Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

從近幾年季節(jié)性走勢和礦山新增項目來看，進(jìn)口礦二季度到港量相較一季度提升可能性較大；需求方面來看，暫無無控產(chǎn)政策影響的情況下，成材表需將見頂，二季度出口壓力加大，黑色產(chǎn)業(yè)或?qū)㈤_始負(fù)反饋，鐵水產(chǎn)量在二季度或經(jīng)歷一個先高后低的過程在供需影響下，預(yù)計47港鐵礦石庫存將先窄幅波動后累庫 價格走勢方面，季節(jié)性角度看，選取近十四年（2011年-2024年）62%澳粉指數(shù)研究發(fā)現(xiàn)，二季度價格均值低于一季度的比例為71.4%，同時考慮到今年外部宏觀環(huán)境沖擊，疊加二季度鐵礦石供增需減的基本面格局，二季度價格將整體弱于一季度，季度均價中樞下移至94美元左右。

月報

2025年鐵礦石價格重心將下移

一季度，鐵礦石期貨價格從1000元/噸跌至750元/噸；二季度，隨著鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，鐵礦石需求邊際改善，價格再度反彈至900元/噸上方；三季度，受到下游需求疲弱以及自身庫存持續(xù)增加的雙重壓力，價格一路跌至650元/噸的低位水平；四季度，在宏觀層面利好頻出的情況下，價格再度大幅反彈至850元/噸附近從全年走勢來看，鐵礦石價格重心不斷下移2025年，鐵礦石行情將會如何演繹？ 海外主流礦山投資穩(wěn)定增長 近幾年，隨著海外主流礦山利潤和現(xiàn)金流持續(xù)改善，海外主流礦山的投資意愿也逐步提升。

原料

Mysteel節(jié)后預(yù)測：江西建筑鋼材價格或?qū)⑿》蠞q 幅度不宜期待太高

3、從近幾年庫存峰值出現(xiàn)的時點來看，有明顯延后的趨勢，其中2021至2024年庫存峰值出現(xiàn)的時間均在年中時段，進(jìn)入下半年庫存一般能得到快速消化 三、綜合來看 1、當(dāng)前江西建筑鋼材庫存為近幾年來最低水平，年后庫存累將很低，對于經(jīng)歷過2024年春節(jié)后庫存壓力的貿(mào)易商來講，今年年后市場庫存壓力可能小得多，貿(mào)易商操作起來可能更加從容； 2、今年冬儲期間的市場價格較低，去年過年價格3800-3900元/噸，今年在3100-3200元/噸，繼續(xù)下跌空間較為有限，對于持貨貿(mào)易商來講，相對安全系數(shù)較高； 3、年后鋼廠復(fù)產(chǎn)增多，鐵礦石需求預(yù)期較強(qiáng)，鐵礦價格或表現(xiàn)強(qiáng)勢，整體來看，原料價格對鋼價支撐強(qiáng)度較大； 4、今年冬儲期間，資源多集中于代理商手中，小散貿(mào)易商冬儲意愿都很弱，手中資源會十分有限，年后鋼廠與市場大戶對價格的控制力更強(qiáng)，易于實現(xiàn)價格的提升； 5、另外從技術(shù)面來看，節(jié)后市場價格上漲的可能性更大； 從以上幾點來看，節(jié)后江西建筑鋼材市場價格具備一定的上漲的基本條件，而宏觀風(fēng)向以及外部政策環(huán)境的影響，對市場價格的走勢也將較大，預(yù)計節(jié)后江西建筑鋼材市場價格小幅拉漲，漲幅不宜期待過高。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵水產(chǎn)量高位運行，鐵礦石盤面偏強(qiáng)走勢

后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】 鐵水產(chǎn)量高位運行，國家發(fā)改委新聞發(fā)布會提振市場信心，盤面偏強(qiáng)走勢基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠與港口小幅去庫鋼材端數(shù)據(jù)來看，鋼銀網(wǎng)口徑下，成材去庫加速，其中建材累庫轉(zhuǎn)去庫，熱卷去庫幅度增加；考慮到鋼材整體產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，黑色產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面走強(qiáng)

需求來看，鐵水產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)兩周的下降，環(huán)比-1.88至235.94萬噸，預(yù)期未來幾周鐵水產(chǎn)量小幅下降，需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期庫存來看，45港1.527億噸，廠庫9053.7萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，鋼銀網(wǎng)口徑下，成材去庫加速，其中建材累庫轉(zhuǎn)去庫，熱卷去庫幅度增加；考慮到鋼材整體產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，黑色產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期，鐵礦石價格承壓運行

需求來看，鐵水產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)兩周的下降，環(huán)比-1.88至235.94萬噸，數(shù)據(jù)預(yù)期未來幾周鐵水產(chǎn)量小幅下降，需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期庫存來看，45港1.528億噸，廠庫9053.7萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，Mysteel口徑下，本周五大材增產(chǎn)去庫，數(shù)據(jù)中性，考慮到鋼材整體產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，黑色產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議1-5反套持有

需求來看，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周下降，預(yù)計近期鋼廠復(fù)產(chǎn)放緩，需求端有見頂預(yù)期庫存來看，45港1.519億噸，廠庫9130萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，鋼銀口徑下，本周成材環(huán)比去庫，其中建材累庫幅度上升，熱卷去庫小幅放緩；整體來看，鋼材產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，黑色產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石跟隨黑色金屬震蕩走強(qiáng)

庫存來看，45港1.535億噸，廠庫8998萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，鋼銀網(wǎng)口徑下鋼材維持去庫趨勢，其中建材與中厚板庫存小幅上升，考慮到產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材庫存拐點短期來看，市場對月初宏觀會議有預(yù)期，宏觀邏輯下鐵礦石或跟隨黑色金屬震蕩偏強(qiáng)；但中長期來看，需求見頂預(yù)期下港庫維持高位運行，進(jìn)入淡季后近月合約受弱現(xiàn)實壓制，遠(yuǎn)月合約博弈明年宏觀與需求預(yù)期，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機(jī)會，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀情緒擾動明顯，鐵礦石盤面波動加劇

庫存來看，45港1.535億噸，廠庫8998萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，表需下降，關(guān)注本周Mysteel口徑數(shù)據(jù)；考慮到產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材庫存拐點短期來看，海外宏觀擾動加劇，疊加市場對后期國內(nèi)宏觀會議有預(yù)期，盤面寬幅震蕩；但中長期來看，需求見頂預(yù)期下港庫維持高位運行，進(jìn)入淡季后近月合約受弱現(xiàn)實壓制，遠(yuǎn)月合約博弈明年宏觀與需求預(yù)期，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機(jī)會，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：市場交易需求見頂，鐵礦石估值回落

需求來看，本周鐵水產(chǎn)量小幅下降，場交易鐵水產(chǎn)量見頂下需求端承壓庫存來看，45港1.542億噸，鋼廠庫存8998萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材數(shù)據(jù)來看，本周鋼材環(huán)比去庫，產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材庫存拐點短期來看，市場交易需求端鐵水產(chǎn)量見頂，鐵礦石有估值回落預(yù)期，近月合約空配為主，跨期價差可關(guān)注反套機(jī)會；中長期來看，目前鋼材端供需矛盾尚不明顯，市場或在遠(yuǎn)月合約博弈宏觀預(yù)期，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)

需求來看，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周下降，預(yù)計近期鋼廠復(fù)產(chǎn)放緩，需求端有見頂預(yù)期庫存來看，45港1.527億噸，廠庫9130萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，Mysteel口徑下，本周五大材產(chǎn)量減產(chǎn)去庫，表需下降，考慮到產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯短期來看，海外宏觀擾動加劇，疊加市場對后期國內(nèi)宏觀會議有預(yù)期，盤面寬幅震蕩；但中長期來看，需求見頂預(yù)期下港庫維持高位運行，進(jìn)入淡季后近月合約受弱現(xiàn)實壓制，遠(yuǎn)月合約博弈明年宏觀與需求預(yù)期，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機(jī)會，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

Mysteel季報：四季度鐵礦石價格或強(qiáng)于三季度

從（1）近幾年季節(jié)性走勢和（2）礦山新增項目來看，進(jìn)口礦四季度到港量相較三季度會有提升可能性較大；需求方面來看，路徑1，市場預(yù)期的寬松財政政策落地，四季度鐵水產(chǎn)量預(yù)計會有回升趨勢，甚至加速恢復(fù)到前期高位路徑2，財政政策沒有落地，鋼廠近期的復(fù)產(chǎn)將導(dǎo)致噸鋼利潤再度收縮，從而鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷一個新高后低的過程在供需雙方影響下，預(yù)計45港鐵礦石庫存前期仍以累庫為主 價格走勢方面，季節(jié)性角度看，選取近十一年（2013年-2023年）62%澳粉指數(shù)研究發(fā)現(xiàn)，四季度價格均值高于三季度的比例達(dá)到45%，考慮當(dāng)前宏觀利好政策持續(xù)發(fā)力，大概率四季度價格整體要強(qiáng)于三季度。

月報

Mysteel周報：東北市場普碳廢鋼偏弱運行（7.26-8.2）

【下周走勢展望】 本周東北市場廢鋼價格弱勢下行，受成品材期、現(xiàn)下行影響，螺廢差、板廢差雙雙縮小，其中螺廢差跌至近幾年以來新低鐵廢差來看，鋼廠需求弱，鐵礦石與廢鋼價格均下行，廢鋼較鐵水依舊沒有性價比優(yōu)勢從鋼廠數(shù)據(jù)來看，鋼廠到貨及消耗雙雙下降，到貨窄幅低于日耗。

周報

Mysteel周報：東北市場廢鋼價格或延續(xù)跌勢（7.19-7.26）

【下周走勢展望】 本周東北市場廢鋼價格弱勢下行，跌幅擴(kuò)大受成品材期、現(xiàn)下行影響，螺廢差、板廢差雙雙縮小，其中螺廢差跌至近幾年以來新低鐵廢差來看，鋼廠需求弱，鐵礦石與廢鋼價格均下行，廢鋼較鐵水依舊沒有性價比優(yōu)勢從鋼廠數(shù)據(jù)來看，鋼廠到貨及消耗雙雙下降，到貨窄幅低于日耗總的來說，鋼廠虧損加劇，價格連續(xù)下調(diào)，市場庫存向鋼廠轉(zhuǎn)移，鋼廠到貨或?qū)⑸闲校A(yù)計下周東北廢鋼市場價格弱勢下行。

周報

Mysteel解讀：短期鐵礦石價格“探底”還是“觸底”？

截止目前，本周建筑用鋼主流貿(mào)易商日度成交量均值為11.38萬噸，較5月日均減少1.98萬噸，年同比減少3.62萬噸，處于近幾年同期最低水平總的來說，鐵礦石需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱 三、鐵礦石港口庫存延續(xù)累庫趨勢 絕對值處于歷年同期最高 根據(jù)港口庫存季節(jié)性走勢圖來看，5月份鐵礦石港口庫存應(yīng)呈現(xiàn)去庫走勢，但今年出現(xiàn)逆季節(jié)性累庫，截止5月31日，45港鐵礦石庫存為1.49億噸，年同比累庫2107萬噸，增幅17%；絕對值是年內(nèi)新高水平，也是近幾年同期最高水平。

主編視角

Mysteel節(jié)后預(yù)測：云南建筑鋼材價格或前高后低

而下半月，鋼廠利潤修復(fù)供給回升，帶動原材料價格提漲，成本的推升又拉動螺紋鋼價格上漲，形成4月黑色系共振上漲行情回顧近幾年五一節(jié)后行情來看，其中22、23年節(jié)后價格出現(xiàn)一定程度的下跌，20年小幅震蕩上漲，21年行情比較極端出現(xiàn)大幅的急漲急跌，按照往年情況對比，節(jié)后價格偏弱的概率較大 原料方面 隨著鋼廠產(chǎn)量的回升促進(jìn)了原材料需求，焦炭鐵礦石現(xiàn)貨價格不斷提漲，但近期螺紋鋼走勢明顯弱于原料，鋼廠利潤回吐較大，后期鋼廠產(chǎn)量抬升空間有限。

市場月報

第2季度鐵礦石價格或維持低位震蕩走勢

需求端，247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量均值為222萬噸，較去年同期下降9萬噸，降幅為4%；供應(yīng)強(qiáng)于需求，鐵礦石港口庫存呈持續(xù)累庫趨勢 　　該報道認(rèn)為，從近幾年季節(jié)性走勢來看，進(jìn)口礦第2季度到港量相較第1季度有回落的可能性；需求方面，雖然第2季度鐵水產(chǎn)量預(yù)計會有回升趨勢，但考慮到當(dāng)下終端需求難有明顯改觀，預(yù)計第2季度鐵水產(chǎn)量將維持弱復(fù)蘇的態(tài)勢在供需共同影響下，預(yù)計45港鐵礦石庫存前期仍以累庫為主，中后期或有去庫的可能性。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel鐵礦石季報：二季度鐵礦石價格或維持低位震蕩

2月份黑色系價格在各種預(yù)期作用下持跌運行，無論是鐵礦石發(fā)運增量超預(yù)期、鐵水復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期、終端復(fù)工復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，還是美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲，均導(dǎo)致黑色系市場明顯信心不足，價格下跌3月份，負(fù)反饋壓制鐵礦石需求，目前鐵水產(chǎn)量仍是近幾年同期偏低水平，并且市場對4月份的鐵水恢復(fù)信心不足，鐵礦石價格受此抑制，進(jìn)一步下跌 Part 1.價格回顧：一季度鐵礦石價格震蕩下行 2024年一季度鐵礦石價格呈現(xiàn)震蕩下行走勢，鐵礦石由于估值偏高，價格跌幅大于螺紋鋼。

月報

Mysteel：鋼價企穩(wěn)反彈 但反彈幅度或?qū)⒂邢?/a>

【山西晉鋼】預(yù)計節(jié)后鐵礦石市場上漲空間有限

受訪人信息：山西晉城鋼鐵控股集團(tuán)有限公司-采購經(jīng)理 客戶觀點：從近期期貨走勢來看，呈現(xiàn)頭肩頂形態(tài)，回調(diào)空間有限，預(yù)計反彈高度在960-980左右，以及有概率向下突破920，春節(jié)假期臨近，鋼廠補庫多與近期完成，同時下游需求端偏弱，整體產(chǎn)業(yè)鏈價格上行受阻，對鐵礦石價格支撐較弱，恐難有大幅上漲；春節(jié)后按照往年來看應(yīng)屬于鐵礦石及整體產(chǎn)業(yè)鏈上行時間，但近幾年房地產(chǎn)和建筑行業(yè)不景氣疊加23年下半年鋼廠虧損，種種原因?qū)е孪骂A(yù)計節(jié)后停產(chǎn)檢修鋼企可能會延長檢修時間，從下游需求來倒看原料鐵礦石價格回調(diào)到高位較難，上漲空間有限。

鐵礦石大家說市場