廣發(fā)期貨：海運費上漲導致成本上升，但鐵礦石供需依然寬松

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨走弱日照港口PB粉899元，超特粉578元近期海運費上漲5-10美金每噸，對成本增加明顯 【基差】當前港口超特粉倉單成本835元每噸，PB粉基差1007元每噸，超特1月基差66元每噸，PB基差237元每噸 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導致鐵礦需求環(huán)比改善，但在限電背景下，預計鋼廠產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限鋼廠執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，預計下半年進口礦需求下降3000-3800萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：海運費上漲導致成本上升，但鐵礦石供需依然寬松

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨上漲日照港口PB粉915元，超特粉593元近期海運費上漲5-10美金每噸，對成本增加明顯 【基差】當前港口超特粉倉單成本821元每噸，PB粉基差997元每噸，超特1月基差平水，PB基差199元 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導致鐵礦需求環(huán)比改善，但在限電背景下，預計鋼廠產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限鋼廠執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，預計下半年進口礦需求下降3000-3800萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：海運費上漲導致鐵礦石成本上升，但供需依然寬松

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨上漲日照港口PB粉875元，超特粉565元近期海運費上漲5-10月，對成本增加明顯 【基差】當前港口超特粉倉單成本760元，超特1月基差平水，PB基差150元 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導致鐵礦需求環(huán)比改善，但在限電背景下，預計鋼廠產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限鋼廠執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，預計下半年進口礦需求下降3000-3800萬噸 【供給】發(fā)運環(huán)比增加。

研究報告

淡水河谷一季度凈利潤扭虧

2025年一季度，淡水河谷公司單位海運成本由2024年四季度的20.0美元/噸環(huán)比大幅減少1.4美元/噸至18.6美元/噸，這主要是受益于①船用燃料成本下降，②以即期運費結算的鐵礦石運輸占比下降（導致單位海運成本環(huán)比下降0.7美元/噸），③即期運費成本下降（導致單位海運成本環(huán)比下降0.6美元/噸）2025年一季度，淡水河谷以成本加運費方式（CFR）銷售的鐵礦石粉礦數(shù)量占到一季度粉礦總銷量的90% 2025年一季度，淡水河谷公司鐵礦石粉礦和球團礦EBITDA盈虧平衡點由2024年四季度的49.5美元/干公噸環(huán)比上升4.9美元/干公噸至54.4美元/干公噸，但低于2024年一季度的58.6美元/干公噸，這主要是受鐵礦石品位小幅下降，鐵礦石粉礦銷售溢價同環(huán)比雙雙下滑，C1現(xiàn)金成本環(huán)比大幅增加，以及船用燃料成本下降等因素共同影響。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

CSN 2025年一季度鐵礦石業(yè)務保持韌性，銷量創(chuàng)公司一季度歷史新高

隨著天氣轉好與港口檢修結束，發(fā)運節(jié)奏有望加快，全年目標的實現(xiàn)具備較高可行性 成本方面，公司一季度鐵礦石C1現(xiàn)金成本為21.0美元/噸，環(huán)比小幅上升2.9%，主要由于固定成本攤薄所致；但同比下降10.6%，表明公司在運營效率提升與物流協(xié)同方面持續(xù)取得進展礦業(yè)板塊利潤率維持高位，為全年盈利目標的實現(xiàn)提供堅實基礎海運成本方面，巴西Tubar?o港至青島（C3）航線平均運價下降至19.1美元/噸，環(huán)比下降17.3%。

礦山動態(tài)

鋼價逐步企穩(wěn)反彈

不過，隨著國產(chǎn)及部分海運煤供應縮減，焦煤價格進一步下行空間有限鐵礦石方面，一季度全球發(fā)運量同比減少約800萬噸，4月發(fā)運量亦未見明顯增長在鐵水產(chǎn)量同比顯著高于去年的情況下，二季度鐵礦石庫存累積壓力可控，且主力合約2509深度貼水現(xiàn)貨，期貨盤面持續(xù)走強，基差修復態(tài)勢明顯 綜合來看，一方面，當前市場已充分計價悲觀出口預期，且二季度鋼材內需延續(xù)向好態(tài)勢的概率較強；另一方面，目前鋼價已觸及2024年9月底以來的歷史低位區(qū)間，在供需格局改善與成本底部支撐的雙重作用下，后市下行動能明顯衰減。

鋼材

提供應對國際大宗商品風險管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務

鐵礦石作為鋼鐵工業(yè)的核心原料，我國主要依賴進口資源，對外依存度長期在80％左右，年進口額高達12億噸，是大宗商品中僅次于原油的第二大進口產(chǎn)品，其價格波動直接影響下游產(chǎn)業(yè)鏈成本與利潤海漂鐵礦石貿易是鐵礦石國際貿易市場中最重要的組成部分，為未來一段時間內（多為2-8周）從大型港口（主要為原產(chǎn)地港口）通過海運運輸?shù)狡渌笮透劭冢ǘ酁橄M地港口）的鐵礦石貿易，參與者涵蓋礦山、鋼廠、貿易商及金融機構等多元化群體。

部委協(xié)會

預計2025年底投產(chǎn)！西芒杜項目推進順利，全球鐵礦石市場將迎來新一輪變局

該礦為露天開采，現(xiàn)在主要在做項目基建，包括550公里的鐵路、港口接駁碼頭等，預計年底可以發(fā)運第一船礦石 業(yè)內預計，由于西芒杜鐵礦體量大，該項目投產(chǎn)后將會對中國乃至國際鐵礦石供給格局產(chǎn)生較大影響 除體量大外，西芒杜鐵礦露天開采成本較低，或與主流礦山成本持平，而運費方面也具有較高的經(jīng)濟效益公司人士對財聯(lián)社記者表示，由于海運路途較遠，與澳大利亞相比海運費可能略高，但業(yè)內更多的是對標巴西的海運費。

原料

Mysteel：建設沿海鋼鐵基地對中國鋼鐵的意義

鐵礦石和煤炭等原材料主要依賴進口，沿?；乜梢灾苯油ㄟ^港口接駁大型貨輪，減少中轉環(huán)節(jié)，降低運輸成本例如日照港、曹妃甸港、湛江港、防城港是澳洲、巴西鐵礦石主要到港港口；日照港、上海港、營口港（鲅魚圈）是俄煤主要到港港口據(jù)了解，柳鋼防城港基地鐵礦石運輸成本比柳州基地低80元/噸 成品鋼材也可以通過海運高效運輸?shù)絿鴥妊睾＜昂Ｍ獾貐^(qū)，進一步拓展市場中國鋼材主要出口目的地為東南亞、日韓、中東、南美，防城港和湛江基地有效輻射東南亞地區(qū)，日照、上海距離日韓比較近，也是發(fā)往中東、南美的主要港口。

產(chǎn)業(yè)分析

【湖南小鋼】預計節(jié)后建筑鋼材價格或偏震蕩運行

但在此之前，冬儲期間供應商的采購力度、庫存水平以及資金周轉情況，將成為左右鋼材價格波動的重要內部因素若供應商冬儲意愿強烈，采購量較大，短期內可能會對鋼材價格形成一定托舉但倘若資金回籠面臨壓力，冬儲進程受阻，價格則可能面臨下行風險加之國際市場原材料價格的不確定性，如鐵礦石價格受全球礦山供應、海運成本等因素影響的波動，也會間接傳導至鋼材市場綜合來看，節(jié)后鋼材市場價格或偏震蕩運行 企業(yè)簡介：湖南小鋼是一家以鋼廠代理為核心，采取集鋼材現(xiàn)貨貿易、工程配送為一體的多元化發(fā)展戰(zhàn)略的貿易公司，主營產(chǎn)品包括萍鋼、漣鋼等國內大型鋼廠，雙方在資源共享、信息互通等方面實現(xiàn)了深度協(xié)作，形成了互利共贏的局面。

建筑鋼材

多家海外機構預測2025年鐵礦石價格或將繼續(xù)下行

隨著中國港口庫存激增，海運貿易盈余擴大，鐵礦石價格有可能受到壓制高成本生產(chǎn)商如中國可能會進一步減少產(chǎn)量 澳大利亞國民銀行（NAB）預計中國房地產(chǎn)行業(yè)的低迷仍將持續(xù)，且貿易壁壘將開始限制鋼鐵出口，預計2025年鐵礦石價格將進一步下跌，跌至每噸87美元，并在2026年一季度降至每噸83美元。

礦山動態(tài)

淡水河谷前三季度凈利潤同比增長

三季度，淡水河谷公司單位海運成本由2024年二季度的19.0美元/噸環(huán)比增加1.6美元/噸至20.6美元/噸，這主要是由于燃油價格上漲導致現(xiàn)貨運費提高三季度，淡水河谷以成本加運費方式（CFR）銷售的鐵礦石粉礦數(shù)量占到三季度粉礦總銷量的86% 2024年三季度，淡水河谷公司鐵礦石粉礦和球團礦EBITDA盈虧平衡點由2024年二季度的61.2美元/干公噸下降6.1美元/干公噸至55.1美元/干公噸，但略高于2023年三季度的53.7美元/干公噸，這主要是受鐵礦石粉礦和球團礦銷售溢價環(huán)比上漲、同比下跌，C1現(xiàn)金成本同環(huán)比下降，以及運費成本增長等因素共同影響。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

烏克蘭鋼礦企業(yè)Metinvest計劃未來進行高爐大修

此外波克羅夫斯克煤礦（Pokrovske Coal）和南方鐵礦合資公司（Southern Iron Ore Joint Venture）產(chǎn)能利用率則實現(xiàn)100%所以公司將安排高爐大修來提高產(chǎn)量此外公司還在2022-2023年之間重組了運營和物流，重新開放敖德薩港（Odesa ports），以此助力公司鐵礦石產(chǎn)量的增加 Yuriy Ryzhenkov表示，受歐盟鋼鐵制造商產(chǎn)量下降的影響，鐵礦石需求相應減少，因此公司增加了對亞洲地區(qū)（主要是中國）的鐵礦石供應,此外受到海運成本的影響，公司對于海灣地區(qū)的供應也大幅減少。

鋼廠動態(tài)

建設基礎設施 發(fā)展多式聯(lián)運 完善價格機制 “公轉鐵”，降本增效減排一舉多得

“澳洲—寧波舟山港—鄂州北站—楊家寨站”，3月13日，鐵礦石“海江鐵聯(lián)運”運輸新通道正式開通，一改以前“海運+水運+公路”的運輸模式，既降低成本，又提高時效 鐵路部門如何深化改革、創(chuàng)新產(chǎn)品、提升服務，助力社會物流成本降低？記者進行了采訪。

熱點資訊

“鋼鋁融合”成果突出、前景明確

2023年，該市從赤泥中回收氧化鐵粉超155萬噸，約占全國總回收量的26.8%，為我國赤泥提鐵項目建設提供了百色經(jīng)驗和百色實踐 據(jù)《中國冶金報》記者了解，全國年產(chǎn)生赤泥中鐵元素含量超過2000萬噸，充分利用赤泥中的鐵元素，對于增強我國礦產(chǎn)資源接續(xù)能力、強化戰(zhàn)略性資源供應保障具有重要意義據(jù)測算，摻入赤泥氧化鐵粉進行鋼鐵冶煉后，可使噸鋼成本降低100元以上；每替代1噸鐵礦石，可減少進口鐵礦石在長途海運過程中約80千克的碳排放，將有力促進鋼鐵行業(yè)降本增效、節(jié)能降碳，實現(xiàn)行業(yè)綠色高質量發(fā)展。

鋼材

鐵礦石明年供需基本面趨于寬松

運費：對總體成本的支撐作用同比減弱 整體來看，今年鐵礦石運費呈現(xiàn)同比下降趨勢，鐵礦石運費對總體成本的支撐作用同比減弱截至12月8日，西澳-青島航線運費均值同比下降1.39美元／噸（降幅14.1%）至8.49美元／噸，巴西圖巴朗-青島均值同比下降3.76美元／噸（降幅15.3%）至20.86美元／噸上半年海運費波動幅度較小，西澳-青島航線在1—6月維持在8美元／噸附近，巴西圖巴朗-青島維持在18美元／噸。

爐料

普銳特高級副總經(jīng)理預測：到2050年全球“綠鋼”產(chǎn)量將增加8.5億噸以上

亞歷山大認為，一方面，鐵礦石品位變化將決定未來鋼鐵冶煉流程選擇，目前全球直接還原用鐵礦石資源是有限的，僅占目前海運鐵礦石貿易量的4%；另一方面，能源成本將成為電氣化改造和氫能生態(tài)系統(tǒng)建設的主要驅動力 亞歷山大還預測了2030年以后全球氫氣市場發(fā)展情況他認為，2030年以后，氫氣產(chǎn)量高且可用于出口的國家及地區(qū)包括智利、阿根廷、西班牙、意大利、加拿大、澳大利亞、中東和北非；能夠做到自給自足的國家有中國、印度、美國、巴西；氫氣需求量大但產(chǎn)量低需要依靠進口的國家有韓國、日本、荷蘭、法國、德國、英國；而挪威、新西蘭等則屬于資源稟賦不高且需求量不大的國家。

鋼材

Mysteel解讀：鐵礦石62%指數(shù)12月均值或低于11月與1月

美元成本抬升制約進口利潤反彈空間冬季來臨，國際煤炭需求增強和高礦價下礦山發(fā)貨動力提升，助力國際海運費價格強勢上漲，成本抬升可能壓縮美元市場價格下行空間 對于12月份，雖然過去13年里，有10年12月均價高于11月，但是對于今年而言，當前鐵礦石價格估值較高，監(jiān)管壓力持續(xù)，如果走不出成材帶動上漲的行情，那鐵礦獨立行情阻力會很大，因此需要充分注意一些潛在的利空風險。

主編視角

Mysteel解讀：原料緊張疊加生產(chǎn)虧損，中國及印尼鎳鐵9月均降產(chǎn)

國內鎳鐵廠最低利潤率下跌至-5.12%，最高成本上漲至1212元/鎳成本居高不下；月內最低利潤率16.6%，最高成本至11839美元/噸另外下游不銹鋼市場需求不振，現(xiàn)貨價格跟隨期貨價格走跌，鋼廠加大對原料的壓力力度九月鋼廠成交價格從月初的1200元/鎳（到廠含稅）到月底的1140元/鎳（到廠含稅），鎳鐵議價區(qū)間持續(xù)下移，鎳鐵利潤空間遭受擠壓 4.海運費季節(jié)性價格上漲，加大印尼鎳鐵回流成本 據(jù)Mysteel調研了解，將至年底，受煤炭和鐵礦石等大宗商品的影響，印尼港口至中國港口的海運費用有所上漲，其中weda bay至天津港的海運費已達27美元/噸，按照國內目前鎳鐵價格，印尼鎳鐵已處于虧損狀態(tài)。

產(chǎn)量概述

Mysteel：家電行業(yè)月報（2023-7）

不過總體需求依然不穩(wěn)盡管近期匯率和海運成本下跌對出口有所利好，但受到全球通脹、歐美通縮政策引起的需求下跌等影響，市場需求短期內難以得到顯著改善，因此預計在經(jīng)歷5、6月的短暫改善后，7月出口將重回跌勢 月度行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)： 一、月度原材料價格監(jiān)測 黑色原材料月度核心觀點： 6月鋼材價格小幅上漲，原料漲跌互現(xiàn)，鐵礦石明顯強于其他品種。

家電