Mysteel解讀：基于不同減產(chǎn)節(jié)奏下螺礦比、螺焦比走勢(shì)變化分析

從礦山公布的一季報(bào)來(lái)看，受颶風(fēng)影響，力拓以及淡水河谷第一季度礦石產(chǎn)量均同比明顯下滑，但全年指導(dǎo)產(chǎn)量均維持不變，這意味著全年后三季度的供給壓力將加劇；需求端雖然目前鐵水產(chǎn)量仍維持高位，但隨著內(nèi)外需同時(shí)回落引發(fā)的負(fù)反饋迫使鋼廠開(kāi)始減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回落，鐵礦石供強(qiáng)需弱的基本面對(duì)礦價(jià)壓力較大而由于長(zhǎng)期的下跌焦煤即將獲得開(kāi)采成本端的支撐，鐵礦，雙焦基本面強(qiáng)弱或在二季度發(fā)生反轉(zhuǎn)，礦焦比或開(kāi)始收窄

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：淡水河谷2024年第三季度產(chǎn)銷穩(wěn)速增長(zhǎng)，全年指導(dǎo)目標(biāo)上調(diào)

受第三方采購(gòu)量減少以及Vargem Grande綜合運(yùn)營(yíng)區(qū)高硅礦根據(jù)市場(chǎng)行情減產(chǎn)，第三季度該系統(tǒng)的鐵礦石產(chǎn)量同比減少4.9%至1683萬(wàn)噸（圖五）然而，Viga礦區(qū)產(chǎn)量增加以及Vargem Grande 1號(hào)項(xiàng)目的濕式選礦作業(yè)開(kāi)始投入運(yùn)行，這將使Vargem Grande綜合運(yùn)營(yíng)區(qū)恢復(fù)約1500萬(wàn)噸/年的鐵礦石產(chǎn)能，并將平均鐵品位提高約2%通過(guò)季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該系統(tǒng)前三季度球團(tuán)總產(chǎn)量同比增加1.8%至352萬(wàn)噸，占淡水河谷球團(tuán)總產(chǎn)量的12.7%。

主編視角

高盛下調(diào)四季度鐵礦石價(jià)格預(yù)測(cè)至每噸85美元

盡管印度已經(jīng)減少出口，但巴西淡水河谷、澳洲必和必拓等主要鐵礦石生產(chǎn)商依舊保持穩(wěn)定的生產(chǎn)，全球鐵礦石供應(yīng)依舊強(qiáng)勁，日均發(fā)運(yùn)量同比去年增加2%左右高盛預(yù)計(jì)由于市場(chǎng)過(guò)剩，價(jià)格或?qū)⑾禄?0美元/噸，以倒逼生產(chǎn)商減產(chǎn)以來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)供求平衡短期來(lái)看，中國(guó)鋼廠預(yù)計(jì)會(huì)在國(guó)慶假期前進(jìn)行節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，或?qū)?duì)鐵礦石價(jià)格的有短暫支撐，但鐵礦石庫(kù)存的持續(xù)增加可能會(huì)進(jìn)一步壓低價(jià)格，整體鐵礦供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題依然嚴(yán)重。

礦山動(dòng)態(tài)

2024年“我的鋼鐵”鋼材原料與需求半年報(bào)發(fā)布

7月18日下午，2024年“我的鋼鐵”鋼材原料與需求半年報(bào)發(fā)布，內(nèi)容主要包括鐵礦、煤焦、廢鋼等品種的上半年市場(chǎng)回顧與下半年供需展望。

同期論壇

中州期貨：流礦山產(chǎn)銷表現(xiàn)亮眼，鐵礦石盤面震蕩運(yùn)行

2023年第三季度，淡水河谷鐵礦石總產(chǎn)量8623.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.5%，同比減少3.9%；鐵礦石銷量總計(jì)7832.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.6%，同比增加6%必和必拓2023年第三季度，皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量（100%基準(zhǔn)）為6944.8萬(wàn)噸，環(huán)比下跌4%，同比下跌3%；鐵礦石總銷量7174.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.8%，同比上漲2% ③綜合來(lái)看，鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落，且降幅明顯旺季需求不旺，鋼廠虧損持續(xù)擴(kuò)大導(dǎo)致主動(dòng)減產(chǎn)，疊加環(huán)保要求限產(chǎn)，加劇引發(fā)負(fù)反饋預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

黑色產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋尚未結(jié)束

因能源成本上升，安米歐洲部分鋼廠陸續(xù)傳出減產(chǎn)消息 鐵礦石方面，根據(jù)四大礦山的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，三季度，四大礦山產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)量均在2.83億噸，較二季度分別增加1720萬(wàn)噸和1193萬(wàn)噸；非主流礦則因能源成本抬升、南非罷工等因素影響，發(fā)運(yùn)量回落按照淡水河谷年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)下限、澳洲其他礦山發(fā)運(yùn)目標(biāo)均值估算，四季度周均發(fā)運(yùn)要達(dá)到2402.4萬(wàn)噸，才能完成全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)不過(guò)，鋼聯(lián)口徑的四大礦山周度發(fā)運(yùn)量10月前三周的均值僅為2034.43萬(wàn)噸，故四季度主流礦供應(yīng)仍有較大增長(zhǎng)空間。

鋼材

弄潮低碳冶金 日企動(dòng)作頻頻

　　據(jù)了解，雙方打算針對(duì)以下兩個(gè)方面展開(kāi)研究：一是煉鋼原料解決方案，例如采用Tecnored技術(shù)生產(chǎn)直接還原鐵；二是在煉鐵過(guò)程中使用淡水河谷的綠色型煤(指在不加熱的情況下通過(guò)壓力使鐵礦石粉成型的原材料)和其他低碳產(chǎn)品，如球團(tuán)礦 　　近年來(lái)，日本制鐵積極通過(guò)研發(fā)綠色鋼鐵產(chǎn)品、開(kāi)發(fā)低碳創(chuàng)新技術(shù)來(lái)減少二氧化碳排放2021年，為了改進(jìn)鋼渣利用工藝，該公司啟動(dòng)了“藍(lán)碳”研究項(xiàng)目（海洋生態(tài)系統(tǒng)中的二氧化碳吸收與固定項(xiàng)目)，通過(guò)使用鋼渣創(chuàng)造淺底、潮灘和海藻床，從而固定二氧化碳，改善沿海地區(qū)環(huán)境，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的“減排不減產(chǎn)”。

產(chǎn)業(yè)資訊

“大起大落”后的鐵礦石該何去何從？

2021年，全球鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)前高后低、沖高回落的走勢(shì)經(jīng)歷了一年的“大起大落”，2022年鐵礦石將何去何從呢？ 價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)邏輯 從鐵礦石價(jià)格的驅(qū)動(dòng)邏輯來(lái)看，主要分為兩條主線：一是鐵礦石供應(yīng)自2020年疫情干擾和由淡水河谷潰壩引發(fā)的鐵礦減產(chǎn)中恢復(fù)，但是2021年上半年，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格大幅攀升，鋼廠利潤(rùn)攀升，刺激非限產(chǎn)地區(qū)鐵水產(chǎn)出擴(kuò)大，需求攀升。

爐料

弘業(yè)期貨：鐵礦石港存繼續(xù)累庫(kù)，盤面區(qū)間震蕩

供應(yīng)方面，本期澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比回落，到港量也出現(xiàn)明顯回落淡水河谷下調(diào)了今年的鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期，同時(shí)發(fā)布了低于預(yù)期的2022年產(chǎn)量預(yù)測(cè)淡水河谷預(yù)計(jì)今年的鐵礦石產(chǎn)量為3.15億至3.2億噸，此前的預(yù)期為3.15億至3.35億噸 需求方面，鐵水產(chǎn)量本期繼續(xù)回落，市場(chǎng)預(yù)期鋼廠11月底將完成減產(chǎn)目標(biāo)，后期有復(fù)產(chǎn)的需求，主要為已經(jīng)完成年度減產(chǎn)目標(biāo)鋼廠的復(fù)產(chǎn)，但由于冬奧會(huì)的原因疊加全球疫情出現(xiàn)新情況，礦石需求依舊存在不確定性。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石補(bǔ)庫(kù)需求預(yù)期，盤面區(qū)間震蕩

供應(yīng)方面，本期澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比回落，到港量也出現(xiàn)明顯回落淡水河谷下調(diào)了今年的鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期，同時(shí)發(fā)布了低于預(yù)期的2022年產(chǎn)量預(yù)測(cè)淡水河谷預(yù)計(jì)今年的鐵礦石產(chǎn)量為3.156億至3.2億噸，此前的預(yù)期為3.15億至3.35億噸 需求方面，鐵水產(chǎn)量本期繼續(xù)回落，隨著鋼廠利潤(rùn)的回升，后期有復(fù)產(chǎn)的需求，主要為已經(jīng)完成年度減產(chǎn)目標(biāo)鋼廠的復(fù)產(chǎn)，礦石存在補(bǔ)庫(kù)需求 庫(kù)存方面，本周一Mysteel全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存15424.17萬(wàn)噸，環(huán)比上周一累庫(kù)169.01萬(wàn)噸。

晨報(bào)速遞

黑色系市場(chǎng)這出大戲還能唱多久?

另外，海運(yùn)費(fèi)不斷刷新歷史高點(diǎn)，也在一定程度上推升外礦到港成本 期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入三季度，能耗雙控力度升級(jí)，粗鋼壓產(chǎn)預(yù)期落地為現(xiàn)實(shí)，長(zhǎng)流程鋼廠減產(chǎn)力度持續(xù)增強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量顯現(xiàn)拐點(diǎn)需求的趨勢(shì)性走弱導(dǎo)致市場(chǎng)重新評(píng)估鐵礦石供需格局，港口庫(kù)存出現(xiàn)累積預(yù)期，疊加美聯(lián)儲(chǔ)Taper預(yù)期發(fā)酵，鐵礦石估值大幅回調(diào) 據(jù)邱怡宏介紹，雖然外礦發(fā)運(yùn)增量并不明顯，澳巴發(fā)運(yùn)水平偏低，力拓和淡水河谷均對(duì)年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)進(jìn)行了下調(diào)，但受疏港量限制，港口庫(kù)存處于高位。

鋼材

供給增量有限 供需緊平衡或令鐵礦石價(jià)格保持高位

另從發(fā)貨情況來(lái)看，2020年以來(lái)澳洲、巴西鐵礦發(fā)運(yùn)均受到影響2020年一季度，澳洲颶風(fēng)影響鐵礦石發(fā)貨量二季度，疫情對(duì)鐵礦石供應(yīng)造成明顯影響巴西發(fā)貨量則因去年淡水河谷潰壩事故影響出現(xiàn)減產(chǎn)，5、6、7月發(fā)貨量分別同比下降25.9%、20.2%、23.4%這也令國(guó)內(nèi)鐵礦石出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供給偏緊 鋼材需求恢復(fù)帶動(dòng)對(duì)礦石需求 從需求側(cè)看，中國(guó)作為第一鋼鐵大國(guó)，對(duì)于鐵礦石的需求占到全球總需求的一半以上。

爐料

需求端不確定性偏強(qiáng)，鐵礦石后市走向何方？

回顧一季度鐵礦石市場(chǎng)走勢(shì)，大致在現(xiàn)實(shí)需求韌性與減產(chǎn)減排預(yù)期的博弈下保持寬幅振蕩，上有高爐普虧以及環(huán)保政策壓制，下有補(bǔ)庫(kù)、高爐復(fù)產(chǎn)、利潤(rùn)回升等現(xiàn)實(shí)需求的支撐目前來(lái)看，鐵礦石維持在一季度振蕩區(qū)間的中軸附近波動(dòng)，多空牽制力量勢(shì)均力敵，僅當(dāng)多空力量逐步發(fā)生傾斜，才有望突破振蕩區(qū)間，展現(xiàn)較為明朗的方向性機(jī)會(huì) 供給端方面，根據(jù)四大礦山2021年或2021財(cái)年產(chǎn)運(yùn)目標(biāo)預(yù)估2021年上半年產(chǎn)運(yùn)情況，BHP和FMG上半年同比仍有部分減量，力拓和VALE基于其季節(jié)性特點(diǎn)，上半年同比或分別有93萬(wàn)噸和2100萬(wàn)噸增量，由于淡水河谷去年基數(shù)較低，剔除該影響，四大礦山總體2021年上半年同比約有250萬(wàn)噸增量，供給端整體有限。

爐料

年內(nèi)鐵礦石價(jià)格或?qū)⒒卣{(diào)

今年前三季度淡水河谷產(chǎn)量為2.24億噸，同比減產(chǎn)6000萬(wàn)噸，下降21.2%；銷量（含球團(tuán)）2.24億噸，同比減少4547萬(wàn)噸，下降20.3%前三季度，必和必拓產(chǎn)量為2.04億噸，同比減產(chǎn)450萬(wàn)噸，下降2.2%；銷量為2.04億噸，同比減少500萬(wàn)噸，下降2.4%前三季度，力拓產(chǎn)量為2.57億噸，同比減產(chǎn)500萬(wàn)噸，下降1.9%；銷量為2.53億噸，同比減少720萬(wàn)噸，下降2.7%國(guó)外礦山業(yè)產(chǎn)銷量下降，供需進(jìn)入緊平衡態(tài)勢(shì)，成為鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格止跌企穩(wěn)回升的動(dòng)力。

爐料

淡水河谷計(jì)劃進(jìn)一步提升產(chǎn)量，薩馬科項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)亦提上日程

一位公司高管表示，隨著產(chǎn)量的恢復(fù)，淡水河谷在巴西北部的S11D鐵礦石項(xiàng)目再次創(chuàng)下新的產(chǎn)量紀(jì)錄該公司同時(shí)預(yù)計(jì)其位于巴西東南部的Itabira鐵礦項(xiàng)目也將在2021年全面恢復(fù)生產(chǎn)，該項(xiàng)目近來(lái)飽受新冠疫情肆虐之苦 高管們表示，整個(gè)2020年新冠疫情將造成公司鐵礦石減產(chǎn)達(dá)1000萬(wàn)噸 此外，他們補(bǔ)充說(shuō)，薩馬科項(xiàng)目的重啟時(shí)間可能會(huì)稍微推遲，這意味著該項(xiàng)目也有可能在2021年初恢復(fù)。

爐料

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲 期市偏強(qiáng)運(yùn)行

海外鋼材終端需求減少，部分鋼廠提出減產(chǎn)計(jì)劃，減少鐵礦石需求，市場(chǎng)擔(dān)心海外需求減少富余鐵礦石會(huì)流入中國(guó)；淡水河谷一季度產(chǎn)量不及預(yù)期，2020年目標(biāo)產(chǎn)量從3.4-3.55億噸下調(diào)至3.1-3.33億噸，持續(xù)跟蹤后續(xù)情況 【操作策略】：鐵礦石港口庫(kù)存庫(kù)存小幅回升，疏港量維持高位；成材產(chǎn)量回落明顯；巴西疫情持續(xù)蔓延，巴西總統(tǒng)確診再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)巴西鐵礦供應(yīng)的擔(dān)憂；全國(guó)各地暴雨天氣頻發(fā)，關(guān)注對(duì)鋼材終端需求的影響；夜盤資金流入推動(dòng)礦價(jià)大幅走高，短期鐵礦09偏強(qiáng)運(yùn)行，輕多持有，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲 期市偏強(qiáng)運(yùn)行

海外鋼材終端需求減少，部分鋼廠提出減產(chǎn)計(jì)劃，減少鐵礦石需求，市場(chǎng)擔(dān)心海外需求減少富余鐵礦石會(huì)流入中國(guó)；淡水河谷一季度產(chǎn)量不及預(yù)期，2020年目標(biāo)產(chǎn)量從3.4-3.55億噸下調(diào)至3.1-3.33億噸，持續(xù)跟蹤后續(xù)情況 【操作策略】：鐵礦石港口庫(kù)存庫(kù)存小幅回升，疏港量維持高位；成材產(chǎn)量回落明顯；巴西疫情持續(xù)蔓延，巴西總統(tǒng)確診再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)巴西鐵礦供應(yīng)的擔(dān)憂；全國(guó)各地暴雨天氣頻發(fā)，關(guān)注對(duì)鋼材終端需求的影響；昨日港口現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，現(xiàn)貨成交放量，短期鐵礦09偏強(qiáng)運(yùn)行，輕多持有，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格微跌 期市偏強(qiáng)運(yùn)行

海外鋼材終端需求減少，部分鋼廠提出減產(chǎn)計(jì)劃，減少鐵礦石需求，市場(chǎng)擔(dān)心海外需求減少富余鐵礦石會(huì)流入中國(guó)；淡水河谷一季度產(chǎn)量不及預(yù)期，2020年目標(biāo)產(chǎn)量從3.4-3.55億噸下調(diào)至3.1-3.33億噸，持續(xù)跟蹤后續(xù)情況 【操作策略】：鐵礦石港口庫(kù)存庫(kù)存小幅回升，疏港量維持高位；成材產(chǎn)量回落明顯；巴西疫情持續(xù)蔓延，巴西總統(tǒng)確診再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)巴西鐵礦供應(yīng)的擔(dān)憂；全國(guó)各地暴雨天氣頻發(fā)，關(guān)注對(duì)鋼材終端需求的影響；鐵礦09部分多單減持后，參考775。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲 期市偏強(qiáng)運(yùn)行

海外鋼材終端需求減少，部分鋼廠提出減產(chǎn)計(jì)劃，減少鐵礦石需求，市場(chǎng)擔(dān)心海外需求減少富余鐵礦石會(huì)流入中國(guó)；淡水河谷一季度產(chǎn)量不及預(yù)期，2020年目標(biāo)產(chǎn)量從3.4-3.55億噸下調(diào)至3.1-3.33億噸，持續(xù)跟蹤后續(xù)情況 【操作策略】：鐵礦石港口庫(kù)存庫(kù)存小幅回升，疏港量維持高位；成材產(chǎn)量小幅上漲再創(chuàng)新高；巴西疫情持續(xù)蔓延，巴西總統(tǒng)確診再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)巴西鐵礦供應(yīng)的擔(dān)憂；近日市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)好，下游成材成交也較好，資金持續(xù)流入推動(dòng)礦價(jià)走高，鐵礦09輕多持有，后市關(guān)注市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲 期市偏強(qiáng)運(yùn)行

上周（6/22-6/28）澳、巴發(fā)運(yùn)總量2852.7萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加195.6萬(wàn)噸澳洲發(fā)運(yùn)總量1986萬(wàn)噸，環(huán)比減少33.3萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量為1710.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少7萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)總量866.7萬(wàn)噸，環(huán)比增228.9萬(wàn)噸需求方面，進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存1720.23萬(wàn)噸鐵礦石，增加91.58萬(wàn)噸；燒結(jié)粉總?cè)蘸?2.37萬(wàn)噸，增0.06萬(wàn)噸；庫(kù)存消費(fèi)比27.68，進(jìn)口礦平均可用天數(shù)24天海外鋼材終端需求減少，部分鋼廠提出減產(chǎn)計(jì)劃，減少鐵礦石需求，市場(chǎng)擔(dān)心海外需求減少富余鐵礦石會(huì)流入中國(guó)；淡水河谷一季度產(chǎn)量不及預(yù)期，2020年目標(biāo)產(chǎn)量從3.4-3.55億噸下調(diào)至3.1-3.33億噸，持續(xù)跟蹤后續(xù)情況。

機(jī)構(gòu)