鐵合金價(jià)格已探底，七八月份將以企穩(wěn)回升為主

2023年上半年，硅鐵期貨走勢(shì)以震蕩回落為主，截至6月底，硅鐵期貨價(jià)格下跌17.2%至6986元/噸近年來(lái)硅鐵價(jià)格主要受到電力定價(jià)的影響由于市場(chǎng)化改革，電價(jià)的波動(dòng)與供給端電廠成本直接相關(guān)，而2023年海外能源危機(jī)解除，動(dòng)力煤價(jià)格下行導(dǎo)致電廠成本下降和電價(jià)回落，使得2023年硅鐵成本一路走低，價(jià)格也一路走低 2023年上半年，硅鐵現(xiàn)貨、鋼廠招標(biāo)價(jià)格明顯回落，基差波動(dòng)范圍縮小 據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，1月份標(biāo)志性鋼廠硅鐵招標(biāo)價(jià)為8750元/噸，2月份為8430元/噸，3月份為8150元/噸，4月份為7880元/噸，5月份為7580元/噸，6月份為7300元/噸，7月份為7250元/噸。

爐料

Mysteel：2021年12月中國(guó)電解鋁成本分析及預(yù)測(cè)

隨著國(guó)內(nèi)密集出臺(tái)保價(jià)穩(wěn)供的調(diào)控政策，煤炭市場(chǎng)投機(jī)熱度快速下降，動(dòng)力煤期貨連續(xù)大幅下跌，現(xiàn)貨煤價(jià)初期仍有供應(yīng)短缺支撐，但后期隨著煤炭產(chǎn)量的快速釋放，現(xiàn)貨煤價(jià)也逐漸下降，至12月底全國(guó)范圍內(nèi)煤炭供應(yīng)緊張情況基本緩解，各地電量保障度上升本輪煤價(jià)上漲始于供應(yīng)短缺，終于短缺緩解自備電廠煤炭采購(gòu)價(jià)格繼續(xù)下降，且傳導(dǎo)到成本中需要時(shí)間，考慮到煤炭的采購(gòu)周期和使用周期，預(yù)計(jì)1月電解鋁行業(yè)電價(jià)仍有小幅下降可能 3、鋁用輔料成本分析 在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)一年多時(shí)間的上漲之后，12月份中國(guó)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格出現(xiàn)回落，主流地區(qū)預(yù)焙陽(yáng)極報(bào)價(jià)5185-5365元/噸。

熱點(diǎn)分析

煤炭、鋼材等板塊階段性見(jiàn)頂

在突破往年的高點(diǎn)600元/噸之后，國(guó)慶節(jié)前動(dòng)力煤主力合約已漲至1408元/噸；10月8日，日盤(pán)回調(diào)，但夜盤(pán)再度拉漲；10月11日，開(kāi)盤(pán)直沖漲停此時(shí)，全國(guó)多地已經(jīng)開(kāi)始拉閘限電，主因是煤價(jià)暴漲而電價(jià)不漲導(dǎo)致的煤電價(jià)格倒掛在市場(chǎng)上空頭看來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格上漲已經(jīng)影響到民眾生活，動(dòng)力煤注定要演繹“最后的瘋狂”！10月19日，動(dòng)力煤期貨主力合約拉升至1982元/噸，直逼2000元/噸大關(guān)。

鋼材

大咖說(shuō)鋼市：急跌之后，11月鋼價(jià)或有修復(fù)性反彈

供應(yīng)方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，產(chǎn)量平控及能耗雙控的政策并沒(méi)有發(fā)生新的變化；動(dòng)力煤、焦煤、焦炭的期貨價(jià)格大幅下跌，但供需矛盾短期內(nèi)仍無(wú)法解決，對(duì)鋼廠來(lái)說(shuō)，煤炭、焦炭仍呈現(xiàn)供不應(yīng)求，價(jià)格居高不下，拉高了生產(chǎn)成本，鋼廠利潤(rùn)大幅下降，增產(chǎn)的積極性已明顯不足；需求方面，部分工地存在年底趕工期的情況，預(yù)計(jì)11月份需求將繼續(xù)維持較好水平 丨基本面來(lái)看，供應(yīng)端上粗鋼全年減2400萬(wàn)噸已成為市場(chǎng)共識(shí)，短流程端隨電價(jià)提升，鋼價(jià)下跌，利潤(rùn)逐步收窄，復(fù)產(chǎn)明顯放緩，預(yù)計(jì)短流程端的產(chǎn)量增量有限。

觀點(diǎn)

燃煤電價(jià)擴(kuò)大浮動(dòng)空間后，后市走勢(shì)如何？

繼國(guó)內(nèi)宣布擴(kuò)大燃煤電價(jià)浮動(dòng)空間后，周三（10月13日）動(dòng)力煤期貨價(jià)格日內(nèi)出現(xiàn)巨幅震蕩市場(chǎng)人士指出，電價(jià)逐步市場(chǎng)化，提高了電廠對(duì)煤價(jià)上漲的容忍度，動(dòng)力煤期貨仍有上漲空間 市場(chǎng)行情顯示，周二夜盤(pán)動(dòng)力煤主力期貨一度漲近10%，周三早間開(kāi)盤(pán)后轉(zhuǎn)跌，最低跌超2%，10點(diǎn)30分后重拾升勢(shì)，收盤(pán)上漲逾5% 中信建投期貨研究員趙永均對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，當(dāng)前港口現(xiàn)貨價(jià)格超過(guò)2，000元/噸，遠(yuǎn)升水于盤(pán)面價(jià)格，長(zhǎng)協(xié)煤炭對(duì)煤電供熱企業(yè)的全覆蓋，反而擠壓到了市場(chǎng)煤的量，市場(chǎng)煤供不應(yīng)求。

爐料

瑞達(dá)期貨：建議硅鐵暫時(shí)觀望

昨日SF2201合約跌停封板國(guó)家發(fā)展改革委在鄭州商品交易所調(diào)研強(qiáng)調(diào)依法加強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)厲查處資本惡意炒作動(dòng)力煤期貨，動(dòng)力煤、焦煤及焦炭屢受重創(chuàng)，雙硅受累跌停，后期不排除進(jìn)一步調(diào)整可能不過(guò)，近期產(chǎn)區(qū)限電反復(fù)，產(chǎn)量受限，全國(guó)多地電價(jià)上漲，生產(chǎn)成本增加，硅鐵供給緊張趨勢(shì)未有改善，短期行情或有反復(fù) 技術(shù)上，SF2201合約跌停封板，小時(shí)MACD指標(biāo)顯示綠柱擴(kuò)張，關(guān)注均線支撐操作建議，暫時(shí)觀望。

策略研究

22日全球煤炭快訊：南非鐵路運(yùn)力不足限制煤炭出口 英美資源三季度冶金煤產(chǎn)量同比下降11%

由于該國(guó)燃煤發(fā)電的利潤(rùn)率為負(fù)，一些土耳其公用事業(yè)公司在庫(kù)存水平高的情況選擇閑置工廠，并希望取消或轉(zhuǎn)售遠(yuǎn)期貨物近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電價(jià)上漲，加上歐洲煤炭市場(chǎng)疲軟，為該國(guó)冬季煤炭需求前景提供了一些支撐，但未來(lái)幾個(gè)月土耳其公用事業(yè)公司新出現(xiàn)的現(xiàn)貨需求也可能推高大西洋盆地的價(jià)格 土耳其電力部門(mén)有能力每年消耗2000萬(wàn)至2500萬(wàn)噸的動(dòng)力煤，一旦 1.3GW 新建工廠在今年晚些時(shí)候開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，這將增加約每年250萬(wàn)噸的需求。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：10月15日硅錳期貨收盤(pán)評(píng)述

01合約開(kāi)盤(pán)后一度臨近反包昨日陽(yáng)線，而隨動(dòng)力煤期貨漲停，午后硅錳亦大幅跟漲，錄得T字陽(yáng)線下方MA-20有一定支撐作用，短期連續(xù)錄得大陰線概率較低；而多頭主動(dòng)拉升情緒衰減后MA5-10有一定壓力西南產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量恢復(fù)動(dòng)搖市場(chǎng)信心，內(nèi)蒙烏蘭察布產(chǎn)量在風(fēng)季后亦有較大可能放開(kāi)，供需矛盾最為激烈的時(shí)間點(diǎn)過(guò)去后盤(pán)面面臨一定調(diào)整需求，基差劇烈波動(dòng)，建議關(guān)注期貨向遠(yuǎn)期電價(jià)上調(diào)后的生產(chǎn)成本回歸幅度盤(pán)面反彈至MA-10附近可配置部分左側(cè)空單。

期貨評(píng)述

海通期貨：動(dòng)力煤價(jià)格高企的底層邏輯

其次，進(jìn)行能源雙控和適當(dāng)提高電價(jià)來(lái)延緩煤炭供需矛盾，這也是國(guó)家發(fā)改委等有關(guān)部門(mén)正在執(zhí)行的方面當(dāng)煤價(jià)持續(xù)高企導(dǎo)致下游電廠、煤化工企業(yè)減少，從而達(dá)到供需平衡另一方面，發(fā)展新能源，逐漸完成傳統(tǒng)發(fā)電和新能源發(fā)電的技術(shù)迭代 雖說(shuō)動(dòng)力煤市場(chǎng)供需邊際走弱，但期貨盤(pán)面有較深貼水，且由于副高壓表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，沿海城市高溫依舊，沿海日耗回落仍需時(shí)間再者，十月將即，大秦線檢修、冬儲(chǔ)開(kāi)始和工業(yè)的金九銀十效應(yīng)等利好因素，使動(dòng)力煤價(jià)格沒(méi)有大幅下跌的基礎(chǔ)，主要警惕政策風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)注增產(chǎn)保供措施的落實(shí)季以需求日耗的變化。

爐料

鐵礦石價(jià)格飆升，煤價(jià)持續(xù)下跌

美國(guó)因極寒天氣導(dǎo)致供需極端不平衡的情況下，得州電價(jià)瘋狂飆升根據(jù)管理當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)的得州電力可靠性委員會(huì)數(shù)據(jù)，本周早些時(shí)候，得州批發(fā)電價(jià)一度突破了1萬(wàn)美元/兆瓦時(shí)，相當(dāng)于超10美元/千瓦時(shí)，約為人民幣65元/兆瓦時(shí)，與平日電價(jià)相比增長(zhǎng)近200倍同時(shí)，我國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌，動(dòng)力煤期貨主力合約一度跌至600元/噸以下行業(yè)人士認(rèn)為，節(jié)后開(kāi)工，需求恢復(fù)需要過(guò)程，庫(kù)存繼續(xù)累積電廠可燒天數(shù)偏高，采購(gòu)普遍冷淡，煤價(jià)承壓下行。

聚焦

鐵礦石價(jià)格飆升，煤價(jià)持續(xù)下跌

美國(guó)因極寒天氣導(dǎo)致供需極端不平衡的情況下，得州電價(jià)瘋狂飆升根據(jù)管理當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)的得州電力可靠性委員會(huì)數(shù)據(jù)，本周早些時(shí)候，得州批發(fā)電價(jià)一度突破了1萬(wàn)美元/兆瓦時(shí)，相當(dāng)于超10美元/千瓦時(shí)，約為人民幣65元/兆瓦時(shí)，與平日電價(jià)相比增長(zhǎng)近200倍同時(shí)，我國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌，動(dòng)力煤期貨主力合約一度跌至600元/噸以下行業(yè)人士認(rèn)為，節(jié)后開(kāi)工，需求恢復(fù)需要過(guò)程，庫(kù)存繼續(xù)累積電廠可燒天數(shù)偏高，采購(gòu)普遍冷淡，煤價(jià)承壓下行。

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