Mysteel解讀：補(bǔ)庫(kù)周期對(duì)鐵礦石成色幾何

這個(gè)階段我們確實(shí)看到以澳粉62%指數(shù)計(jì)的鐵礦石價(jià)格從100美元/噸最高上漲到了122.45美元/噸眾所周知，商品的庫(kù)存分為“主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)、被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)、主動(dòng)去庫(kù)、被動(dòng)去庫(kù)”四個(gè)周期，對(duì)應(yīng)期間包括鐵礦石在內(nèi)的大宗商品價(jià)格往往也有較為明顯的趨勢(shì)性規(guī)律，如下圖所示 備注：產(chǎn)成品存貨同比前置6個(gè)月 弱補(bǔ)庫(kù)對(duì)價(jià)格的支撐有限 一直收看我們鐵礦石月度電話會(huì)議的應(yīng)該還有印象，我們對(duì)5月的鐵礦石市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為是高位回落，其中提到的一個(gè)比較重要的理由就是市場(chǎng)所講述的補(bǔ)庫(kù)周期是站不住腳的。

主編視角

Mysteel解讀：力拓或?qū)⒂瓉?lái)新一輪鐵礦產(chǎn)能增長(zhǎng)周期

過(guò)去十年中，力拓公司將大量資本支出用于鐵礦石領(lǐng)域，這些支出直接推動(dòng)了產(chǎn)量的穩(wěn)步增長(zhǎng)鑒于資本支出與產(chǎn)能增長(zhǎng)存在一定的滯后性，本文將基于力拓的資本支出和新項(xiàng)目進(jìn)展兩方面，分析其短期產(chǎn)量預(yù)期和長(zhǎng)期產(chǎn)能增長(zhǎng)預(yù)期 一、2010-2023年鐵礦石支出與產(chǎn)量變化 資本支出與產(chǎn)能增長(zhǎng)存在一定的滯后性，因?yàn)榇笮偷V業(yè)項(xiàng)目從投資到投產(chǎn)需要經(jīng)歷規(guī)劃、審批、建設(shè)等多個(gè)階段，產(chǎn)能的釋放需要數(shù)年才能實(shí)現(xiàn)。

主編視角

攀鋼高鈦型釩鈦磁鐵礦高爐冶煉實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行

“截至目前，西昌鋼釩1號(hào)高爐穩(wěn)定運(yùn)行超過(guò)1000天，實(shí)現(xiàn)了‘揭榜掛帥’釩鈦磁鐵礦高爐長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行既定目標(biāo)”近日，在鞍鋼集團(tuán)攀鋼普鋼板塊西昌基地1號(hào)高爐生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)，攀鋼集團(tuán)西昌鋼釩有限公司煉鐵廠生產(chǎn)技術(shù)室生產(chǎn)運(yùn)行主管工程師陶林和表示此時(shí)，他正在認(rèn)真了解入爐球團(tuán)礦比例提高后的高爐氣流變化情況，及時(shí)為生產(chǎn)操作提供技術(shù)性指導(dǎo)，鞏固高爐長(zhǎng)周期運(yùn)行成績(jī) 高爐長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行，是實(shí)現(xiàn)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)效益最大化的根本。

其它動(dòng)態(tài)

攀鋼集團(tuán)高鈦型釩鈦磁鐵礦高爐冶煉實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行

“截至目前，西昌鋼釩1號(hào)高爐穩(wěn)定運(yùn)行超過(guò)1000天，完成‘揭榜掛帥’釩鈦磁鐵礦高爐長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行既定目標(biāo)”2月29日，普鋼板塊西昌基地1號(hào)高爐生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)，西昌鋼釩煉鐵廠生產(chǎn)技術(shù)室生產(chǎn)運(yùn)行主管工程師陶林和在認(rèn)真了解入爐球團(tuán)礦比例提高后的高爐氣流變化情況，及時(shí)為生產(chǎn)操作提供技術(shù)性指導(dǎo)，鞏固高爐長(zhǎng)周期運(yùn)行成績(jī) 高爐長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行，是實(shí)現(xiàn)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)效益最大化的根本。

熱點(diǎn)資訊

攀鋼高鈦型釩鈦磁鐵礦高爐冶煉實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行

“截至目前，西昌鋼釩1號(hào)高爐穩(wěn)定運(yùn)行超過(guò)1000天，完成‘揭榜掛帥’釩鈦磁鐵礦高爐長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行既定目標(biāo)”2月29日，普鋼板塊西昌基地1號(hào)高爐生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)，西昌鋼釩煉鐵廠生產(chǎn)技術(shù)室生產(chǎn)運(yùn)行主管工程師陶林和在認(rèn)真了解入爐球團(tuán)礦比例提高后的高爐氣流變化情況，及時(shí)為生產(chǎn)操作提供技術(shù)性指導(dǎo)，鞏固高爐長(zhǎng)周期運(yùn)行成績(jī) 高爐長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行，是實(shí)現(xiàn)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)效益最大化的根本。

經(jīng)營(yíng)管理

鐵礦石龍頭大中礦業(yè)接連購(gòu)入鋰礦資源，平衡鐵礦周期波動(dòng)布局新增長(zhǎng)極

根據(jù)上市公司公告，截至2022年年末，寶地礦業(yè)公司合計(jì)控制鐵礦石資源量為2.53億噸河鋼資源磁鐵礦堆存量約1.4億噸,平均品位為58%海南礦業(yè)碌礦區(qū)保有工業(yè)鐵礦石資源量2.22億噸，平均TFe品位45.86% 連續(xù)購(gòu)入鋰礦資源平衡鐵礦石周期性波動(dòng) 此前公司僅有鐵礦資源，公司經(jīng)營(yíng)受到鋼鐵行業(yè)周期波動(dòng)和鐵礦價(jià)格波動(dòng)的影響較大。

爐料

Mysteel解讀：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)周期性回落

本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅下降，本期值為2832.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少434.6萬(wàn)噸具體來(lái)看本期澳巴以及非主流發(fā)運(yùn)均同步出現(xiàn)了回落趨勢(shì)，其中巴西發(fā)貨量處于季節(jié)性回落趨勢(shì)中，且下滑幅度較大，VALE環(huán)比下降190.8萬(wàn)噸跌至年內(nèi)中等偏低位水平而澳洲和非主流本期發(fā)運(yùn)下滑幅度較小，其中澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降166.5萬(wàn)噸，為年內(nèi)中等位發(fā)運(yùn)值，澳洲主流三大礦山中，僅力拓發(fā)運(yùn)出現(xiàn)小幅增量，其余均有所下滑；非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)自上期突破年內(nèi)新高后出現(xiàn)了小幅回落，本期環(huán)比小跌49.7萬(wàn)噸，目前仍處于年內(nèi)高位值附近波動(dòng)。

主編視角

趙鈺：加息周期下的鐵礦供需格局展望

2022年7月6日，2022第十六屆鐵礦石國(guó)際市場(chǎng)研討會(huì)在青島香格里拉酒店盛大召開(kāi)本屆研討會(huì)將舉行三天，6日下午同期活動(dòng)：黑色金屬市場(chǎng)展望及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理論壇順利召開(kāi) 五礦期貨研究所黑色建材組負(fù)責(zé)人趙鈺在本次同期活動(dòng)上發(fā)表“加息周期下的鐵礦供需格局展望”演講 首先，趙鈺回顧了2004年至今美聯(lián)儲(chǔ)歷次貨幣政策周期的特點(diǎn)，并指出市場(chǎng)交易的加息預(yù)期顯示，2022年底美聯(lián)儲(chǔ)將加息至3.25%-3.5%。

同期論壇

安陽(yáng)鋼鐵：公司根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃和鐵礦石市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整鐵礦石庫(kù)存周期

安陽(yáng)鋼鐵9月23日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃和鐵礦石市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整鐵礦石庫(kù)存周期最近鐵礦石價(jià)格大幅下跌，但同時(shí)焦煤、焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲，噸鋼成本下降幅度不及鐵礦石價(jià)格下降幅度。

上市公司

Mysteel：鐵礦石庫(kù)存研究——港口累庫(kù)周期初顯

自六月底開(kāi)始，Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)截止7月30日統(tǒng)計(jì)，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存總量1.28億噸，累計(jì)增加720萬(wàn)噸。

鐵礦石聚焦

凡相投資：山形依舊枕寒流——十年周期看鐵礦

2、“鐵元素”供應(yīng)曲線會(huì)有較高的斜率 “鐵Fe”元素，通過(guò)兩種形式成為鋼鐵原料，鐵礦石只是一種，廢鋼是另外一種我國(guó)目前每年鋼產(chǎn)量中80%左右由鐵礦石貢獻(xiàn)，廢鋼貢獻(xiàn)20%；但在美國(guó)，廢鋼貢獻(xiàn)達(dá)到70%，而全球平均也達(dá)到了40%我國(guó)未來(lái)廢鋼應(yīng)用空間巨大分析鐵礦石供應(yīng)，必須將廢鋼納入進(jìn)來(lái) 從鐵礦石看，近20年全球鐵礦投資主要周期是02-07年，在09年“四萬(wàn)億”后的11-12年，也有個(gè)集中投資擴(kuò)產(chǎn)的小周期，但之后，主要礦山新增產(chǎn)能情況較少，從目前了解的情況看，后期再新增大項(xiàng)目的可能也不大。

聚焦

Mysteel鐵礦石月報(bào)—— 九月鐵礦石供強(qiáng)需弱，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)挿鹗?/a>

Mysteel早讀：寶鋼10月電鍍錫上漲150元，黑色期貨夜盤(pán)飄紅

◎ 9月2日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存總量14376.11萬(wàn)噸，較上周一降12.57萬(wàn)噸 ◎ 8月25日-8月31日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1248.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加48.2萬(wàn)噸 ◎ 9月1日凌晨，霸州地區(qū)所有鍍鋅帶鋼生產(chǎn)線全部停產(chǎn)，影響鍍鋅帶鋼日產(chǎn)量1.67萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)影響周期2-3天。

資訊

熵研咨詢：等“風(fēng)”來(lái)，尋找更為確定的成材現(xiàn)貨、期貨操作機(jī)會(huì)

此時(shí)，不管是現(xiàn)貨還是期貨操作，都是最省心的階段 就當(dāng)下而言，雖然股市大幅上漲帶動(dòng)整個(gè)金融市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，鐵礦、雙焦期現(xiàn)貨價(jià)格也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但是成材螺紋、熱卷價(jià)格表現(xiàn)始終偏弱，跟不上股指和原料的走勢(shì)！這是為何？ 從圖1熵研驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)弱累積值來(lái)看，宏觀驅(qū)動(dòng)累積值持續(xù)增加，不斷創(chuàng)新高，表明宏觀金融領(lǐng)域?qū)用鎸?duì)價(jià)格影響偏利多，對(duì)應(yīng)的就是股市表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁；原料庫(kù)存周期累積值，對(duì)應(yīng)的就是鐵礦和雙焦的庫(kù)存周期強(qiáng)弱，6月中以來(lái)該值持續(xù)上升，對(duì)應(yīng)的我們看到鐵礦石、雙焦期現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

主編視角

胡望明：找準(zhǔn)功能定位，賦能鋼鐵主業(yè)協(xié)同創(chuàng)效

下階段，原料采購(gòu)中心將認(rèn)真貫徹落實(shí)集團(tuán)公司“三新”決策部署，奮戰(zhàn)三季度、沖刺全年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)任務(wù)，實(shí)現(xiàn)管理賦能和價(jià)值創(chuàng)造 胡望明對(duì)原料采購(gòu)中心鐵礦石庫(kù)存和周轉(zhuǎn)天數(shù)下降、人民幣跨境結(jié)算、物流協(xié)同等工作給予充分肯定他表示，近年來(lái)，原料采購(gòu)中心取得的成績(jī)有目共睹，為集團(tuán)公司穿越周期、改善經(jīng)營(yíng)作出了積極貢獻(xiàn) 胡望明要求原料采購(gòu)中心，貫徹落實(shí)集團(tuán)公司“三新”決策部署，在高質(zhì)量發(fā)展新階段，找準(zhǔn)功能定位，把握發(fā)展機(jī)遇。

鋼材

越南和發(fā)集團(tuán)新建鋼軌及結(jié)構(gòu)鋼項(xiàng)目 年稅前利潤(rùn)或達(dá)2940萬(wàn)美元

全球范圍內(nèi)，隨著中國(guó)出臺(tái)新政抑制“不當(dāng)內(nèi)卷”和供給過(guò)剩，中國(guó)市場(chǎng)鋼價(jià)逐步回升，和發(fā)集團(tuán)利潤(rùn)率有望隨之改善此外，預(yù)計(jì)2026–2027年鐵礦石供應(yīng)將穩(wěn)步增加，這有助于降低鋼廠的生產(chǎn)成本 盡管中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)在短期內(nèi)因房地產(chǎn)低迷和去產(chǎn)能進(jìn)度緩慢而存在波動(dòng)，但越南證券公司仍看好其中長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)能 他們認(rèn)為，中國(guó)進(jìn)入新一輪鋼價(jià)周期將推高越南鋼價(jià)，此前低成本運(yùn)營(yíng)的和發(fā)將顯著受益，利潤(rùn)空間也將隨之?dāng)U大。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅回升，短期鐵礦石價(jià)格或偏弱震蕩（8.8-8.15）

247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為240.66萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周增0.34萬(wàn)噸/天，較年初增0.54萬(wàn)噸/天，同比增11.89萬(wàn)噸/天 本期新增1座高爐檢修，高爐檢修發(fā)生在東北區(qū)域，因成材下游需求轉(zhuǎn)弱對(duì)高爐進(jìn)行輪休，預(yù)計(jì)將持續(xù)至月底;上個(gè)周期內(nèi)復(fù)產(chǎn)的高爐在本周陸續(xù)進(jìn)入滿產(chǎn)狀態(tài)，因此本周鐵水產(chǎn)量小幅回升 根據(jù)高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，下期鐵水或繼續(xù)小幅回升 2.3鐵礦石庫(kù)存：本期47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比小幅累庫(kù) 下期或小幅去庫(kù) 中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)，低于去年同期。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格偏弱運(yùn)行（8.20）

一、市場(chǎng)總結(jié) 當(dāng)前華東鋼絞線市場(chǎng)呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)”格局主導(dǎo)，供需兩端壓力并存 成本端博弈顯著 ，廢鋼下跌與焦炭提漲博弈，焦炭第六輪提漲落地，但限產(chǎn)預(yù)期仍存；鐵礦石整體供需相對(duì)平衡，主流鋼廠利潤(rùn)可觀，生產(chǎn)意愿良好，產(chǎn)量維持高位 需求端，高溫多雨天氣導(dǎo)致工地開(kāi)工率低位運(yùn)行，華東地區(qū)基建項(xiàng)目平均開(kāi)工率無(wú)明顯增加，下游施工單位資金到位率偏低，工程款回款周期延長(zhǎng)，鋼絞線企業(yè)回款壓力增大，鋼絞線廠家日均出貨量較 7 月下降 。

每日分析

Mysteel鐵礦石月報(bào)—— 八月鐵礦石供強(qiáng)需弱，進(jìn)口鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下降

本月47港鐵礦石庫(kù)存整體表現(xiàn)為小幅去庫(kù)主要原因是鐵水持續(xù)高位，月末受臺(tái)風(fēng)干擾，部分船舶到港稍有延后，周期內(nèi)需求量高于港口鐵礦石卸貨入庫(kù)量 Part 3. 展望 展望8月份，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供強(qiáng)需弱。

月報(bào)

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤(pán)飄紅，寶鋼9月產(chǎn)品上調(diào)200-300

由于本輪調(diào)價(jià)周期內(nèi)國(guó)際油價(jià)先漲后跌，機(jī)構(gòu)測(cè)算對(duì)應(yīng)的汽柴油價(jià)格或僅上調(diào)20元/噸，低于50元/噸調(diào)價(jià)紅線，本輪調(diào)價(jià)擱淺概率較大 ◎8月11日，全國(guó)主港鐵礦石成交123.60萬(wàn)噸，環(huán)比增77.3%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.23萬(wàn)噸，環(huán)比增30.7%。

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