【五一專題】：2025年純堿市場五一節(jié)后預(yù)測

熱點聚焦

[甲醇]：3月31日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

[甲醇日評]：港口烯烴欲重啟 貿(mào)易轉(zhuǎn)單上漲（20250228）

國內(nèi) 甲醇 日評

每日點評

方正證券：日耗抬升煤價企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關(guān)注

政治局會議指出，要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴(kuò)大國內(nèi)需求2025年若地產(chǎn)企穩(wěn)、財政支出力度增加，地產(chǎn)基建對煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動力煤非電部分均為彈性煤種，對煤炭價格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯(lián)營板塊依舊值得重視截至12月20日當(dāng)周國債期貨收益率跌至1.70%，而近12個月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價底部繼續(xù)夯實，市場對煤炭企業(yè)利潤確定性更加認(rèn)可，煤炭板塊的投資價值將進(jìn)一步顯現(xiàn)，其中能提升經(jīng)營久期、回收讓利，提升經(jīng)營抗風(fēng)險能力的煤電聯(lián)營模式，有望在2025年成為市場關(guān)注焦點。

原料

Mysteel數(shù)據(jù)：全球煤炭發(fā)運數(shù)據(jù)(7.31 - 8.6)

動力煤方面，印尼3800卡煤FOB價環(huán)比上周降1美元/噸，為53美元/噸，距離本年度最低價52美元僅1美元的差價，值得一提的是，在我國5-6月份一通快速的煤價下行之后開始拾級抬升，而印尼的煤價在6月底到底52美元的低價，目前再次回落，印尼最大煤炭生產(chǎn)商布米能源最新財報顯示，雖然煤炭產(chǎn)量維持去年同期水平，但負(fù)荷于相當(dāng)?shù)土拿簝r與國內(nèi)的加稅政策，本年度利潤大減，不排除開始減產(chǎn)的行為6000卡紐卡斯?fàn)柛?em class='keyword'>動力煤在130美元區(qū)間維持兩周后，本周期限聯(lián)動，期貨大幅上漲，而現(xiàn)貨上漲3.1個百分點，到達(dá)134美元。

澳洲發(fā)運

Mysteel：2022年噴吹煤市場回顧與2023年展望

2022年噴吹煤價格寬幅震蕩，重心整體下移，機(jī)會與風(fēng)險并存展望2023年，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)噴吹煤供應(yīng)量有限，但隨著動力煤保供壓力的緩解，以及進(jìn)口噴吹煤供應(yīng)量增加，價格重心將會進(jìn)一步下移 一、價格方面 2022年噴吹煤價格重心整體下移，回顧國內(nèi)噴吹煤市場，年初國家積極推出一系列有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，安全環(huán)保檢查趨嚴(yán)格，供應(yīng)緊張，但下游鋼廠利潤相對可觀，帶動了噴吹煤價格上漲；2月下旬開始，受焦炭第四輪提漲落空以及國家明確出臺了中長期交易價格合理區(qū)間，引發(fā)了期貨市場，動力煤、焦煤、焦炭、噴吹煤價格的大幅下跌；3月“兩會”明確2022年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.5%的目標(biāo)，以及“金三銀四”傳統(tǒng)需求旺季影響下高爐大面積開工，噴吹煤在需求刺激下迎來了一波上漲行情；4月-5月，疫情緊張，政治局常委會議的堅持“動態(tài)清零不動搖”的方針，無煙噴吹煤運輸受到限制，焦炭連跌4輪，無煙噴吹煤價格震蕩下跌；6月-8月鋼鐵市場出現(xiàn)的一段近乎斷崖式下跌，多家鋼廠出來喊話；無煙噴吹煤價格也降到最底點；8月-10月，喜從悲處來，鋼鐵期現(xiàn)貨市場的持續(xù)反彈，帶動了無煙噴吹煤價格出現(xiàn)持續(xù)性上漲；11月，疫情再次席卷，噴吹煤價格高位承壓。

月評

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤飄紅，駱鐵軍談“基石計劃”

◎ 鄭商所：動力煤期貨2306合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為50%，漲跌停板幅度為10% 07:50 日本第一季度季調(diào)后實際GDP季率修正值 14:00 德國4月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率 14:45 法國4月貿(mào)易帳 17:00 歐元區(qū)第一季度季調(diào)后GDP季率終值 熱門活動都在這里，點擊圖片，立即了解！ 。

資訊

汪建華：3月鋼市還有確定性反彈時空

調(diào)查數(shù)據(jù)還顯示，截止到3月3日當(dāng)周，國內(nèi)各大地區(qū)開復(fù)工或能處于常態(tài)化了 其次觀察鋼聯(lián)調(diào)查的每日成交數(shù)據(jù)，春節(jié)后調(diào)查小樣本建筑材周日均成交分別是74378和112307噸，相應(yīng)的去年陰歷同比成交數(shù)據(jù)分別是96695和160861噸，直接簡單比較，成交狀況明顯偏弱 從整個3月的實際需求來看，由于地產(chǎn)拖累以及連帶作用，或有10~15%的下降 3、宏觀事件的擾動還將繼續(xù)承壓 2月下旬國家有關(guān)部門明確出臺了重點地區(qū)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期交易價格合理區(qū)間，規(guī)定山西、陜西、蒙西地區(qū)熱值5500大卡的動力煤價格合理區(qū)間分別是370~570、320~520、260~460元/噸，蒙東3500大卡的動力煤合理價格區(qū)間是200~300元/噸，引發(fā)期貨市場動力煤、焦煤、焦炭等商品價格大幅下跌，也帶動了鋼材價格的大幅下跌； 冬奧會結(jié)束，一些相關(guān)的限產(chǎn)也就隨之結(jié)束，復(fù)產(chǎn)隨之而來，也引發(fā)了市場的擔(dān)憂，鋼價下跌。

觀點

Mysteel早報：滬鋁早盤價格預(yù)計偏強(qiáng)上行

一，滬鋁市場回顧：滬鋁主力合約周三收于22870元/噸，較前一交易日上漲0.81% 二，宏觀面：1.鄭商所：調(diào)整動力煤期貨合約2205合約保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為50%2.倫鋁昨晚再創(chuàng)新高，觸及2008年高點3.新華財經(jīng)統(tǒng)計的10家機(jī)構(gòu)預(yù)測均值顯示，1月份CPI同比上漲1.0%，PPI同比上漲9.1%，國家統(tǒng)計局將于2月16日發(fā)布1月份全國CPI和PPI數(shù)據(jù) 三，基本面：1.供應(yīng)端：國內(nèi)外鋁錠減產(chǎn)消息頻出，國內(nèi)廣西百色疫情將影響廣西鋁錠產(chǎn)能，約為50萬噸產(chǎn)能，加之部分地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能減少且運輸受阻；受成本影響海外鋁廠繼續(xù)減產(chǎn)。

行情簡評

【永安期貨】論煤焦矛盾點分析

本次采訪永安期貨股份有限公司阮總，主要談及年后煤焦市場的關(guān)注點 22年煤焦主要矛盾依然在焦煤由于焦化產(chǎn)能的過剩，在鐵水需求預(yù)期不佳的前提下，焦化開工將受到利潤制約焦煤端海外主焦供應(yīng)問題在年初依然較為顯著，澳煤禁令維持的前提下，蒙煤通關(guān)將成為較為重要的邊際變量，另一方面需要關(guān)注動力煤保供結(jié)束后部分配焦煤的回流總體而言基本面上焦煤在黑色板塊中依舊偏強(qiáng)，但是高位估值對于基本面的變動較為敏感。

煉焦煤

動力煤期權(quán)的“魅力”

下面筆者就以動力煤9月合約為例，做一個期權(quán)和期貨的對比以展現(xiàn)期權(quán)的優(yōu)勢 期權(quán)的回報率更高 一般情況下，投入相同的本金，期權(quán)的回報率更高甚至能達(dá)到期貨的幾倍以2021年5月12日動力煤9月合約的期貨和期權(quán)為例：當(dāng)日午后開盤，動力煤期貨除9月合約之外的近月合約漲停，9月合約也在不斷沖擊漲停其實從“五一”節(jié)前開始，動力煤期貨9月合約便連續(xù)6日一路減倉大幅上行（減倉26%，上漲了166點），快速指標(biāo)（KD）高位鈍化，乖離率參數(shù)值也升至25以上，以此可判斷此種大漲行情已不可持續(xù)。

爐料

尿素企業(yè)庫存首次出現(xiàn)下降

受現(xiàn)貨情緒轉(zhuǎn)好以及動力煤期貨價格超跌反彈影響，尿素期貨價格大幅上行短期來看，雖然尿素供需層面存在一定利好，但是年底冬儲備肥需求能否持續(xù)釋放，導(dǎo)致高庫存進(jìn)一步去化是值得注意的，預(yù)計期價仍處于振蕩筑底的態(tài)勢，關(guān)注反彈高度中期來看，明年一季度左右，煤價可能逐步走弱，對尿素的成本端支撐偏弱，疊加氣頭供應(yīng)恢復(fù)的影響，尿素期價有再次走弱的可能性，但需要注意屆時出口需求能否回暖 從期貨盤面來看，自10月中下旬煤炭大跌后，尿素期價創(chuàng)下掛牌上市以來的最大跌幅，僅一個月內(nèi)，從3357元/噸的歷史高點下挫至近期最低點2164元/噸，跌幅高達(dá)35.5%。

市場播報

鋼材期貨交投重心下移

10月19日夜盤開盤，眾多商品價格跳水，截至當(dāng)天晚上23點，共有39個合約跌停隨著國家發(fā)展改革委連續(xù)4天表態(tài)，動力煤期貨價格3次跌停盡管動力煤與螺紋鋼、熱軋卷板并不直接相關(guān)，但國家發(fā)展改革委依據(jù)《中華人民共和國價格法》對完全脫離供需基本面的煤炭價格實施干預(yù)措施，仍對包括雙焦、甲醇、乙二醇、PVC（聚氯乙烯）等整個商品期貨板塊帶來影響今年以來，包括能源、有色金屬、黑色資源類商品價格均出現(xiàn)大幅上漲，通貨膨脹壓力較大，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，第3季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.9%。

鋼材

光大證券：10月PPI大概率是這一輪向上周期的頂部

光大證券點評10月CPI和PPI數(shù)據(jù)稱，10月PPI同比上升13.5%，漲幅比9月上升2.8個百分點，續(xù)創(chuàng)近年來新高從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，10月工業(yè)品端物價提升明顯，但大概率也將是這一輪PPI周期頂部10月PPI繼續(xù)快速攀升主要來自國際大宗商品以及國內(nèi)主要能源、原材料供應(yīng)偏緊國內(nèi)能源方面，在一系列保供穩(wěn)價政策推動下，11月以來國內(nèi)動力煤、焦煤期貨結(jié)算價均值較10月分別環(huán)比下降了36.0%、27.7%，下降幅度較大，并且后續(xù)價格可能繼續(xù)向下。

國內(nèi)

螺紋鋼下行空間不大

本周以來，動力煤期貨主力合約出現(xiàn)連續(xù)跌停局面，而螺紋鋼期貨跌幅則明顯要小，表明市場整體恐慌情緒得到一定釋放后期，除動力煤期貨外，其他品種走勢或回歸供需邏輯 供需格局穩(wěn)定 我國螺紋鋼需求呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特點，9月是傳統(tǒng)需求旺季，全國建材成交量日均值在21萬噸以上進(jìn)入10月，全國建材成交量日均值很少突破20萬噸，意味著螺紋鋼需求環(huán)比轉(zhuǎn)弱。

鋼材

Mysteel早讀：國常會決定依法打擊煤炭市場炒作，動力煤再次跌停

◎ 鄭商所：自2021年10月21日當(dāng)晚夜盤交易時起，上調(diào)動力煤期貨部分合約交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)為90元/手，對動力煤期貨部分合約實施日內(nèi)交易限額50手 20:30 美國截至10月16日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù) 22:00 歐元區(qū)10月消費者信心指數(shù)初值 業(yè)內(nèi)大咖都在這里，點擊圖片，立即圍觀！ 。

資訊

Mysteel早讀：鋼廠大面積降價，國際原油有色期貨上漲

◎ 鄭商所：自2021年5月20日結(jié)算時起，純堿期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%；菜油、菜粕期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為7%，漲跌停板幅度調(diào)整為6%；動力煤期貨2106、2107和2108合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為20%，動力煤期貨2109合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15% 07:50 日本第一季度季調(diào)后實際GDP季率初值 09:30 澳洲聯(lián)儲公布貨幣政策會議紀(jì)要 14:00 英國4月失業(yè)率 17:00 歐元區(qū)第一季度季調(diào)后GDP季率初值 17:00 歐元區(qū)3月季調(diào)后貿(mào)易帳 18:00 英國5月CBI工業(yè)訂單差值 業(yè)內(nèi)大咖都在這里，點擊圖片，立即圍觀！ 。

資訊

動力煤期貨去年總交割量創(chuàng)新高達(dá)618萬噸

”寶城期貨動力煤高級分析師王曉囡說，2017年以來，下游電力企業(yè)對期貨市場關(guān)注度進(jìn)一步提高，并積極爭取動力煤交割計價點設(shè)立此前，出于風(fēng)險管理的要求，電力企業(yè)更多是通過買入保值來預(yù)防價格上行風(fēng)險，電力集團(tuán)布局交割計價點，有利于豐富套期保值策略，參與動力煤交割更為靈活，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的

爐料

【南京新世紀(jì)期貨】預(yù)計動力煤春節(jié)節(jié)后價格止跌企穩(wěn)

伴隨著全國氣溫普遍回暖，冷冬季節(jié)消退，全社會用電量由去年12月份的峰值逐漸回落，下游電廠日耗減少帶動需求轉(zhuǎn)弱，港口煤價也隨之高位下跌臨近春節(jié)假期，煤礦產(chǎn)地供應(yīng)方面又有什么新的變動，節(jié)后煤價又將如何演變呢？本次新春調(diào)研有幸邀請到南京新世紀(jì)期貨股份有限公司動力煤研究員吳迎春先生，為我們提供獨到的見解 吳先生的觀點如下： 近期動力煤受天氣回暖、下游需求減少影響、外加疫情因素，主產(chǎn)地煤價跟隨港口節(jié)奏出現(xiàn)大幅下跌，拉煤車減少，多數(shù)煤礦處于累庫階段，庫存較上周有所增加。

動力煤

動力煤春節(jié)行情即將到來？

而從期貨市場來看，上市以來5月合約價格在春節(jié)前后漲跌互現(xiàn)，規(guī)律性并不強(qiáng) 值得注意的是，通過回顧歷史行情走勢發(fā)現(xiàn)，2020年四季度末的價格走勢與2018年年初有非常相似之處2017年供給側(cè)改革的不利影響仍未消除，拉尼娜現(xiàn)象加劇冬季用電壓力，調(diào)峰用電加速電煤消耗，中間環(huán)節(jié)與下游企業(yè)庫存極度緊張，價格迅速拉漲，2018年1月末，價格上行至歷史次高點與2018年不同的是，2020年冬季氣溫是近50年的最低水平，目前沿海八省電廠煤炭日耗遠(yuǎn)超過往年同期，高消耗下導(dǎo)致動態(tài)指標(biāo)庫存可用天數(shù)迅速下降，部分電廠庫存可用天數(shù)下降至警戒線下方，引發(fā)市場用電緊張擔(dān)憂，2020年年末，動力煤價格開啟連續(xù)兩個月的瘋狂上漲。

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