金瑞期貨：焦炭溢價(jià)偏高

同時(shí)，近期鋼廠利潤也處于較高水平，主動(dòng)減產(chǎn)預(yù)期不強(qiáng)，焦炭需求存在支撐 第二，短期焦煤供應(yīng)收緊預(yù)期仍存8月份，動(dòng)力煤需求旺盛，焦煤保供的需求進(jìn)一步上升，焦煤供應(yīng)端難寬松另外，煤礦存在限產(chǎn)預(yù)期，市場預(yù)期8月下旬可能出臺(tái)限產(chǎn)政策預(yù)計(jì)8月份焦煤驅(qū)動(dòng)仍然偏強(qiáng)，支撐焦炭成本重心高位運(yùn)行 根據(jù)我們的供需情景估值分析，當(dāng)前黑色系整體定價(jià)樂觀，其中焦煤定價(jià)嚴(yán)重透支粗鋼需求樂觀預(yù)期，焦炭受成本定價(jià)影響，溢價(jià)也偏高。

原料

華泰證券：“反內(nèi)卷”政策預(yù)期或催化煤炭板塊估值修復(fù)

華泰證券研報(bào)表示，煤炭旺季已至，需求回暖催化煤價(jià)修復(fù)；供需寬松下生產(chǎn)端或有以量補(bǔ)價(jià)，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期推升市場情緒，有望催化煤炭板塊估值修復(fù)重申煤炭板塊的紅利邏輯，建議關(guān)注盈利能力穩(wěn)健有望保持高分紅比例的動(dòng)力煤龍頭，以及去年以來超產(chǎn)現(xiàn)象大幅減少的山西地區(qū)相關(guān)龍頭公司

原料

Mysteel：宏觀預(yù)期尚存 煤焦礦強(qiáng)勢能否延續(xù)？

而作為基礎(chǔ)能源煤炭價(jià)格更是一路下行，動(dòng)力煤（秦皇島港Q>5500）價(jià)格跌幅19.87%，煉焦煤（臨汾低硫主焦煤）價(jià)格下跌19.31%，顯然對(duì)PPI形成拖累在此背景之下，7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出之后也有不少官方以及坊間流傳的利好消息不斷出現(xiàn)，多數(shù)工業(yè)品價(jià)格漸漸形成上漲走勢，低價(jià)工業(yè)品的估值在資金推動(dòng)之下陸續(xù)回升。

熱點(diǎn)資訊

華泰證券：伊以沖突或帶動(dòng)煤價(jià)反彈

華泰證券研報(bào)表示，油煤存在價(jià)格聯(lián)動(dòng)，如伊以沖突持續(xù)煤價(jià)有望出現(xiàn)反彈，在目前煤炭價(jià)格市場預(yù)期偏悲觀下，我們認(rèn)為價(jià)格反彈是勝率與賠率邏輯并存的配置機(jī)會(huì)我們近期仍建議關(guān)注具備低估值、高分紅安全墊的動(dòng)力煤龍頭公司，穩(wěn)健獲取短期事件催化收益

原料

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)4月7日

鐵礦石：風(fēng)偏轉(zhuǎn)弱，估值或大幅下修 螺紋鋼：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加重，弱勢震蕩 熱軋卷板：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加重，弱勢震蕩 硅鐵：黑色板塊共振，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：黑色板塊共振，錳硅寬幅震蕩 焦炭：期現(xiàn)背離，寬幅震蕩 焦煤：期現(xiàn)背離，寬幅震蕩 動(dòng)力煤：需求改善，價(jià)格承壓

機(jī)構(gòu)

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：四月鋼市——供強(qiáng)需弱價(jià)難漲

從成本支撐及焦煤轉(zhuǎn)產(chǎn)動(dòng)力煤的價(jià)差臨界來看，二季度價(jià)格底部存在支撐當(dāng)前維持二季度盤面焦煤920元/噸、焦炭1390元/噸的底部預(yù)期，對(duì)應(yīng)焦炭現(xiàn)貨較當(dāng)前仍有150–200元/噸的下跌空間，或在二季度中后段落地 預(yù)計(jì)四月港口準(zhǔn)一級(jí)焦炭*均價(jià)為1390元/噸，環(huán)比上漲17元/噸；臨汾低硫主焦煤*均價(jià)為1300元/噸，環(huán)比上漲10元/噸，反彈幅度有限，更偏估值修復(fù)性質(zhì) 注：文中*號(hào)分別代表以下規(guī)格的價(jià)格（除廢鋼外均為含稅價(jià)格）： 螺紋：上海螺紋 HRB400E20mm 熱卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 鐵礦：青島港 PB 粉（車板含稅濕噸價(jià)格） 廢鋼：張家港重廢（厚度≥6mm） 焦炭：日照港準(zhǔn)一級(jí)出庫 焦煤：臨汾低硫主焦 。

觀點(diǎn)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)1月16日

鐵礦石：黑色估值下修階段性結(jié)束，礦價(jià)反復(fù) 螺紋鋼：情緒修復(fù)，偏強(qiáng)震蕩 熱軋卷板：偏強(qiáng)震蕩 硅鐵：黑色系原料價(jià)格普漲，偏強(qiáng)震蕩 錳硅：錳礦探漲情緒濃厚，偏強(qiáng)震蕩 焦炭：估值修復(fù)，震蕩偏強(qiáng) 焦煤：估值修復(fù)，震蕩偏強(qiáng) 動(dòng)力煤：預(yù)期供應(yīng)收緊，區(qū)間震蕩

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)1月14日

鐵礦石：黑色估值下修階段性結(jié)束，礦價(jià)反復(fù) 螺紋鋼：震蕩反復(fù) 熱軋卷板：震蕩反復(fù) 硅鐵：成本端電價(jià)上漲，寬幅震蕩 錳硅：原料價(jià)格支撐上漲，偏強(qiáng)震蕩 焦炭：估值修復(fù)，寬幅震蕩 焦煤：估值修復(fù)，寬幅震蕩 動(dòng)力煤：預(yù)期供應(yīng)收緊，區(qū)間震蕩

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)1月17日

鐵礦石：黑色估值下修階段性結(jié)束，礦價(jià)反復(fù) 螺紋鋼：情緒修復(fù)，偏強(qiáng)震蕩 熱軋卷板：偏強(qiáng)震蕩 硅鐵：黑色系原料價(jià)格普漲，偏強(qiáng)震蕩 錳硅：多空力量交織博弈，盤中震蕩 焦炭：預(yù)期發(fā)酵，震蕩偏強(qiáng) 焦煤：預(yù)期發(fā)酵，震蕩偏強(qiáng) 動(dòng)力煤：預(yù)期供應(yīng)收緊，區(qū)間震蕩

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)1月13日

鐵礦石：黑色估值下修階段性結(jié)束，震蕩反復(fù) 螺紋鋼：震蕩反復(fù) 熱軋卷板：震蕩反復(fù) 硅鐵：成本端電價(jià)上漲，寬幅震蕩 錳硅：原料價(jià)格支撐上漲，偏強(qiáng)震蕩 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：預(yù)期供應(yīng)收緊，區(qū)間震蕩

晨報(bào)速遞

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

不過，受房地產(chǎn)新開工低迷以及基建行業(yè)增長放緩的影響，建材、冶金等用煤需求將進(jìn)一步下滑，動(dòng)力煤需求總體呈現(xiàn)小幅回落 此外2025年特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)將大力發(fā)展傳統(tǒng)能源、外加地緣局勢有望緩和，動(dòng)力煤價(jià)格或跟隨國際能源價(jià)格下行，在國際能源價(jià)格下移、國內(nèi)煤炭生產(chǎn)平穩(wěn)，進(jìn)口動(dòng)力煤在利潤驅(qū)動(dòng)下或繼續(xù)增加的情況下，動(dòng)力煤高估值或面臨回落 作者：數(shù)據(jù)產(chǎn)品研發(fā)部 。

觀點(diǎn)

黑色商品大幅高開，后市有哪些投資機(jī)會(huì)？

三是人民幣匯率近期整體走弱，對(duì)鐵礦石價(jià)格估值有一定提振 “鐵礦石基本面近期有小幅好轉(zhuǎn)，主要原因是匯率影響估值上移此外，今年進(jìn)口礦的消耗比例一直偏高，當(dāng)下基本能匹配239萬噸的鐵水日產(chǎn)能但隨著后期鐵水產(chǎn)能自然回落，鐵礦石供應(yīng)過剩壓力會(huì)再次顯現(xiàn)”馬琳說，煤焦方面，由于今年冬儲(chǔ)是在高供給、高庫存的背景下展開的，所以現(xiàn)貨上漲空間有限，盤面對(duì)標(biāo)低價(jià)長協(xié)1100~1200元／噸，動(dòng)力煤近期也偏弱勢，煤焦看不到上漲動(dòng)力，黑色商品整體都存在漲價(jià)—供給回升—供給過剩加劇的預(yù)期和壓力。

原料

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)9月26日

鐵礦石：估值抬升后關(guān)注需求成色 螺紋鋼：政策提振，偏強(qiáng)震蕩 熱軋卷板：政策提振，偏強(qiáng)震蕩 硅鐵：宏觀預(yù)期已至短期或?qū)⒎磸?錳硅：宏觀預(yù)期已至短期或?qū)⒎磸?焦炭：二輪提漲落地，偏強(qiáng)震蕩 焦煤：偏強(qiáng)震蕩 動(dòng)力煤：大秦線檢修在即，震蕩偏強(qiáng)

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)9月19日

鐵礦石：估值回調(diào) 螺紋鋼：情緒反復(fù)，寬幅震蕩 熱軋卷板：情緒反復(fù)，寬幅震蕩 硅鐵：多空博弈，偏弱震蕩 錳硅：震蕩下行 焦炭：一輪提漲落地，寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：大秦線檢修在即，震蕩偏強(qiáng)

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)8月27日

鐵礦石：估值消化供需擔(dān)憂，短期寬幅震蕩 螺紋鋼：短線反彈 熱軋卷板：短線反彈 硅鐵：板塊共振，震蕩波動(dòng)上行 錳硅：低位震蕩 焦炭：情緒向好，震蕩偏強(qiáng) 焦煤：震蕩偏強(qiáng) 動(dòng)力煤：降價(jià)情緒蔓延，震蕩偏弱

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)8月7日

鐵礦石：預(yù)期再次反復(fù)，弱勢震蕩 螺紋鋼：產(chǎn)量大幅下降，低位反復(fù) 熱軋卷板：低位反復(fù) 硅鐵：生產(chǎn)季節(jié)性支撐，震蕩反復(fù) 錳硅：板塊共振，估值下修 焦炭：三輪提降預(yù)期存在，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動(dòng)力煤：市場觀望情緒濃厚，高位震蕩

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)8月6日

鐵礦石：預(yù)期再次反復(fù)，弱勢震蕩 螺紋鋼：產(chǎn)量大幅下降，低位反復(fù) 熱軋卷板：低位反復(fù) 硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈，估值下修 焦炭：三輪提降預(yù)期存在，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動(dòng)力煤：市場觀望情緒濃厚，高位震蕩

策略研究

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)8月5日

鐵礦石：預(yù)期再次反復(fù)，弱勢震蕩 螺紋鋼：產(chǎn)量大幅下降，低位反復(fù) 熱軋卷板：低位反復(fù) 硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈，估值下修 焦炭：三輪提降預(yù)期存在，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動(dòng)力煤：市場觀望情緒濃厚，高位震蕩

晨報(bào)速遞

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)7月31日

鐵礦石：預(yù)期轉(zhuǎn)弱，估值回調(diào) 螺紋鋼：現(xiàn)貨情緒不佳，弱勢延續(xù) 熱軋卷板：弱勢延續(xù) 硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，寬幅震蕩 錳硅：板塊共振，估值下修 焦炭：震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動(dòng)力煤：需求維穩(wěn)運(yùn)行，高位震蕩

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)8月2日

鐵礦石：預(yù)期再次反復(fù)，弱勢震蕩 螺紋鋼：產(chǎn)量大幅下降，低位反復(fù) 熱軋卷板：低位反復(fù) 硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈，估值下修 焦炭：二輪提降開啟，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動(dòng)力煤：需求維穩(wěn)運(yùn)行，高位震蕩

機(jī)構(gòu)