Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦產銷低于預期，1.5億澳元修復投入能否挽回年度目標？

正文： 一、力拓澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)鐵礦供應受季節(jié)性影響顯著 從最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，力拓皮爾巴拉業(yè)務的鐵礦石產量和發(fā)運量同比分別減少了10.48%和9.35%，環(huán)比降幅更加顯著，分別為19.33%和17.44%，但環(huán)比下降符合往年季節(jié)性趨勢該礦區(qū)的產銷情況均創(chuàng)下自2015年以來的同期新低（見圖一、圖二）。

主編視角

中州期貨：鐵礦石短期震蕩運行

另據(jù)兩位消息人士稱，為聚焦鉀肥和銅等未來大宗商品，必和必拓曾評估過分拆上述業(yè)務的可能性，其分拆方式可能與2015年剝離South32的案例類似，其中在澳大利亞單獨上市的可能性較大 ③綜合來看，鐵礦石供需雙強，全球發(fā)運量回升，近端到港量回落但仍在高位鐵水產量持續(xù)回升，港口庫存持續(xù)累積，鋼廠庫存小幅下降特朗普將落實關稅政策，避險情緒加重 操作建議：觀望

機構

印度宣布果阿鐵礦石采礦將在六個月內恢復

2015年至2018年間，果阿曾短暫恢復生產，期間累計鐵礦石產量約3200萬噸，其中約1700萬噸用于出口 本輪復產是在12個礦區(qū)順利完成拍賣后推進的，韋丹塔有限公司（Vedanta Ltd）和JSW鋼鐵公司（JSW Steel）等業(yè)內主要企業(yè)競得關鍵礦區(qū)租約

礦山動態(tài)

中州期貨：螺紋鋼整體驅動向下

2012—2015年房地產市場調控力度加大，消費下降，鋼價持續(xù)下跌；2016—2019年國家提出供給側改革，同時適度刺激需求，消費增加，鋼價持續(xù)上漲后震蕩運行；2020年政策逆周期調節(jié)加強，消費和消費預期較好；2021年去庫階段唐山發(fā)布鋼廠限產減排措施，要求鋼企限產30%~50%，其他地區(qū)粗鋼產量平控的預期較強，并且因2020年消費基數(shù)較低，2021年消費同比大幅增加，鋼價大幅上漲，隨后在政策大力調控下鋼價大幅回落，但整體仍上漲；2022年去庫階段因公共衛(wèi)生事件和房地產數(shù)據(jù)大幅下行，消費和消費預期均較差，鋼價小幅沖高后大幅回落；2023年去庫階段房地產銷售集中放量后成交開始轉差，消費和消費預期轉差，鋼價小幅沖高后回落；2024年去庫階段鋼材消費以及預期較差，鐵礦石、焦煤焦炭供應寬松，鋼價整體大幅下跌。

鋼材

【陜西博興源】 節(jié)后廢鋼價格或難有明顯起色

本公司注冊資金人民幣1.37億元廠區(qū)位于陜西省咸陽市禮泉縣西張堡鎮(zhèn)再生資源產業(yè)園內，屬于2015年第六批國家“城市礦產”示范項目2018年獲工信部第六批《廢鋼鐵加工行業(yè)準入條件》，公司占地200畝，營業(yè)場地面積達到12萬平方米，目前有廢鋼車間兩座已運行廢鋼加工項目一期、二期均已完成建設并運行，年處理廢鋼約50萬噸，為社會節(jié)約成品鐵礦石50萬噸，節(jié)能標準煤12萬噸，少產生礦渣18萬噸。

廢鋼市場大家說

巴西礦業(yè)Samarco將投資超過10億美元恢復全部鐵礦產能

該公司曾因2015年的尾礦壩潰壩事故暫停運營，并于五年前逐步恢復生產目前已恢復60%的產能，正在啟動第二個選礦設施和新尾礦過濾廠 此前早在2023年，Samarco董事會就批準重啟第二家選礦廠和球團廠，以及擴建現(xiàn)有的過濾廠和增加礦山車隊數(shù)量的計劃，預計2025年可生產1500萬噸鐵礦石球團（今年預計球團產量900萬噸），同時計劃在2026年關閉該礦區(qū)最后一座大壩——Germano大壩，比原計劃提前三年，采用過濾和干堆來提高尾礦開采提高運營安全性。

礦山動態(tài)

寧巴鐵礦項目：臨近西芒杜項目的另一礦產寶藏

占地625公頃，礦區(qū)擁有高品位鐵礦石資源，根據(jù)美國地質調查局（USGS）2015年的報告顯示預計儲量約10億噸，礦石鐵含量超過65%，能夠生產出優(yōu)質的直運鐵礦石（DSO） 預計該礦在達到完全生產能力后，將能夠每年生產3000萬噸的鐵礦石這一產量在全球鐵礦石市場中占據(jù)重要地位，且寧巴礦的高品位特性使其特別適合于全球對高品位鐵礦需求不斷增長的趨勢。

礦山動態(tài)

國投期貨：螺礦比預計走擴，建議進行套利操作

當然，螺紋鋼期貨和鐵礦石期貨的交割標準都已多次完善，期貨價格的基準也隨之發(fā)生變化尤其是鐵礦石期貨，經歷了5次交割標準的調整，每次調整都對螺礦比產生一定影響 筆者對螺礦比套利策略進行簡單復盤，總結了幾波重要行情下的核心驅動和趨勢變化 鐵礦石期貨上市至2015年年初，地產庫存高企，去庫壓力凸顯，開工率下降，粗鋼需求收縮，粗鋼產能卻在釋放增量，導致黑色金屬產業(yè)鏈價格大幅下挫。

鋼材

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運行規(guī)律

這意味著，除非需求端出現(xiàn)短期劇烈變化或者遭遇系統(tǒng)性風險，否則鐵礦石下方“底部”支撐力確實較強，通常難以持續(xù)大跌 第二，需求端，從公元前2000年~公元前500年全球主要古代文明邁入鐵器時代以來，鐵元素一直是人類日常生產經濟活動中不可或缺的最重要的幾種元素之一從國內情況來看，生鐵年度產量在過去有統(tǒng)計的35個完整年份里，只有3年（2015年、2021年、2022年）是比上年下降的，但最大減幅也只有2.8%（2015年）。

原料

“內卷”擴產乃作繭自縛，自律控產方為自救之道

從效益來看，今年7月份重點統(tǒng)計的鋼鐵企業(yè)當月利潤為2015年以來同期最低水平 從以上數(shù)據(jù)來看，雖然鋼材價格指數(shù)比2015年高，但進口鐵礦石價格遠遠高于2015年水平，絕大數(shù)鋼鐵企業(yè)經營壓力劇增，可以說全行業(yè)面臨2015年以來最為嚴峻的形勢 行業(yè)內外部環(huán)境已經發(fā)生根本變化 事實上，與2015年相比，鋼鐵行業(yè)面臨的內外部環(huán)境已有很大變化。

鋼材

澳大利亞鐵礦石資源的分布情況

從全球產量占比來看，澳大利亞產量占全球近四成，西澳大利亞州為主要貢獻者 澳大利亞出口量與產量變化趨勢相同，產量變化共經歷三個階段：2002—2007年，產量逐年抬升；2008—2015年，礦山進入投產釋放周期，提產加速；2016—2022年，產量進入平穩(wěn)期 澳大利亞為我國第一大鐵礦石進口國，占我國鐵礦石進口總量的六成以上盡管中國鐵礦石儲量位居世界第四，但由于國內鐵礦石資源品位較低、開采難度大、環(huán)保政策限制等因素，產量并不能滿足需求，因此作為全球鋼材產量第一大國，中國對進口鐵礦石的依賴度非常高。

原料

Mysteel解讀：印度直接還原鐵產量何以居世界首位？

根據(jù)BIR統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年至2022年印度廢鋼進口依賴度（進口量/消耗量）長期保持在30%左右，側面反映了印度廢鋼資源緊缺的現(xiàn)狀面對日益增長的鋼鐵需求，僅靠進口廢鋼生產電爐鋼將對粗鋼供給形成限制，因此使用DRI替代廢鋼成為印度提升粗鋼產量的重要途徑 （3）DRI原料充足為印度發(fā)展DRI提供必要條件 DRI作為廢鋼的替代品，其對于鐵礦石品位的要求較高，且需要大量使用天然氣或者煤氣作為還原劑，因此目前只有部分國家在產，能夠規(guī)?；a的更是少數(shù)。

主編視角

Mysteel解讀：進口礦供應8月總結及9月預測

Samarco是（Vale與BHP的合資企業(yè)，擁有一個Germano鐵礦和三個位于巴西米納斯吉拉斯州（Minas Gerais）的選礦廠自2015年潰壩事件以來，Samarco停產5年，直到2020年12月，該公司開始逐步恢復運營，并采用干尾堆積技術以來提高生產安全性 印度 2024年二季度印度鐵礦石總產量為7900萬噸，同環(huán)比均上漲9.7%；印度國有鐵礦石生產商NMDC二季度鐵礦石產量環(huán)比下跌31% 短期來看，受前期印度大選影響，政府在基建方面支持略有減少，鋼鐵需求上升空間或有所受限。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：鋼價止跌反彈，預計下周鋼價或震蕩運行（8.19-8.23）

焦煤供需錯位，近期價格持續(xù)走低2）鐵礦石方面，本周45港鐵礦疏港量302.6萬噸，處于近幾個月的相對高位一是國產礦受安監(jiān)影響，礦山產能利用率降至62%左右，導致國產礦供應減量需要進口礦彌補；二是鋼廠效益不佳，低品礦使用增加，使鐵礦現(xiàn)貨維持一定流動性，鐵礦石價格較有支撐（二）鋼材分品種減產程度不一、利潤分化長材減產較為充分，螺紋鋼產量降幅較大，現(xiàn)已降至2015年以來單周最低水平，產量快速下降，庫存壓力減輕，現(xiàn)螺紋鋼庫存已較去年下降142萬噸。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （8月19日-8月23日）

焦煤供需錯位，近期價格持續(xù)走低2）鐵礦石方面，本周45港鐵礦疏港量302.6萬噸，處于近幾個月的相對高位一是國產礦受安監(jiān)影響，礦山產能利用率降至62%左右，導致國產礦供應減量需要進口礦彌補；二是鋼廠效益不佳，低品礦使用增加，使鐵礦現(xiàn)貨維持一定流動性，鐵礦石價格較有支撐（二）鋼材分品種減產程度不一、利潤分化長材減產較為充分，螺紋鋼產量降幅較大，現(xiàn)已降至2015年以來單周最低水平，產量快速下降，庫存壓力減輕，現(xiàn)螺紋鋼庫存已較去年下降142萬噸。

產業(yè)分析

姜維：堅持自律控產降庫存，防止“內卷式”惡性競爭

今年8月16日，中國鋼材價格指數(shù)創(chuàng)下2016年11月份以來近8年的新低，部分地區(qū)螺紋鋼價格跌破3000元/噸，2015年供給側結構性改革帶來的政策紅利基本消耗殆盡而1-7月份，進口礦平均采購成本竟同比逆勢增長2.9%，中國鋼鐵作為世界最大的鐵礦石買家，當以何心態(tài)面對這一尷尬的數(shù)據(jù) 7月份，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)利潤同比下降88%、環(huán)比下降90%，鋼鐵企業(yè)經營壓力明顯加大，部分企業(yè)面臨現(xiàn)金流緊張的生存壓力。

聚焦

Mysteel解讀：當前是2011至2015年的重演？

黑色系市場價格自5月下旬以來經歷了一波較為順暢的下跌行情，現(xiàn)在市場有一個比較熱門的觀點，認為當前的黑色系市場價格幾乎是2014/2015年的重演，尤其將下面的兩張圖放在一起，潛臺詞是螺紋也好，鐵礦石也罷，現(xiàn)在的價格尚在半山腰但我們認為，有三個基本點不支持這一觀點 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 相似之處 我們先說說相似之處。

主編視角

黑色期貨早報：各品種下跌，多機構料螺紋鋼偏弱震蕩

截至8月14日9點30分，黑色期貨市場各品種下跌，焦煤跌超2%，螺紋鋼、鐵礦石、熱卷、焦炭、硅鐵跌超1%，錳硅下跌 熱點：寶武總經理、黨委副書記侯安貴指出，當前鋼鐵行業(yè)形勢較2008年、2015年更加嚴峻，各級財務部門要更加關注企業(yè)資金鏈安全，要做較長一段時間資金平衡計劃，在穿越漫長嚴冬的過程中，現(xiàn)金比利潤更重要。

期評

Mysteel早報：黑龍江建筑鋼材早盤價格預計小幅下跌

一、宏觀＆行業(yè)熱點回顧 8月13日，全國主港鐵礦石成交74.70萬噸，環(huán)比減23.5%；237家主流貿易商建筑鋼材成交9.11萬噸，環(huán)比減12% 侯安貴：當前鋼鐵行業(yè)形勢較2008年、2015年更加嚴峻 詳情>> 中指研究院：7月百城二手住宅均價同比下跌6.58% 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3158元/噸，期現(xiàn)價差182元/噸。

早評

Mysteel解讀：伊朗DRI產業(yè)發(fā)展能否持續(xù)向好？

回顧近幾年情況，伊朗DRI產量自2015年以來呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢（圖一）這也決定了伊朗在鐵礦石需求方面的大幅提升2023年，這一數(shù)字達3345萬噸，同比增加1.7%，占全球總產量的24.7%（圖二） 伊朗DRI產業(yè)的發(fā)展得益于當?shù)刎S富的鐵礦石資源儲量以及成本較低的天然氣資源。

主編視角