廣發(fā)期貨黑色觀點7月1日

鋼材：焦煤供應(yīng)干擾結(jié)束，黑色金屬價格或再次回落產(chǎn)量高位回落，需求高位見頂回落，庫存臨近累庫拐點操作建議是熱卷和螺紋3150和3050壓力依然存在，當(dāng)前位置可試空操作，也可賣虛值看漲期權(quán)操作 鐵礦石：鐵水維持高位，終端需求韌性維持全球發(fā)運量環(huán)比回升，需求端鐵水產(chǎn)量維持偏高水平，庫存方面港口庫存累庫操作建議是單邊建議逢低做多操作，區(qū)間參考690-740 焦煤：市場競拍流拍率下降，煤礦開工高位回落，現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行，成交有所回暖。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：供需平衡貫穿半年，天津管坯陷“跌跌不休”困局

季節(jié)性抑制效應(yīng)：南方雨季疊加高溫天氣延緩施工進(jìn)度，全國無縫管成交量同比下降 成本傳導(dǎo)受阻：原料端鐵礦石價格波動未有效傳導(dǎo)至成材，鋼廠利潤空間受擠壓 五、結(jié)論：弱勢格局延續(xù)，三季度或迎邊際改善 天鋼管坯價格已跌破2024年低點（2940元/噸），近半年“單邊下跌”形態(tài)反映供需矛盾未獲實質(zhì)緩解。

結(jié)構(gòu)鋼

中州期貨：假期唐山鋼坯降20，鋼材偏弱運行

2025年1-4月國內(nèi)挖掘機(jī)銷量同比增31.9% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費均增加，總庫存下降地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差制造業(yè)帶動的消費持續(xù)性存疑鋼材出口承壓成材總庫存較低，原料供需寬松，鋼廠利潤低，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期，震蕩偏弱 投資建議:單邊建議空單持有套利方面:多熱卷空焦煤持有，鐵礦石9-1正套持有 風(fēng)險及關(guān)注點：調(diào)減粗鋼產(chǎn)量政策。

晨報速遞

中州期貨：建材成交回落，鋼材弱勢運行

③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量增加消費下降，庫存下降但幅度收窄地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差制造業(yè)帶動的消費持續(xù)性存疑成材總庫存較低，原料供需寬松，鋼廠利潤低，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期，震蕩偏弱 投資建議:單邊建議空單持有套利方面:多熱卷空焦煤持有，鐵礦石9-1正套持有 風(fēng)險及關(guān)注點：調(diào)減粗鋼產(chǎn)量政策

機(jī)構(gòu)

中州期貨：沙鋼廢鋼采購價下調(diào)50，成材小幅下跌

③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量增加消費下降，庫存下降但幅度收窄地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差制造業(yè)帶動的消費持續(xù)性存疑成材總庫存較低，原料供需寬松，鋼廠利潤低，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期，震蕩偏弱 投資建議:單邊建議空單持有套利方面:多熱卷空焦煤持有，鐵礦石9-1正套持有 風(fēng)險及關(guān)注點：調(diào)減粗鋼產(chǎn)量政策

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭開啟第二輪提降，鋼材震蕩偏弱

③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量增加消費下降，庫存下降但幅度收窄地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差成材總庫存較低，原料供需寬松，鋼廠利潤低，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期，震蕩偏弱 投資建議:單邊建議空單持有套利方面:多熱卷空焦煤持有，鐵礦石9-1正套持有 風(fēng)險及關(guān)注點：調(diào)減粗鋼產(chǎn)量政策

機(jī)構(gòu)

中州期貨：周末唐山鋼坯降10，鋼材震蕩偏弱

③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量增加消費下降，庫存下降但幅度收窄地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差成材總庫存較低，原料供需寬松，鋼廠利潤低，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期，震蕩 投資建議：單邊建議觀望或逢高做空套利方面:多熱卷空焦煤持有，鐵礦石9-1正套持有 風(fēng)險及關(guān)注點：調(diào)減粗鋼產(chǎn)量政策

周報回顧

中州期貨：庫存降幅收窄，鋼材震蕩偏弱

2025年1-4月國內(nèi)挖掘機(jī)銷量同比增31.9% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量增加消費下降，庫存下降但幅度收窄地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差成材總庫存較低，原料供需寬松，鋼廠利潤低，5月LPR下調(diào)，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期，震蕩 投資建議：單邊建議暫且觀望套利方面:多熱卷空焦煤持有，鐵礦石9-1正套持有 風(fēng)險及關(guān)注點：調(diào)減粗鋼產(chǎn)量政策

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材單邊建議暫且觀望

1-3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.8%2025年1-4月國內(nèi)挖掘機(jī)銷量同比增31.9% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量下降消費增加，庫存下降地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差成材總庫存較低，原料供需寬松，鋼廠利潤低，5月LPR下調(diào)，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期，震蕩 投資建議：單邊建議暫且觀望套利推薦多熱卷空焦煤，鐵礦石9-1正套 風(fēng)險及關(guān)注點：調(diào)減粗鋼產(chǎn)量政策。

晨報速遞

Mysteel日報：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場小幅上漲 成交偏冷清

目前貿(mào)易商投機(jī)積極性有所下降，部分貿(mào)易商單邊利潤虧損，封盤不出，其余挺價情緒明顯；需求方面，區(qū)域內(nèi)工廠廠內(nèi)庫存偏低運行，補庫需求一般，周初多觀望為主預(yù)計明日鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行

進(jìn)口礦區(qū)域日評

廣發(fā)期貨：鋼材建議單邊暫觀望

高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點】昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性下降，庫存轉(zhuǎn)為累庫，已經(jīng)進(jìn)入淡季特征在鋼廠利潤尚可的情況下，預(yù)計鐵水產(chǎn)量同比上升狀態(tài)鐵水季節(jié)性下降，原料鐵礦石庫存從去庫轉(zhuǎn)為持平走勢，雙焦保持累庫走勢鋼材四季度是需求相對高點，但產(chǎn)量持續(xù)低于表需，影響庫存出清明顯前期焦煤走弱影響鋼材有所下跌，近期隨著原料企穩(wěn)，鋼價獲得支撐5月合約定價節(jié)后需求情況，后期重點跟蹤節(jié)后需求預(yù)期和成本支撐兩條主線，操作上單邊暫觀望，可賣出虛值看漲期權(quán)操作。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周評：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格窄幅波動 成交一般

本周貿(mào)易情況一般，貿(mào)易商出貨心態(tài)以單邊兌現(xiàn)為主，鋼廠本周采購情緒一般，按需采購，采購品種多偏中低品粉，少量高品粉，維持低庫存運行目前區(qū)域內(nèi)鋼廠鐵水見頂，預(yù)計12月鐵水將逐步下降，宏觀方面，12月國內(nèi)重要會議已落幕預(yù)計下周鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行

進(jìn)口礦區(qū)域日評

高礦價仍是鋼鐵行業(yè)利潤大幅縮減的主因——自律控產(chǎn)降庫存勢在必行

今年一季度，鋼材價格單邊下行，鋼鐵行業(yè)形勢異常嚴(yán)峻尤其是3月份開始，整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈集體遭遇“滑鐵盧”，傳統(tǒng)的“金三”未能如期而至，反而迎來了史上罕見的“黑三” 根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，一季度我國進(jìn)口鐵礦石價格均價為129.5美元/噸，同比增加10.6%，同期煉焦煤價格、焦炭價格、噴吹煤價格和廢鋼價格同比均有較大幅度的下降，而一季度鋼材綜合價格指數(shù)比去年同期下降了6.29%，部分鋼材品種價格跌幅甚至超過15%以上。

爐料

Mysteel解讀：走向新世界，鐵礦石分析體系進(jìn)化中

2023年10月到12月這段時間，期間鐵水從最高的247萬噸/日逐漸下降到230萬噸/日以下，但鐵礦石澳粉62%指數(shù)卻從118美元附近上漲到140美元以上，尤其大商所2501合約，整個四季度的價格幾乎表現(xiàn)為單邊上漲的狀態(tài) 具體來說，上述時間段內(nèi)（2023年10月到12月）價格變化會與鐵水產(chǎn)量未在數(shù)據(jù)層面體現(xiàn)出正相關(guān)，那大概率是有其他因素更具備主導(dǎo)的力量。

主編視角

Mysteel月報：河北鋼鐵PMI2024年4月為60.3% 突破榮枯線以上

從海關(guān)數(shù)據(jù)來看，鋼鐵出口單月量都在1000萬噸以上，單純的因為國內(nèi)價格較低，一季度中國鋼材價格單邊下跌，競爭力急劇提升，前期積壓的出口訂單翹尾所致 4月份，成品材出廠價指數(shù)為73.8%，環(huán)比上升45.2個百分點清明節(jié)后，作為產(chǎn)鋼大省的河北區(qū)域，供給下降的速度大于需求下降的速度，外區(qū)域資源對于京津冀區(qū)域投放量暫時未放量，主要走兩個邏輯，第一個原燃料價格輪番上漲，鐵礦石價格低位反彈百元，焦炭累漲4輪4000-440元/噸，成本支撐強烈；第二個國內(nèi)3月CPI0.1%,明顯偏低，M2超過304.8萬億，市場在交易通脹邏輯，推動鋼材價格上行。

鋼鐵PMI調(diào)查

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)再起，鋼價維持低位震蕩走勢

昨日公布產(chǎn)業(yè)周度數(shù)據(jù)顯示，鋼廠延續(xù)減產(chǎn)，去庫環(huán)比增加，表需增長但減產(chǎn)幅度放緩，日均鐵水環(huán)比下降1.2至239萬噸鐵水維持高位，將延緩鐵礦石累庫，短期支撐鐵礦石價格同時要匹配目前的需求，日均鐵水需要下降至235萬噸才能達(dá)到均衡，當(dāng)前減產(chǎn)的幅度還不夠可做空螺礦比操作單邊上預(yù)計價格保持低位震蕩，關(guān)注3500一線支撐

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格或跟隨需求預(yù)期擺動波動加劇

【首日操作建議】 庫存水平較低對礦價有支撐作用，礦價易漲難跌節(jié)前發(fā)改委頻繁對市場釋放打壓信號，礦價承壓回落，但不改變鐵礦石基本面格局，節(jié)后鋼材終端需求決定鐵礦石價格方向操作上，單邊建議以觀望為主 【二月份行情展望】 展望后市，供應(yīng)存在下降預(yù)期，需求受節(jié)后復(fù)產(chǎn)帶動上升，庫存或維持較低水平供應(yīng)來看，一季度為澳巴雨季，發(fā)運量與到港量有季節(jié)性下降預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石建議單邊暫時觀望

③綜合來看，地產(chǎn)加碼刺激，政策釋放穩(wěn)增長信號焦炭提降讓利，鋼廠利潤改善，電爐大量停產(chǎn)，高爐生產(chǎn)弱穩(wěn)，原料按需采買有剛需支撐淡季成材消費繼續(xù)下降，節(jié)前補庫進(jìn)入尾聲，鐵礦石價格有韌性，監(jiān)管加碼則承壓震蕩，監(jiān)管放松則修復(fù) 市場研判：單邊暫時觀望，5-9正套價差20以內(nèi)可入場 風(fēng)險關(guān)注：疫情與宏觀、終端消費、減產(chǎn)復(fù)產(chǎn)、監(jiān)管調(diào)控

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石單邊暫時觀望

③綜合來看，地產(chǎn)加碼刺激，政策釋放穩(wěn)增長信號焦炭提降讓利，鋼廠利潤改善，電爐大量停產(chǎn)，高爐生產(chǎn)弱穩(wěn)，原料按需采買有剛需支撐淡季成材消費繼續(xù)下降，節(jié)前補庫進(jìn)入尾聲，對鐵礦石監(jiān)管將使得價格承壓震蕩 市場研判：單邊暫時觀望，5-9正套價差20以內(nèi)可適當(dāng)入場

機(jī)構(gòu)

中州期貨：信貸投放適度靠前發(fā)力，鐵礦石高位震蕩

③綜合來看，地產(chǎn)加碼刺激，政策釋放穩(wěn)增長信號焦炭提降讓利，鋼廠利潤改善，電爐大量停產(chǎn)，高爐生產(chǎn)弱穩(wěn)，原料按需采買有剛需支撐淡季成材消費繼續(xù)下降，節(jié)前補庫進(jìn)入尾聲，鐵礦石價格有韌性，監(jiān)管加碼則承壓震蕩，監(jiān)管放松則調(diào)整 市場研判：單邊暫時觀望，5-9正套價差20以內(nèi)可入場 風(fēng)險關(guān)注：疫情與宏觀、終端消費、減產(chǎn)復(fù)產(chǎn)、監(jiān)管調(diào)控

機(jī)構(gòu)