動力煤上下兩難

據(jù)了解，關(guān)于2021年進口配額的具體分配，海關(guān)總署要求各關(guān)區(qū)按照本關(guān)區(qū)2017年的通關(guān)量進行嚴控，2021年的進口配額普遍根據(jù)2017年該企業(yè)的通關(guān)量進行分配，進口量大規(guī)模增長可能性較小并且，近期國際高卡煤報價偏強，進口優(yōu)勢收窄，加之4月穆斯林齋月和開齋節(jié)或影響印尼煤產(chǎn)量，外貿(mào)煤補充作用或有所減弱 綜合來看，動力煤期價將在600—650元/噸區(qū)間寬幅整理（作者單位：寶城期貨） 。

爐料

Mysteel：動力煤品種2020年市場回顧及2021年展望

但三四季度產(chǎn)地環(huán)保安全生產(chǎn)下供應(yīng)緊張、煤礦安全事故頻發(fā)，以及進口煤外部補充嚴重不足下，進而在下游旺季需求持續(xù)旺盛下，煤價持續(xù)超預期強勢至全年高位835元/噸 因此，從2020年上半年受疫情和供需錯配影響而煤價接連下行，到下半年煤價觸底反彈，特別是四季度煤價大幅強勢上漲，實質(zhì)上是全年動力煤市場供需矛盾的累積爆發(fā)，主要是國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量增速平緩，且內(nèi)蒙地區(qū)煤礦產(chǎn)能及產(chǎn)量大幅受限，疊加進口煤上下半年分配不均，以及部分進口煤種維持嚴控，加之在整體市場需求超預期向好下，使得國內(nèi)動力煤市場呈現(xiàn)供弱需強格局，現(xiàn)貨煤價高位運行。

月評

12月22日爐料盤點

【動力煤】22日國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)中偏上行產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)在產(chǎn)煤礦銷售情況依舊火熱，現(xiàn)環(huán)保安全檢查嚴控，汽運費較前期上漲，運輸受限，以鐵路運輸為主，煤價基本呈穩(wěn)中上漲趨勢；鄂爾多斯地區(qū)煤礦庫存緊張，個別礦區(qū)完成年度任務(wù)量開始停產(chǎn)，公路銷量維持在160萬噸附近，區(qū)域內(nèi)煤價穩(wěn)中上??；山西晉北地區(qū)煤市剛需堅挺，主要維持站臺和長協(xié)調(diào)度，煤價偏上行港口方面，北港庫存低位不漲，進口煤市場雖較有松動，但港口貨源持續(xù)緊缺，各方市場均謹慎觀望，主流報價高位波動，實際成交稀少。

盤點

12月22日動力煤市場行情盤點

【動力煤】22日國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)中偏上行產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)在產(chǎn)煤礦銷售情況依舊火熱，現(xiàn)環(huán)保安全檢查嚴控，汽運費較前期上漲，運輸受限，以鐵路運輸為主，煤價基本呈穩(wěn)中上漲趨勢；鄂爾多斯地區(qū)煤礦庫存緊張，個別礦區(qū)完成年度任務(wù)量開始停產(chǎn)，公路銷量維持在160萬噸附近，區(qū)域內(nèi)煤價穩(wěn)中上??；山西晉北地區(qū)煤市剛需堅挺，主要維持站臺和長協(xié)調(diào)度，煤價偏上行港口方面，北港庫存低位不漲，進口煤市場雖較有松動，但港口貨源持續(xù)緊缺，各方市場均謹慎觀望，主流報價高位波動，實際成交稀少。

盤點

12月16日進口煤炭市場行情盤點

進口動力煤方面，鑒于近期內(nèi)外市場急劇變化，進口煤政策較有松動，但部分進口煤種嚴控仍在，遠月外礦報價繼續(xù)上漲為主，加之貿(mào)易商對澳煤后市看法不一，12-1月船期印尼煤Q3800FOB價報37美元/噸，12-1月船期澳煤Q5500FOB價漲至52.5美元/噸而華南地區(qū)煤市銷售維持正常水平，多以電廠和水泥廠終端貨源為主，價格高位上調(diào)，市場成交尚可

盤點

12月16日爐料盤點

進口動力煤方面，鑒于近期內(nèi)外市場急劇變化，進口煤政策較有松動，但部分進口煤種嚴控仍在，遠月外礦報價繼續(xù)上漲為主，加之貿(mào)易商對澳煤后市看法不一，12-1月船期印尼煤Q3800FOB價報37美元/噸，12-1月船期澳煤Q5500FOB價漲至52.5美元/噸而華南地區(qū)煤市銷售維持正常水平，多以電廠和水泥廠終端貨源為主，價格高位上調(diào)，市場成交尚可 【焦炭】16日國內(nèi)焦炭市場暫穩(wěn)運行，第九輪提漲基本落地。

盤點

Mysteel：年末動力煤價格維持高位運行

據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，2020年10月中國煤及褐煤進口量為1372.6萬噸，同比下降46.6%；1-10月中國煤及褐煤進口量為25315萬噸，同比下降8.3%另外據(jù)Mysteel空間數(shù)據(jù)顯示，截止12月6日澳洲動力煤累計發(fā)運量約1.65億噸，同比下降19.94%，其中發(fā)往中國累計發(fā)貨量約2620.7萬噸，同比下降44.4%但由于近期內(nèi)外市場形勢變化和國內(nèi)煤價持續(xù)上行，11月中下旬進口煤額度有所新增以及要求加快通關(guān)卸貨，但部分煤種進口嚴控仍在，多數(shù)貿(mào)易企業(yè)及終端對其后市看法依然謹慎。

日評

國際煤炭市場需求向好

從國際煤炭價格來看，自從中國嚴控進口煤數(shù)量以來，澳大利亞紐卡斯爾港NEWC動力煤現(xiàn)貨價格的運行中樞從100美元/噸左右持續(xù)回落至50美元/噸近期，國際煤炭市場需求向好，國際動力煤價格有所反彈，以南非理查茲港煤價漲幅最為突出，表現(xiàn)最差的是澳洲紐卡斯爾港煤價指數(shù)預計進口煤平控政策仍是主旋律，不會構(gòu)成供應(yīng)壓力

產(chǎn)業(yè)資訊

動力煤今冬以偏強運行為主

但也有業(yè)內(nèi)人士表示，廣東省申請增加2861萬噸進口額度，但只獲批了300萬噸的新增額度，浙江確認新增200萬噸，江蘇確認新增300萬噸，江西、安徽和廣西各確認新增100萬噸總體來說，合計新增額度較為有限，而且多數(shù)是為了處理前期滯港未通關(guān)的貨物，澳煤進口并沒有放松跡象 從國際煤炭價格來看，自從中國嚴控進口煤數(shù)量以來，澳大利亞紐卡斯爾港NEWC動力煤現(xiàn)貨價格的運行中樞從100美元/噸左右持續(xù)回落至50美元/噸。

爐料

國際鋼市日報（2020.11.26）：美國熱卷漲至兩年內(nèi)最高價 浦項光陽廠發(fā)生事故

Metalloinvest在熱壓鐵銷售額中的最大占比都流向了出口市場根據(jù)國際鋼鐵統(tǒng)計局（ISSB）的數(shù)據(jù)，2019年俄羅斯出口了409萬噸在現(xiàn)代化升級改造期間，預計不會出現(xiàn)重大的設(shè)備停工 國際煤炭市場需求向好 從國際煤炭價格來看，自從中國嚴控進口煤數(shù)量以來，澳大利亞紐卡斯爾港NEWC動力煤現(xiàn)貨價格的運行中樞從100美元/噸左右回落至50美元/噸。

日報

一周爐料概覽（11.16-11.20）

運輸方面，動力煤產(chǎn)地出貨情況依舊良好，在產(chǎn)各礦銷售及發(fā)運積極，部分煤礦有排隊增多，個別前往內(nèi)陸及外省運費有上調(diào)2-5元/噸，但前往去往港口方向基于鐵路調(diào)運穩(wěn)定，運價維持平穩(wěn)進口煤方面，目前南方港口進口通關(guān)量有增加，主要是新增加的年內(nèi)額度，但增量較為有限，對價格支撐力度有限，整體上中國進口煤政策仍舊嚴控，保持穩(wěn)定資源配置現(xiàn)印尼煤3800大卡FOB報價28美元/噸，澳煤5500大卡FOB報價38美元/噸。

周評

國內(nèi)動力煤市場一周概覽（11.16-11.20）

運輸方面，動力煤產(chǎn)地出貨情況依舊良好，在產(chǎn)各礦銷售及發(fā)運積極，部分煤礦有排隊增多，個別前往內(nèi)陸及外省運費有上調(diào)2-5元/噸，但前往去往港口方向基于鐵路調(diào)運穩(wěn)定，運價維持平穩(wěn) 進口煤方面，目前南方港口進口通關(guān)量有增加，主要是新增加的年內(nèi)額度，但增量較為有限，對價格支撐力度有限，整體上中國進口煤政策仍舊嚴控，保持穩(wěn)定資源配置 現(xiàn)印尼煤3800大卡FOB報價28美元/噸，澳煤5500大卡FOB報價38美元/噸。

周評

四季度動力煤價格將高位運行

目前港口5500大卡動力煤主流報價595—605元/噸，5000大卡主流報價535—545元/噸后期增量將來自于陜西和山西，現(xiàn)有管控之下，內(nèi)蒙古產(chǎn)能難以恢復 進口方面，全年嚴控總量，嚴禁異地報關(guān)，終端企業(yè)心態(tài)逐漸發(fā)生變化不少終端企業(yè)四季度已經(jīng)沒有額度，或者所剩不多，在額度增發(fā)前，留給企業(yè)備貨的時間較為有限，部分企業(yè)不得不做兩手準備，采購節(jié)奏較往年提前 煤價進入四部委聯(lián)合制定的紅色區(qū)間（600元/噸以上）后，政策調(diào)控預期加強。

爐料

需求成為關(guān)鍵，動力煤關(guān)注逢低多機會

進入9月份，動力煤消費有望淡季不淡，水電替代邊際轉(zhuǎn)弱，火電占比會回升，同時在宏觀政策支持下，大規(guī)模專項債的投放將支撐新基建、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，交通、水利等重大工程建設(shè)，從而帶動全社會用電量走高，今年的“金九銀十”的旺季需求大概率表現(xiàn)強勁9月中下旬之后電廠補庫周期將會逐漸啟動，將對動力煤價格形成底部支撐所以在煤礦被嚴查、進口煤被嚴控的情況下，動力煤價格波動主要取決于消費，向上空間取決于消費強度，而下方有電廠補庫支撐，向下波動幅度將較為有限。

煤焦

一周爐料概覽（08.24-08.28）

進口動力煤方面：鑒于國內(nèi)市進口煤嚴控政策以及亞太市場需求萎縮，外礦報價維持弱勢，貨盤交易稀少，市場各方認為后期進口煤同比或?qū)⒂瓉砻黠@下滑，現(xiàn)9月船期澳煤5500大卡FOB報價$36-37，9月船期印尼煤3800大卡FOB報價$23.5-24.5華南地區(qū)進口煤資源偏緊，多為電廠和水泥廠終端貨源，價格較平穩(wěn)，市場交易一般 【焦炭】本周焦化開工小幅增長，庫存小幅下降，近期焦化出貨仍然較好，北方企業(yè)庫存小幅下降，但隨著貿(mào)易商拿貨減少，焦化庫存更多的會直接流向鋼廠。

周評

一周爐料概覽（08.17-08.21）

進口動力煤方面：鑒于國內(nèi)市進口煤嚴控政策以及亞太國家需求萎縮，外礦報價維持弱勢，貨盤交易稀少，市場各方認為后期進口煤同比或?qū)⒂瓉砻黠@下滑，本周華能電廠中標價格高于限價，其壓價意向仍然強烈現(xiàn)9月船期澳煤5500大卡FOB報價$36-37，9月船期印尼煤3800大卡FOB報價$23.5-24.5華南地區(qū)進口煤資源偏緊，多為電廠和水泥廠終端貨源，價格較平穩(wěn)，市場交易一般 【焦炭】本周焦化有新開工和復產(chǎn)情況，主要集中在河南、陜西、山西等地。

周評

煤價回落風險現(xiàn) 期權(quán)“出招”巧對沖

我們認為，當前經(jīng)濟只是修復，并非新一輪的增長周期在經(jīng)濟修復斜率下降的情況下，社會用電量和發(fā)電量增長也會放緩不過，由于煤進口受到嚴控和流動性寬松，動力煤價格面臨回調(diào)，但很難確定調(diào)整的空間有多大，此時可以運用動力煤期權(quán)構(gòu)建衍生品對沖組合解決個性化風險管理的需求 [動力煤期權(quán)可以彌補期貨套保的不足] 煤炭是我國具有兜底保障性質(zhì)的重要能源，也是重要的工業(yè)原料，其價格的平穩(wěn)運行關(guān)乎國計民生和國家能源安全。

煤焦

Mysteel動力煤月報：動力煤供需平衡 八月煤價弱穩(wěn)為主

月末國內(nèi)電廠招標進口煤，但中標價并不高不過，由于國內(nèi)電廠庫存高位，進口煤招標較少，少數(shù)采購需求壓價較低，國際動力煤繼續(xù)弱勢運行 國內(nèi)進口煤方面，受制于進口煤嚴控政策和外部市場風險猶存，外礦報價窄幅波動，貨盤交易平平，另外印尼雨水影響逐步減弱，礦方挺價及出貨意愿增強，但由于國內(nèi)沿海電廠中標價維持低位，進口煤價格上行受阻現(xiàn)8月船期澳煤5500大卡FOB報價$37-38，8月船期印尼煤3800大卡FOB報價$25-26。

月評

動力煤看漲情緒減弱

從進口市場來看，受進口配額嚴控，且通關(guān)時間較長影響，外貿(mào)煤補充作用下降，部分南方用煤企業(yè)不得不加大對內(nèi)貿(mào)煤的采購從期貨市場來看，動力煤期貨上行動力減弱，價格重心振蕩回落，但下行空間有限，不宜過度悲觀（作者單位：寶城期貨）

煤焦

Mysteel動力煤半年報：下半年煤價仍有震蕩回落空間

從價格來看，受新冠疫情和供需錯配影響，上半年煤價高低落差巨大（469~572元/噸，均價540元/噸），供需兩端不確定性明顯加大，但469元/噸底部已然確立，下半年動力煤價格可能呈現(xiàn)“強-弱-強”局面，主要依據(jù)為：7-8月份中旬前，產(chǎn)地供應(yīng)收縮疊加進口煤嚴控，而旺季需求頗強；后續(xù)隨著煤價持續(xù)高位，入秋之后電煤需求回落，且進口煤或有放松預期；10月前后冬儲用煤提升，外加年末進口煤額度嚴控收尾；因此，筆者預計下半年煤價波動區(qū)間530-600元/噸。

月評