Mysteel：高溫與政策調(diào)控交織 動力煤市場的矛盾與破局

進(jìn)口煤補(bǔ)充作用邊際減弱1-6月動力煤進(jìn)口量 1.6 億噸（同比下降14%），主因國內(nèi)保供政策強(qiáng)化與國際煤價(jià)倒掛印尼、澳大利亞等主要出口國受全球需求疲軟影響，增量有限；蒙古通關(guān)量提升可能補(bǔ)充部分焦煤需求，但動力煤進(jìn)口量難有大幅增長全球動力煤市場延續(xù)供強(qiáng)需弱格局，供應(yīng)寬松煤價(jià)重心不斷下移；而中國內(nèi)貿(mào)煤價(jià)同樣進(jìn)入下跌通道，進(jìn)口煤價(jià)差逐步縮小，部分轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)采購中國進(jìn)口煤市場在價(jià)差縮小、需求下滑及國內(nèi)供應(yīng)充足大背景下，未來進(jìn)口動力煤將繼續(xù)減量。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：7月23日(09:00)港口市場動力煤價(jià)格行情

23日港口市場動力煤暫穩(wěn)運(yùn)行上游報(bào)價(jià)基本保持平穩(wěn)狀態(tài)，終端日耗雖有提升，存煤量有所下降但仍處合理區(qū)間，尚未釋放大規(guī)模補(bǔ)庫需求市場實(shí)際需求端未給予煤價(jià)足夠支撐，煤價(jià)上行通道收窄，下游采購較為謹(jǐn)慎，整體成交情況表現(xiàn)一般，后市需持續(xù)關(guān)注下游需求變化及港口實(shí)際成交情況 價(jià)格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價(jià)為643元/噸，Q5000平倉價(jià)為580元/噸，Q4500平倉價(jià)為513元/噸 。

日評

Mysteel：進(jìn)口動力煤市場迎來周期拐點(diǎn) 短期內(nèi)或小幅震蕩上行

上半年以來，由于內(nèi)貿(mào)煤價(jià)不斷深跌，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢被削弱，從而導(dǎo)致進(jìn)口市場長時(shí)間處于下行通道根據(jù)海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，我國上半年動力煤累計(jì)進(jìn)口量2.22億噸，同比下降11.1%，而6月我國煤炭進(jìn)口量更是同比下跌25.9%，創(chuàng)2023年2月至今最低水平進(jìn)口不斷減量的背后反映了國內(nèi)產(chǎn)能釋放、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及政策調(diào)控等多重深層趨勢進(jìn)入本月后，在需求釋放及成本帶動下，進(jìn)口煤市場穩(wěn)中小漲，以下我們將從國際市場、國內(nèi)供需格局以及本周進(jìn)口價(jià)格走勢三個(gè)方面具體闡述。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：6月6日(17:30)進(jìn)口動力煤價(jià)格行情

6日進(jìn)口市場動力煤價(jià)格弱勢運(yùn)行國內(nèi)電廠招投標(biāo)方面，據(jù)悉華南區(qū)域某電廠Q3800最低投標(biāo)價(jià)已降至385元/噸，再度刷新年內(nèi)低價(jià)，進(jìn)口貿(mào)易商為出貨對8月市場做空預(yù)期增強(qiáng)，價(jià)格下行通道尚未閉合本周內(nèi)貿(mào)煤價(jià)表現(xiàn)僵持，而國內(nèi)進(jìn)口煤降價(jià)加速，按當(dāng)前價(jià)格核算低卡進(jìn)口貨盤價(jià)格優(yōu)勢明顯，但進(jìn)口貿(mào)易商倒掛風(fēng)險(xiǎn)仍存現(xiàn)貨市場方面，近期南方雨水增多，華南區(qū)域港口庫存累積至高位，水泥企業(yè)煤炭周轉(zhuǎn)天數(shù)延長，化工行業(yè)開工率下降，整體需求頹勢難改，市場交投氣氛較為冷清，現(xiàn)澳煤Q5500港提報(bào)價(jià)區(qū)間705-710元/噸，實(shí)際成交稀少。

日評

Mysteel月報(bào)：1月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降7.71%

臨近春節(jié)，下游施工企業(yè)逐漸停工，攪拌站進(jìn)入回款期，房建和基建需求均大幅收縮供應(yīng)端企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行錯(cuò)峰停產(chǎn)，加之進(jìn)口窗口趨于關(guān)閉轉(zhuǎn)態(tài)，進(jìn)一步緩解生產(chǎn)壓力動力煤月內(nèi)均價(jià)環(huán)比下跌3.05%，成本支撐減弱，水泥價(jià)格進(jìn)入下行通道，月內(nèi)價(jià)格指數(shù)均值下滑4.45%，降幅大于成本端，利潤空間受擠壓 2.混凝土：需求縮量明顯，且原材價(jià)格下跌，混凝土價(jià)格延續(xù)下跌趨勢房地產(chǎn)繼續(xù)探底，對混凝土拖累局面未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，春節(jié)停工項(xiàng)目陸續(xù)增加，需求疲軟，混凝土發(fā)運(yùn)量降至地低點(diǎn)，截止1月24日，混凝土周發(fā)運(yùn)量為92.47萬立方米，較上月同期減少27.56%，混凝土企業(yè)重心轉(zhuǎn)移至資金回款，產(chǎn)能利用環(huán)比下降1.75個(gè)百分點(diǎn)，基本面弱勢運(yùn)行，疊加水泥砂石等主要原材料價(jià)格下跌，混凝土價(jià)格進(jìn)一步承壓。

指數(shù)分析

Mysteel：12月20日國內(nèi)市場化工煤價(jià)格行情

20日國內(nèi)化工煤市場弱勢運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，市場煤供應(yīng)基本穩(wěn)定，隨著終端需求釋放持續(xù)不暢，動力煤市場供強(qiáng)虛弱表現(xiàn)明顯，大集團(tuán)和港口價(jià)格持續(xù)下降，市場悲觀情緒蔓延，貿(mào)易商多減緩拉運(yùn)，部分煤礦為緩解庫存壓力降價(jià)促銷，但未有明顯效果，坑口煤價(jià)依舊承壓運(yùn)行下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場漲跌互現(xiàn)，供應(yīng)端整體存縮量預(yù)期，西北某烯烴裝置開車，下游消費(fèi)量存上漲預(yù)期，但內(nèi)地甲醇市場仍需關(guān)注下游拿貨情緒，港口庫存進(jìn)入去庫通道，但近期去庫速度或較慢，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)甲醇市場或震蕩整理運(yùn)行；今日國內(nèi)部分尿素企業(yè)報(bào)價(jià)小幅上漲10-20元/噸，下游追高情緒再現(xiàn)謹(jǐn)慎，成交弱于昨日。

日評

中輝期貨：供需雙強(qiáng)，四季度煤價(jià)或以穩(wěn)為主

近期動力煤價(jià)格表現(xiàn)偏弱11月，隨著北方進(jìn)入冬季，多地開始冬季供暖，煤炭消耗量逐漸增加，但需求增長沒有帶動煤價(jià)上漲，反而小幅下跌9月中下旬，部分地區(qū)開始儲備過冬煤，煤價(jià)曾觸及階段性高點(diǎn)伴隨著冬儲常態(tài)化，煤價(jià)開始下跌，近期上下游同時(shí)下調(diào)煤價(jià)5~15元/噸主產(chǎn)地煤價(jià)在下行通道中運(yùn)行，11月14日神華黃驊港外購煤價(jià)下調(diào)5~10元/噸；11月15日魏橋電廠采購動力煤價(jià)格再次下降，實(shí)現(xiàn)“六連降”在動力煤消費(fèi)旺季，煤價(jià)出現(xiàn)不漲反跌的反常現(xiàn)象，主要原因是基本面偏寬松，供給量增加，需求卻并未同步增長，市場供過于求。

原料

Mysteel：市場交投僵持 化工煤到廠價(jià)延續(xù)弱勢

概述：進(jìn)入十月，受宏觀利好因素提振，大宗商品普漲，而電煤表現(xiàn)卻與眾不同，價(jià)格逐步進(jìn)入弱穩(wěn)回落通道，造成如此行情的主要原因有以下幾個(gè)方面：一、進(jìn)口煤保持高位，搶奪市場份額：進(jìn)口煤較國內(nèi)煤存在明顯價(jià)格優(yōu)勢，國內(nèi)用戶對進(jìn)口煤接受度較高，進(jìn)口動力較強(qiáng)，進(jìn)口煤數(shù)量保持在高位水平，對國內(nèi)煤炭供應(yīng)形成強(qiáng)勢補(bǔ)充，十月份電廠加快補(bǔ)充貨源，對國內(nèi)市場需求減少；二、動力煤進(jìn)入消費(fèi)淡季：隨著國慶節(jié)后全國天氣轉(zhuǎn)涼，各地居民用電需求進(jìn)入淡季模式，部分電廠機(jī)組開啟淡季檢修，沿海電廠日耗大幅下降；同時(shí)，在長協(xié)煤及進(jìn)口煤的持續(xù)補(bǔ)充下，節(jié)后終端庫存水平明顯提升。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：3月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為155.79點(diǎn)，環(huán)比上升30.29%【2024年3月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點(diǎn)評】

3月煤炭行業(yè)供給指數(shù)為169.24，同比下降4.29%，環(huán)比上升12.40%供應(yīng)整體偏寬松，焦煤方面，3月煉焦煤行情進(jìn)入加速下跌通道3月焦炭累降三輪，自元旦以來已累降七輪，市場情緒悲觀，需求持續(xù)低迷，雖然本月產(chǎn)地煤礦產(chǎn)量受安監(jiān)影響，產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，且較去年同期有較為明顯的減產(chǎn)，但是在終端成材負(fù)反饋影響之下，煤價(jià)依舊承壓下行動力煤方面3月動力煤市場呈現(xiàn)緩慢回落走勢。

產(chǎn)業(yè)分析

中信證券：二季度煤價(jià)或迎來“V”型轉(zhuǎn)折

中信證券在題為《業(yè)績同比下降，煤價(jià)壓力逐步釋放：2024年一季度業(yè)績前瞻》的研報(bào)中指出，2月下旬以來，各類煤種價(jià)格均處于下降通道，部分價(jià)格階段跌幅甚至超出預(yù)期展望二季度，動力煤大部分時(shí)間處于需求淡季，水電季節(jié)性的增加或抑制火電出力，非電力行業(yè)的耗煤需求還未出現(xiàn)改善信號，因此預(yù)計(jì)短期動力煤價(jià)仍有下行的空間但目前進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢消失，對國內(nèi)煤價(jià)可形成支撐預(yù)計(jì)5月中旬開始，隨著夏季用煤補(bǔ)庫需求的釋放，動力煤價(jià)或重新進(jìn)入上漲通道。

爐料

Mysteel：伊金霍洛旗市場動力煤弱穩(wěn)運(yùn)行 本周后半程煤價(jià)止跌

本周鄂爾多斯伊金霍洛旗市場動力煤弱穩(wěn)運(yùn)行，本周多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，國有大礦保供發(fā)運(yùn)為主，少部分煤礦因銷售情況差，庫存面臨頂倉，減量生產(chǎn)，整體開工較上周小幅下降本周前半程，動力煤北港市場日均下跌10-15元/噸，自煤價(jià)進(jìn)入下行通道后，報(bào)價(jià)累積下跌70-80元/噸。

日評

Mysteel：新疆區(qū)域電廠調(diào)研

7日，新疆動力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)地方面，大部分煤礦生產(chǎn)，整體供應(yīng)基本穩(wěn)定；從實(shí)際銷售表現(xiàn)來看，新疆市場煤拉運(yùn)情況一般，個(gè)別煤礦為了刺激銷售煤價(jià)進(jìn)行小幅下降，下降后拉運(yùn)情況稍有好轉(zhuǎn)短期內(nèi)新疆動力煤暫穩(wěn)運(yùn)行 下游方面，進(jìn)入3月份，新疆區(qū)域氣溫逐漸回升，電廠日耗季節(jié)性回落，市場耗煤淡季特征將逐漸顯現(xiàn)且煤價(jià)步入下行通道，且持續(xù)偏弱的預(yù)期仍然存在，終端觀望情緒有增無減，基本維持剛需拉運(yùn)，增量采購意愿普遍不強(qiáng)。

日評

原料市場2024年走勢如何？

在“雙碳”戰(zhàn)略背景下，煤企建礦的意愿并不強(qiáng)，受限制較多，或?qū)⑾拗泼旱V產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放預(yù)計(jì)2024年原煤及動力煤產(chǎn)量或?qū)⑽⒎鲩L 煤炭國際貿(mào)易存在不確定性在全球主要煉焦煤產(chǎn)煤國產(chǎn)量進(jìn)入下降通道的大背景下，蒙古國對煉焦煤出口貿(mào)易進(jìn)行調(diào)整，2023年10月15日蒙古國政府第362號決議提出，ETT公司自2023年9月30日后終止邊境交貨長協(xié)合同，此前執(zhí)行坑口價(jià)、邊境價(jià)和線上競拍3種合同，此后，口岸絕大部分貿(mào)易企業(yè)從蒙古國進(jìn)口煤炭只能從蒙古國證券交易所競拍獲得。

爐料

Mysteel：11月大宗商品價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌，后期或震蕩偏弱

另外因?yàn)闇p產(chǎn)緣故汽柴油價(jià)格相對原油均顯現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性 11月，國內(nèi)動力煤市場呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢月中及月底有兩次反彈行情，主要原因是隨著冷空氣的降臨，電廠日耗的回升疊加下游抄底心理，內(nèi)貿(mào)市場有所反彈，但隨著港口庫存持續(xù)高位、下游采購不及預(yù)期，整體來看難以對市場形成長效支撐，煤價(jià)經(jīng)過短暫上漲后進(jìn)入回落通道 展望12月，國有大礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)維持較高水平，而需求端，全國多地寒潮大降溫，氣溫下降使得用電需求出現(xiàn)增量，終端耗煤逐漸進(jìn)入旺季水平，但在長協(xié)煤常態(tài)化供應(yīng)及進(jìn)口煤輔助補(bǔ)充下，電廠整體庫存水平處于偏高位置，存煤可用天數(shù)較為可觀，短時(shí)間內(nèi)補(bǔ)庫需求難有大幅釋放，下游化工、水泥等非電企業(yè)以剛需采買為主，市場整體需求缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，預(yù)判動力煤市場基本面將繼續(xù)向?qū)捤煞较虬l(fā)展，預(yù)計(jì)12月動力煤價(jià)格或繼續(xù)維持窄幅震蕩態(tài)勢。

指數(shù)分析

Mysteel月評：11月電解鋁減產(chǎn)落地 需求走弱拖累鋁價(jià)下跌為主

月中及月底有兩次反彈行情，主要原因是隨著冷空氣的降臨，電廠日耗的回升疊加下游抄底心理，內(nèi)貿(mào)市場有所反彈，但隨著港口庫存持續(xù)高位、下游采購不及預(yù)期，整體來看難以對市場形成長效支撐，煤價(jià)經(jīng)過短暫上漲后進(jìn)入回落通道展望12月，國有大礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)維持較高水平，而需求端，全國多地寒潮大降溫，氣溫下降使得用電需求出現(xiàn)增量，終端耗煤逐漸進(jìn)入旺季水平，但在長協(xié)煤常態(tài)化供應(yīng)及進(jìn)口煤輔助補(bǔ)充下，電廠整體庫存水平處于偏高位置，存煤可用天數(shù)較為可觀，短時(shí)間內(nèi)補(bǔ)庫需求難有大幅釋放，下游化工、水泥等非電企業(yè)以剛需采買為主，市場整體需求缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，預(yù)計(jì)動力煤市場基本面將繼續(xù)向?qū)捤煞较虬l(fā)展，預(yù)計(jì)12月動力煤價(jià)格或繼續(xù)維持窄幅震蕩態(tài)勢。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：沿海電廠采購需求有限 進(jìn)口動力煤價(jià)下跌速度較快

概述：回顧10月動力煤進(jìn)口市場走勢呈先強(qiáng)后弱前期由于印尼方面煤炭出口瓶頸，市場貨源偏緊支撐煤價(jià)走強(qiáng)；月末隨著內(nèi)貿(mào)市場需求轉(zhuǎn)弱，煤價(jià)進(jìn)入下行通道，帶動進(jìn)口煤承壓下行 一、海外市場現(xiàn)貨偏緊，支撐報(bào)價(jià)走高 10月初印尼方面由RKAB系統(tǒng)更新，原本審批完成的煤炭增量額度需要重新進(jìn)行審批，且在審批完成前暫停生產(chǎn)及銷售工作另由于印尼港口LHV文件出具系統(tǒng)關(guān)閉，駁船無法航行，等待裝期時(shí)間延長，船只出口效率下降。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel參考丨動力煤供需格局寬松，煤價(jià)回落至近兩年低位

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止6月16日，全國港口動力煤庫存7251.8萬噸，同比增加1705.9萬噸，增幅30.7%其中作為動力煤下水煤區(qū)域—環(huán)渤海港口庫存也接近3000萬噸，同比增加444.6萬噸隨動力煤市場震蕩趨弱下，上下游觀望情緒加劇，煤炭貿(mào)易流動下降，港口疏港壓力增大 圖8：全國55港口動力煤庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖9：環(huán)渤海港口動力煤庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 四、價(jià)格方面 自年初開始，動力煤市場因需求釋放不及預(yù)期，煤價(jià)進(jìn)入下行通道。

Mysteel參考

Mysteel數(shù)據(jù)：全球煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)(4.10 - 4.16)

價(jià)格方面，全球煉焦煤和動力煤價(jià)格都在走下行通道，上周動力煤階段性博弈之后，本周以1-5個(gè)百分點(diǎn)不等下降煉焦煤方面，澳洲焦煤指數(shù)創(chuàng)今年新低。

澳洲發(fā)運(yùn)

Mysteel數(shù)據(jù)：全球煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)(4.3 - 4.9)

本周各主要煤炭發(fā)運(yùn)國發(fā)運(yùn)量呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)態(tài)勢，主要發(fā)運(yùn)國俄羅斯環(huán)比增34.3%，美國增25%澳大利亞、印尼和加拿大微降，澳大利亞降幅最大，為14.3% 價(jià)格方面，全球煉焦煤和動力煤價(jià)格都在走下行通道，上周動力煤階段性博弈之后，本周以1-5個(gè)百分點(diǎn)不等下降。

澳洲發(fā)運(yùn)

Mysteel：10月進(jìn)口動力煤數(shù)量環(huán)比減少12.3%

1-10月，庫茲巴斯地區(qū)累計(jì)生產(chǎn)煤炭18,140萬噸，同比下降9.5%，其中動力煤產(chǎn)量12,690萬噸，同比下降10.3%；出口煤炭9,880萬噸，同比下降15.3%俄羅斯動力煤產(chǎn)量下降致使發(fā)運(yùn)至中國數(shù)量下降，后期受凍港因素影響，預(yù)計(jì)俄羅斯煤炭出口量將持續(xù)下降，據(jù)Mysteel進(jìn)口發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，10月印尼動力煤發(fā)運(yùn)總量742.5萬噸，其中發(fā)運(yùn)至中國269.0萬噸，占總量36.2% 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜上，當(dāng)前國際煤價(jià)仍在下行通道，印尼低卡煤價(jià)格企穩(wěn)，預(yù)計(jì)11月澳洲、印尼、俄羅斯等煤炭主產(chǎn)國供應(yīng)大概率將持續(xù)收縮，供應(yīng)減少。

煤焦熱點(diǎn)