【山東鐵礦期貨A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格有上行空間

客戶(hù)觀點(diǎn)： 節(jié)前行情，主要看宏觀面跟情緒宏觀主要是看降準(zhǔn)、降息，財(cái)政政策主要看兩會(huì)情緒上來(lái)看，成材端從業(yè)者還有很大部分人不很悲觀，認(rèn)為3250以下有冬儲(chǔ)或者做多的意愿；原料端稍顯悲觀我個(gè)人認(rèn)為如果沒(méi)有外部因素的影響，鐵礦跟成材就是一個(gè)比較大區(qū)間的震蕩，鐵礦做730-820區(qū)間運(yùn)行，螺紋在3100-3500區(qū)間運(yùn)行 . 節(jié)后不久就兩會(huì)，估計(jì)也不會(huì)有單邊行情，操作上主要看節(jié)奏為主。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

黑色系價(jià)格共振上行，但鐵礦石上行空間有限

綜合來(lái)看，11月份國(guó)內(nèi)鐵礦石需求環(huán)比走弱但整體維持高位，結(jié)合供給端有小幅增量，預(yù)估11月份港口端進(jìn)口礦庫(kù)存將回升至1.15億噸左右近兩周鐵礦石基差大幅收窄且鋼廠盈利水平處于近4年同期的絕對(duì)低位，在此情況下，短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格上行空間有限

爐料

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石進(jìn)一步上行的空間受限

鐵礦石：成材表現(xiàn)制約鐵礦上方空間首先，從需求端來(lái)看，隨著節(jié)后下游復(fù)產(chǎn)的啟動(dòng)，以及春節(jié)期間鐵水產(chǎn)量的筑底，市場(chǎng)對(duì)于需求環(huán)比的回升抱有較高預(yù)期，但目前風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于終端對(duì)于成材的需求在之后能否朝預(yù)期方向兌現(xiàn)；從供應(yīng)端看，年初海外主流發(fā)運(yùn)應(yīng)季節(jié)性走低，非主流礦發(fā)運(yùn)同比下滑較為明顯，使供需格局帶來(lái)的下方支撐和庫(kù)存的去化變得較為確定就短期價(jià)格走勢(shì)而言，隨著近日雙焦價(jià)格的短暫走強(qiáng)，鋼材利潤(rùn)進(jìn)一步被侵蝕，使鐵礦進(jìn)一步上行的空間受限。

周報(bào)回顧

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)博弈，進(jìn)一步上行空間有限

在當(dāng)前樂(lè)觀情緒的發(fā)酵下，鐵礦期價(jià)預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)，但在現(xiàn)貨價(jià)格跟漲速度不足的前提下，期價(jià)持續(xù)大幅上行的空間或?qū)⑤^為有限 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：鐵礦石塊礦需求邊際回升支撐溢價(jià)反彈，但后期上行空間有限

塊礦溢價(jià)繼二季度大幅走跌后于七月底開(kāi)始反彈，截止2022年8月18日，Mysteel 遠(yuǎn)期塊礦溢價(jià)（圖1）達(dá)到0.104美元/干噸度，較7月25日的0.044美元/干噸度上漲0.06美元/干噸度，漲幅136%同一時(shí)期，Mysteel港口塊礦溢價(jià)從0.12美元/干噸度漲至0.19美元/干噸度，漲幅58%，二者均呈上升趨勢(shì)，但港口塊礦溢價(jià)明顯超過(guò)遠(yuǎn)期塊礦溢價(jià)水平 一、復(fù)產(chǎn)背景下，塊礦供需面好轉(zhuǎn)支撐塊礦溢價(jià) 從供應(yīng)的角度來(lái)看，七月底澳洲發(fā)運(yùn)季末沖量結(jié)束，塊礦發(fā)運(yùn)逐步正?；?；而需求端，伴隨著盈利率回升，高爐鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量自7月下旬以來(lái)維持增加態(tài)勢(shì)；截止到8月19日，Mysteel247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為225.78萬(wàn)噸，較7月29日增長(zhǎng)12.2萬(wàn)噸，增幅約5.71%；同期Mysteel64家鋼廠塊礦入爐配比從10.70%增至11.31%（圖2），鐵水產(chǎn)量增加帶動(dòng)塊礦需求上升。

研究報(bào)告

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石短期上行空間有限

鐵礦：現(xiàn)貨弱勢(shì)壓制，短期上行空間有限前期交易邏輯圍繞高爐廠的利潤(rùn)修復(fù)和對(duì)于后期可能出現(xiàn)的復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)預(yù)期，但鋼廠實(shí)際復(fù)產(chǎn)情況兌現(xiàn)較差，強(qiáng)預(yù)期沒(méi)有得到充分證實(shí)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求仍顯疲弱因此現(xiàn)貨價(jià)格依然弱勢(shì)運(yùn)行，基差大幅縮窄，或?qū)⒁种破趦r(jià)上升空間黑色品種交易避險(xiǎn)情緒較為濃厚

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：補(bǔ)庫(kù)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，鐵礦石上行空間有限

鐵礦石：補(bǔ)庫(kù)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，上行空間有限 螺紋鋼：復(fù)產(chǎn)預(yù)期壓制，上方空間有限 熱軋卷板：復(fù)產(chǎn)預(yù)期壓制，上方空間有限 硅鐵：需求帶動(dòng)，看空須謹(jǐn)慎 錳硅：去庫(kù)明顯，短期有支撐 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：反彈空間有限

周報(bào)回顧

國(guó)泰君安期貨：補(bǔ)庫(kù)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，鐵礦石上行空間有限

鐵礦石：補(bǔ)庫(kù)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，上行空間有限 螺紋鋼：復(fù)產(chǎn)預(yù)期壓制，上方空間有限 熱軋卷板：復(fù)產(chǎn)預(yù)期壓制，上方空間有限 硅鐵：成本進(jìn)一步下移，偏弱運(yùn)行 錳硅：經(jīng)濟(jì)性減產(chǎn)緩解，偏弱運(yùn)行 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：弱勢(shì)運(yùn)行

晨報(bào)速遞

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石成材走弱壓制上行空間

鋼鐵年報(bào)云上發(fā)布會(huì)，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)陳昌盛、中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)石洪衛(wèi)、敦和資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶和Mysteel鋼材首席分析師汪建華親臨分享，立即報(bào)名>> 鐵礦石：成材走弱壓制上行空間 螺紋鋼：低產(chǎn)量支撐，高位震蕩 熱軋卷板：表需回升，高位震蕩 硅鐵：復(fù)產(chǎn)傳聞不斷 錳硅：需求不及預(yù)期 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：弱勢(shì)運(yùn)行 。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石倉(cāng)單成本壓制，上行空間有限

鐵礦石：倉(cāng)單成本壓制，上行空間有限 螺紋鋼：供給預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 熱軋卷板：供給預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 硅鐵：弱現(xiàn)實(shí)抑制上漲 錳硅：控能耗擾動(dòng)預(yù)期 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：偏弱運(yùn)行

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石庫(kù)存持續(xù)積累，壓制上行空間

鐵礦石：庫(kù)存持續(xù)積累，壓制上行空間 螺紋鋼：原料走弱拖累，偏弱震蕩 熱軋卷板：原料走弱拖累，偏弱震蕩 硅鐵：供需走弱支撐有限 錳硅：宏觀避險(xiǎn)情緒濃厚 焦炭：第八輪提降落地 焦煤：震蕩運(yùn)行 動(dòng)力煤：產(chǎn)地供應(yīng)延續(xù)高位

機(jī)構(gòu)

有望創(chuàng)出年內(nèi)新高？鐵礦還有多少上行空間

鐵礦價(jià)格從10月末開(kāi)啟了新一輪反彈，現(xiàn)貨價(jià)格再度臨近130美元/噸的前期高點(diǎn)，2101合約價(jià)格一度上探至900元/噸整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)看漲情緒高漲筆者認(rèn)為，鐵礦本輪反彈主要驅(qū)動(dòng)因素有兩個(gè)：一是成材消費(fèi)進(jìn)入11月后的超預(yù)期堅(jiān)挺使前期高庫(kù)存壓力得到明顯緩解，成材價(jià)格的持續(xù)走高對(duì)原料端鐵礦價(jià)格形成了正反饋二是盤(pán)面開(kāi)啟基差修復(fù)行情，隨著鋼廠利潤(rùn)水平持續(xù)改善，其對(duì)鐵礦的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿逐步增強(qiáng)，推動(dòng)鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，在高基差的驅(qū)動(dòng)下盤(pán)面價(jià)格加速上行向現(xiàn)貨靠攏。

爐料

Mysteel：江西市場(chǎng)到貨資源增加 型鋼上漲空間有限

近期原料端鋼坯價(jià)格下調(diào)，削弱成品材底部支撐，加之鐵礦石需求預(yù)期偏弱，成本端難以對(duì)型鋼價(jià)格形成持續(xù)提振 2、鋼廠利潤(rùn)主導(dǎo)供給 在環(huán)保政策趨嚴(yán)背景下，落后產(chǎn)能加速淘汰，大型企業(yè)通過(guò)技術(shù)改造優(yōu)化生產(chǎn)然而，當(dāng)前型鋼利潤(rùn)空間有限，鋼廠為維持市場(chǎng)份額可能選擇讓利出貨，進(jìn)一步壓縮價(jià)格上漲動(dòng)力 四、市場(chǎng)情緒與宏觀政策：預(yù)期分化，上行驅(qū)動(dòng)不足 1、宏觀政策效果待觀察 盡管2024年底以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)降息及國(guó)內(nèi)增量政策頻出，但政策傳導(dǎo)至實(shí)體需求仍需時(shí)間。

主編視角

寶城期貨：鐵礦石中期承壓

如果按照當(dāng)前100美元/噸的礦價(jià)來(lái)估計(jì)，2025年全球鐵礦石的產(chǎn)量同比增幅或超7000萬(wàn)噸即便考慮到鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)下行的情況，保守估計(jì)實(shí)際增量也會(huì)在3600萬(wàn)噸以上 綜上所述，當(dāng)前鐵礦石需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，而供應(yīng)則是弱穩(wěn)運(yùn)行，供弱需強(qiáng)局面下基本面相對(duì)良好，支撐礦價(jià)短期維持偏強(qiáng)運(yùn)行然而，鐵礦石供應(yīng)預(yù)期回升，過(guò)剩擔(dān)憂(yōu)未退，礦價(jià)上行空間受限，短期強(qiáng)勢(shì)難改中期承壓局面（作者單位：寶城期貨） 。

原料

Mysteel：卷帶價(jià)差收縮，帶鋼旺季低庫(kù)存與市場(chǎng)信心困境

在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱已形成系統(tǒng)性壓力海外需求萎縮直接壓縮我國(guó)帶鋼出口空間，東南亞、中東等傳統(tǒng)出口市場(chǎng)訂單量持續(xù)下滑；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的進(jìn)程中，房地產(chǎn)行業(yè)的深度盤(pán)整與機(jī)械制造業(yè)的增長(zhǎng)放緩，使得帶鋼需求中樞顯著下移以房地產(chǎn)行業(yè)為例，新開(kāi)工面積連續(xù)數(shù)月負(fù)增長(zhǎng)，建筑用帶鋼需求已難以支撐市場(chǎng)上行預(yù)期 行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾同樣不容小覷產(chǎn)能過(guò)剩陰影下，企業(yè)間的價(jià)格博弈持續(xù)白熱化，天津等重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)已出現(xiàn)顯著的利潤(rùn)倒掛現(xiàn)象 —— 下游加工企業(yè)面臨鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格高位震蕩的成本重壓，而終端訂單價(jià)格卻因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)陷入持續(xù)低迷，企業(yè)盈利空間被嚴(yán)重壓縮。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：邯邢國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 交投一般

今日邯邢鐵精粉市場(chǎng)持穩(wěn)邯鄲66%堿粉干基不含稅承兌出廠916，武安65%堿粉濕基不含稅出廠價(jià)800（單位：元/噸） 供應(yīng)端，本地主導(dǎo)礦企正常生產(chǎn)，走貨于長(zhǎng)協(xié)鋼企，隨產(chǎn)隨銷(xiāo)；武安區(qū)域礦企周初跟隨本地主導(dǎo)大礦報(bào)價(jià)下調(diào)今日鐵礦石期貨小幅偏強(qiáng)運(yùn)行，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)明顯，出貨意愿弱，觀望氛圍濃郁；需求端，鋼廠控本壓價(jià)意愿較強(qiáng)，調(diào)漲意愿不足，整體供需局面僵持，不急于采貨，多觀望為主 有市場(chǎng)參與者稱(chēng)：鋼廠多壓價(jià)詢(xún)貨，原料價(jià)格上行空間有限。

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行 成交幾無(wú)

需求端，鋼廠產(chǎn)量回升，鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)上行，鐵礦石需求轉(zhuǎn)強(qiáng)，庫(kù)存高位回落，鐵礦石供需情況環(huán)比繼續(xù)走強(qiáng)，短期內(nèi)對(duì)鐵礦需求存有較好支撐，不過(guò)目前鐵水增速有所放緩，部分投資者認(rèn)為鐵水上方空間有限綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

31日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，鋼廠產(chǎn)量回升，鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)上行，鐵礦石需求轉(zhuǎn)強(qiáng)，庫(kù)存高位回落，鐵礦石供需情況環(huán)比繼續(xù)走強(qiáng)，短期內(nèi)對(duì)鐵礦需求存有較好支撐，不過(guò)目前鐵水增速有所放緩，部分投資者認(rèn)為鐵水上方空間有限綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交尚可，價(jià)格下跌 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所下跌，成交尚可。

成交報(bào)告

Mysteel黑色市場(chǎng)周度觀察：產(chǎn)量緩升托底價(jià)格，需求見(jiàn)頂隱憂(yōu)漸顯

鐵礦：上周，青島港PB粉周均價(jià)格報(bào)784元/噸，環(huán)比上漲3元/噸盡管美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策落地，力度超出市場(chǎng)預(yù)期，鐵礦價(jià)格在消息公布后一度短暫跳水，但隨后迅速反彈市場(chǎng)普遍認(rèn)為短期“利空出盡”，疊加對(duì)國(guó)內(nèi)四月出臺(tái)降準(zhǔn)等對(duì)沖政策的預(yù)期升溫，以及建材成交量持續(xù)改善，推動(dòng)礦價(jià)小幅回升 從供需情況看，四月全國(guó)日均鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍有3–4萬(wàn)噸的上行空間，而同期鐵礦石到港量環(huán)比三月增長(zhǎng)幅度略高于鐵水產(chǎn)量，導(dǎo)致礦石庫(kù)存去化速度有所放緩，盡管整體仍處于去庫(kù)狀態(tài)。

觀點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：邯邢國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 交投冷清

有市場(chǎng)參與者稱(chēng)，鋼廠多壓價(jià)詢(xún)貨，原料價(jià)格上行空間有限 綜合來(lái)看，受周初鐵礦石期貨弱勢(shì)下行影響，疊加鋼廠利潤(rùn)一般，高價(jià)采購(gòu)意愿較弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)邯邢國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)