Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦產(chǎn)銷低于預(yù)期，1.5億澳元修復(fù)投入能否挽回年度目標(biāo)？

正文： 一、力拓澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)鐵礦供應(yīng)受季節(jié)性影響顯著 從最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，力拓皮爾巴拉業(yè)務(wù)的鐵礦石產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)量同比分別減少了10.48%和9.35%，環(huán)比降幅更加顯著，分別為19.33%和17.44%，但環(huán)比下降符合往年季節(jié)性趨勢(shì)該礦區(qū)的產(chǎn)銷情況均創(chuàng)下自2015年以來(lái)的同期新低（見(jiàn)圖一、圖二）。

主編視角

中州期貨：鐵礦石短期震蕩運(yùn)行

另?yè)?jù)兩位消息人士稱，為聚焦鉀肥和銅等未來(lái)大宗商品，必和必拓曾評(píng)估過(guò)分拆上述業(yè)務(wù)的可能性，其分拆方式可能與2015年剝離South32的案例類似，其中在澳大利亞單獨(dú)上市的可能性較大 ③綜合來(lái)看，鐵礦石供需雙強(qiáng)，全球發(fā)運(yùn)量回升，近端到港量回落但仍在高位鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，港口庫(kù)存持續(xù)累積，鋼廠庫(kù)存小幅下降特朗普將落實(shí)關(guān)稅政策，避險(xiǎn)情緒加重 操作建議：觀望

機(jī)構(gòu)

印度宣布果阿鐵礦石采礦將在六個(gè)月內(nèi)恢復(fù)

2015年至2018年間，果阿曾短暫恢復(fù)生產(chǎn)，期間累計(jì)鐵礦石產(chǎn)量約3200萬(wàn)噸，其中約1700萬(wàn)噸用于出口 本輪復(fù)產(chǎn)是在12個(gè)礦區(qū)順利完成拍賣后推進(jìn)的，韋丹塔有限公司（Vedanta Ltd）和JSW鋼鐵公司（JSW Steel）等業(yè)內(nèi)主要企業(yè)競(jìng)得關(guān)鍵礦區(qū)租約

礦山動(dòng)態(tài)

中州期貨：螺紋鋼整體驅(qū)動(dòng)向下

2012—2015年房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度加大，消費(fèi)下降，鋼價(jià)持續(xù)下跌；2016—2019年國(guó)家提出供給側(cè)改革，同時(shí)適度刺激需求，消費(fèi)增加，鋼價(jià)持續(xù)上漲后震蕩運(yùn)行；2020年政策逆周期調(diào)節(jié)加強(qiáng)，消費(fèi)和消費(fèi)預(yù)期較好；2021年去庫(kù)階段唐山發(fā)布鋼廠限產(chǎn)減排措施，要求鋼企限產(chǎn)30%~50%，其他地區(qū)粗鋼產(chǎn)量平控的預(yù)期較強(qiáng)，并且因2020年消費(fèi)基數(shù)較低，2021年消費(fèi)同比大幅增加，鋼價(jià)大幅上漲，隨后在政策大力調(diào)控下鋼價(jià)大幅回落，但整體仍上漲；2022年去庫(kù)階段因公共衛(wèi)生事件和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)大幅下行，消費(fèi)和消費(fèi)預(yù)期均較差，鋼價(jià)小幅沖高后大幅回落；2023年去庫(kù)階段房地產(chǎn)銷售集中放量后成交開始轉(zhuǎn)差，消費(fèi)和消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)差，鋼價(jià)小幅沖高后回落；2024年去庫(kù)階段鋼材消費(fèi)以及預(yù)期較差，鐵礦石、焦煤焦炭供應(yīng)寬松，鋼價(jià)整體大幅下跌。

鋼材

【陜西博興源】 節(jié)后廢鋼價(jià)格或難有明顯起色

本公司注冊(cè)資金人民幣1.37億元廠區(qū)位于陜西省咸陽(yáng)市禮泉縣西張堡鎮(zhèn)再生資源產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，屬于2015年第六批國(guó)家“城市礦產(chǎn)”示范項(xiàng)目2018年獲工信部第六批《廢鋼鐵加工行業(yè)準(zhǔn)入條件》，公司占地200畝，營(yíng)業(yè)場(chǎng)地面積達(dá)到12萬(wàn)平方米，目前有廢鋼車間兩座已運(yùn)行廢鋼加工項(xiàng)目一期、二期均已完成建設(shè)并運(yùn)行，年處理廢鋼約50萬(wàn)噸，為社會(huì)節(jié)約成品鐵礦石50萬(wàn)噸，節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)煤12萬(wàn)噸，少產(chǎn)生礦渣18萬(wàn)噸。

廢鋼市場(chǎng)大家說(shuō)

巴西礦業(yè)Samarco將投資超過(guò)10億美元恢復(fù)全部鐵礦產(chǎn)能

該公司曾因2015年的尾礦壩潰壩事故暫停運(yùn)營(yíng)，并于五年前逐步恢復(fù)生產(chǎn)目前已恢復(fù)60%的產(chǎn)能，正在啟動(dòng)第二個(gè)選礦設(shè)施和新尾礦過(guò)濾廠 此前早在2023年，Samarco董事會(huì)就批準(zhǔn)重啟第二家選礦廠和球團(tuán)廠，以及擴(kuò)建現(xiàn)有的過(guò)濾廠和增加礦山車隊(duì)數(shù)量的計(jì)劃，預(yù)計(jì)2025年可生產(chǎn)1500萬(wàn)噸鐵礦石球團(tuán)（今年預(yù)計(jì)球團(tuán)產(chǎn)量900萬(wàn)噸），同時(shí)計(jì)劃在2026年關(guān)閉該礦區(qū)最后一座大壩——Germano大壩，比原計(jì)劃提前三年，采用過(guò)濾和干堆來(lái)提高尾礦開采提高運(yùn)營(yíng)安全性。

礦山動(dòng)態(tài)

寧巴鐵礦項(xiàng)目：臨近西芒杜項(xiàng)目的另一礦產(chǎn)寶藏

占地625公頃，礦區(qū)擁有高品位鐵礦石資源，根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）2015年的報(bào)告顯示預(yù)計(jì)儲(chǔ)量約10億噸，礦石鐵含量超過(guò)65%，能夠生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)的直運(yùn)鐵礦石（DSO） 預(yù)計(jì)該礦在達(dá)到完全生產(chǎn)能力后，將能夠每年生產(chǎn)3000萬(wàn)噸的鐵礦石這一產(chǎn)量在全球鐵礦石市場(chǎng)中占據(jù)重要地位，且寧巴礦的高品位特性使其特別適合于全球?qū)Ω咂肺昏F礦需求不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

礦山動(dòng)態(tài)

國(guó)投期貨：螺礦比預(yù)計(jì)走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

當(dāng)然，螺紋鋼期貨和鐵礦石期貨的交割標(biāo)準(zhǔn)都已多次完善，期貨價(jià)格的基準(zhǔn)也隨之發(fā)生變化尤其是鐵礦石期貨，經(jīng)歷了5次交割標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整，每次調(diào)整都對(duì)螺礦比產(chǎn)生一定影響 筆者對(duì)螺礦比套利策略進(jìn)行簡(jiǎn)單復(fù)盤，總結(jié)了幾波重要行情下的核心驅(qū)動(dòng)和趨勢(shì)變化 鐵礦石期貨上市至2015年年初，地產(chǎn)庫(kù)存高企，去庫(kù)壓力凸顯，開工率下降，粗鋼需求收縮，粗鋼產(chǎn)能卻在釋放增量，導(dǎo)致黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下挫。

鋼材

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律

這意味著，除非需求端出現(xiàn)短期劇烈變化或者遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，否則鐵礦石下方“底部”支撐力確實(shí)較強(qiáng)，通常難以持續(xù)大跌 第二，需求端，從公元前2000年~公元前500年全球主要古代文明邁入鐵器時(shí)代以來(lái)，鐵元素一直是人類日常生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不可或缺的最重要的幾種元素之一從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，生鐵年度產(chǎn)量在過(guò)去有統(tǒng)計(jì)的35個(gè)完整年份里，只有3年（2015年、2021年、2022年）是比上年下降的，但最大減幅也只有2.8%（2015年）。

原料

“內(nèi)卷”擴(kuò)產(chǎn)乃作繭自縛，自律控產(chǎn)方為自救之道

從效益來(lái)看，今年7月份重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)的鋼鐵企業(yè)當(dāng)月利潤(rùn)為2015年以來(lái)同期最低水平 從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然鋼材價(jià)格指數(shù)比2015年高，但進(jìn)口鐵礦石價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2015年水平，絕大數(shù)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力劇增，可以說(shuō)全行業(yè)面臨2015年以來(lái)最為嚴(yán)峻的形勢(shì) 行業(yè)內(nèi)外部環(huán)境已經(jīng)發(fā)生根本變化 事實(shí)上，與2015年相比，鋼鐵行業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境已有很大變化。

鋼材

澳大利亞鐵礦石資源的分布情況

從全球產(chǎn)量占比來(lái)看，澳大利亞產(chǎn)量占全球近四成，西澳大利亞州為主要貢獻(xiàn)者 澳大利亞出口量與產(chǎn)量變化趨勢(shì)相同，產(chǎn)量變化共經(jīng)歷三個(gè)階段：2002—2007年，產(chǎn)量逐年抬升；2008—2015年，礦山進(jìn)入投產(chǎn)釋放周期，提產(chǎn)加速；2016—2022年，產(chǎn)量進(jìn)入平穩(wěn)期 澳大利亞為我國(guó)第一大鐵礦石進(jìn)口國(guó)，占我國(guó)鐵礦石進(jìn)口總量的六成以上盡管中國(guó)鐵礦石儲(chǔ)量位居世界第四，但由于國(guó)內(nèi)鐵礦石資源品位較低、開采難度大、環(huán)保政策限制等因素，產(chǎn)量并不能滿足需求，因此作為全球鋼材產(chǎn)量第一大國(guó)，中國(guó)對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依賴度非常高。

原料

Mysteel解讀：印度直接還原鐵產(chǎn)量何以居世界首位？

根據(jù)BIR統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年至2022年印度廢鋼進(jìn)口依賴度（進(jìn)口量/消耗量）長(zhǎng)期保持在30%左右，側(cè)面反映了印度廢鋼資源緊缺的現(xiàn)狀面對(duì)日益增長(zhǎng)的鋼鐵需求，僅靠進(jìn)口廢鋼生產(chǎn)電爐鋼將對(duì)粗鋼供給形成限制，因此使用DRI替代廢鋼成為印度提升粗鋼產(chǎn)量的重要途徑 （3）DRI原料充足為印度發(fā)展DRI提供必要條件 DRI作為廢鋼的替代品，其對(duì)于鐵礦石品位的要求較高，且需要大量使用天然氣或者煤氣作為還原劑，因此目前只有部分國(guó)家在產(chǎn)，能夠規(guī)?；a(chǎn)的更是少數(shù)。

主編視角

Mysteel解讀：進(jìn)口礦供應(yīng)8月總結(jié)及9月預(yù)測(cè)

Samarco是（Vale與BHP的合資企業(yè)，擁有一個(gè)Germano鐵礦和三個(gè)位于巴西米納斯吉拉斯州（Minas Gerais）的選礦廠自2015年潰壩事件以來(lái)，Samarco停產(chǎn)5年，直到2020年12月，該公司開始逐步恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，并采用干尾堆積技術(shù)以來(lái)提高生產(chǎn)安全性 印度 2024年二季度印度鐵礦石總產(chǎn)量為7900萬(wàn)噸，同環(huán)比均上漲9.7%；印度國(guó)有鐵礦石生產(chǎn)商N(yùn)MDC二季度鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比下跌31% 短期來(lái)看，受前期印度大選影響，政府在基建方面支持略有減少，鋼鐵需求上升空間或有所受限。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：鋼價(jià)止跌反彈，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)或震蕩運(yùn)行（8.19-8.23）

焦煤供需錯(cuò)位，近期價(jià)格持續(xù)走低2）鐵礦石方面，本周45港鐵礦疏港量302.6萬(wàn)噸，處于近幾個(gè)月的相對(duì)高位一是國(guó)產(chǎn)礦受安監(jiān)影響，礦山產(chǎn)能利用率降至62%左右，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)減量需要進(jìn)口礦彌補(bǔ)；二是鋼廠效益不佳，低品礦使用增加，使鐵礦現(xiàn)貨維持一定流動(dòng)性，鐵礦石價(jià)格較有支撐（二）鋼材分品種減產(chǎn)程度不一、利潤(rùn)分化長(zhǎng)材減產(chǎn)較為充分，螺紋鋼產(chǎn)量降幅較大，現(xiàn)已降至2015年以來(lái)單周最低水平，產(chǎn)量快速下降，庫(kù)存壓力減輕，現(xiàn)螺紋鋼庫(kù)存已較去年下降142萬(wàn)噸。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月19日-8月23日）

焦煤供需錯(cuò)位，近期價(jià)格持續(xù)走低2）鐵礦石方面，本周45港鐵礦疏港量302.6萬(wàn)噸，處于近幾個(gè)月的相對(duì)高位一是國(guó)產(chǎn)礦受安監(jiān)影響，礦山產(chǎn)能利用率降至62%左右，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)減量需要進(jìn)口礦彌補(bǔ)；二是鋼廠效益不佳，低品礦使用增加，使鐵礦現(xiàn)貨維持一定流動(dòng)性，鐵礦石價(jià)格較有支撐（二）鋼材分品種減產(chǎn)程度不一、利潤(rùn)分化長(zhǎng)材減產(chǎn)較為充分，螺紋鋼產(chǎn)量降幅較大，現(xiàn)已降至2015年以來(lái)單周最低水平，產(chǎn)量快速下降，庫(kù)存壓力減輕，現(xiàn)螺紋鋼庫(kù)存已較去年下降142萬(wàn)噸。

產(chǎn)業(yè)分析

姜維：堅(jiān)持自律控產(chǎn)降庫(kù)存，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)

今年8月16日，中國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)創(chuàng)下2016年11月份以來(lái)近8年的新低，部分地區(qū)螺紋鋼價(jià)格跌破3000元/噸，2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來(lái)的政策紅利基本消耗殆盡而1-7月份，進(jìn)口礦平均采購(gòu)成本竟同比逆勢(shì)增長(zhǎng)2.9%，中國(guó)鋼鐵作為世界最大的鐵礦石買家，當(dāng)以何心態(tài)面對(duì)這一尷尬的數(shù)據(jù) 7月份，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)同比下降88%、環(huán)比下降90%，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力明顯加大，部分企業(yè)面臨現(xiàn)金流緊張的生存壓力。

聚焦

Mysteel解讀：當(dāng)前是2011至2015年的重演？

黑色系市場(chǎng)價(jià)格自5月下旬以來(lái)經(jīng)歷了一波較為順暢的下跌行情，現(xiàn)在市場(chǎng)有一個(gè)比較熱門的觀點(diǎn)，認(rèn)為當(dāng)前的黑色系市場(chǎng)價(jià)格幾乎是2014/2015年的重演，尤其將下面的兩張圖放在一起，潛臺(tái)詞是螺紋也好，鐵礦石也罷，現(xiàn)在的價(jià)格尚在半山腰但我們認(rèn)為，有三個(gè)基本點(diǎn)不支持這一觀點(diǎn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 相似之處 我們先說(shuō)說(shuō)相似之處。

主編視角

黑色期貨早報(bào)：各品種下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼偏弱震蕩

截至8月14日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場(chǎng)各品種下跌，焦煤跌超2%，螺紋鋼、鐵礦石、熱卷、焦炭、硅鐵跌超1%，錳硅下跌 熱點(diǎn)：寶武總經(jīng)理、黨委副書記侯安貴指出，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)形勢(shì)較2008年、2015年更加嚴(yán)峻，各級(jí)財(cái)務(wù)部門要更加關(guān)注企業(yè)資金鏈安全，要做較長(zhǎng)一段時(shí)間資金平衡計(jì)劃，在穿越漫長(zhǎng)嚴(yán)冬的過(guò)程中，現(xiàn)金比利潤(rùn)更重要。

期評(píng)

Mysteel早報(bào)：黑龍江建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)小幅下跌

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 8月13日，全國(guó)主港鐵礦石成交74.70萬(wàn)噸，環(huán)比減23.5%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.11萬(wàn)噸，環(huán)比減12% 侯安貴：當(dāng)前鋼鐵行業(yè)形勢(shì)較2008年、2015年更加嚴(yán)峻 詳情>> 中指研究院：7月百城二手住宅均價(jià)同比下跌6.58% 詳情>> 二、 市場(chǎng)價(jià)格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價(jià)3158元/噸，期現(xiàn)價(jià)差182元/噸。

早評(píng)

Mysteel解讀：伊朗DRI產(chǎn)業(yè)發(fā)展能否持續(xù)向好？

回顧近幾年情況，伊朗DRI產(chǎn)量自2015年以來(lái)呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)（圖一）這也決定了伊朗在鐵礦石需求方面的大幅提升2023年，這一數(shù)字達(dá)3345萬(wàn)噸，同比增加1.7%，占全球總產(chǎn)量的24.7%（圖二） 伊朗DRI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展得益于當(dāng)?shù)刎S富的鐵礦石資源儲(chǔ)量以及成本較低的天然氣資源。

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