Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

從近幾年季節(jié)性走勢和礦山新增項目來看，進口礦二季度到港量相較一季度提升可能性較大；需求方面來看，暫無無控產政策影響的情況下，成材表需將見頂，二季度出口壓力加大，黑色產業(yè)或將開始負反饋，鐵水產量在二季度或經歷一個先高后低的過程在供需影響下，預計47港鐵礦石庫存將先窄幅波動后累庫 價格走勢方面，季節(jié)性角度看，選取近十四年（2011年-2024年）62%澳粉指數研究發(fā)現，二季度價格均值低于一季度的比例為71.4%，同時考慮到今年外部宏觀環(huán)境沖擊，疊加二季度鐵礦石供增需減的基本面格局，二季度價格將整體弱于一季度，季度均價中樞下移至94美元左右。

月報

Mysteel鐵礦石季報：二季度鐵礦石價格或維持低位震蕩

但從估值的角度來看，由于一季度鐵礦石整體處于向下修復性回落，所以未來鐵礦石價格繼續(xù)向下修復的空間將會逐漸有限，相反回彈的驅動力將會逐漸加強綜上所述，預計二季度鐵礦石價格均值或將低于一季度，但伴隨季度中下旬后港存去庫以及礦價回彈驅動的增強，鐵礦石價格有可能會表現出反彈的趨勢

月報

大公司動態(tài)：4家鋼廠降價，兩大鐵礦巨頭二季度增產

7月19日，Mysteel匯總部分大宗商品相關企業(yè)動態(tài) 7月18日，全國累計7家鋼廠發(fā)布調價信息，其中4家鋼廠降價，2家鋼廠漲價，1家持平，整體調幅在0-40元/噸 淡水河谷二季度鐵礦石產量7874.3萬噸，環(huán)比增長17.9%，同比增長6.3%；力拓二季度皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石產量8130萬噸，環(huán)比增長2%，同比增長3%；日照鋼鐵擬通過產能置換于2024年開工新建3000立方米高爐3座（產能750萬噸）和120噸轉爐1座（產能135萬噸）；敬業(yè)集團董事長李趕坡表示，要做好最壞的打算應對鋼鐵市場的減量發(fā)展和各行業(yè)增速的減緩。

資訊

Mysteel解讀：二季度鐵礦價格大跌 源自減產由預期向現實的演變

展望二季度后半段，在鐵礦石供應季節(jié)性增長的前提下，我們判斷需求端仍會是鐵礦石定價的錨地，考慮到當下宏觀預期偏弱、下游淡季效應逐步凸顯及全年粗鋼平控預期等因素，我們判斷鐵礦石價格仍將持弱運行，相應的修復機會則在于現實減產的延續(xù)性、下游需求的韌性，抑或是宏觀層面超預期舉措帶來的預期修復 正文 一、礦價下跌的根本驅動在于需求端的演變 我們將二季度鐵礦石下跌通道大致分為三個階段（圖1），劃分依據為主導驅動力的切換，具體來看: 階段一：4月1日-4月14日（價格監(jiān)管壓力+交易被動減產預期） 在此階段鐵礦石的下行壓力主要來自政策層面的預期變化，一方面3月份以來發(fā)改委多次公開表示加強鐵礦石價格形勢分析研判和期現貨市場監(jiān)管，另一方面春節(jié)后國內鋼廠一直保持強勁的提產動力，Mysteel247鋼廠一季度鐵水總產量同比增長超1400萬噸，增幅達到7.6%(圖2)，因此四月以來市場對于今年粗鋼壓減的傳言不斷，從而開始交易被動減產預期。

主編視角

大公司動態(tài)：多家鋼廠漲價，國際礦山公布二季度鐵礦石產量

7月20日，Mysteel匯總部分大宗商品相關企業(yè)動態(tài) 必和必拓2022年第二季度，皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石產量為7166萬噸，環(huán)比增加8%；淡水河谷2022年第二季度，鐵礦石產量為7410.8萬噸，環(huán)比增加17.4%；淮北礦業(yè)子公司擬96.67億元投建陶忽圖煤礦項目；通用汽車首席執(zhí)行官Marry Barra表示到本世紀中期，通用汽車在美國的電動車銷量將超過特斯拉，成為全球電動車銷售的領導者；小鵬汽車與一嗨出行達成戰(zhàn)略合作關系。

資訊

POSCO二季度產量與利潤雙增 積極推進氫冶金商業(yè)化布局

2025年二季度，韓國浦項制鐵（POSCO）粗鋼產量達837萬噸，較去年同期的800萬噸增長4.6%，在銷售增長和成本下降的推動下，實現盈利改善根據POSCO控股7月31日公布的數據，鋼材銷售量也從去年同期的786萬噸增長至817萬噸，顯示內外銷均有所提升 POSCO控股指出，鋼鐵業(yè)務盈利增長得益于售價上漲以及鐵礦石、焦煤等原材料成本回落，二季度鋼鐵業(yè)務凈利潤達到3560億韓元（約2.56億美元），同比增長39%。

產業(yè)資訊

Mysteel月報：8月全國型鋼價格或將呈現窄幅趨弱運行

從以上數據來看，下游鋼結構情緒指數大幅增加，反應了目前的下游市場對后市預期增強，整體階段性需求釋放較多，應多注意實際下游的開工以及資金的到位情況，價格如果出現漲幅提振市場，后期鋼結構情緒指數或有所上升 四、八月全國型鋼市場展望 從目前供應來看，當前鋼廠減產較多，供給端主動收縮疊加長流程鋼廠成本抬升（焦炭、鐵礦石價格環(huán)比上漲），鋼廠挺價意愿增強；需求端來看，8月需求預計延續(xù)疲軟，主要受高溫淡季和宏觀政策退坡影響，傳統(tǒng)建筑和基建需求（如工字鋼）二季度環(huán)比減量明顯，而鋼結構、制造業(yè)需求增量有限，下游采購以剛需為主，高價資源接受度低；從原料端來看，成本與外部因素，原料成本端提供一定支撐，但波動風險上升。

型鋼

西澳Mount Gibson二季度鐵礦產銷同比雙降，財年銷量略低于預期

2025財年全年鐵礦石銷量261.5萬噸，略低于財年指導目標下限（270-300萬濕噸），同比2024財年減少149.3萬噸，降幅為36.3%，主要是受天氣和礦坑改造影響，以及有部分船期被推遲至2026財年 成本情況：庫蘭島（Koolan Island）2025年第二季度單位現金運營成本為114澳元/濕噸（折合約178美元/濕噸），環(huán)比增長16澳元/濕噸，主要是受產量下降、臨時價格調整和礦坑工作影響。

礦山動態(tài)

Mysteel早讀：周末唐山鋼坯漲40，中天螺紋鋼上調100

◎ 7月煉焦煤價格整體呈現穩(wěn)中趨強態(tài)勢安澤低硫主焦煤出廠價從1170元/噸升至1300元/噸，漲幅11.1%，成為領漲品種詳情>> ◎ 2025年第二季度，必和必拓（BHP）鐵礦石單季度產量達到歷史峰值，推動2025財年西澳礦區(qū)（WAIO）全年總產量突破2.9億噸大關。

資訊

Mysteel：原料降價紅利或不可持續(xù)--下半年鋼鐵行業(yè)利潤來源分析

根據綜合焦比的行業(yè)基準值計算，準一級干熄焦降價460元/噸，約降低噸鋼成本184~230元另外，鐵礦石相對寬松的供應格局同樣使得其價格較去年高位出現明顯回落，進一步為鋼企擴利騰出空間 表1.2025年上半年焦炭提降時間與幅度（單位：元/噸） 數據來源：鋼聯數據 2、鋼企控產擴利 年初在鋼企利潤虧損與下游需求恢復不及預期的壓力下，鋼鐵行業(yè)加大了自主控產的力度，且在第二季度成效明顯。

鋼管調研

Mysteel：焊管市場弱需求與高預期博弈下的價格突圍路徑

二季度末唐山瑞豐帶鋼價格較3月底下跌180元/噸，成本支撐減弱7月原料端價格超跌反彈，對成材的成本支撐有所上移，另外，帶鋼端有減產預期，供應收緊情況下帶鋼端供需基本面較為健康或使帶鋼價格有一定抗跌性同時鐵礦石、焦炭價格跌至歷史低位后迎來了周期性反轉，近期鋼廠盈利率環(huán)比提升，鋼廠利潤較高，驅動部分鋼廠復產增產積極性提升，市場傳聞的部分省份減產消息，也暫未有規(guī)模性新增檢修計劃，短期日均鐵水產量仍高位窄幅波動。

主編視角

Mysteel周報：國產鐵礦石下周或將繼續(xù)維持上漲但幅度放緩（7.21-7.25）

行業(yè)政策&相關新聞 1、宏觀新聞 （1）國務院國資委：優(yōu)化國有資產增量投向，調整存量結構，帶頭抵制“內卷式”競爭，加強重組整合 （2）金融監(jiān)管總局召開2025年兩會重點建議提案座談會 （3）“十四五”時期過境免簽政策適用國家擴展至55個 國內行業(yè)動態(tài) （1）總投資180億元，南方東海鋼鐵項目1650熱軋廠投產 （2）國家礦山安監(jiān)局征求非煤礦山災害防控重點（征求意見稿）意見 海外行業(yè)動態(tài) （1）英美資源二季度鐵礦石產銷同比略有分化，全年生產目標完成過半 下周預測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調研，其中，其中有礦選企業(yè)有61.54%客戶認為國產礦價格有上漲空間，38.46%客戶認為下周市場穩(wěn)，暫無客戶認為下周市場有下降空間。

國產礦周評

螺紋鋼期貨飄綠，鋼價或漲跌有限

宏觀面：從“增量擴張”到“存量提質”，中央城市工作會議劃定城市發(fā)展主線；特朗普稱對印尼征收19%關稅，小體量國家很快收到“關稅函” 稅率略高于10%；美國通脹升溫，6月CPI同比上漲2.7% 產業(yè)面：據Mysteel調研，7月15日237家主流貿易商建筑鋼材成交8.63萬噸，環(huán)比減18.5%；焦炭首輪漲價50-55元/噸將于7月17日執(zhí)行；力拓二季度皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石產量為8370萬噸，環(huán)比增加20%，同比增加5%。

期評

Mysteel周報：國產鐵礦石下周或繼續(xù)維持上漲趨勢（7.14-7.18）

具體而言，鋼廠鐵水產量開始減少，降低了整體礦粉消耗量，從而抑制了采購積極性，加劇了庫存下降趨勢同時，進口礦的到港水平環(huán)比降低，進一步壓縮了港口庫存規(guī)模，反映了供需平衡的調整此外，市場對粗鋼壓減政策的預期升溫，促使鋼廠采取謹慎的庫存管理策略，加速了去庫存進程在國產礦方面，盡管礦山挺價情緒濃郁，但鋼企采購意愿普遍偏弱，限制了庫存積累整體來看，這些因素共同作用，使得燒結用精粉庫存呈現下降態(tài)勢 行業(yè)政策&相關新聞 1、宏觀新聞 （1）美聯儲7月維持利率不變的概率為97.4% （2）商務部：“十五五”期間將繼續(xù)減少服務消費領域的限制性措施 （3）全國政協召開2025年上半年宏觀經濟形勢分析座談會 國內行業(yè)動態(tài) （1）中鋼國際首入阿塞拜疆，成功簽約鐵礦項目可研 （2）鞍鋼礦業(yè)齊大山鐵礦提前交出“雙過半”答卷 海外行業(yè)動態(tài) （1）必和必拓2025年二季度鐵礦石總產量7748.0萬噸，環(huán)比上漲14.2% 下周預測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調研，其中，其中有礦選企業(yè)有61.54%客戶認為國產礦價格有上漲空間，38.46%客戶認為下周市場穩(wěn)，暫無客戶認為下周市場有下降空間。

國產礦周評

新鋼股份：預計2025年上半年凈利潤為0.89-1.12億元

新鋼股份7月14日晚間發(fā)布業(yè)績預告，預計2025年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤0.89-1.12億元，與上年同期相比，實現扭虧為盈業(yè)績變動主要原因是，主營業(yè)務影響2025年上半年，下游需求端持續(xù)疲軟，行業(yè)供給維持相對高位，市場供需平衡格局受到顯著沖擊鐵礦石、焦炭等主要原燃料價格大幅回落，雖在一定程度上緩解成本壓力，但受供需關系主導，鋼材價格呈現震蕩下行態(tài)勢，行業(yè)整體盈利空間受到擠壓面對嚴峻的市場形勢，公司積極應對，堅持以“四有”“四化”為引領，深入推進算賬經營，扎實做好“三壓減三提升”，緊盯內部降本增效，加大成本削減力度，全力補齊前期系統(tǒng)性檢修帶來的效益損失，上半年實現扭虧為盈，其中二季度經營績效環(huán)比改善。

上市公司

黑色期貨早報：各品種多數上漲，多機構料鐵礦石震蕩運行

會議強調，要依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，規(guī)范政府采購和招標投標、招商引資，著力推動內外貿一體化發(fā)展，持續(xù)開展規(guī)范涉企執(zhí)法專項行動 數據：6月30日，中國47港進口鐵礦石庫存總量14465.77萬噸，較上周一下降28.74萬噸；45港庫存總量13869.81萬噸，環(huán)比下降98.21萬噸6月23日-6月29日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1238.4萬噸，環(huán)比下降18.8萬噸，庫存小幅下降，庫存絕對量處于二季度以來的較低水平。

期評

Mysteel：2025年二季度華中焊管市場回顧及三季度展望

原料成本削弱，鋼廠盈利能力增強，復產積極性提高，據Mysteel數據調研，二季度最后一周，247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率90.83%，環(huán)比增加0.04個百分點；鋼廠盈利率59.31%，環(huán)比持平；日均鐵水產量242.29萬噸，環(huán)比增加0.11萬噸 受供應回升及需求疲軟影響，鐵礦石二季度整體價格重心下移焦煤市場二季度整體表現持續(xù)走弱，終端成材消費差，同時伴隨著鋼廠高爐或檢修增多，煤焦需求進一步收縮，煉焦煤價格繼續(xù)探底。

主編視角

Mysteel晚餐：習近平發(fā)表重要講話，上半年新建鋼鐵項目匯總

◎6月23日-6月29日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1238.4萬噸，環(huán)比下降18.8萬噸，庫存小幅下降，庫存絕對量處于二季度以來的較低水平 ◎7月1日，76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3246元/噸，日環(huán)比減少6元/噸，平均利潤為-127元/噸，谷電利潤為-24元/噸，日環(huán)比增加3元/噸 ◎截至7月1日12：00，江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價差相比，鐵水比廢鋼價格低238元/噸。

資訊

Mysteel：西北熱軋板卷市場下半年走勢預測

一季度受春節(jié)淡季、終端開工延遲及國內宏觀數據偏弱影響，需求釋放不足，市場價格震蕩下行進入二季度，隨著專項債發(fā)行提速、部分基建項目啟動及制造業(yè)溫和復蘇，需求邊際改善同時，鐵礦石、焦炭等原料價格企穩(wěn)反彈，成本支撐增強，價格自4月開啟小幅反彈，但后續(xù)仍受需求壓制，價格延續(xù)下行根據我網數據，西北區(qū)域三大主流城市4.75*1500*C熱軋板卷上半年均價約為3479元/噸，同比2024年上半年下降約11.8%。

北京鋼聯聚焦

Mysteel半年報：2025下半年福建廢鋼市場或窄幅震蕩偏弱運行

2、3月春節(jié)過后，螺紋鋼價格走勢不佳，導致鋼廠廢鋼補庫意愿較差，雖然庫存持續(xù)下降，消耗也逐步回升，但價格方面只表現為較強的抗跌性，供需回歸緊平衡狀態(tài)當前福建省廢鋼市場價格遠低于往年同期水平，第一季度價格持續(xù)低位平穩(wěn)運行 第二季度，進入四月后，行情在前半月出現較大幅度下跌，一方面成品材需求疲軟，去庫存偏緩，鋼廠盈利狀況不佳，外加鐵礦石、焦煤焦炭價格偏弱，鐵水成本低于廢鋼，鋼廠生產成本偏高，多順勢下調廢鋼采購價格。

年報