 化工煤到廠價(jià)延續(xù)漲勢(shì)

貿(mào)易商報(bào)價(jià)近期顯著上調(diào)，下游壓價(jià)現(xiàn)象普遍，成交以剛需為主目前買賣分歧突出，表現(xiàn)為終端高庫存壓制跟漲動(dòng)力，但結(jié)構(gòu)性缺貨支撐賣方強(qiáng)勢(shì)，情緒面以觀望為主在北港庫存得到有效補(bǔ)充前，市場(chǎng)格局預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)運(yùn)行 化工行業(yè)耗煤維持常態(tài) 市場(chǎng)需求難有實(shí)質(zhì)提升 據(jù)Mysteel化工數(shù)據(jù)顯示，截至1日，國內(nèi)甲醇市場(chǎng)開工95.13%，較上周漲1.13%，區(qū)域內(nèi)部分裝置延續(xù)停車檢修，市場(chǎng)整體供應(yīng)維持穩(wěn)定；成本方面，據(jù)6日Mysteel動(dòng)力煤化工企業(yè)到廠煤數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古Q5500原料煤到廠590元/噸，陜西Q5800原料煤到廠577元/噸，河南Q5800原料煤到廠770元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：供需基本面對(duì)抗博弈 聚丙烯困境尋找新指引

綜述 本期聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)盤整，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在7096-7126元/噸，周均價(jià)突破年內(nèi)新低。

熱點(diǎn)聚焦