國內(nèi)港口鐵礦石基差貿(mào)易氛圍漸濃

在金瑞期貨總經(jīng)理侯心強(qiáng)看來，大商所鐵礦石期貨因?qū)嵨?em class='keyword'>交割制度設(shè)計(jì)和現(xiàn)貨市場緊密相連，保障了期貨功能的有效發(fā)揮，為國內(nèi)鐵礦石貿(mào)易定價、輔助產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和宏觀決策提供了有效的市場信息，在助力重要礦產(chǎn)資源保供穩(wěn)價、優(yōu)化現(xiàn)貨定價機(jī)制等方面發(fā)揮了積極作用 基差貿(mào)易氛圍漸濃 伴隨著多年來期貨功能的有效發(fā)揮，以期貨價格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易模式在國內(nèi)港口鐵礦石貿(mào)易中日漸普及。

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持續(xù)提升鐵礦石期貨運(yùn)行質(zhì)效

鐵礦石期貨較好發(fā)揮市場功能，在引導(dǎo)現(xiàn)貨價格形成、服務(wù)保供穩(wěn)價等方面起到了積極作用，這背后離不開交易所在分類施策強(qiáng)化監(jiān)管、持續(xù)防范市場風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，“一品一策”優(yōu)化合約規(guī)則和制度 首先，持續(xù)優(yōu)化交割制度，降低交割成本近年來，大商所先后在鐵礦石品種上推出滾動交割、倉庫免檢、協(xié)議交收、廠庫動態(tài)升貼水等舉措僅倉庫免檢交割一項(xiàng)調(diào)整，就可以為參與交割的企業(yè)降低8—9元/噸的入庫費(fèi)用。

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鐵礦石期貨上市十周年，踐行初心使命，與鋼鐵產(chǎn)業(yè)同頻共振

“鐵礦石品類眾多，標(biāo)準(zhǔn)化程度低，不同礦種價差直接影響鋼廠利潤，設(shè)計(jì)實(shí)物交割面臨不小困難”親歷鐵礦石合約研發(fā)的大商所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人回憶道：“最突出的問題是如何設(shè)計(jì)出貼近產(chǎn)業(yè)實(shí)際、滿足市場需求的實(shí)物交割機(jī)制” 據(jù)介紹，實(shí)物交割的核心是標(biāo)準(zhǔn)化合約和指標(biāo)體系的構(gòu)建當(dāng)年設(shè)計(jì)實(shí)物交割制度時，最大的挑戰(zhàn)是資料數(shù)據(jù)的缺失一方面，在之前“長協(xié)”模式下，行業(yè)對鐵礦石關(guān)注和研究不足，價格體系、元素含量等關(guān)鍵信息掌握不夠；另一方面，實(shí)物交割的鐵礦石合約無成熟經(jīng)驗(yàn)可借鑒。

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Mysteel解讀：鐵礦石2309合約交割預(yù)判

截止到8月31日，大商所鐵礦石注冊倉單為2200手（折22萬噸），為主要集中在唐山港中大物產(chǎn)倉庫和日照港杭州熱聯(lián)庫存，兩者倉單分別為1500手和700手 需要注意的是，注冊倉單與交割量兩者在趨勢上一致，但倉單量未必會全部成為最終交割量，因?yàn)樵?020年7月大商所發(fā)布了《關(guān)于優(yōu)化標(biāo)準(zhǔn)倉單作為保證金業(yè)務(wù)的通知》，根據(jù)大商所相關(guān)制度安排，倉單可用于沖抵保證金或者融資，且鐵礦石標(biāo)準(zhǔn)倉單作為保證金的最長期限為標(biāo)準(zhǔn)倉單到期日前一個交易日；顯然，該規(guī)則利好市場參與者，可以大幅節(jié)約相關(guān)市場參與者的資金成本。

主編視角

黑色產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，期貨工具煥發(fā)新色彩

與此同時，期貨市場的實(shí)物交割制度，使現(xiàn)貨市場需求降低導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷時，上游供應(yīng)商可以在期貨市場進(jìn)行賣出操作，并到期交割，借助期貨市場的交割功能出售滯銷產(chǎn)品，釋放資金，增強(qiáng)資金流動性 黑色產(chǎn)業(yè)鏈綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，也離不開對生產(chǎn)和使用過程中所產(chǎn)生的廢料的處理與鐵礦石冶鋼相比，再生鋼鐵原料煉鋼工藝能節(jié)省60%的能源、40%的用水，減少86%廢氣、76%廢水和大量固體排放 歐冶鏈金高級分析師馮松武表示，通過提高碳排放較低的短流程生產(chǎn)工藝比例來降低碳排放，我國鋼鐵企業(yè)碳排放指標(biāo)的改善將有更大空間。

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鐵礦石期貨首單協(xié)議交收順利完成

這種“協(xié)議交收”的方式在鐵礦石期貨交割歷史上尚屬首次，為日后更多企業(yè)參與鐵礦石期貨交割探索了新路 據(jù)了解，在標(biāo)準(zhǔn)化交割業(yè)務(wù)中，交割品數(shù)量、質(zhì)量以及交付時間、地點(diǎn)、貨款等均須符合交易所的明確規(guī)定交割配對后，雙方須按照交易所制度規(guī)定，在指定的時間、地點(diǎn)完成指定交割品和貨款的交收為滿足企業(yè)個性化需求，2022年12月，大商所發(fā)布了鐵礦石期貨協(xié)議交收有關(guān)事項(xiàng)，在鐵礦石品種大力推廣協(xié)議交收業(yè)務(wù)。

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大商所舉行煤焦礦指定交割倉庫會議

全年煤焦礦期貨交割量339萬噸，同比增長71%煤焦礦期現(xiàn)價格有效回歸，期現(xiàn)價格相關(guān)性指標(biāo)均在0.9以上 在此基礎(chǔ)上，大商所堅(jiān)持“為群眾辦實(shí)事”，圍繞市場需求推動合約規(guī)則以及交割等基礎(chǔ)制度完善，優(yōu)化交割布局，2022年在煤焦礦品種上增設(shè)6家交割庫后，煤焦礦品種交割庫總量達(dá)61家（法人口徑），覆蓋國內(nèi)主要產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)，為企業(yè)提供充足的交割資源和便利的交割服務(wù)鐵礦石品種上，一是自2205合約起引入滾動交割，全年鐵礦石滾動交割占比57%，進(jìn)一步延長了交割窗口期。

聚焦

鋼鐵企業(yè)積極“應(yīng)考”

遠(yuǎn)月貼水近月、期貨貼水指數(shù)、現(xiàn)貨的期限結(jié)構(gòu)既較好反映出遠(yuǎn)期供需矛盾進(jìn)一步緩和的預(yù)期，同時也在抑制礦價過快上漲方面起到了積極作用 “國內(nèi)鐵礦石期貨采取實(shí)物交割制度，監(jiān)管風(fēng)控措施較為嚴(yán)格，市場運(yùn)行更平穩(wěn)有序，多數(shù)情況下期貨價格和漲幅低于指數(shù)、境外衍生品”永安期貨北京研究院常務(wù)副院長朱世偉表示，雖然鐵礦石貿(mào)易仍以指數(shù)為主導(dǎo)，但這幾年國內(nèi)鐵礦石期貨在定價影響力、引導(dǎo)力上的作用已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。

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大商所征集鐵礦石期貨做市商

為進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，根據(jù)《大連商品交易所做市商管理辦法》，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）現(xiàn)擬征集期貨做市商，為鐵礦石期貨臨近交割合約（暫指處于交割前月第11個交易日至交割月第5個交易日的合約）提供雙邊報(bào)價等服務(wù)有意申請且符合條件的單位，請于2022年7月15日前提交申請材料有關(guān)事項(xiàng)公布如下： 一、做市商申請條件 （一）凈資產(chǎn)不低于人民幣5000萬元； （二）具有專門機(jī)構(gòu)和人員負(fù)責(zé)做市業(yè)務(wù)，做市人員應(yīng)當(dāng)熟悉相關(guān)法律法規(guī)和大商所業(yè)務(wù)規(guī)則； （三）具有健全的做市實(shí)施方案、內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)管理制度； （四）最近三年無重大違法違規(guī)記錄； （五）具備穩(wěn)定、可靠的做市技術(shù)系統(tǒng)； （六）具有大商所認(rèn)可的交易、做市或者仿真交易做市經(jīng)驗(yàn)； （七）熟悉鐵礦石期貨交割流程，2020年9月以來參與過鐵礦石期貨交割； （八）具備鐵礦石指定交割廠庫資格或與廠庫簽有提供倉單的協(xié)議； （九）中國證券監(jiān)督管理委員會及大商所規(guī)定的其他條件。

大連

大商所：拓展已上市期貨品種均價結(jié)算現(xiàn)金合約，加快指數(shù)衍生品研發(fā)

在此過程中，大商所將同產(chǎn)業(yè)企業(yè)、會員單位開展深入合作，并通過聯(lián)合調(diào)研、市場座談會、論證會等多種形式確保合約規(guī)則設(shè)計(jì)緊密貼合市場需求 在合約規(guī)則和交割布局優(yōu)化方面，今年4月，大商所對焦煤期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行修改并調(diào)整交割區(qū)域升貼水；5月，大商所調(diào)整了生豬期貨交割區(qū)域升貼水在“一品一策”方針下，大商所將繼續(xù)順應(yīng)現(xiàn)貨市場變化，在塑料、焦煤等更多品種上推廣集團(tuán)化交割，完成膠合板合約規(guī)則優(yōu)化方案，研究調(diào)整玉米交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的可行性，研究推進(jìn)鐵礦石車板交割制度，為交割庫和產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更便利和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

資訊

豐富鋼鐵企業(yè)避險(xiǎn)“工具箱”

尤其是上市于2019年的鐵礦石場內(nèi)期權(quán)具有資金占用相對較少、避險(xiǎn)策略豐富靈活等特點(diǎn)，逐漸受到企業(yè)的青睞 鐵礦石衍生工具齊備 早在2013年，鐵礦石期貨在大商所上市，拉開了國內(nèi)鐵礦石衍生品市場服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的帷幕至今，大商所的鐵礦石期貨已成為全球成交量最大、唯一采用實(shí)物交割制度的鐵礦石期貨，并在2018年成為國內(nèi)首個引入境外交易者的已上市品種。

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大商所：做好再生鋼鐵原料等期貨上市準(zhǔn)備

大商所以線上會議的方式召開第四屆理事會第二十一次會議會議提出，推進(jìn)集裝箱運(yùn)力期貨研發(fā)上市，做好干辣椒、再生鋼鐵原料期貨上市準(zhǔn)備；推動黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)研發(fā)上市；推動現(xiàn)金結(jié)算、指數(shù)類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)突破繼續(xù)深化“一品一策”，完善膠合板、玉米、豆油、焦煤等品種合約規(guī)則制度和交割倉庫布局研究推進(jìn)黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權(quán)對外開放，進(jìn)一步優(yōu)化鐵礦石期貨合約，推動國產(chǎn)礦利用期貨基差定價，多角度推動市場雙向開放，著力提升重要大宗商品價格影響力。

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大商所：做好再生鋼鐵原料期貨的上市準(zhǔn)備

繼續(xù)深化“一品一策”，完善膠合板、玉米、豆油、焦煤等品種合約規(guī)則制度和交割倉庫布局 三是深化重點(diǎn)品種對外開放研究推進(jìn)黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權(quán)對外開放，進(jìn)一步優(yōu)化鐵礦石期貨合約，推動國產(chǎn)礦利用期貨基差定價，多角度推動市場雙向開放，著力提升重要大宗商品價格影響力 四是夯實(shí)場外“一圈兩中心”建設(shè)加強(qiáng)場外產(chǎn)品創(chuàng)新，基本實(shí)現(xiàn)場外業(yè)務(wù)品種全覆蓋，穩(wěn)步拓展與現(xiàn)貨平臺合作，深化場內(nèi)外協(xié)同。

熱點(diǎn)資訊

方星海：期貨法有望在2022年三讀后發(fā)布

其中一大舉措是要加強(qiáng)市場建設(shè)，打造多元開放期貨衍生品市場體系一是完善品種規(guī)則體系，二是持續(xù)優(yōu)化做市制度，三是加快場外衍生品市場建設(shè)， 四是持續(xù)擴(kuò)大對外開放其中，圍繞完善品種規(guī)則體系，方星海表示，要推進(jìn)碳排放權(quán)、新能源金屬等期貨品種創(chuàng)新工作 將繼續(xù)擴(kuò)大特定開放品種范圍，著力推動原油、PTA、鐵礦石等重點(diǎn)品種在區(qū)域價格影響力上形成突破，拓寬多元開放模式，穩(wěn)步推進(jìn)海外交割庫布局，逐步實(shí)現(xiàn)交易端引進(jìn)，交割端走出去，深入推進(jìn)制度型開放，引入更多境外交易者參與國內(nèi)市場。

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煤焦礦期貨亮出高質(zhì)量發(fā)展“組合拳”

此外，為減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，2020年來大商所減免全品種交割手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，下調(diào)鐵礦石出庫費(fèi)和倉儲費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等措施，進(jìn)一步降低產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)成本 四是引入做市機(jī)制，促合約連續(xù)活躍以鐵礦石為例，高爐煉鋼具有連續(xù)性特點(diǎn)，鋼廠進(jìn)行套期保值或者基差定價的理想合約是1—3個月的近月合約為解決活躍合約不連續(xù)的“痼疾”，大商所持續(xù)推進(jìn)以做市商制度為核心，涵蓋交易、交割、清算、風(fēng)控、市場推廣等全流程的工作方案，極大改善了近兩年鐵礦石等品種活躍合約連續(xù)性，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用更多合約進(jìn)行套保和點(diǎn)價提供便利。

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鞍鋼礦業(yè)：逐漸建立起屬于自己的套保策略

此外，鐵礦石期貨采取實(shí)物交割制度，既為期現(xiàn)價格在臨近交割的合理回歸提供了制度基礎(chǔ)，也為產(chǎn)業(yè)客戶增加了通過期貨交割完成遠(yuǎn)期現(xiàn)貨貿(mào)易的渠道 據(jù)期貨日報(bào)記者了解，為進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場功能發(fā)揮，近年來，大商所根據(jù)品種特點(diǎn)和現(xiàn)貨市場變化，推出了“一品一策”，對不同品種采取不同維度和不同組合的優(yōu)化措施在鐵礦石品種上，針對去年來鐵礦石價格波動劇烈、各品牌間價差不穩(wěn)定和進(jìn)口礦鐵品位逐步下移等新情況，大商所與時俱進(jìn)，對鐵礦石合約和交割制度作出了重大調(diào)整：將交割標(biāo)準(zhǔn)品的鐵品位下調(diào)至61%、引入動態(tài)調(diào)整的鐵指標(biāo)升扣體系、優(yōu)化品質(zhì)及品牌升貼水等；實(shí)施滾動交割、減免交割手續(xù)費(fèi)、增加交割品牌、增設(shè)交割廠庫等，以降低交割成本、便利產(chǎn)業(yè)客戶參與；持續(xù)優(yōu)化做市商制度，不斷改善合約連續(xù)性，基本實(shí)現(xiàn)月月有交割，非主力合約流動性及買賣價差等指標(biāo)大幅改善。

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冉華：以專業(yè)化、精細(xì)化、特色化的期貨服務(wù)，助力煤焦鋼產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

具體來看，在提高市場運(yùn)行質(zhì)量方面，根據(jù)品種特點(diǎn)和現(xiàn)貨市場變化，大商所推出了“一品一策”，對不同品種采取不同維度和不同組合的優(yōu)化措施，取得了良好效果對于鐵礦石期貨，大商所以增加交割資源為指導(dǎo)思想，進(jìn)行交割規(guī)則制度調(diào)整針對去年來鐵礦石價格波動劇烈、各品牌間價差不穩(wěn)定和進(jìn)口礦鐵品位逐步下移等新情況，大商所與時俱進(jìn)、認(rèn)真傾聽產(chǎn)業(yè)聲音，對鐵礦石合約和交割制度作出了重大調(diào)整：將交割標(biāo)準(zhǔn)品的鐵品位下調(diào)至61%、引入動態(tài)調(diào)整的鐵指標(biāo)升扣體系、優(yōu)化品質(zhì)及品牌升貼水等；實(shí)施滾動交割、減免交割手續(xù)費(fèi)、增加交割品牌、增設(shè)交割廠庫等，以降低交割成本、便利產(chǎn)業(yè)客戶參與；持續(xù)優(yōu)化做市商制度，不斷改善合約連續(xù)性。

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徐昌林：鐵礦石相關(guān)工作已有進(jìn)展，將持續(xù)推進(jìn)

”他說二是鐵礦石期貨制度完善取得階段性進(jìn)展經(jīng)過前期與證監(jiān)會、交易所等多方的交流和溝通,鐵礦石期貨制度相關(guān)工作取得階段性進(jìn)展，5月份，大商所正式公告修改鐵礦石期貨合約標(biāo)準(zhǔn)、可交割品牌及升貼水等三是鐵礦石市場監(jiān)管取得突破經(jīng)過努力，今年多個部委展開行動，原料工作委員會密切配合，形成了國家監(jiān)管部門目前持續(xù)高強(qiáng)度監(jiān)測鐵礦石市場之勢 徐昌林表示，盡管目前鐵礦石價格有所下跌，但仍處歷史高位，面臨的形勢依然嚴(yán)峻。

聚焦

鋼企巧用基差策略穩(wěn)定經(jīng)營

上半年鐵礦石期貨運(yùn)行平穩(wěn)有序，較客觀反映了鐵礦石現(xiàn)貨市場供需關(guān)系，成為行業(yè)內(nèi)管理風(fēng)險(xiǎn)的重要工具 作為期貨避險(xiǎn)工具，鐵礦石期貨交易平穩(wěn)有序，功能發(fā)揮良好大商所工業(yè)品部相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，今年大商所通過增品牌、降成本、優(yōu)化合約、調(diào)整升貼水機(jī)制、增加滾動交割制度、提高交割便利性等工作完善鐵礦石期貨功能上半年在這些方面的工作大部分已經(jīng)落地實(shí)施，比如交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整，基準(zhǔn)品鐵指標(biāo)從62%調(diào)整至61%，同時對其他指標(biāo)的上下限也做了規(guī)定，并且新合約對每一個指標(biāo)都做了區(qū)分；在品牌交割基礎(chǔ)上，減少設(shè)置品牌升貼水的礦種數(shù)量及品牌升貼水占比。

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大商所擬修改鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則：擴(kuò)充可供交割資源

”大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示 市場人士指出，目前大商所多數(shù)期貨品種已實(shí)施滾動交割制度，為鐵礦石期貨實(shí)施滾動交割提供了經(jīng)驗(yàn)自2009合約起實(shí)施滾動交割以來，滾動交割已逐漸成為焦煤、焦炭期貨主要交割方式，其中，焦煤2104合約滾動交割占比75%，焦炭2104合約的交割客戶全部采用了滾動交割鐵礦石期貨實(shí)施滾動交割將延長交割窗口期，更好地支持產(chǎn)業(yè)賣方客戶參與期貨交易及交割 大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，近期大商所針對鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則修改方案廣泛征求了行業(yè)組織、產(chǎn)業(yè)企業(yè)及投資者等多方意見建議。

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