Mysteel解讀：本輪鐵礦石反彈壓力位在哪里

相對于元旦后單邊上漲的行情，這種變化，顯示出市場對于短期鐵礦石價格定價的“迷?！保敲矗┕?jié)以來，本輪鐵礦石行情是否已經(jīng)見頂，未來的壓力位在哪里？ 久期 要回答這個問題，我們可以從鐵礦石價格的影響因素方面著手，這些因素引出了一個資產(chǎn)定價術(shù)語：久期。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石上方壓力位參考790左右

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉+7至787元/噸，巴混粉+8至796元/噸 【期貨】截止昨日收盤，鐵礦主力合約+1.28%（+10），收于789元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為BRBFPB粉和巴混粉倉單成本分別為835元和817元PB粉基差46元/噸左右 【需求】本期日均鐵水產(chǎn)量237.28萬噸，環(huán)比+1.02萬噸；高爐開工率82.11%，環(huán)比+0.15%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比+0.38個百分點；鋼廠盈利率53.68%，環(huán)比+0.43百分點。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石下方支撐參考800左右，上方壓力參考850左右

【現(xiàn)貨】截止昨日收盤，鐵礦主力合約-0.98%（-8），收于813元/噸主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉-1至809元/噸，巴混粉-1至823元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉單成本分別為859元和843元PB粉基差47元/噸左右 【需求】本期日均鐵水產(chǎn)量227.99萬噸，環(huán)比-0.45萬噸；日均鐵水產(chǎn)量227.51萬噸，環(huán)比-0.48萬噸；高爐開工率77.68%，環(huán)比-0.3%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.4%，環(huán)比-0.18個百分點；鋼廠盈利率49.78%，環(huán)比-0.87百分點。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石上方壓力關(guān)注830一線

【現(xiàn)貨】截止昨日收盤，鐵礦主力合約-0.92%（-7.5），收于806.5主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉+10至814元/噸，巴混粉+8至826元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉單成本分別為864.5元和849.2元PB粉基差46.5元/噸左右 【需求】本期日均鐵水產(chǎn)量227.99萬噸，環(huán)比-0.45萬噸；高爐開工率77.98%，環(huán)比持平；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.6%，環(huán)比-0.17個百分點；鋼廠盈利率50.65%，環(huán)比-0.87百分點。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦上方壓力關(guān)注820一線

【現(xiàn)貨】截止昨日收盤，鐵礦主力合約+0.79%（+6.5），收于826.5主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉+15.4至854.6元/噸，巴混粉+15.1至847元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉單成本分別為854.6元和847元PB粉基差37.1元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，日均鐵水產(chǎn)量228.44萬噸，環(huán)比+2.99萬噸；高爐開工率77.98%，環(huán)比持平；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.76%，環(huán)比+1.12個百分點；鋼廠盈利率51.52%，環(huán)比+2.6個百分點。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦上方壓力關(guān)注820一線

【現(xiàn)貨】截止收盤，鐵礦主力合約-0.99%（-8），收于801主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉-6至791元/噸，巴混粉-6至810元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉單成本分別為839.2元和832元PB粉基差38.2元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，本周鐵水快速復(fù)產(chǎn)，環(huán)比+2.99至228.44萬噸，高爐產(chǎn)能利用率+1.12至84.64%預(yù)計節(jié)后至2月底將攀升至230萬噸以上，關(guān)注節(jié)后復(fù)產(chǎn)情況。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石多單關(guān)注820附近壓力

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價格跟隨盤面上漲日照港PB粉+6至796元/噸，巴混粉+9至806元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉單成本分別為844.7元和827.7元PB粉夜盤基差29.2元/噸左右 【需求】本周鐵水產(chǎn)量小幅下降，環(huán)比-1.9至233.9萬噸，高爐產(chǎn)能利用率-0.73至87.80%未來幾周鐵水產(chǎn)量有持平預(yù)期，后市持續(xù)關(guān)注實際復(fù)產(chǎn)高度 【供給】供應(yīng)增量明顯，據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-9月進(jìn)口鐵礦石9.189億噸，同比增加4.9%（+4275.9萬噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注820附近壓力

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價格跟隨盤面上漲日照港PB粉+5至790元/噸，巴混粉+5至797元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉單成本分別為838.1元和818元PB粉夜盤基差27.6元/噸左右 【需求】本周鐵水產(chǎn)量小幅下降，環(huán)比-1.9至233.9萬噸，高爐產(chǎn)能利用率-0.73至87.80%未來幾周鐵水產(chǎn)量有持平預(yù)期，后市持續(xù)關(guān)注實際復(fù)產(chǎn)高度 【供給】供應(yīng)增量明顯，據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-9月進(jìn)口鐵礦石9.189億噸，同比增加4.9%（+4275.9萬噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石空單逢低止盈，關(guān)注710附近壓力

但長期來看，海外礦山穩(wěn)定運行，全年需求存在同比下降預(yù)期，鋼廠超量補庫意愿不大，鐵礦石高庫存格局不改，長期估值承壓考慮到近期宏觀情緒有所修復(fù)，鋼廠復(fù)產(chǎn)下仍有補庫預(yù)期，操作上，空單逢低止盈，關(guān)注710附近壓力，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石關(guān)注09合約860壓力位

③綜合來看，鐵礦石供強(qiáng)需弱鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，6月雖有回升預(yù)期但高度有限鋼廠盈利率回落，對高爐復(fù)產(chǎn)持續(xù)性產(chǎn)生影響港口庫存難以去化，6月或達(dá)到1.5億噸今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼調(diào)控政策，利空鐵礦石需求持續(xù)關(guān)注成材需求變化情況及港口庫存情況 操作建議：關(guān)注09合約860壓力位

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報： 需求壓力大，鐵礦石持續(xù)過剩，價格弱勢調(diào)整（3.1-3.8）

需求端，近期由于部分地區(qū)鋼廠成材庫存壓力較大，增加了臨時性高爐檢修計劃，短期內(nèi)鐵水產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)維持下行趨勢庫存端，下周卸貨入庫量預(yù)計增幅放緩，需求端疏港量或?qū)⒂兴禄?5港港口庫存仍延續(xù)累庫趨勢價格走勢方面，鐵礦石需求是否得以改善需重點關(guān)注成材庫存情況，鐵水產(chǎn)量的恢復(fù)節(jié)奏與鋼廠成材庫存壓力的釋放息息相關(guān)綜上所述，鐵礦石價格或?qū)⑷鮿菡{(diào)整

進(jìn)口礦周評

東吳期貨：鐵礦石仍面臨回調(diào)壓力

2023年5月下旬以來，鐵礦石價格在需求較好的支撐下一路上行，價格不斷創(chuàng)年內(nèi)新高但2024年以來，鐵礦石價格開始回調(diào)，春節(jié)后跌速加快主要原因是其基本面面臨一定的壓力，在地產(chǎn)銷售未見明顯起色的背景下，鋼材需求仍然承壓，鋼價下行帶動礦價走低，疊加鐵礦石發(fā)運總體保持較高水平，港口累庫加劇目前看，驅(qū)動鐵礦石價格下行的因素依然存在，短期鐵礦石期貨將維持偏弱運行的局面 美聯(lián)儲降息預(yù)期延后。

爐料

【日本貿(mào)易商B】鐵礦石年前平穩(wěn)波動，年后或?qū)⒚媾R上漲壓力

【日本貿(mào)易商B】鐵礦石年前平穩(wěn)波動，年后或?qū)⒚媾R上漲壓力 受訪人信息：日本貿(mào)易商B 客戶觀點：年前鐵礦石市場呈現(xiàn)出平穩(wěn)的波動態(tài)勢，然而，在新年伊始，市場或?qū)⒚媾R一定的上漲壓力。

鐵礦石大家說市場

物流限制和成本壓力影響下，Kumba鐵礦石公司正開展業(yè)務(wù)重組工作

2024年2月20日，英美資源集團(tuán)（Anglo American）旗下子公司Kumba鐵礦石公司（Kumaba Iron Ore）發(fā)布2023年年度業(yè)績報告 報告指出，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動、地緣政治緊張局勢升級、高利率及物流限制等因素影響，Kumba在南非發(fā)展業(yè)務(wù)的成本有所增加受此影響，在2023年進(jìn)行戰(zhàn)略評估后，Kumba正重組其業(yè)務(wù)，根據(jù)當(dāng)前的物流能力，將2024-2026年間的全年生產(chǎn)目標(biāo)降低至3500-3700萬噸。

礦山動態(tài)

廣發(fā)期貨：監(jiān)管壓力再現(xiàn)，鐵礦石市場情緒降溫

進(jìn)口礦來看，10月鐵礦石累計進(jìn)口量97584.2萬噸，同比+5842.2萬噸；國產(chǎn)礦來看，9月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量74276.58萬噸，同比+1090.28萬噸 【庫存】 港口庫存11274.3萬噸，環(huán)比周四-34.3萬噸，環(huán)比上周一+36.9萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+18.5至9006.6萬噸 【觀點】 監(jiān)管壓力再現(xiàn)，市場情緒降溫供應(yīng)來看，到港量環(huán)比下降，主因船期拉長，均值高位回落至去年同期水平；發(fā)運量環(huán)比下降，主因巴西鐵路運輸發(fā)生火災(zāi)，但影響較小，預(yù)計下周發(fā)運量有所回升。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：監(jiān)管壓力逐步釋放，預(yù)計鐵礦石盤面寬幅震蕩

進(jìn)口礦來看，10月鐵礦石累計進(jìn)口量97584.2萬噸，同比+5842.2萬噸；國產(chǎn)礦來看，9月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量74276.58萬噸，同比+1090.28萬噸 【庫存】 港口庫存11237.4萬噸，環(huán)比周四-56萬噸，環(huán)比上周一+93.5萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-54.5至8988.1萬噸 【觀點】 宏觀情緒擾動較大，但監(jiān)管壓力逐步釋放，預(yù)計盤面寬幅震蕩。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期上方存在一定壓力

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運小幅回落，澳巴礦均有所減少，到港量小幅回落，整體供應(yīng)較為穩(wěn)定需求方面，日均鐵水產(chǎn)量241.4萬噸，環(huán)比上周減少1.33萬噸目前鋼廠虧損有所減輕，自主減產(chǎn)力度不足，鐵水產(chǎn)量仍處于相對高位，因此剛需仍存，對礦價有一定支撐但隨著到港量的逐步增加，以及疏港量高位回落，后期累庫預(yù)期增加，且原料礦石價格相對較高，市場觀望情緒較濃庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存11293.41萬噸，環(huán)比增加156.25萬噸，日均疏港量296.12萬噸，環(huán)比下降2.28萬噸，港口庫存繼續(xù)累積。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石需求仍面臨見頂回落壓力

原材料鐵礦石價格監(jiān)管壓力加大，鋼廠即期利潤已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，現(xiàn)實需求仍存在較大不確定性，鐵礦石01合約短期繼續(xù)做多價值偏低，下一步應(yīng)關(guān)注終端需求韌性和增量變動情況

爐料

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注900一線壓力

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+24至927元/噸，超特粉環(huán)比+15至811元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為1002.6和1004.5元/噸PB粉夜盤基差與基差率為129.6元/噸和12.92% 【需求】需求端日均鐵水環(huán)比-3.51至242.44萬噸鋼廠庫存環(huán)比+2.66%，日耗環(huán)比-1.78%，庫消比環(huán)比+1.32%全國9月粗鋼累計產(chǎn)量79507萬噸，同比+1423.70萬噸；9月生鐵累計產(chǎn)量67516萬噸，同比+1905.60萬噸。

晨報速遞

9月22日鐵礦石早評：鋼廠減產(chǎn)壓力增加，礦價弱勢震蕩

9月21日鐵礦石價格下跌其中62%指數(shù)跌4.65至119.9美金/噸，PB粉跌9至939元/噸成交方面，昨日港口現(xiàn)貨成交107.6萬噸，較上周日均減少15.9萬噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交111萬噸，較上周日均增加6.6萬噸昨日價格下跌在我們8月底的電話會議和前日的月差點評里已有過提示，且昨日美元跌幅大于人民幣美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期仍未消除、市場部分觀點也推遲了明年美聯(lián)儲降息的預(yù)計時間，結(jié)合節(jié)前補庫支撐的減弱、以及周四成材較為意外的增產(chǎn)，共同導(dǎo)致昨日價格的下跌。

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