Mysteel早讀：鐵礦石價(jià)格大跌，今年螺紋鋼庫存峰值預(yù)估1500萬噸

◎ “十三五”時(shí)期，我國進(jìn)出口總值為146.37萬億元，增長17.2%，進(jìn)出口國際市場份額由2015年的11.9%提高到2020年前10個(gè)月的12.8%，進(jìn)口提升至11.5%、出口提升至14.2%，均創(chuàng)歷史新高，我國貨物貿(mào)易第一大國地位持續(xù)鞏固。

資訊

Mysteel月報(bào)：12月鐵礦石延續(xù)累庫趨勢(shì)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格寬幅震蕩為主

澳洲日均發(fā)運(yùn)環(huán)比減少10.2噸，同比增10.5萬噸；巴西日均發(fā)運(yùn)環(huán)比降3.8萬噸，同比增加7.1萬噸非主流國家日均發(fā)運(yùn)環(huán)比增15.8萬噸，同比增14.5萬噸，其中增量主要體現(xiàn)在南非、加拿大、秘魯、塞拉利昂預(yù)計(jì)12月全球鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量同環(huán)比增加 2.3需求：11月中國47港鐵礦石庫存整體呈現(xiàn)累庫趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產(chǎn)量：Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠樣本11月日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少4.6萬噸至235.5萬噸/天，11月日均鐵水產(chǎn)量整體在234-238萬噸之間波動(dòng)，11月初因鋼礦價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，黑色出現(xiàn)小幅負(fù)反饋，導(dǎo)致虧損較嚴(yán)重的山西率先公布高爐檢修計(jì)劃，月內(nèi)主要原料價(jià)格上漲，焦炭提漲兩輪落地，月均利潤整體縮小，247家鋼廠盈利率連續(xù)下滑至今年低位，部分省份出現(xiàn)全面虧損；疊加新疆開始冬休減產(chǎn)，鐵水出現(xiàn)明顯下滑驅(qū)動(dòng)，但同時(shí)河北鋼廠由10月底的環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束開始復(fù)產(chǎn)，對(duì)沖部分鐵水減量，整體今年11月鐵水產(chǎn)量下滑路徑與去年同期節(jié)奏一致。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：12月國內(nèi)廢鋼市場或震蕩偏弱

11月份，鐵礦石和焦炭價(jià)格大幅拉漲，鐵水成本大幅增加而廢鋼價(jià)格小幅下跌，廢鐵價(jià)差開始倒掛目前的價(jià)差來看，廢鋼價(jià)格比鐵水低118元，性價(jià)比高，對(duì)于高爐鋼廠而言，廢鋼使用成本低但考慮到鋼廠利潤不佳，鋼廠生產(chǎn)積極性或不高，廢鋼增加或較為有限 五、廢鋼基本面情況 1、鋼廠庫存明顯增加 截至11月27日，我的鋼鐵300家鋼廠廢鋼庫存總量503.1萬噸，較上周增加5.7萬噸，增幅1.15%；月環(huán)比增加33.3萬噸，增幅7.09%；年同比減少29.35萬噸，降幅5.51%。

月報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)小幅反彈，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩運(yùn)行（11.17-11.21）

運(yùn)行邏輯在于：1、預(yù)計(jì)未來鋼材供應(yīng)仍將下降，鋼材或繼續(xù)緩慢去庫本周五大材產(chǎn)量周環(huán)比增加15.5萬噸，主要是上周唐山環(huán)保限產(chǎn)解除后鐵水回升所致本周247家鋼廠盈利率繼續(xù)下降至37.66%，鋼廠利潤不佳疊加淡季需求下降，未來產(chǎn)量有望繼續(xù)下降，鋼材或延續(xù)緩慢去庫的路徑2、鐵水產(chǎn)量仍有下降空間，但冬儲(chǔ)補(bǔ)庫預(yù)期限制原料價(jià)格跌幅鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)分化，支撐價(jià)格鐵礦石港口庫存攀升至近四年偏高水平，但鋼廠庫存較低鋼廠或于11月中下旬啟動(dòng)補(bǔ)庫，鐵礦港口庫存有望逐漸轉(zhuǎn)移至鋼廠庫存，補(bǔ)庫需求釋放將一定程度上對(duì)沖實(shí)際消耗下滑，預(yù)計(jì)鐵礦疏港量維持在340萬噸/周偏高水平。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （11月17日-11月21日）

運(yùn)行邏輯在于：1、預(yù)計(jì)未來鋼材供應(yīng)仍將下降，鋼材或繼續(xù)緩慢去庫本周五大材產(chǎn)量周環(huán)比增加15.5萬噸，主要是上周唐山環(huán)保限產(chǎn)解除后鐵水回升所致本周247家鋼廠盈利率繼續(xù)下降至37.66%，鋼廠利潤不佳疊加淡季需求下降，未來產(chǎn)量有望繼續(xù)下降，鋼材或延續(xù)緩慢去庫的路徑2、鐵水產(chǎn)量仍有下降空間，但冬儲(chǔ)補(bǔ)庫預(yù)期限制原料價(jià)格跌幅鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)分化，支撐價(jià)格鐵礦石港口庫存攀升至近四年偏高水平，但鋼廠庫存較低鋼廠或于11月中下旬啟動(dòng)補(bǔ)庫，鐵礦港口庫存有望逐漸轉(zhuǎn)移至鋼廠庫存，補(bǔ)庫需求釋放將一定程度上對(duì)沖實(shí)際消耗下滑，預(yù)計(jì)鐵礦疏港量維持在340萬噸/周偏高水平。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早報(bào)：福建建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)為主

（元/噸） 國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年10月份，中國鋼筋產(chǎn)量為1434.0萬噸，同比下降18.6%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量為15801.0萬噸，同比下降2.0%原料端，11月10日-11月16日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1285.3萬噸，環(huán)比增加22.7萬噸，呈持續(xù)累庫趨勢(shì)，當(dāng)前庫存水平處于四季度以來的最高點(diǎn) 期螺夜盤下跌0.19 %，早盤盤整，預(yù)計(jì)今日福建建筑鋼材價(jià)格或弱穩(wěn)為主。

日?qǐng)?bào)

2025中國國際煤炭貿(mào)易年會(huì)圓滿落幕

他對(duì)2026年鋼鐵行業(yè)進(jìn)行展望及預(yù)測，他預(yù)計(jì)2026年全國鋼鐵供需將逐步再平衡供給端為中國粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)穩(wěn)定在9.7億噸左右，供給約束增強(qiáng)，行業(yè)集中度提升而需求端為中國鋼材需求預(yù)計(jì)同比下降1.0%，全球鋼材需求預(yù)計(jì)同比增加1.3%預(yù)計(jì)2026年鋼材原料價(jià)格將分化調(diào)整，鐵礦石以及2026年全球鐵礦供應(yīng)偏寬松，均價(jià)預(yù)計(jì)回落至100美元/噸，成本支撐線在80-85美元/噸焦煤及焦炭2026年焦煤均價(jià)預(yù)計(jì)1151元/噸，焦炭均價(jià)預(yù)計(jì)在2025年降25%后逐步回升，主要受抑通縮政策和需求修復(fù)推動(dòng)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel晚餐：唐山鋼坯虧損153元，沙鋼廢鋼下調(diào)30元

◎本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本3083元/噸，與11月12日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格2930元/噸相比，鋼廠平均虧損153元/噸，周環(huán)比增加2元/噸 ◎西芒杜項(xiàng)目的投產(chǎn)對(duì)于今年全球鐵礦石供應(yīng)的影響更多是象征意義，預(yù)計(jì)實(shí)際增量合計(jì)不超過100萬噸。

資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國建筑鋼材價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)運(yùn)行 市場處于供需雙弱格局

2、11月12日，江蘇沙鋼廢鋼采購價(jià)格下調(diào)30元/噸，調(diào)后：重三含稅2430元/噸，爐一含稅2510元/噸，2025年累計(jì)跌幅為130元/噸 3、本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本3083元/噸，與11月12日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格2930元/噸相比，鋼廠平均虧損153元/噸，周環(huán)比增加2元/噸 4、西芒杜項(xiàng)目的投產(chǎn)對(duì)于今年全球鐵礦石供應(yīng)的影響更多是象征意義，預(yù)計(jì)實(shí)際增量合計(jì)不超過100萬噸。

日?qǐng)?bào)

加拿大礦企IOC第三季度鐵礦石產(chǎn)銷環(huán)比下降

加拿大礦企Iron Ore Company of Canada（IOC）發(fā)布2025年第三季度報(bào)告受球團(tuán)溢價(jià)持續(xù)走低及精粉銷量下降影響，公司盈利承壓，但鐵礦石價(jià)格回升與球團(tuán)銷量增加部分抵消了負(fù)面影響 產(chǎn)量方面： 第三季度鐵礦產(chǎn)量為441萬噸，同比增長15%、環(huán)比下降1%，同比大幅增長主要是由于2024年第三季度受森林火災(zāi)后停工11天，導(dǎo)致產(chǎn)量有所影響；可售鐵礦石產(chǎn)量（精粉+球團(tuán)）為400萬噸，同比增長11%、環(huán)比下降6%。

礦山動(dòng)態(tài)

加拿大礦企Champion lron三季度鐵精粉產(chǎn)銷皆增，重點(diǎn)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)

目前按計(jì)劃推進(jìn)，預(yù)計(jì)于2025年12月投入生產(chǎn)，并于2026年上半年開始發(fā)運(yùn)，隨后產(chǎn)量將逐步提升截至2025年9月30日，本季度及累計(jì)投資分別為2060萬加元（折合約1500萬美元）和4.076億加元（折合約2.97億美元），預(yù)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)入試運(yùn)行階段時(shí)累計(jì)投資將達(dá)約5億加元（折合約3.65億美元）目前公司正與中東、北非等地區(qū)的潛在客戶持續(xù)洽談，預(yù)計(jì)將為未來生產(chǎn)的直接還原級(jí)鐵礦石達(dá)成商業(yè)協(xié)議，該產(chǎn)品有望高于公司現(xiàn)行的高品礦價(jià)格水平。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel早報(bào)：黑龍江建筑鋼材早盤價(jià)格或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 11月11日，全國主港鐵礦石成交107.80萬噸，環(huán)比減7.1%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.10萬噸，環(huán)比減15.6% 北京2025全年保障房建設(shè)任務(wù)已完成 詳情>> 深鐵再向萬科借款16.7億用于償債，此前已累計(jì)借款291.3億 詳情>> 二、 市場價(jià)格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價(jià)3043元/噸，期現(xiàn)價(jià)差67元/噸。

早評(píng)

淡水河谷2025年三季度業(yè)績環(huán)比增長

2025年前三季度，淡水河谷公司球團(tuán)礦銷量由2024年前三季度的2823萬噸同比大幅下滑15.9%至2375萬噸；球團(tuán)礦平均銷售價(jià)格由2024年前三季度的158.7美元/噸同比大幅下跌14.9%至135.0美元/噸；受球團(tuán)礦銷量同比大幅下滑和平均銷售價(jià)格同比大幅下跌影響，淡水河谷公司球團(tuán)礦銷售收入由2024年前三季度的44.81億美元同比顯著縮水28.5%至32.06億美元 2025年三季度經(jīng)營業(yè)績 2025年三季度，淡水河谷公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入104.20億美元，與二季度的88.04億美元相比大幅增長18.4%，這主要受益于鐵礦石粉礦和球團(tuán)礦銷量環(huán)比大幅增長、粉礦銷售價(jià)格環(huán)比大幅上漲，以及銅和鎳銷量環(huán)比提高，與2024年三季度的95.53億美元相比也提高9.1%，這主要受益于鐵礦石粉礦銷量同比增長和銷售價(jià)格同比上揚(yáng)，以及銅和鎳銷量同比提升。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel月報(bào)：11月國內(nèi)廢鋼市場震蕩下行

10月份，鐵礦石和焦炭價(jià)格大幅拉漲，鐵水成本持續(xù)增加而廢鋼價(jià)格先漲后跌，基本持平與9月底目前的價(jià)差來看，鐵水性價(jià)比下降，但廢鋼也無明顯優(yōu)勢(shì)對(duì)于高爐鋼廠而言，鋼廠利潤不佳，廢鋼在成本上無明顯優(yōu)勢(shì)，廢鋼添加的積極性不高 五、廢鋼基本面情況 1、鋼廠庫存超低位運(yùn)行 截至10月30日，我的鋼鐵300家鋼廠廢鋼庫存總量469.80萬噸，較上周增加2.78萬噸，增幅0.60%；月環(huán)比增加15.62萬噸，增幅3.44%；年同比減少53.19萬噸，降幅10.17%。

月報(bào)

Mysteel：2025年鋼坯成本呈現(xiàn)平緩V字形走勢(shì)

鐵礦石市場全球供應(yīng)趨于寬松，尤其是國內(nèi)采購渠道增多，價(jià)格重心有望進(jìn)一步下移，這是降低成本的主要積極因素焦炭：在下安全、環(huán)保、碳中和等政策綜合影響，以及鐵水產(chǎn)量維持偏高水平存有支撐價(jià)格可能相對(duì)堅(jiān)挺，但受制于鋼材價(jià)格走勢(shì)綜合預(yù)計(jì)2026年全年唐山鋼坯利潤在-50～150元的調(diào)整大部分時(shí)間處于微利狀態(tài)，階段性虧損和階段性盈利會(huì)交替出現(xiàn)

研究報(bào)告

螺紋鋼期貨低位回升，鋼價(jià)或漲跌有限

宏觀面：國家能源局組織召開2025—2026年度采暖季天然氣保暖保供工作會(huì)議；商務(wù)部公布2026年原油非國營貿(mào)易進(jìn)口允許量為25700萬噸 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，10月20日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.77萬噸，環(huán)比增2.9%；中天鋼鐵10月下旬螺紋鋼價(jià)格下調(diào)50元/噸；10月20日中國47港進(jìn)口鐵礦石庫存總量15065.28萬噸，較上周一增加340.14萬噸。

期評(píng)

Mysteel早報(bào)：黑龍江建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)企穩(wěn)

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 10月20日，全國主港鐵礦石成交84.40萬噸，環(huán)比減15.9%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.77萬噸，環(huán)比增2.9% 深圳二手房錄得量創(chuàng)近半年來單周新高 詳情>> 前9月中國房地產(chǎn)市場多項(xiàng)指標(biāo)同比下降速度趨緩 詳情>> 二、 市場價(jià)格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價(jià)3044元/噸，期現(xiàn)價(jià)差66元/噸。

早評(píng)

Mysteel解讀：福德士河三季度發(fā)運(yùn)創(chuàng)新高，全年發(fā)運(yùn)量有望沖擊2億噸

另外，西皮爾巴拉粉的發(fā)運(yùn)繼續(xù)回升達(dá)到了400萬噸，環(huán)比增長14.29%，同比增長11.11%，西皮爾巴拉粉在2024年一季度火車脫軌事故之后持續(xù)發(fā)力，以恢復(fù)到事故之前的季度發(fā)運(yùn)430~440萬噸的水平 除此之外，由于三季度整體中國市場鐵礦石價(jià)格整體表現(xiàn)為上漲，因此對(duì)于低品粉需求有所下滑，三季度福德士河的旗艦產(chǎn)品混合粉和超特粉的發(fā)運(yùn)表現(xiàn)為環(huán)比分別下降14.88%和13.27%，同比分別增長6.40%和0.51%；不過從114鋼廠入爐情況（圖4）來看，三季度超特粉整體的入爐比較二季度有所提高，而混合粉的入爐比則有小幅滑落的跡象，這也使得超特粉和混合粉在15港的港口庫存（圖3）結(jié)構(gòu)分別表現(xiàn)為持續(xù)去庫和小幅累積。

主編視角

Mysteel早讀：金銀大幅下挫 有色基本金屬漲跌不一

◎近日，鐵精礦在指定地點(diǎn)安全、高效完成卸運(yùn)，東南銅業(yè)順利實(shí)現(xiàn)硫鐵精礦這一全新物資品種的采購“零的突破”，標(biāo)志著公司拓展供應(yīng)鏈品類、優(yōu)化生產(chǎn)配料結(jié)構(gòu)邁出了關(guān)鍵一步 ◎必和必拓第一財(cái)季銅產(chǎn)量4.936萬噸，增長4%，平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為4.59美元/磅，同比上漲8%維持全年可歸屬的鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期在2.58億-2.69億噸不變，維持全年銅產(chǎn)量預(yù)期在180萬-200萬噸不變 ◎近日，鷹潭市市場監(jiān)督管理局、工業(yè)和信息化局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)銅基新材料產(chǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)工作的通知》（以下簡稱“通知”），推出15條具體措施，明確至2027年，全市銅基新材料產(chǎn)業(yè)在高價(jià)值專利培育、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度、轉(zhuǎn)化運(yùn)用效率及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力等方面實(shí)現(xiàn)全面提升。

有色聚焦

百年建筑華東建材早讀：需求疲軟，水泥產(chǎn)量降幅擴(kuò)大，建材期貨全線收跌

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，骨干企業(yè)要發(fā)揮引領(lǐng)帶動(dòng)作用，嚴(yán)格落實(shí)水泥產(chǎn)能置換、規(guī)范水泥產(chǎn)能等政策 ◎截至10月20日收盤，螺紋鋼2601收3045元/噸，跌0.03%；熱卷2601收3215元/噸，跌0.12%；鐵礦石2601收767.0元/噸，跌0.58% 二、主要二、市場建材價(jià)格情況（10月20日） 指標(biāo)備注：鋼材Φ 20 HRB400E（元/噸）、水泥P.O42.5散（元/噸）、碎石（元/噸）、混凝土C30（元/方） 三、百年建筑網(wǎng)市場調(diào)研 ◎10月20日，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月水泥產(chǎn)量為1.54億噸，同比下降8.6%；1-9月水泥產(chǎn)量為12.59億噸，同比下降5.2%。

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