Mysteel：“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體——2025上半年鐵合金供需現(xiàn)狀及期現(xiàn)實(shí)踐運(yùn)用交流會”圓滿落幕

綜合來看，價格和基差：基差偏高，定價近強(qiáng)遠(yuǎn)弱；持倉：持倉量上升；近期估值走勢：估值從高到低依次是：鐵礦石＞鋼材＞焦炭＞焦煤；基差和月差已經(jīng)反映了遠(yuǎn)端需求走弱預(yù)期需求走弱預(yù)期不兌現(xiàn)，期貨走強(qiáng)修復(fù)估值和基差 最后由廣發(fā)商貿(mào)有限公司商品事業(yè)部總經(jīng)理劉曉燕女生帶來了主題為《期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)模式解析以及鐵合金期現(xiàn)業(yè)務(wù)實(shí)踐探討》的主題演講。

會議

Mysteel：1月有色金屬行業(yè)大事記

1月21日，紫金礦業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2024年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤約320億元，與上年同期相比增加約51.5%按2024年歸母凈利潤預(yù)估值320億元來算，已創(chuàng)下公司上市以來的最好年度業(yè)績 1月24日，《中國（浙江）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)大宗商品資源配置樞紐建設(shè)方案》發(fā)布其中提出，促進(jìn)鐵礦石和有色金屬加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持銅精礦保稅混礦試點(diǎn)，打造輻射亞太地區(qū)的國際混配礦分銷中心支持開展進(jìn)口粗銅、再生銅、精密不銹鋼等加工業(yè)務(wù)，開展有色金屬礦產(chǎn)及中間品分裝業(yè)務(wù)，打造有色金屬礦產(chǎn)混配加工及分銷中心。

資訊

印度果阿邦鐵礦開采幾度停滯后再次復(fù)產(chǎn)

這些礦區(qū)均位于果阿北部，地理?xiàng)l件優(yōu)越，礦產(chǎn)資源豐富，為采礦和運(yùn)輸提供了良好的發(fā)展條件第二階段，五家公司成功競得采礦權(quán)，具體來看： 表2: 印度果阿邦第二次拍賣結(jié)果 信息來源：根據(jù)Mysteel整理的公開信息 據(jù)悉，第二階段拍賣鐵礦儲量估值為1208.9億盧比，預(yù)計(jì)在租賃期內(nèi)礦產(chǎn)銷售收入將達(dá)到1501.5億盧比，其中，120.9億盧比將劃撥至果阿鐵礦石永久基金（GIOPF），另有1380.6億盧比將流入果阿邦的綜合基金，用于政府財政收入。

礦山動態(tài)

[PVC]：隆眾早訊--周五版

玻璃、純堿跌超5%，焦炭、焦煤等跌超3%，鐵礦石、菜粕等跌逾2%，豆粕、白糖等跌超1%，豆油、塑料等小幅下跌；燒堿漲逾1%，乙二醇等小幅上漲 央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合召開金融機(jī)構(gòu)落實(shí)金融增量政策工作座談會 中國銀行下調(diào)存款利率 機(jī)構(gòu)：2024年Q3全球智能手機(jī)市場同比增長2% 保持連續(xù)四個季度增長 深交所規(guī)范并購重組：摒棄高承諾、高估值定價模式 從嚴(yán)監(jiān)管“殼公司”盲目跨界并購 經(jīng)濟(jì)日報：政策組合拳力促房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn) 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤跌2點(diǎn) 歐洲央行降息25個基點(diǎn)助攻全球“降息潮” 市場預(yù)計(jì)或繼續(xù)降息 。

早間提示

淡水河谷考慮在2026年底上市其基本金屬業(yè)務(wù)

9月27日，淡水河谷基本金屬 (VBM) 董事長Mark Cutifani表示，淡水河谷正在考慮在2026年底之前將其基本金屬部門公開上市淡水河谷去年將其鎳、銅和鈷業(yè)務(wù)從鐵礦石業(yè)務(wù)中分離出來，并將10%的股份出售給沙特阿拉伯Cutifani近日表示，“這項(xiàng)業(yè)務(wù)的估值可能達(dá)到400億美元我們的目標(biāo)是在2026年底到2027年初進(jìn)行首次公開募股（IPO），即使VBM最終不進(jìn)行公開上市，到2026年底，公司將發(fā)生“顯著變化”。

企業(yè)動態(tài)

英美資源把必和必拓拒了：收購報價“毫無吸引力”

澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓（BHPGroup）提出的收購要約，被英美資源集團(tuán)（AngloAmerican）拒絕了這家英國上市礦商稱，必和必拓的提議“嚴(yán)重低估”了該公司及其未來前景，而且該交易對其股東“非常沒有吸引力” 日前，必和必拓向英美資源提出全股票收購要約，給出311億英鎊的估值（約合388億美元），條件是剝離英美資源集團(tuán)在南非地區(qū)的鉑金和鐵礦石業(yè)務(wù)。

爐料

全球銅礦業(yè)潛在大合并？必和必拓向英美資源提出合并提案

全球最大的礦業(yè)公司必和必拓集團(tuán)（BHP Group Ltd.）已經(jīng)向競爭對手英美資源集團(tuán)（Anglo American Plc）提出了收購要約此舉可能引發(fā)該行業(yè)十多年來最大規(guī)模的重組 英美資源集團(tuán)周三晚間表示，該公司已經(jīng)收到了一份來自必和必拓的主動提出的全股票合并提議該公司補(bǔ)充稱，必和必拓的條件是，英美資源首先要分拆其在南非的鉑和鐵礦石業(yè)務(wù) 必和必拓對英美資源集團(tuán)給出311億英鎊的估值（約合388億美元），較其市值270億英鎊（合337億美元）溢價15%。

國際資訊

英美資源集團(tuán)拒絕必和必拓收購建議

英美資源集團(tuán)拒絕了必和必拓出價390億美元的收購建議，稱這大大低估了公司的價值 必和必拓提出的是全股票交易方案，英美資源集團(tuán)須先把在南非鉑金和鐵礦石業(yè)務(wù)的控股權(quán)分拆給股東，然后再被必和必拓收購必和必拓周四表示，這項(xiàng)不具約束力的提議對英美資源集團(tuán)每股股份的總估值約為25.08英鎊英美資源集團(tuán)的拒絕符合市場普遍預(yù)期分析師和英美資源集團(tuán)的一些投資者認(rèn)為，必和必拓的收購要約，遠(yuǎn)低于讓這家擁有107年歷史礦業(yè)公司來到談判桌前的水平。

國際資訊

[PVC]：隆眾早訊--周四版

近期美國Orbia企業(yè)表示受市場環(huán)境影響其暫停對PVC項(xiàng)目的產(chǎn)能擴(kuò)張投資 國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌，玻璃跌超2%，鐵礦石、丁二烯橡膠（BR）、20號膠（NR）、燒堿、棉花、乙二醇（EG）跌超1%，漲幅方面，低硫燃料油（LU）漲超1% 國資委推進(jìn)新一輪國企改革 央國企上市公司估值或?qū)⑿迯?fù) 人民時評：加強(qiáng)平臺監(jiān)管 防止“大數(shù)據(jù)殺熟” 美聯(lián)儲威廉姆斯稱通脹回歸2%仍有距離 但今年稍晚或?qū)⒔迪?“白名單”加速落地 房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制穩(wěn)步推進(jìn) 天然氣重卡銷量“14連增” 產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)預(yù)期樂觀 歐洲央行官員：銀行需改善交易客戶風(fēng)險控制 一些銀行存在重大缺陷 。

早間提示

黑色系供需格局整體暫無明顯變化，需求端成色如何仍是核心

對于原料供應(yīng)端，邱怡宏認(rèn)為，增量相對有限，持續(xù)性略有欠缺，所以原料端焦點(diǎn)仍在于鐵水產(chǎn)量的轉(zhuǎn)向方面，鋼企減產(chǎn)的事實(shí)行為大概率將成為原料價格下行的主要驅(qū)動所在上周四國家發(fā)改委發(fā)文重新對鐵礦石價格進(jìn)行監(jiān)管，要求期貨公司不得故意渲染漲價氛圍，投資者不得過度投機(jī)炒作，目前鐵礦石價格估值已經(jīng)處于高位，且基本進(jìn)入政策敏感區(qū)間，預(yù)期未來短期鐵礦石價格繼續(xù)上漲驅(qū)動不足，鐵礦石價格頂部基本已現(xiàn) "對于鐵礦石方面，鋼廠生產(chǎn)積極，礦石終端消耗維持高位，需求強(qiáng)韌性繼續(xù)給予礦價支撐，但鋼廠利潤收縮，減產(chǎn)負(fù)反饋預(yù)期未退，一旦兌現(xiàn)則礦石需求走弱，疊加供應(yīng)維持相對高位，礦市基本面或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)弱，繼而抑制礦價上行空間，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)格局下礦價維持高位運(yùn)行，重點(diǎn)提防政策調(diào)控風(fēng)險。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

黑色系供需格局整體暫無明顯變化，需求端成色如何仍是核心

對于原料供應(yīng)端，邱怡宏認(rèn)為，增量相對有限，持續(xù)性略有欠缺，所以原料端焦點(diǎn)仍在于鐵水產(chǎn)量的轉(zhuǎn)向方面，鋼企減產(chǎn)的事實(shí)行為大概率將成為原料價格下行的主要驅(qū)動所在上周四國家發(fā)改委發(fā)文重新對鐵礦石價格進(jìn)行監(jiān)管，要求期貨公司不得故意渲染漲價氛圍，投資者不得過度投機(jī)炒作，目前鐵礦石價格估值已經(jīng)處于高位，且基本進(jìn)入政策敏感區(qū)間，預(yù)期未來短期鐵礦石價格繼續(xù)上漲驅(qū)動不足，鐵礦石價格頂部基本已現(xiàn) “對于鐵礦石方面，鋼廠生產(chǎn)積極，礦石終端消耗維持高位，需求強(qiáng)韌性繼續(xù)給予礦價支撐，但鋼廠利潤收縮，減產(chǎn)負(fù)反饋預(yù)期未退，一旦兌現(xiàn)則礦石需求走弱，疊加供應(yīng)維持相對高位，礦市基本面或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)弱，繼而抑制礦價上行空間，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)格局下礦價維持高位運(yùn)行，重點(diǎn)提防政策調(diào)控風(fēng)險。

鋼材

欲締造全球頂級鋼企，Cliffs提出73億美元收購美國鋼鐵，但遭拒絕

美國鋼鐵公司（UnitedStatesSteelCorp）周日（8月13日）拒絕了競爭對手、美國最大鐵礦石生產(chǎn)商克利夫蘭-克里夫斯公司（Cleveland-Cliffs）的收購要約，并啟動了對其它戰(zhàn)略選擇的正式評估 Cliffs周日提出，以現(xiàn)金加股票的方式收購美國鋼鐵公司，以17.50美元現(xiàn)金和1.023股Cliffs股票的代價，換取每股美國鋼鐵公司股票，對美國鋼鐵公司的估值約為73億美元，較該公司上周五收盤價溢價43%。

鋼材

訂單向好，部分鋼廠“淡季不淡”

對于6月份鋼材市場走勢，梅肯預(yù)計(jì)，鋼材市場或出現(xiàn)階段性反彈，但高度相對有限反彈的邏輯主要來自估值和情緒修復(fù)目前，鋼材、煤焦及鐵礦石價格均處于相對偏低位置梅肯同時提醒，當(dāng)前需求驅(qū)動不足，6月份出口繼續(xù)承壓，地產(chǎn)及基建仍面臨資金壓力 提高盈利能力 從產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)近期披露的公告看，多數(shù)公司提出要降本增效，提高盈利能力 海南礦業(yè)近期披露的投資者關(guān)系記錄表顯示，鐵礦石是公司的壓艙石業(yè)務(wù)。

鋼材

鋼鐵企業(yè)積極“應(yīng)考”

同時，從1月信貸和社融情況看，居民儲蓄意愿仍較強(qiáng)、貸款投資意愿相對較弱，地產(chǎn)銷售的趨勢性改善仍需時日，鐵礦石估值暫不具備進(jìn)一步上調(diào)的空間 分析師預(yù)計(jì)，雖然上周澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少，但北方六港到港量增加，港口資源較為充足，預(yù)計(jì)未來礦價或維持區(qū)間振蕩運(yùn)行 值得關(guān)注的是，在鋼材及原料價格波動加劇的背景下，南鋼等鋼鐵企業(yè)主動利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險對沖如1月19日南鋼股份發(fā)布公告，為平滑商品價格大幅波動對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的影響，公司在鋼材、鐵礦石、焦煤、焦炭、鐵合金、鎳上開展套期保值業(yè)務(wù)，以轉(zhuǎn)移生產(chǎn)經(jīng)營中原料和鋼材價格波動的風(fēng)險，穩(wěn)定公司生產(chǎn)運(yùn)營。

鋼材

Foran Mining：貸款建設(shè)McIlvenna Bay銅礦項(xiàng)目

” 截至Toronto（多倫多）發(fā)稿時，F(xiàn)oran的股價當(dāng)日上漲3%，公司估值約為7.63億加元(合5.6億美元) 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

上游企業(yè)

馬鋼股份：擬2.39億元向控股股東轉(zhuǎn)讓和菱實(shí)業(yè)71%股權(quán)

馬鋼股份公告，公司與控股股東馬鋼集團(tuán)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬向馬鋼集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所持安徽馬鋼和菱實(shí)業(yè)有限公司（簡稱“和菱實(shí)業(yè)”）71%股權(quán)和菱實(shí)業(yè)71%股權(quán)評估值為2.39億元，此次轉(zhuǎn)讓以評估值作為轉(zhuǎn)讓價格出售和菱實(shí)業(yè)股權(quán)，有利于公司優(yōu)化整合存量資產(chǎn)，聚焦鋼鐵主業(yè) 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

鋼材

中金：鋰電設(shè)備企業(yè)估值持續(xù)下行

12月13日，中金公司研報認(rèn)為，鋰電設(shè)備招標(biāo)達(dá)階段性高位，復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展順利在新能源汽車滲透率持續(xù)上升、儲能等應(yīng)用空間打開、更新替換需求增加的扶持下，行業(yè)有望在2024-2025年重回正增長當(dāng)前，伴隨著對設(shè)備訂單規(guī)模邊際下行的預(yù)期強(qiáng)化，鋰電設(shè)備企業(yè)估值持續(xù)下行，或?qū)⒂瓉碇虚L期逢低吸納機(jī)遇往前看，建議關(guān)注復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)鏈催化劑 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

汽車

百年建筑日報：中國建材聘任魏如山為公司總裁

工程聚焦： 中建海峽建設(shè)發(fā)展有限公司寧德第三水廠三期商品混凝土采購招標(biāo)公告 詳情》 中建一局舟山普陀山機(jī)場二期航空口岸非現(xiàn)場配套設(shè)施建設(shè)項(xiàng)水泥保溫砂漿招標(biāo)公告 詳情》 行業(yè)聚焦： 中國建材聘任魏如山為公司總裁 詳情》 基建投資增速連續(xù)六個月回升，相關(guān)央企整體估值水平有望提升 詳情》 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

日評

廈鎢新能：參股前驅(qū)體，鐵鋰迎擴(kuò)產(chǎn)

公司鈷酸鋰龍頭地位穩(wěn)固，中鎳高電壓三元材料性價比凸顯充分受益產(chǎn)業(yè)鏈導(dǎo)入，同時磷酸鐵鋰產(chǎn)能建設(shè)和鈉電正極材料等新品研發(fā)順利預(yù)計(jì)公司22/23年歸母凈利潤11/18億元，對應(yīng)估值23、14倍 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

上市公司公告

Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢及對銅的影響

十年商品研究經(jīng)驗(yàn)，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報告鏈接： 需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉(zhuǎn)強(qiáng) 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預(yù)期增長 鋅價大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當(dāng)前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復(fù)蘇預(yù)期減弱疊加海外衰退預(yù)期陡增拖累有色價格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強(qiáng) 全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴 周期向下，結(jié)構(gòu)向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價展望 銅運(yùn)行邏輯及價格展望 原料供應(yīng)格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價格何時現(xiàn)拐點(diǎn) 鋅無近憂但有遠(yuǎn)慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠(yuǎn)影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

有色聚焦