Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

今年，受一季度澳洲颶風(fēng)影響，發(fā)運(yùn)量同比大幅下滑整體來(lái)看，2025年上半年產(chǎn)量同比2024年增長(zhǎng)約223萬(wàn)噸，發(fā)運(yùn)同比2024年上半年微增2025年下半年產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約2553萬(wàn)噸，環(huán)比上半年增長(zhǎng)約6000萬(wàn)噸，因此預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)增量將大幅體現(xiàn)在下半年然而，考慮到礦價(jià)下跌可能對(duì)非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)產(chǎn)生一定拖累，同時(shí)也將影響全球鐵礦石新投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能釋放節(jié)奏，預(yù)計(jì)今年下半年鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比增加2349.2萬(wàn)噸，而考慮到港口及貿(mào)易商接貨意愿、海漂庫(kù)存轉(zhuǎn)移等因素，預(yù)計(jì)下半年體現(xiàn)到進(jìn)口鐵礦石總供給的增量約為600萬(wàn)噸。

年報(bào)

中州期貨：鐵礦石到港量增加，短期震蕩運(yùn)行

全球發(fā)運(yùn)量3112.1萬(wàn)噸，澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2624.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少314.1萬(wàn)噸澳洲發(fā)運(yùn)量1946.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少243.5萬(wàn)噸澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2624.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少314.1萬(wàn)噸澳洲發(fā)運(yùn)量1946.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少243.5萬(wàn)噸印度國(guó)有鐵礦石生產(chǎn)商N(yùn)MDC2024年全年鐵礦產(chǎn)量3077萬(wàn)噸，同比下降3.18%，銷(xiāo)量下滑0.44%至3180萬(wàn)噸2023年第三季度，NMDC公司計(jì)劃將鐵礦石年產(chǎn)量從2024財(cái)年的4500萬(wàn)噸提高到2025財(cái)年的6700萬(wàn)噸，最終實(shí)現(xiàn)2030年的1億噸的生產(chǎn)目標(biāo)。

機(jī)構(gòu)

澳大利亞鐵礦石資源的分布情況

其中，皮爾巴拉為其旗艦項(xiàng)目，主要包括旺穆納（Wonmunna）與鐵谷（IronValley）兩個(gè)礦區(qū)的運(yùn)營(yíng)以及西南河（SouthWestCreek）延伸項(xiàng)目；伊爾加恩年產(chǎn)量800萬(wàn)噸，受礦山壽命與運(yùn)營(yíng)資金限制，將于2024年年底前關(guān)閉；蘭博河距離鐵谷礦區(qū)50公里，是其重要勘探項(xiàng)目之一，目前基礎(chǔ)開(kāi)放工程已獲批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)于2025財(cái)年中前期投產(chǎn)作為澳大利亞最大的鐵礦石項(xiàng)目之一，昂斯洛項(xiàng)目（OnslowIronProject）項(xiàng)目提前進(jìn)入生產(chǎn)，2024年5月第一批礦石順利裝船，年產(chǎn)能3500萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)將成為下半年澳洲鐵礦石供應(yīng)增量的重要來(lái)源之一。

原料

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)突破 增量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

前言：Mysteel通過(guò)其核心全球礦山數(shù)據(jù)庫(kù)及獨(dú)家調(diào)研結(jié)果，預(yù)估2024年全球鐵礦石產(chǎn)量同比增量或超6600萬(wàn)噸，主要來(lái)自印度、中國(guó)、澳大利亞、巴西、烏克蘭、利比里亞等國(guó)其中主流澳巴增量占比對(duì)比往年出現(xiàn)下降，而非主流國(guó)家對(duì)于全球鐵礦供應(yīng)的貢獻(xiàn)程度則不斷加深在對(duì)中國(guó)的貿(mào)易流向方面，我們認(rèn)為今年將有約1400萬(wàn)噸的增量流向中國(guó)，占海外產(chǎn)量增量的27%，疊加國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)的逐步提升，國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)將保持充足。

主編視角

Mysteel解讀：BHP一季度產(chǎn)銷(xiāo)強(qiáng)勁 中期鐵礦產(chǎn)量瞄準(zhǔn)3億噸

繼力拓和Vale之后，澳洲三大巨頭之一的必和必拓（BHP）也于北京時(shí)間4月18日公布了其2024年一季度生產(chǎn)業(yè)績(jī)（澳大利亞2024財(cái)年第三季度）報(bào)告顯示BHP一季度鐵礦石產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比雙雙回落，符合淡季季節(jié)性特征，而從同比的角度來(lái)看，一季度產(chǎn)銷(xiāo)均為近五年同期最高BHP2024財(cái)年鐵礦石累計(jì)產(chǎn)量2.1億噸，同比下降1%，2024財(cái)年產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)維持2.82-2.94億噸不變（2024財(cái)年為2023年7月-2024年6月）。

主編視角

鐵礦石資源投資與發(fā)展暨智能礦山建設(shè)論壇專(zhuān)場(chǎng)會(huì)議圓滿(mǎn)落幕

2023年6月27日上午，“鐵礦石資源投資與發(fā)展暨智能礦山建設(shè)論壇專(zhuān)場(chǎng)會(huì)議”如期舉行。會(huì)上來(lái)自國(guó)務(wù)院，自然資源部，中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局等以及非洲、澳洲礦山嘉賓進(jìn)行主題演講。

同期論壇

廣發(fā)期貨：供應(yīng)端短期內(nèi)受天氣擾動(dòng)影響，鐵礦石關(guān)注780一線支撐

【供給】澳洲西北部受極端天氣影響，本周發(fā)運(yùn)存在擾動(dòng)因素，但考慮到港口不在颶風(fēng)預(yù)估軌跡內(nèi)，預(yù)期短期內(nèi)影響較小中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改主流礦山來(lái)看，四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升全年（自然年）產(chǎn)量來(lái)看，淡水河谷全年產(chǎn)量（含球團(tuán)）同比下降520.6萬(wàn)噸（-1.5%）至3.40億噸，力拓（含球團(tuán)礦與精粉）同比上升542萬(wàn)噸（+1.6%）至3.42億噸，必和必拓同比上升77.9萬(wàn)噸（+0.3%）至2.85億噸，F(xiàn)MG同比下降1090萬(wàn)噸（-4.6%）至2.26億噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石供應(yīng)端短期內(nèi)受極端天氣擾動(dòng)，短期9-1正套對(duì)待

2月生鐵累計(jì)產(chǎn)量14426萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1212.9萬(wàn)噸（+9.2%）；2月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量16870萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1074.2萬(wàn)噸（+6.8%） 【供給】澳洲西北部受極端天氣影響，黑德蘭港目前處在清港狀態(tài)，發(fā)運(yùn)端存在擾動(dòng)因素，后續(xù)持續(xù)關(guān)注颶風(fēng)走向及其對(duì)港口的影響中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改主流礦山來(lái)看，四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升全年（自然年）產(chǎn)量來(lái)看，淡水河谷全年產(chǎn)量（含球團(tuán)）同比下降520.6萬(wàn)噸（-1.5%）至3.40億噸，力拓（含球團(tuán)礦與精粉）同比上升542萬(wàn)噸（+1.6%）至3.42億噸，必和必拓同比上升77.9萬(wàn)噸（+0.3%）至2.85億噸，F(xiàn)MG同比下降1090萬(wàn)噸（-4.6%）至2.26億噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期正套對(duì)待

2月生鐵累計(jì)產(chǎn)量14426萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1212.9萬(wàn)噸（+9.2%）；2月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量16870萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1074.2萬(wàn)噸（+6.8%） 【供給】澳洲西北部受極端天氣影響，黑德蘭港目前處在清港狀態(tài)，發(fā)運(yùn)端存在擾動(dòng)因素，后續(xù)持續(xù)關(guān)注颶風(fēng)走向及其對(duì)港口的影響中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改主流礦山來(lái)看，四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升全年（自然年）產(chǎn)量來(lái)看，淡水河谷全年產(chǎn)量（含球團(tuán)）同比下降520.6萬(wàn)噸（-1.5%）至3.40億噸，力拓（含球團(tuán)礦與精粉）同比上升542萬(wàn)噸（+1.6%）至3.42億噸，必和必拓同比上升77.9萬(wàn)噸（+0.3%）至2.85億噸，F(xiàn)MG同比下降1090萬(wàn)噸（-4.6%）至2.26億噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：四季度全球鐵礦石供應(yīng)增量可期 高品資源難見(jiàn)起色

巴西方面，淡水河谷在二季度產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告中宣布將其年度產(chǎn)量目標(biāo)從之前的3.2-3.25億噸下調(diào)至3.1-3.2億噸，下調(diào)幅度為500-1000萬(wàn)噸一方面由于Vale將其中西系統(tǒng)出售，疊加碼頭通過(guò)料堆混勻作業(yè)調(diào)整鐵礦石水分含量，另一方面是因?yàn)樯习肽陱?qiáng)降雨天氣頻發(fā)，對(duì)礦山的生產(chǎn)和運(yùn)輸都產(chǎn)生了較大影響；同樣的原因，CSN上半年產(chǎn)量同比也減少了417萬(wàn)噸，降幅22% 表一：澳巴主要礦山產(chǎn)量（單位：百萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel核心數(shù)據(jù)庫(kù) 2. 非主流國(guó)家上半年產(chǎn)量不及預(yù)期 2022上半年，除澳洲、巴西外國(guó)家鐵礦石產(chǎn)量合計(jì)5.67億噸，較2021年同比下降1790萬(wàn)噸，降幅3.1%，占全球減量的55.2%。

研究報(bào)告

鐵礦石供應(yīng)寬松趨勢(shì)明確，邊際成本支撐較強(qiáng)

必和必拓鐵礦石產(chǎn)量同比減少121萬(wàn)噸、發(fā)運(yùn)量同比減少552.6萬(wàn)噸，2022財(cái)年產(chǎn)量僅追平年度指導(dǎo)目標(biāo)的下限2.78億噸力拓Gudai-Darri項(xiàng)目施工進(jìn)度落后，皮爾巴拉產(chǎn)區(qū)遭遇強(qiáng)降雨，一季度鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比降幅達(dá)到8%FMG是唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主流礦山，其一季度鐵礦石發(fā)運(yùn)量達(dá)到4650萬(wàn)噸，同比增加420萬(wàn)噸；二季度鋼聯(lián)口徑發(fā)運(yùn)量攀升至4937.3萬(wàn)噸，同比增加205.4萬(wàn)噸，均創(chuàng)歷史同期新高進(jìn)入下半年，天氣因素影響減弱，二季度必和必拓SouthFlank項(xiàng)目提產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期，力拓Gudai-Darri項(xiàng)目正式投產(chǎn)，F(xiàn)MGEliwana項(xiàng)目產(chǎn)量穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)澳洲三大礦山最終均能實(shí)現(xiàn)其最新的年度指導(dǎo)目標(biāo)，主流澳礦供應(yīng)量環(huán)比也將增加。

爐料

海南礦業(yè)：成品礦平均生產(chǎn)成本約300元/噸

海南礦業(yè)6月21日表示，公司石碌鐵礦伴生金屬較多，對(duì)于選礦要求較高，在這樣的情況下，公司成品礦平均生產(chǎn)成本約300元/噸，公司成品礦產(chǎn)品構(gòu)成包括品位 53%-55%左右的塊礦及品位63%左右的鐵精粉，2021年塊礦年產(chǎn)量約為鐵精粉的2倍，塊礦的生產(chǎn)成本比鐵精粉相對(duì)較低 公司關(guān)注到了中鋼協(xié)提出的“基石計(jì)劃”，這是國(guó)家大力發(fā)展國(guó)內(nèi)鐵礦產(chǎn)業(yè)的一個(gè)信號(hào)性文件，我們理解計(jì)劃出臺(tái)的背景主要是由于鐵礦資源全球分布主要集中在澳洲、巴西等地，同時(shí)我國(guó)是世界上最大的鐵礦石進(jìn)口需求國(guó)，但我們的定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)較小，政府希望通過(guò)“基石計(jì)劃”加強(qiáng)國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)以緩解我國(guó)對(duì)海外鐵礦石的進(jìn)口依存度。

爐料

三大礦業(yè)巨頭齊稱(chēng)鐵礦石出貨量下滑，鐵礦價(jià)格又要漲了？

今年以來(lái)，鐵礦石價(jià)格一路攀升，而必和必拓卻在潑冰水：下一季度鐵礦石出貨量仍將受到各種因素干擾 今年以來(lái)，鐵礦石價(jià)格已上漲25.74%圖片來(lái)源：標(biāo)普高盛鐵礦石指數(shù)海外巨頭一季度開(kāi)局不佳 巴西和澳洲是鐵礦石全球最大的產(chǎn)地，其儲(chǔ)量占全球總量的一半以上，2021年產(chǎn)量占到全球產(chǎn)量的60%左右 除了資源豐富，這兩個(gè)國(guó)家還擁有開(kāi)采成本極低的優(yōu)勢(shì)，根據(jù)券商研報(bào)分析，在這兩個(gè)國(guó)家開(kāi)采鐵礦的現(xiàn)金成本僅為在中國(guó)的三分之一或是不到一半。

爐料

Mysteel解讀：澳巴鐵礦石年度發(fā)運(yùn)回顧及2022年目標(biāo)展望

淡水河谷本年年度鐵礦石年產(chǎn)量同比增加1520萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5%，主要因?yàn)槠涠鄠€(gè)礦區(qū)及球團(tuán)廠復(fù)產(chǎn)，同時(shí)第三方采購(gòu)量也有所增加，總體產(chǎn)銷(xiāo)均上漲 澳巴中小礦山發(fā)運(yùn)增量的情況 除了四大礦山外，我們注意到在上半年礦價(jià)飛漲的背景下，部分澳巴中小礦山也項(xiàng)目進(jìn)行首次發(fā)運(yùn)或者復(fù)產(chǎn)通過(guò)Mysteel19港發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，澳洲除三大外其他礦山同比增加11%,而巴西除VALE外其他中小礦山發(fā)運(yùn)量年同比上漲18%。

聚焦

焦企提價(jià)順利落地，冬儲(chǔ)大超預(yù)期？巴西暴雨影響淡水河谷生產(chǎn)

11日晚間，黑色系期貨夜盤(pán)多數(shù)收漲，焦煤漲超2%，鐵礦石漲1.33%，熱軋卷板漲1.09% 分析人士認(rèn)為，短期礦價(jià)反彈受成材端支撐，供應(yīng)端擾動(dòng)多集中在情緒上據(jù)外媒報(bào)道，此次巴西降雨僅影響少量粗粉產(chǎn)量，對(duì)礦山全年產(chǎn)量影響有限但時(shí)間點(diǎn)上，一季度處于澳洲颶風(fēng)和巴西降雨等多發(fā)期，供應(yīng)端難有大幅增量 “考慮2022年年度產(chǎn)量無(wú)明顯增加，一季度國(guó)內(nèi)鐵礦石庫(kù)存預(yù)計(jì)難見(jiàn)累庫(kù)甚至小幅降庫(kù)。

爐料

趙宗賢：鐵礦石供需雙弱，關(guān)注現(xiàn)貨結(jié)構(gòu) | 同期論壇

供給端：四大礦山難有明顯增量，預(yù)計(jì)2022年全球發(fā)運(yùn)增量維穩(wěn)其中，澳洲三大礦山以產(chǎn)能置換為主，VALE產(chǎn)能擴(kuò)張但需考慮損失的1,600萬(wàn)噸低品礦產(chǎn)能；對(duì)于國(guó)產(chǎn)礦，他認(rèn)為受礦價(jià)影響產(chǎn)量回落，預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)量同比降1,800萬(wàn)噸；需求端：高利潤(rùn)下海外高爐預(yù)計(jì)已基本完成復(fù)產(chǎn)，國(guó)外生鐵同比增3,000萬(wàn)，國(guó)內(nèi)降1,700萬(wàn)，需關(guān)注歐美碳中和政策對(duì)高爐開(kāi)工的影響； 綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)上半年鐵礦石在1季度庫(kù)存壓力大，在2季度出現(xiàn)趨勢(shì)性去庫(kù)，并在下半年逐步進(jìn)入供需相對(duì)平衡狀態(tài)。

同期活動(dòng)（三）上海清算所：2021場(chǎng)外人民幣鐵礦石掉期分享會(huì)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石震蕩上行，略顯強(qiáng)勢(shì)

RSP上半年粗鋼產(chǎn)量為195萬(wàn)噸，較去年同期上漲38%，也創(chuàng)下該廠上半財(cái)年產(chǎn)量的新高 市場(chǎng)報(bào)價(jià)：青島港：61%澳洲麥克粉礦報(bào)910元/干噸，漲20元/干噸；河北市場(chǎng)部分鋼廠采購(gòu)65%鐵精粉價(jià)格為1010元/干噸，漲120元/干噸（干基含稅現(xiàn)匯出廠基價(jià)） 倉(cāng)單庫(kù)存：大商所鐵礦石倉(cāng)單日?qǐng)?bào)為1500手，持平。

機(jī)構(gòu)

受益于中國(guó)繁榮，澳礦業(yè)巨頭鐵礦石出口創(chuàng)新紀(jì)錄

中新網(wǎng)7月29日電 據(jù)澳洲網(wǎng)報(bào)道，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的背景下，澳大利亞鐵礦石大亨福雷斯特(TwiggyForrest)的Fortescue公司在鐵礦石出口領(lǐng)域創(chuàng)下新紀(jì)錄 澳大利亞礦業(yè)巨頭Fortescue的鐵礦石出口在過(guò)去一年創(chuàng)下歷史新高，與此同時(shí)，在中國(guó)強(qiáng)勁需求的推動(dòng)下，這種煉鋼原料的價(jià)格也升至創(chuàng)紀(jì)錄水平Fortescue29日表示，該公司6月當(dāng)季出口了4930萬(wàn)噸鐵礦石，使全年產(chǎn)量好于預(yù)期的1.822億噸。

爐料

鐵礦石基本面仍偏強(qiáng)

但從上半年來(lái)看，我們認(rèn)為鐵礦石供應(yīng)依然還是呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)，目前4大礦山2020年四季度產(chǎn)量數(shù)據(jù)及2021年產(chǎn)量目標(biāo)均已公布，按照中間值估算，2021年供給增量約為2944萬(wàn)噸，主要增量在淡水河谷，投產(chǎn)時(shí)間主要集中于下半年澳洲中小礦山和其他國(guó)家的非主流礦盡管也有一些增量，但年中之前大量釋放的可能性不大 進(jìn)口利潤(rùn)低位及盤(pán)面高貼水支撐價(jià)格 除前文所述基本面階段性轉(zhuǎn)弱外，近兩個(gè)月國(guó)家頻提粗鋼產(chǎn)量管控以及放開(kāi)廢鋼進(jìn)口兩件事情，加劇了市場(chǎng)對(duì)鐵礦石價(jià)格后期走勢(shì)的悲觀預(yù)期。

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必和必拓全年產(chǎn)銷(xiāo)超預(yù)期 Jimblebar礦區(qū)產(chǎn)量突破新高

分礦區(qū)來(lái)看，Jimblebar礦山產(chǎn)量表現(xiàn)較好，年產(chǎn)量達(dá)到6729萬(wàn)噸，同比增加14%，Yandi JV.礦區(qū)年產(chǎn)量也同比增加8% 必和必拓澳洲地區(qū)2021財(cái)年（2020年7月至2021年6月）鐵礦石目標(biāo)指導(dǎo)量仍保持在2.76-2.86億噸，而合資企業(yè)巴西Samarco礦業(yè)公司在2020年12月復(fù)產(chǎn),2021財(cái)年預(yù)計(jì)年產(chǎn)量100-200萬(wàn)噸，所以會(huì)帶來(lái)一部分的產(chǎn)量增量, 且預(yù)計(jì)后期能恢復(fù)到800萬(wàn)噸的年產(chǎn)能。

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