Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產(chǎn)銷季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預(yù)期不變

2025年一季度產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)，但隨著西澳當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)雨季的結(jié)束，二季度生產(chǎn)有望恢復(fù)常態(tài)從全年維度看，在缺乏新增產(chǎn)能項目的背景下，預(yù)計2025自然年鐵礦石總產(chǎn)量將與2024年的2.895億噸基本持平。

主編視角

17日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，山東港口港口庫存短期或延續(xù)小幅去化，部分塊礦、低品粉貿(mào)易資源較為緊缺需求端，山東鋼廠高爐開工率維持高位，利潤尚可，鋼廠生產(chǎn)積極性提升，但對原料成本控制仍嚴(yán)格，采購偏向性價比資源，終端需求季節(jié)性復(fù)蘇，成材去庫速度成關(guān)鍵變量綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

成交報告

Mysteel日報：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動 成交較少

【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，山東港口港口庫存短期或延續(xù)小幅去化，部分塊礦、低品粉貿(mào)易資源較為緊缺需求端，山東鋼廠高爐開工率維持高位，利潤尚可，鋼廠生產(chǎn)積極性提升，但對原料成本控制仍嚴(yán)格，采購偏向性價比資源，終端需求季節(jié)性復(fù)蘇，成材去庫速度成關(guān)鍵變量綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩偏弱運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel月報：4月份國內(nèi)帶鋼價格或?qū)⒄鹗広厪?qiáng) 但上漲空間有限

3月份鐵礦石到港量顯著增加，但鋼廠在積極的生產(chǎn)節(jié)奏下鐵礦消耗量也隨之增加，總體來說生產(chǎn)成本或?qū)⒂兴蠞q （二）、供應(yīng)面 目前鋼廠生產(chǎn)利潤尚可，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，疊加新增軋線產(chǎn)量持續(xù)增加，根據(jù)最新鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國重點(diǎn)熱軋帶鋼企業(yè)開工率為70.19%，月環(huán)比增加2.57%，整體供應(yīng)壓力將持續(xù)增加 （三）、需求面 截至3月28日，全國熱軋帶鋼表觀消費(fèi)量為232.82萬噸，較上周增長13.12萬噸，年同比增長17.97萬噸，季節(jié)性環(huán)比復(fù)蘇顯著。

研究報告

大咖說鋼市：目前需求邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計4月鋼價或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行

值得注意的是，目前尚未從官方渠道或行業(yè)協(xié)會獲得關(guān)于粗鋼產(chǎn)量壓減的政策消息，這與去年同期的政策環(huán)境形成明顯對比在穩(wěn)增長政策背景下，短期內(nèi)鋼鐵行業(yè)或?qū)⒕S持當(dāng)前生產(chǎn)節(jié)奏，但后續(xù)仍需密切關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)政策動向、需求季節(jié)性變化以及鐵礦石等原料價格波動對利潤的影響整體來看，當(dāng)前鋼鐵市場呈現(xiàn)出供需弱平衡的狀態(tài)，行業(yè)運(yùn)行相對健康 【鋼管】 對于4月行情的看法，價格方面短期來看是震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)政策逐步落地，以及鋼鐵行業(yè)控產(chǎn)政策的推進(jìn)，倒逼下游段擴(kuò)大采購需求，作為樂從市場鍍鋅方管現(xiàn)貨大戶，本月或?qū)⑸晕⒃黾訋齑?，滿足市場需求。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應(yīng)保持增長 增量結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整

具體來看，全年產(chǎn)量的增長主要得益于其西澳鐵礦（WAIO）產(chǎn)能的釋放和南坡項目（South Flank）的全面達(dá)產(chǎn)盡管季節(jié)性降雨和鐵路技術(shù)計劃（RTP1）的聯(lián)接活動對生產(chǎn)造成一定影響，但港口去瓶頸項目（PDP1）的投產(chǎn)顯著提升了供應(yīng)鏈效率BHP預(yù)計2025財年（自然年2024年7月-2025年6月）鐵礦石產(chǎn)量將接近其指導(dǎo)目標(biāo)的上限水平即2.94億噸。

礦山動態(tài)

寶城期貨：鐵礦石需求出現(xiàn)改善

另一方面，春節(jié)假期前后國內(nèi)礦山生產(chǎn)季節(jié)性走弱第四，產(chǎn)業(yè)鏈套利資金驅(qū)動因雙焦供需格局相對寬松，且鋼廠補(bǔ)庫力度不強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)矛盾較為明顯，對沖邏輯下資金多進(jìn)行空煤焦、多鋼礦操作，且鐵礦石價格彈性較大，更受青睞，價格走勢相對偏強(qiáng) 當(dāng)前鐵礦石經(jīng)歷強(qiáng)勢上漲后估值已升至高位，主力合約期價重回震蕩平臺上沿，折合美元報價已逼近去年10月份高位水平，鐵礦石價格指數(shù)也回升至100美元/噸上方鐵礦石主力合約期價與螺紋鋼、焦炭主力合約期價的比值不斷創(chuàng)階段性新高，最新值分別為0.241、0.468，為2021年以來新高。

原料

Mysteel早報：西北建筑鋼材早盤價格或?qū)⑵椒€(wěn)運(yùn)行

5日新疆建筑鋼材價格平穩(wěn)運(yùn)行，早盤期螺飄綠，市場交易氛圍一般據(jù)了解，受區(qū)域季節(jié)性影響，烏昌地區(qū)仍處于天氣低溫狀態(tài)，市場商戶正處于休假狀態(tài)，最早到崗日期預(yù)計在二月中旬，目前市場仍處于有價無市狀態(tài)且會持續(xù)到三月開市疆內(nèi)生產(chǎn)方面，節(jié)中部分鋼廠仍在生產(chǎn)建材，整體產(chǎn)量較節(jié)前增加3000噸左右 【重點(diǎn)回顧】 2月5日鐵礦石i2505午盤收于801.0，較前一個交易日結(jié)算價跌0.99%，成交27萬手，減倉0.4萬手。

早評

Mysteel解讀：必和必拓2024年鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)新高 預(yù)計高位完成2025財年目標(biāo)

澳大利亞主要鐵礦石生產(chǎn)商必和必拓（BHP）于北京時間1月21日公布了2024年第四季度的生產(chǎn)業(yè)績（即澳大利亞2025財年第二季度）盡管季節(jié)性降雨天氣帶來一定不利影響，但必和必拓的鐵礦石依然維持穩(wěn)定生產(chǎn)得益于港口去瓶頸項目的落地投產(chǎn)，西澳鐵礦（WAIO）產(chǎn)能得到進(jìn)一步釋放，推動西澳鐵礦產(chǎn)銷實(shí)現(xiàn)雙增，進(jìn)一步鞏固了必和必拓在全球低成本鐵礦石生產(chǎn)商中的領(lǐng)先地位 憑借持續(xù)優(yōu)化的供應(yīng)鏈和穩(wěn)健的運(yùn)營，疊加南坡項目（South Flank）的全面達(dá)產(chǎn)，必和必拓2024年鐵礦石總產(chǎn)量達(dá)到2.896億噸，再次刷新歷史紀(jì)錄（見圖1）。

主編視角

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦石產(chǎn)量4年來首現(xiàn)下滑 后續(xù)將如何破局？

從單季度表現(xiàn)來看，力拓鐵礦石產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)量在2024年四季度環(huán)比都出現(xiàn)了一定的增幅，符合其季節(jié)性趨勢然而，由于新舊產(chǎn)能置換項目的推進(jìn)，疊加中國鋼廠生產(chǎn)動力不足，力拓產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)量同時出現(xiàn)了同比減量另外回顧力拓全年表現(xiàn)，其在上半年還受到了颶風(fēng)和暴雨天氣以及鐵路事故的干擾，各種因素疊加下導(dǎo)致力拓2024年鐵礦石產(chǎn)銷分別出現(xiàn)邊際下滑 展望2025年，力拓宣布其皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)在3.23-3.38億噸區(qū)間，與前一年保持不變，然而隨著其西坡項目（Western Range）的計劃投產(chǎn)，我們認(rèn)為今年將作為力拓產(chǎn)能置換進(jìn)程的重要節(jié)點(diǎn)，疊加2024年天氣等偶然事件的影響或有所減少，預(yù)計力拓2025年鐵礦石生產(chǎn)再次突破3.3億噸的可能性仍然較大。

主編視角

【一德期貨】節(jié)后鐵礦石現(xiàn)貨價格不應(yīng)過分悲觀

受訪人信息：一德期貨 鐵礦石分析師 董良 Z0020800 客戶觀點(diǎn)： 靜態(tài)看產(chǎn)業(yè)處于季節(jié)性淡季，短期鋼廠生產(chǎn)水平不會有明顯提高，對鐵礦石補(bǔ)庫的預(yù)期會相應(yīng)減弱，產(chǎn)業(yè)邏輯的變量來自于過節(jié)期間最終累庫的幅度。

鐵礦石市場大家說

10日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

【下周預(yù)測】 供給端，當(dāng)前山東區(qū)域內(nèi)鐵礦石到港量較上周小幅上漲需求端，從宏觀來看，市場預(yù)期和信心較弱，鋼廠檢修延續(xù)，鐵水產(chǎn)量季節(jié)性下降，但仍在超季節(jié)性高位，鋼廠冬儲積極性較低，自儲意愿不強(qiáng)，在當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)狀態(tài)下鐵礦和廢鋼冬儲基本將要完成，原料成本端支撐有走弱傾向庫存端，鋼廠陸續(xù)補(bǔ)庫，買盤尚可，基差小幅走闊綜上所述，預(yù)計下周鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般，價格有小幅波動 【今日市場回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動，成交一般。

成交報告

Mysteel日報：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格暫穩(wěn) 成交幾無

需求端，從宏觀來看，市場預(yù)期和信心較弱，鋼廠檢修延續(xù)，鐵水產(chǎn)量季節(jié)性下降，但仍在超季節(jié)性高位，鋼廠冬儲積極性較低，自儲意愿不強(qiáng)，在當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)狀態(tài)下鐵礦和廢鋼冬儲基本將要完成，原料成本端支撐有走弱傾向庫存端，鋼廠陸續(xù)補(bǔ)庫，買盤尚可，基差小幅走闊綜上所述，預(yù)計下周鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel年報：2025年中東鋼鐵市場需求強(qiáng)勁 進(jìn)口依賴度依然較高

其中，板材產(chǎn)量為892.9萬噸，長材產(chǎn)量達(dá)1086.5萬噸，占比鋼材總產(chǎn)量的54.9%半成品方面，1-11月伊朗方坯產(chǎn)量為1755.3萬噸，同比下降6.5%，板坯則同比下降0.7%至800.3萬噸不難看出過去一年間，伊朗各品種鋼材產(chǎn)量呈現(xiàn)出一定的波動變化，尤其在8月出現(xiàn)明顯的季節(jié)性減產(chǎn)，主要是由于進(jìn)入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，夏季高溫天氣下國內(nèi)電力需求激增，工業(yè)用電受到限制，鋼廠產(chǎn)能有所下降 綜合來看，伊朗鋼材生產(chǎn)主要以長材為主，一方面是由于伊朗擁有豐富的鐵礦石儲量，并且對天然氣依賴度較高，在原材料和資源方面具有天然成本優(yōu)勢；另一方面，建筑行業(yè)是伊朗國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的重要支柱，政府大力推動住房建設(shè)計劃，低成本建筑材料的需求較大，進(jìn)一步拉動了長材消費(fèi)。

研究報告

Mysteel早報：西北建筑鋼材早盤價格或?qū)⒎€(wěn)中趨弱

今日疆內(nèi)建筑鋼材價格暫穩(wěn)運(yùn)行據(jù)市場商家反饋，目前在北疆區(qū)域的鋼材生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)全部停爐檢修，鋼廠產(chǎn)量縮量明顯，鋼廠庫存多向社會庫存轉(zhuǎn)移市場方面，目前疆內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入季節(jié)性淡季，市場已經(jīng)歇停，多數(shù)商戶已經(jīng)放假，在崗員工多以應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)為主，建材市場已無實(shí)際成交 【重點(diǎn)回顧】 1月2日鐵礦石i2505午盤收于782.0，較前一個交易日結(jié)算價漲0.64%，成交39萬手，增倉0.9萬手。

早評

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼市品種分化，原料表現(xiàn)弱于成材

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 （二）煤焦 （三）廢鋼 季節(jié)性需求淡季，鋼廠利潤欠佳，生產(chǎn)積極性不高，利空廢鋼需求。

觀點(diǎn)

Mysteel月報：1月份國內(nèi)建筑鋼材庫存或?qū)⒅谆厣?鋼價承壓窄幅震蕩

七大區(qū)域成交量同比一增六降，其中西南區(qū)域小幅回升6.56%，降幅最大的是東北區(qū)域，降幅49.37%從區(qū)域表現(xiàn)來看，東北、華北、西北的季節(jié)性特點(diǎn)逐漸顯現(xiàn)，12月份之后施工施工已經(jīng)相對弱了，部分區(qū)域成交逐步停滯 Mysteel統(tǒng)計12月份全國日均成交量為11.07萬噸，月環(huán)比下滑4.28%，年同比下滑14.23%從今年市場表現(xiàn)來看，12月市場已經(jīng)正式步入淡季 五、企業(yè)生產(chǎn)成本小幅回落 利潤環(huán)比有所回升 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 12月份，鐵礦石月環(huán)比下跌8元/噸，焦炭月環(huán)比下降100元/噸，廢鋼月環(huán)比下降20元，螺紋鋼均價月環(huán)比回升50元/噸，鋼廠盈利水平好轉(zhuǎn)。

市場月報

寶城期貨：鐵礦石上行驅(qū)動力不強(qiáng)

按船期推算，短期國內(nèi)到貨量暫無明顯增加，在季節(jié)性因素影響下，內(nèi)礦生產(chǎn)也有所趨弱，高頻指標(biāo)連續(xù)兩周回落其次，鐵礦石補(bǔ)庫相對積極最近兩周鐵礦石庫存變化呈港口庫存下降、鋼廠庫存回升態(tài)勢，加之港口鐵礦石疏港量高位攀升，近期鋼廠在進(jìn)行鐵礦石補(bǔ)庫，給予礦價一定支撐最后，自10月以來，美元對人民幣離岸匯率不斷上行，近期更是突破7.3附近，創(chuàng)年內(nèi)新高，而鐵礦石為美元計價品種，美元上行將會抬升內(nèi)盤價格 基本面改善有限 鐵礦石基本面并未實(shí)質(zhì)性改善，直接體現(xiàn)就是庫存總量未見去化。

原料

每日鋼市：需求疲軟，焦炭提降，鋼價窄幅震蕩運(yùn)行

短期內(nèi)中厚板鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏變化不大，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率窄幅震蕩為主現(xiàn)多數(shù)區(qū)域中厚板現(xiàn)貨庫存不高，但考慮季節(jié)性需求走弱疊加黑色系期貨下跌，商家主動補(bǔ)貨意愿不強(qiáng)，除部分協(xié)議資源到貨外，鎖價資源到貨量不多綜合來看，淡季需求偏弱，貿(mào)易商情緒不佳，預(yù)計下周中厚板價格窄幅震蕩 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：12月6日，山東港口進(jìn)口鐵礦主流品種價格較上一工作日小幅下跌，累計下跌8-11。

觀點(diǎn)

Mysteel：11月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為44.5% 回落至榮枯線以下

需求端：雖然前期市場成交小幅回升，但隨著旺淡季的轉(zhuǎn)換，季節(jié)性天氣影響逐漸深入，終端需求逐漸下降成本端：由于鐵礦石價格小幅上升，廢鋼價格小幅震蕩，焦炭價格下跌，使得生產(chǎn)成本維持韌性支撐綜合研判：在淡季效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)、鋼廠供給壓力加大、成本支撐韌性仍存、年末宏觀預(yù)期再起的影響下，國內(nèi)鋼市或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩趨弱的態(tài)勢

鋼鐵PMI調(diào)查