Mysteel解讀：本輪鐵礦石反彈壓力位在哪里

相對(duì)于元旦后單邊上漲的行情，這種變化，顯示出市場(chǎng)對(duì)于短期鐵礦石價(jià)格定價(jià)的“迷?！保敲?，元旦節(jié)以來(lái)，本輪鐵礦石行情是否已經(jīng)見(jiàn)頂，未來(lái)的壓力位在哪里？ 久期 要回答這個(gè)問(wèn)題，我們可以從鐵礦石價(jià)格的影響因素方面著手，這些因素引出了一個(gè)資產(chǎn)定價(jià)術(shù)語(yǔ)：久期。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場(chǎng)多空交織，價(jià)格或?qū)_高回落

支撐位——宏觀與成材的邊際產(chǎn)能一起定價(jià)中美博弈必然引發(fā)長(zhǎng)短期的市場(chǎng)和政策變化螺紋將出現(xiàn)季節(jié)性累庫(kù)，但卷板去庫(kù)形態(tài)預(yù)計(jì)將得到保持，因此鐵水產(chǎn)量下降的幅度有限；螺紋邊際產(chǎn)能的成本線和對(duì)應(yīng)的鐵礦石支撐位 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)： 產(chǎn)業(yè)層面發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性在于貿(mào)易商的高價(jià)庫(kù)存在資金壓力下拋售市場(chǎng)，但從財(cái)務(wù)報(bào)表的視角看，在年底前做低資產(chǎn)的可能性較低。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場(chǎng)宏觀與產(chǎn)業(yè)共振性弱化，價(jià)格高位震蕩

而成材目前去庫(kù)最好的在熱卷，熱卷去庫(kù)在邊際角度又主要依靠出口；因此，黑色系的定價(jià)在這個(gè)階段轉(zhuǎn)換為“熱卷出口價(jià)格壓力位”，對(duì)應(yīng)鐵礦石的阻力位或在105-110美元/干噸區(qū)間 支撐位——宏觀與成材的邊際產(chǎn)能一起定價(jià)中美博弈必然引發(fā)長(zhǎng)短期的市場(chǎng)和政策變化短期角度而言，政策的不可證偽，基本面雖然累庫(kù)但仍在低位的現(xiàn)實(shí)，將使得價(jià)格深跌的難度較大，邊際產(chǎn)能的成本線因此將成為重要的參考，對(duì)應(yīng)鐵礦石的支撐位或在95美元附近。

主編視角

當(dāng)前我國(guó)電爐鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與建議

全球新公布建設(shè)的煉鋼產(chǎn)能中，電爐鋼產(chǎn)能占比將越來(lái)越高，這一趨勢(shì)是無(wú)法逆轉(zhuǎn)的從短期來(lái)看，產(chǎn)能分布比較分散，對(duì)于鐵素資源的集中需求量，不會(huì)像我國(guó)這么大同時(shí)，國(guó)外主流礦山也在設(shè)計(jì)和生產(chǎn)可大量商品化運(yùn)輸和交易的金屬化球團(tuán)礦和直接還原鐵，以匹配電爐鋼產(chǎn)能的大規(guī)?？焖侔l(fā)展 未來(lái)如果我國(guó)持續(xù)擴(kuò)大電爐鋼產(chǎn)能，需要考慮的緊要問(wèn)題是直接還原鐵的來(lái)源和價(jià)格，一旦出現(xiàn)與鐵礦石雷同的定價(jià)機(jī)制，會(huì)對(duì)電爐鋼發(fā)展帶來(lái)相當(dāng)大的沖擊和挑戰(zhàn)。

聚焦

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對(duì)礦山企業(yè)套期保值的作用

(2)礦山企業(yè)對(duì)期貨工具認(rèn)識(shí)不足礦山企業(yè)擔(dān)心期貨會(huì)對(duì)其現(xiàn)貨業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響，因此更愿意采取傳統(tǒng)的固定價(jià)格銷(xiāo)售模式許多礦山并沒(méi)有意識(shí)到期貨市場(chǎng)上做空具有在遠(yuǎn)期預(yù)售其未來(lái)產(chǎn)能的功能礦山鐵礦石做空套保的核心應(yīng)該是鎖定遠(yuǎn)期的銷(xiāo)售利潤(rùn)，而不是在期貨市場(chǎng)上用投機(jī)思維來(lái)賺錢(qián)短期收益利用期貨在礦山高企時(shí)鎖定遠(yuǎn)期銷(xiāo)售利潤(rùn)，平熨利潤(rùn)波動(dòng)，這有助于提高企業(yè)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力此外期貨工具可以?xún)?yōu)化供應(yīng)鏈管理。

爐料

業(yè)內(nèi)人士：大宗商品價(jià)格年內(nèi)底部或已出現(xiàn)，未來(lái)料呈現(xiàn)震蕩向上走勢(shì)

6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)大宗商品期貨指數(shù)漲幅超16%，多類(lèi)工業(yè)品期貨漲幅超40%，尤其是原油、銅、鐵礦石等化工、有色、鋼鐵上游原材料價(jià)格漲勢(shì)突出鋼鐵產(chǎn)業(yè)中，上游品種期貨價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超下游品種業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，供給剛性、投資者規(guī)避短期匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為驅(qū)動(dòng)部分全球性定價(jià)較強(qiáng)的商品強(qiáng)勢(shì)上漲，隨著供給趨向?qū)捤?、人民幣匯率趨穩(wěn)，此類(lèi)原材料價(jià)格向上空間有限目前來(lái)看，大宗商品價(jià)格年內(nèi)底部或已出現(xiàn)，在需求復(fù)蘇預(yù)期下，未來(lái)料呈現(xiàn)震蕩向上走勢(shì)。

鋼材

Mysteel：黑龍江綏化海倫市場(chǎng)玉米成交清淡

12月27日，黑龍江綏化海倫市場(chǎng)玉米成交清淡糧點(diǎn)干糧參考裝車(chē)報(bào)價(jià)2700-2720元/噸，容重680g/L以上，水分15%，霉變2%以?xún)?nèi)按質(zhì)定價(jià)外發(fā)倒掛，當(dāng)?shù)鼗鶎佑嗉Z有限，烘干塔持糧等價(jià)，短期報(bào)價(jià)穩(wěn)定，成交無(wú)量 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

市場(chǎng)價(jià)格

Mysteel數(shù)據(jù)：氫氧化鎳生產(chǎn)硫酸鎳成本（2022.12.26）

氫氧化鎳生產(chǎn)成本

Mysteel早報(bào)：綠豆市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)（20221219）

12月19日，內(nèi)蒙古扎賚特旗小明綠芽豆出貨參考價(jià)8.9元/斤，內(nèi)蒙古天山大明綠芽豆毛糧出貨參考價(jià)6.3元/斤 綠豆市場(chǎng)行情疲軟，產(chǎn)區(qū)糧商消化庫(kù)存，目前各商家報(bào)價(jià)存在一定價(jià)差，綠豆價(jià)格走勢(shì)暫無(wú)好轉(zhuǎn)，觀望年前需求情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)弱穩(wěn)為主 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

市場(chǎng)提示

Mysteel：黑龍江綏化蘭西市場(chǎng)玉米價(jià)格穩(wěn)定

12月13日，黑龍江綏化蘭西市場(chǎng)玉米價(jià)格穩(wěn)定糧點(diǎn)干糧參考裝車(chē)價(jià)格2710-2720元/噸，容重680g/L以上，水分15%，霉變2%以?xún)?nèi)按質(zhì)定價(jià)，小批量發(fā)周邊養(yǎng)殖戶或執(zhí)行訂單合同市場(chǎng)下游采購(gòu)需求不旺，干糧外發(fā)倒掛，經(jīng)過(guò)價(jià)格連續(xù)下調(diào)后，農(nóng)戶惜售情緒增強(qiáng)，短期市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)繼續(xù)博弈，預(yù)計(jì)價(jià)格弱勢(shì)穩(wěn)定 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

市場(chǎng)價(jià)格

Mysteel：黑龍江綏化蘭西市場(chǎng)玉米價(jià)格穩(wěn)定

12月9日，黑龍江綏化蘭西市場(chǎng)玉米購(gòu)銷(xiāo)活躍度一般，價(jià)格下調(diào)10元/噸糧點(diǎn)干糧參考裝車(chē)價(jià)格2720-2730元/噸，二等糧，水分15%，霉變2%以?xún)?nèi)按質(zhì)定價(jià)，小批量發(fā)周邊養(yǎng)殖戶或執(zhí)行訂單合同市場(chǎng)氣氛偏空，貿(mào)易環(huán)節(jié)出貨意向有所提升，短期供應(yīng)量繼續(xù)提升，短期預(yù)計(jì)價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

市場(chǎng)價(jià)格

Mysteel：黑龍江綏化望奎市場(chǎng)玉米價(jià)格穩(wěn)定

12月7日，黑龍江綏化望奎市場(chǎng)玉米外發(fā)無(wú)量，周邊銷(xiāo)售，貿(mào)易商報(bào)價(jià)穩(wěn)定糧點(diǎn)干糧參考裝車(chē)價(jià)格2730-2740元/噸，二等糧，水分15%，霉變2%以?xún)?nèi)按質(zhì)定價(jià)，小批量發(fā)周邊養(yǎng)殖戶農(nóng)戶潮糧要價(jià)略有下調(diào)，但不及下游降價(jià)幅度，烘干塔收購(gòu)意向一般，報(bào)價(jià)堅(jiān)定，等待下游順價(jià)，短期價(jià)格弱勢(shì)穩(wěn)定 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

市場(chǎng)價(jià)格

Mysteel日?qǐng)?bào)：周初歸來(lái)國(guó)內(nèi)鉬市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行

國(guó)際市場(chǎng)方面，國(guó)際鉬價(jià)漲勢(shì)放緩，市場(chǎng)稍顯安靜，上周五天津港西方氧化鉬19.8美元/磅鉬有少量成交達(dá)成，歐洲鉬鐵價(jià)格暫穩(wěn)在49.3-49.7美元/千克鉬 整體來(lái)看，礦山暫未出貨，代表鋼廠暫未定價(jià)，上下游博弈持續(xù)進(jìn)行，短期鉬市將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

日評(píng)

復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，黑色系集體“豪橫”

“原料端焦炭已經(jīng)完成了四輪提降，在焦化廠虧損嚴(yán)重、大幅減產(chǎn)挺價(jià)的情況下短期內(nèi)價(jià)格繼續(xù)下跌的空間相對(duì)有限，且鋼廠在爐料低庫(kù)存以及即期利潤(rùn)回升的情況下存在階段性補(bǔ)庫(kù)需求，焦炭?jī)r(jià)格短期具備一定的反彈驅(qū)動(dòng)”陳佳銘表示，焦煤的邏輯也較為相似，上游處于累庫(kù)通道且利潤(rùn)仍有壓縮空間，暫以焦化廠和鋼廠階段性補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)的反彈修復(fù)為主 “鐵礦石受定價(jià)權(quán)影響走勢(shì)則相對(duì)獨(dú)立，供需結(jié)構(gòu)中性偏松，后市下行壓力仍來(lái)自鋼廠產(chǎn)能收縮對(duì)爐料需求的頂部壓制，上行驅(qū)動(dòng)則取決于終端需求好轉(zhuǎn)以及鋼廠利潤(rùn)修復(fù)后產(chǎn)能恢復(fù)的意愿。

鋼材

瑞達(dá)期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，黑色系集體“豪橫”

“原料端焦炭已經(jīng)完成了四輪提降，在焦化廠虧損嚴(yán)重、大幅減產(chǎn)挺價(jià)的情況下短期內(nèi)價(jià)格繼續(xù)下跌的空間相對(duì)有限，且鋼廠在爐料低庫(kù)存以及即期利潤(rùn)回升的情況下存在階段性補(bǔ)庫(kù)需求，焦炭?jī)r(jià)格短期具備一定的反彈驅(qū)動(dòng)”陳佳銘表示，焦煤的邏輯也較為相似，上游處于累庫(kù)通道且利潤(rùn)仍有壓縮空間，暫以焦化廠和鋼廠階段性補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)的反彈修復(fù)為主 “鐵礦石受定價(jià)權(quán)影響走勢(shì)則相對(duì)獨(dú)立，供需結(jié)構(gòu)中性偏松，后市下行壓力仍來(lái)自鋼廠產(chǎn)能收縮對(duì)爐料需求的頂部壓制，上行驅(qū)動(dòng)則取決于終端需求好轉(zhuǎn)以及鋼廠利潤(rùn)修復(fù)后產(chǎn)能恢復(fù)的意愿。

策略研究

鋼價(jià)回暖、市場(chǎng)過(guò)冬！鋼廠虧損減產(chǎn)，提前檢修

政策對(duì)需求的提振效果逐步傳導(dǎo)到下游需要一定時(shí)間，而短期需求持續(xù)低迷，鋼廠的開(kāi)工率下降，進(jìn)而減產(chǎn)降低了鋼廠對(duì)上游的原材料需求，受此影響鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格也開(kāi)始下跌 僅一輪降價(jià)后，焦企利潤(rùn)便再度轉(zhuǎn)負(fù)，加之出貨較差，陸續(xù)也傳出限產(chǎn)消息，煉鋼、煉焦兩大行業(yè)均陷入虧損下游鋼企消化不暢，焦企庫(kù)存較高，焦炭或仍面臨降價(jià)壓力 而由于國(guó)內(nèi)外焦煤價(jià)格仍有一定價(jià)差，國(guó)內(nèi)自身焦煤產(chǎn)量不足，焦煤供應(yīng)依然持續(xù)偏緊。

鋼材

南鋼股份：利用期貨實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化管理

在此背景下，南鋼股份在2019年2月接某船廠18000噸固定價(jià)船板訂單，需要在2019年6月到10月分批交付經(jīng)過(guò)前期套保，截至7月底，該訂單的套保鐵礦石和焦炭期貨實(shí)現(xiàn)平倉(cāng)加浮動(dòng)盈利約440萬(wàn)元，按原定方案，套保頭寸應(yīng)持有至現(xiàn)貨排產(chǎn)才對(duì)應(yīng)平倉(cāng)套保執(zhí)行部門(mén)認(rèn)為期現(xiàn)價(jià)格短期不利變化會(huì)影響套期保值效果，便申請(qǐng)參與“大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”的場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)，若后期商品價(jià)格繼續(xù)上漲，買(mǎi)入看漲期權(quán)來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨采購(gòu)成本上升風(fēng)險(xiǎn)，若價(jià)格短期大幅下跌，現(xiàn)貨端采購(gòu)成本降低，買(mǎi)入看漲期權(quán)只需要付出一定的權(quán)利金成本，且該成本已被前期對(duì)沖盈利所覆蓋。

聚焦

駱鐵軍：適應(yīng)新格局迎接新挑戰(zhàn)，加快推進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

中長(zhǎng)期來(lái)看，要保持鋼鐵供需動(dòng)態(tài)平衡，需研究建立一種長(zhǎng)期的、市場(chǎng)化的協(xié)調(diào)機(jī)制，以“切實(shí)加強(qiáng)行業(yè)治理、有效維護(hù)市場(chǎng)秩序”為目標(biāo)，形成既有能耗、碳排放政策約束、又有行業(yè)自律、政府監(jiān)督有效的符合市場(chǎng)規(guī)律和市場(chǎng)要求的新機(jī)制，鋼鐵協(xié)會(huì)目前正在重點(diǎn)開(kāi)展這方面的工作二是加快鐵資源開(kāi)發(fā)，提升資源保障能力雖然當(dāng)前鐵礦價(jià)格由于我國(guó)需求量在短期內(nèi)的迅速減少而大幅走低，但上游壟斷的格局沒(méi)有變，鐵礦定價(jià)機(jī)制也沒(méi)有變，鐵礦石資源保障能力不足仍然是在較長(zhǎng)期間內(nèi)影響全行業(yè)安全穩(wěn)定運(yùn)行和發(fā)展的問(wèn)題。

聚焦

從鐵礦石與銅的成本溢價(jià)正相關(guān)性看如何平抑鐵礦石價(jià)格

從鐵銅溢價(jià)水平相關(guān)度變化上看，鐵銅溢價(jià)水平迅速由37.3%提高至77.5%，體現(xiàn)了短期談判價(jià)格一定程度上對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的反映程度鐵礦石溢價(jià)水平相關(guān)度的提高，反應(yīng)出全球鐵礦石三大礦商不斷追求高額成本回報(bào)的愿望，也支撐了他們繼續(xù)尋找、選擇更能體現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格的定價(jià)策略以獲得更高的成本溢價(jià)，在此情況下，鐵礦石62%價(jià)格指數(shù)應(yīng)運(yùn)而生 階段三：2008年6月至~2018年4月，鐵銅溢價(jià)水平相關(guān)度上升至90%左右。

爐料

國(guó)常會(huì)重拳出擊 商品期貨大面積下跌

從基本面來(lái)看，供應(yīng)整體仍偏緊，而需求方面，在價(jià)格下跌后，下游或增強(qiáng)新一輪采購(gòu)意愿對(duì)于動(dòng)力煤，華泰期貨認(rèn)為，因安全生產(chǎn)的要求，短期內(nèi)供應(yīng)仍難以滿負(fù)荷開(kāi)工，用電高峰的到來(lái)以及水電等暫時(shí)還未有發(fā)力，整體煤價(jià)仍有上行支撐，但仍要考慮政策面消息和市場(chǎng)情緒可能帶來(lái)的影響 鐵礦主力合約今日收跌5.70%除了國(guó)常會(huì)的要求外，中鋼協(xié)也表示，下一步要重點(diǎn)推進(jìn)加快擴(kuò)大鐵元素供給、優(yōu)化鐵礦石定價(jià)機(jī)制和研究建立新的定價(jià)機(jī)制；并且認(rèn)為指數(shù)嚴(yán)重背離了其現(xiàn)貨定價(jià)的定位，有必要進(jìn)一步推進(jìn)多元指數(shù)的優(yōu)化和完善。

市場(chǎng)播報(bào)