Mysteel解讀：鐵礦石65%-62%價差1-3月逆季節(jié)性持續(xù)收窄，預(yù)計后期仍有收窄空間

主編視角

鋼價逐步企穩(wěn)反彈

不過，隨著國產(chǎn)及部分海運煤供應(yīng)縮減，焦煤價格進一步下行空間有限鐵礦石方面，一季度全球發(fā)運量同比減少約800萬噸，4月發(fā)運量亦未見明顯增長在鐵水產(chǎn)量同比顯著高于去年的情況下，二季度鐵礦石庫存累積壓力可控，且主力合約2509深度貼水現(xiàn)貨，期貨盤面持續(xù)走強，基差修復(fù)態(tài)勢明顯 綜合來看，一方面，當(dāng)前市場已充分計價悲觀出口預(yù)期，且二季度鋼材內(nèi)需延續(xù)向好態(tài)勢的概率較強；另一方面，目前鋼價已觸及2024年9月底以來的歷史低位區(qū)間，在供需格局改善與成本底部支撐的雙重作用下，后市下行動能明顯衰減。

鋼材

Mysteel早報：市場成交一般 預(yù)計今日全國焊管價格持穩(wěn)運行

隨著貿(mào)易緊張局勢暫時緩和，市場情緒亦有所緩和但從需求端情況來看，目前下游終端采購均已剛需采購為主，且項目資金到位率情況較差，因此市場成交無明顯增量回歸基本面，黑色系期貨反彈空間較為有限，焊管現(xiàn)貨價格上漲缺乏一定動力預(yù)計今日全國焊管價格以穩(wěn)為主 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel解讀：4月下旬DCE鐵礦5-9價差或繼續(xù)季節(jié)性走擴

除此之外，從逼倉成功性的幾個要素來看，也不具備相應(yīng)特征，即05合約貼水現(xiàn)貨，但鐵礦的虛實盤比又比較低，同時現(xiàn)貨價格即沒有大幅上漲的支撐也沒有大幅下跌的壓力 從支持反套的邏輯來看： 鐵礦09基差、5-9價差估值高 鐵礦石09基差（青島港PB粉-連鐵09收盤價）和DCE鐵礦5-9價差自09合約周期開始連續(xù)上漲，當(dāng)前09作為主力合約對現(xiàn)貨價格同比深貼水，基于此部分資金認(rèn)為做空遠(yuǎn)月阻力較大，同時鐵礦5-9價差已到年內(nèi)高位54，估值偏高，有回調(diào)空間。

主編視角

Mysteel周報：東北中厚板價格小幅上調(diào) 預(yù)計下周或震蕩盤整運行（3.28-4.4）

目前東北市場中厚板現(xiàn)貨資源陸續(xù)到貨但是量不大，所以對整體庫存影響不大，還是持續(xù)去庫的態(tài)勢現(xiàn)在整體中板現(xiàn)貨資源還是缺貨，個別規(guī)格加價有調(diào)整，和唐山價差較上周維持180元/噸，大量東北商戶從華北拿貨，華北資源進入東北，低價銷售，市場各鋼廠的價差逐漸拉開本周原料價格有所反彈，焦煤焦炭開始提漲，周末鐵礦石行情強勢，拉動成材期貨上漲目前東北中板現(xiàn)貨資源缺貨，鋼廠、貿(mào)易商降價意愿不強，鋼廠有一定的利潤空間綜上所述，預(yù)計東北中厚板價格或持穩(wěn)偏強運行。

周報

Mysteel朱克東：4月鐵礦石基本面供需兩旺 價格震蕩下行

回顧3月份鐵礦石基本面供需兩旺，價格因供給快速恢復(fù)而回落：從目前數(shù)據(jù)來看，3月份鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加2500萬噸以上，雖然與去年同期差不多，但絕對值為歷史極高水平；國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量也是在春節(jié)之后快速恢復(fù)，雖然還沒回到去年同期水平，但環(huán)比來看比市場預(yù)期的要快一些；需求鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)鐵水產(chǎn)量快速恢復(fù)，同環(huán)比均有增加；不過由于季節(jié)性原因，3月份鐵礦石整體還是處于供給過剩的階段，海漂庫存大幅累庫，壓港庫存、廠內(nèi)庫存小幅累庫，港口庫存小幅去庫；同時市場減產(chǎn)預(yù)期，貿(mào)易商投機性需求大幅減弱，導(dǎo)致鐵礦石月度均價環(huán)比下跌5個美元左右； 展望4月份鐵礦石基本面仍供需兩旺，價格或進一步走低：進入四月份，雖然海外供給季節(jié)性回落，但由于前期澳洲臺風(fēng)的量還沒回補完、巴西天氣好轉(zhuǎn)也有一定增量，導(dǎo)致海外供給下降并不明顯，同比預(yù)計仍處于近六年的最高水平，而國內(nèi)鐵礦石仍處于復(fù)產(chǎn)的過程，產(chǎn)量進一步增加；需求端預(yù)計上半月國內(nèi)鐵水產(chǎn)量或?qū)⒃?39~240附近見頂，鐵礦石處于緊平衡階段；但一方面考慮鐵水見頂，后續(xù)需求端缺乏想象空間，供給端新增產(chǎn)能在陸續(xù)釋放；另一方面貿(mào)易商庫存居高不下，減產(chǎn)的預(yù)期又在，投機性需求也難以啟動，鐵礦石價格均值或?qū)⑦M一步下移，預(yù)計可能下降至98美元附近。

主編視角

每日鋼市：4家鋼廠降價，期鋼跌1%，鋼價偏弱運行

供應(yīng)方面，華北地區(qū)鋼廠因前期發(fā)貨節(jié)奏放緩，主流中板廠發(fā)貨較少，尤其普板較為缺貨其他市場到貨量有限，華東、西南等地部分規(guī)格存在斷現(xiàn)象需求端則呈現(xiàn)分化，基建項目采購量保持穩(wěn)定，但制造業(yè)訂單釋放不及預(yù)期，導(dǎo)致普板與低合金板需求差異擴大市場情緒方面，貿(mào)易商對后市偏謹(jǐn)慎綜合來看，市場需求仍有放量空間，預(yù)計4月1日中板價格震蕩運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：3月31日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日偏弱運行，累計下跌10-12。

觀點

每日鋼市：黑色期貨下跌，鋼坯降10元，鋼價弱勢調(diào)整

華北地區(qū)鋼廠因前期發(fā)貨節(jié)奏放緩，市場到貨量有限，武安、天津等地部分規(guī)格存在缺貨現(xiàn)象需求端則呈現(xiàn)分化，基建項目采購量保持穩(wěn)定，但制造業(yè)訂單釋放不及預(yù)期，導(dǎo)致普板與低合金板需求差異擴大，貿(mào)易商對后市謹(jǐn)慎樂觀綜合來看，市場需求仍有放量空間，預(yù)計下周中板價格震蕩偏強 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：3月28日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅波動，累計下跌2-3。

觀點

Mysteel調(diào)研：3月江蘇廢鋼市場訪談報告——江南春好盤面回調(diào)，廢鋼市場冰雪未消

企業(yè)C：當(dāng)下鐵礦石跌幅明顯大于廢鋼，鐵水成本快速下移，鐵廢差持續(xù)擴大，廢鋼性價比較弱，長流程鋼廠用廢意愿難以提振，而電爐廠開工率產(chǎn)能利用率雖然小幅回升，但是其增速不斷收窄，考慮到獨立電爐鋼企谷電生產(chǎn)接近全面虧損，其用廢需求預(yù)計也增量有限，同時部分產(chǎn)品較為單一的鋼廠在逐漸調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，圍繞性價比與收得率綜合調(diào)整料型采購策略，因此更加注重降本增效，在鋼廠利潤空間不佳的情況下，廢鋼價格或被動承壓，預(yù)計廢鋼市場價格或?qū)⒄鹗幤踹\行。

熱點聚焦

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——需求端對價格支撐韌性不足

【核心觀點】 4月廢鋼市場將呈現(xiàn)“需求不足、成本壓制、庫存支撐”的復(fù)雜博弈，一方面，焦炭價格或繼續(xù)提降，鐵水成本優(yōu)勢進一步擴大，廢鋼性價比相對下降加之鐵礦石基本面仍供需兩旺，價格震蕩走弱，原料端整體下行壓力傳導(dǎo)至廢鋼市場同時，鋼廠利潤空間持續(xù)壓縮，鐵水成本較廢鋼低，疊加螺廢價差收縮，電爐鋼廠谷電生產(chǎn)虧損，抑制廢鋼消耗增量。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel金雄林：4月廢鋼需求不足 成本壓制 價格弱勢下行

加之鐵礦石基本面仍供需兩旺，價格震蕩走弱，原料端整體下行壓力傳導(dǎo)至廢鋼市場同時，鋼廠利潤空間持續(xù)壓縮，鐵水成本較廢鋼低，疊加螺廢價差收縮，電爐鋼廠谷電生產(chǎn)虧損，抑制廢鋼消耗增量另一方面，廠庫與社會均低位運行，且市場資源增量整體有限，對廢鋼價格形成階段性支撐基于此，預(yù)計4月廢鋼價格以弱勢下行為主，跌幅或在10-50元/噸 風(fēng)險提示：個人觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議?。ㄉ虾ｄ撀?lián) 金雄林 021-26093656） 。

熱點聚焦

Mysteel：1-2月鋼鐵板材出口環(huán)比小幅下降 年內(nèi)或?qū)⒂鲎?/a>

Mysteel：新疆鋼廠自律減產(chǎn)對廢鋼市場影響

廢鋼方面：當(dāng)前新疆區(qū)域鋼廠廢鋼庫存處于高位，疊加區(qū)域價差顯著，已形成廢鋼資源持續(xù)向甘肅、陜西等地的外溢態(tài)勢，即便在減產(chǎn)背景下，廢鋼外流規(guī)模仍可能保持增量趨勢同時，考慮到疆內(nèi)廢鋼相較鐵水成本仍具有顯著性價比優(yōu)勢，長流程鋼廠可能通過降低鐵礦石配比、維持廢鋼消耗量的方式調(diào)節(jié)產(chǎn)量，實際廢鋼需求端所受沖擊相對可控 綜合來看，此次鋼廠主動減產(chǎn)對鋼材市場的利好效應(yīng)更多體現(xiàn)為情緒面支撐，實際供需變化空間有限；廢鋼市場則因成本優(yōu)勢以及資源外流形成雙重支撐，需求韌性較強，價格運行具備較強穩(wěn)定性，預(yù)計后市新疆市場廢鋼價格仍以窄幅震蕩運行為主。

熱點聚焦

Mysteel日報：江蘇建筑鋼材價格穩(wěn)中小漲

一、市場總結(jié) 截至3月13日收盤，螺紋鋼2505收3256元/噸，漲1.21%；熱卷2505收3413元/噸，漲1.70%；鐵礦石2505收780.0元/噸，漲0.45%早盤期螺市場偏強震蕩運行，上午建筑鋼材市場現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)，市場觀望情緒偏濃，部分商家出貨積極，價格可議空間較大，市場成交表現(xiàn)較一般 二、今日價格 三、區(qū)域價差 四、鋼廠價格 五、市場成交 六、大戶觀點 A貿(mào)易商：永鋼庫提3250，盤螺庫提3480，萍鋼螺紋3140，盤螺3340，早盤報價盤整，整體不高。

日報

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交冷清 價格小幅波動

【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動，成交較少賣盤方面，貿(mào)易商報價積極性一般，挺價意向較強，市場報價較昨日上漲2-8元/濕噸；買盤方面，鋼廠采購積極性較差，按需補庫為主，貿(mào)易商投機情緒不佳，整體市場詢盤偏冷清 【成交情況】 成交量較昨日有所下滑，成交價格整體較昨日價格上漲2元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【下周預(yù)測】 供給端，區(qū)域內(nèi)到港量小幅增加，加之港口庫存維持高位，鐵礦石供應(yīng)充足，而需求端，近期區(qū)域內(nèi)鋼廠高爐常規(guī)性檢修增多，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，且后期仍有個別鋼廠有檢修計劃，鐵水產(chǎn)量仍有下降空間，鐵礦石需求有所回落；不過考慮到后期隨著下游終端需求緩慢恢復(fù)，原料端價格將有所支撐，綜合來看，下周唐山地區(qū)鐵礦石現(xiàn)貨行情將震蕩運行。

進口礦區(qū)域日評

中原期貨：鐵礦石近強遠(yuǎn)弱

一方面，我國鐵礦石高度依賴澳大利亞和巴西進口，進口依賴度超過80%，國內(nèi)市場定價權(quán)依然有限另一方面，鐵礦石海外產(chǎn)能仍處于擴張周期，相比近月，遠(yuǎn)月供需結(jié)構(gòu)更加寬松因此，鐵礦石合約之間往往存在近強遠(yuǎn)弱的正向套利空間 這一特點在5月與9月合約、9月與1月合約的歷史價差波動中趨勢更為明顯一方面，黑色系在“金三銀四”和“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，受終端需求拉動，鋼廠補庫意愿增強，鐵水處于回升態(tài)勢，5月和9月往往迎來鐵水日產(chǎn)峰值，鐵礦石需求增量更加明顯，提供向上驅(qū)動。

原料

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——中美貿(mào)易博弈 節(jié)后廢鋼或先揚后抑

從往年節(jié)后庫存走勢來看，預(yù)計節(jié)后兩周庫存仍有一定下降空間，元宵節(jié)前后隨著電爐廠集中復(fù)產(chǎn)、場地全面復(fù)工或?qū)⒂瓉硪徊ㄑa庫上漲行情 【關(guān)聯(lián)品種】 【進口礦】短期或偏弱運行 5日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏弱運行，成交較少賣盤方面，貿(mào)易商報價情緒一般，市場報價較上一工作日行情上漲3元/濕噸；買盤方面，鋼廠按需補庫唐山區(qū)域品種方面，截止目前唐山區(qū)域內(nèi)超特粉可貿(mào)易庫存相對較少，超特粉與PB粉價差小幅擴大，目前擴大到140-145元/濕噸附近，價差處于近一年中等偏高水平，且后期超特粉可貿(mào)易資源有少量到港，超特粉價格支撐或有所減弱。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

行業(yè)“深度調(diào)整”14家鋼企預(yù)虧

鞍鋼股份表示，受鋼鐵行業(yè)下游需求持續(xù)不振、弱周期、低景氣度影響，供銷兩端市場價差快速收窄，公司盈利空間受到進一步壓縮安陽鋼鐵認(rèn)為，公司業(yè)績虧損的主要原因是，2024年鋼鐵行業(yè)供需矛盾依舊突出，鋼材價格震蕩下行、持續(xù)低位，疊加鐵礦石等原料價格易漲難跌的影響，行業(yè)利潤同比明顯下降 鋼鐵行業(yè)進入下行周期已有三年，在行業(yè)整體發(fā)展大勢變化的情況下，已難以通過個別企業(yè)自身管理能力的提升來改善現(xiàn)狀。

鋼材

【青島鑫澳礦業(yè)有限公司】鐵礦石市場將呈現(xiàn)供需寬松趨勢，整體發(fā)展面臨挑戰(zhàn)

雖然面臨一定的挑戰(zhàn)和不確定性，但也孕育著新的機遇和發(fā)展空間對于鐵礦石行業(yè)的企業(yè)來說，需要密切關(guān)注市場動態(tài)和技術(shù)創(chuàng)新趨勢，積極應(yīng)對挑戰(zhàn)并把握機遇，以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展 企業(yè)簡介：青島鑫澳礦業(yè)有限公司，自2011年成立以來，一直致力于鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)作為一家以基差交易為主軸的企業(yè)，公司在業(yè)界積累了豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗。

鐵礦石市場大家說

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或?qū)ⅰ巴跽邭w來”

展望2025年，目前鐵礦弱現(xiàn)實已經(jīng)被計價由于外礦投產(chǎn)周期將至，鐵礦供給將更加寬松，需求端，國內(nèi)在粗鋼壓減以及化債的大背景下，對于用鋼增量增長有限遠(yuǎn)月價格壓力遠(yuǎn)大于近月，2025年的5-9正套以及9-1正套邏輯順暢，且目前遠(yuǎn)月合約貼水程度較往年相比處于低位，套利空間較大，關(guān)注鐵礦正套投資機會 正文： 鐵礦跨期正套邏輯推演 鐵礦跨期正套從往年統(tǒng)計來看邏輯相對順暢，其主要原因大致概括為4點： 1. 粗鋼壓減政策以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整預(yù)期下，對于遠(yuǎn)月鐵礦石的需求呈現(xiàn)下滑預(yù)期； 2. 前些年粗鋼產(chǎn)量增加逐步轉(zhuǎn)化為現(xiàn)在的廢鋼供應(yīng)增加，對鐵礦石形成替代作用； 3. 從基差角度來看，鐵礦石遠(yuǎn)月合約經(jīng)常有較大的貼水，而后期貨深貼水的狀態(tài)會向現(xiàn)貨價格修復(fù)，導(dǎo)致期貨價格上漲引發(fā)正套賺錢。

觀點