鐵礦石期貨價(jià)格中期面臨明顯下行壓力

最近兩周，鐵礦石期貨價(jià)格連續(xù)上漲，鐵礦石主力I2209合約價(jià)格刷新了今年初以來(lái)高點(diǎn)不過(guò)，從中期來(lái)看，鐵礦石市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)需求下行、供應(yīng)增加的轉(zhuǎn)變，鐵礦石期貨價(jià)格面臨回調(diào)壓力 鐵礦石需求將呈下行之勢(shì) 不可否認(rèn)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)鐵礦石的需求依然旺盛從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，5月份，我國(guó)生鐵產(chǎn)量為8049萬(wàn)噸，生鐵日均產(chǎn)量為259.65萬(wàn)噸左右，創(chuàng)歷史新高。

爐料

瑞達(dá)期貨：鐵礦石跌停封板，短線下行壓力較大

盤面情況：周二I2201合約跌停封板，最高價(jià)631，最低價(jià)565.5，收盤價(jià)565.5，較上一交易日收盤價(jià)跌9.95%；持倉(cāng)量498753，+21769；基差為172，+10；I2201-I2205合約價(jià)差5，+2 消息：據(jù)外媒報(bào)道，Railveyor技術(shù)全球公司（RVTG）日前宣布，烏克蘭重要礦業(yè)公司PJSC Sukha Balka已簽訂合同，確認(rèn)購(gòu)買 Railveyor系統(tǒng)用于他們的Frunze地下鐵礦。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石震蕩下行，關(guān)注均線壓力

盤面情況：周四I2201合約震蕩下行，最高價(jià)751，最低價(jià)717.5，收盤價(jià)730，較上一交易日收盤價(jià)跌2.28%；持倉(cāng)量605524，+1249；基差為330，-3；I2201-I2205合約價(jià)差47.5，-0.5 消息：9日Mysteel統(tǒng)計(jì)64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存1464.96萬(wàn)噸；燒結(jié)粉總?cè)蘸?2.46萬(wàn)噸；庫(kù)存消費(fèi)比27.93，進(jìn)口礦平均可用天數(shù)26天，燒結(jié)礦中平均使用進(jìn)口礦配比88.12%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石減倉(cāng)下行，技術(shù)壓力依存

主力持倉(cāng)：今日主力合約前20名凈持倉(cāng)為凈多934手，主流持倉(cāng)多單減幅大于空單，凈多減少4515手 總結(jié)：周一I2109合約減倉(cāng)下行，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)，交投情緒較為一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性尚可，但鋼廠詢盤積極性欠佳由于鋼廠利潤(rùn)壓縮，企業(yè)對(duì)于低品礦的需求有所增加，邊際緩解了高品礦結(jié)構(gòu)短缺的壓力。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石面臨下行壓力

下半年，海外發(fā)運(yùn)逐漸回歸正常，特別是巴西發(fā)運(yùn)加快，而且隨著鐵礦石價(jià)格上漲，海外非主流礦以及國(guó)產(chǎn)礦都在加速恢復(fù)，國(guó)內(nèi)到港總量持續(xù)高位，供應(yīng)端較之前已明顯寬松，而近期卸港緩慢問(wèn)題也正逐漸得到解決，市場(chǎng)有效流通資源增加需求方面，國(guó)內(nèi)高爐持續(xù)高開(kāi)工率后，進(jìn)一步提升空間有限，同時(shí)廢鋼性價(jià)比凸顯，鋼廠添加廢鋼比例有所增加，日均鐵水產(chǎn)量在8月創(chuàng)新高后逐步回落，港口庫(kù)存呈緩慢抬升跡象而近期的結(jié)構(gòu)性矛盾隨著鋼廠調(diào)節(jié)入爐配比以及唐山限產(chǎn)影響已有所緩解，粉礦資源緊缺的支撐作用減弱。

爐料

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（9.22-9.28）

本周國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格變化原因：本周國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格變化的原因主要受到政策調(diào)控和供需基本面因素的影響工業(yè)和信息化部等五部門聯(lián)合印發(fā)的《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)定原燃料供給，加快國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鐵礦項(xiàng)目開(kāi)工投產(chǎn)，并避免行業(yè)整頓措施“一刀切”，這增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)鐵礦石供應(yīng)增加的預(yù)期，從而對(duì)價(jià)格形成下行壓力。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel：預(yù)期強(qiáng)勁 現(xiàn)實(shí)疲軟 山西工業(yè)線材價(jià)格高位能否維系？

這使得山西地區(qū)長(zhǎng)流程鋼廠的即期成本依然偏高，從成本端對(duì)工業(yè)線材價(jià)格形成了一定的剛性支撐，這也是鋼廠在需求不濟(jì)時(shí)仍有意愿挺價(jià)的主要原因但是原料端的支撐正在松動(dòng)，焦炭的弱勢(shì)運(yùn)行格局短期難改，港口鐵礦石庫(kù)存累積，其價(jià)格上行壓力較大一旦原料成本出現(xiàn)系統(tǒng)性下行，工業(yè)線材價(jià)格的成本支撐邏輯將被削弱，高位價(jià)格將面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 表2：本周產(chǎn)量與庫(kù)存數(shù)據(jù)表（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 供應(yīng)端：鋼廠減產(chǎn)意愿不足，庫(kù)存壓力持續(xù)累積。

工業(yè)線材

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后全國(guó)熱軋板卷價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

成本端，鐵礦石等原料價(jià)格高企與供強(qiáng)需弱的市場(chǎng)格局形成雙重?cái)D壓，導(dǎo)致 2024 年三季度末熱軋板卷盈利一降再降，四季度市場(chǎng)價(jià)格反彈帶動(dòng)利潤(rùn)階段性改善 2025 年行業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)顯著修復(fù)態(tài)勢(shì)，核心驅(qū)動(dòng)因素為原料成本端壓力緩解焦炭在“能耗雙控”及鋼廠利潤(rùn)制約下供需平衡，價(jià)格中樞較 2024 年下移；鐵礦石供應(yīng)寬松格局下，整體爐料價(jià)格步入下行通道，對(duì)鋼材利潤(rùn)的侵蝕效應(yīng)明顯減弱 當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)水平的實(shí)質(zhì)性改善已對(duì)生產(chǎn)端形成顯著刺激。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：9月鋼鐵PMI維持收縮區(qū)間，產(chǎn)出減弱與需求修復(fù)緩慢并行

焦炭端則延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整9月焦炭綜合指數(shù)回落至1378.9，環(huán)比下跌5.24%，同比大幅下降15.87%，與前期高位形成鮮明反差230家獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存回升至856.23萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.92%，顯示焦煤端供應(yīng)充裕、需求轉(zhuǎn)弱后補(bǔ)庫(kù)被動(dòng)增加整體來(lái)看，鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺與焦炭回落形成成本結(jié)構(gòu)分化：礦價(jià)高企使原料端支撐依舊存在，而焦炭?jī)r(jià)格下行則階段性緩解了部分成本壓力但原材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)62仍遠(yuǎn)高于成品材出廠價(jià)指數(shù)43.2，剪刀差維持在18.8，利潤(rùn)空間依舊受限，鋼廠成本端的高位震蕩態(tài)勢(shì)短期難以徹底改善。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（9.26）

26日天津鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行；今日黑色系期貨震蕩走低，天津原料價(jià)格下調(diào)至 3480 元 / 噸，市場(chǎng)成交一般預(yù)計(jì)明日價(jià)格震蕩運(yùn)行，近日華北地區(qū)下游項(xiàng)目開(kāi)工提升，需求有小幅提升，但整體影響較小 鐵礦石今日震蕩下行，焦炭焦煤等因供需寬松存在下行預(yù)期，短期應(yīng)以 “按需生產(chǎn)、低庫(kù)存運(yùn)行” 為主，避免盲目追漲；可利用價(jià)格震蕩期小批量補(bǔ)貨，但需警惕原料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)核心邏輯：當(dāng)前庫(kù)存壓力、成交低迷及天氣影響構(gòu)成主要利空，盲目擴(kuò)產(chǎn)或囤貨易面臨價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

每日分析

Mysteel周報(bào)：東北建筑鋼材價(jià)格小幅下跌 節(jié)前市場(chǎng)需求不及預(yù)期（9.19-9.26）

本周現(xiàn)貨價(jià)格受期螺影響先漲后跌，本周市場(chǎng)成交總體小幅增量，原材料端鐵礦石、雙焦方面期貨價(jià)持續(xù)弱勢(shì)狀態(tài)，鋼廠利潤(rùn)偏低，出廠價(jià)基本逐漸下調(diào)市場(chǎng)貿(mào)易商鋼材成交價(jià)在成本線上下浮動(dòng)，本周期貨震蕩幅度一般，總體維持小幅降庫(kù)趨勢(shì)，主要因素是鋼廠投放減少，供需矛盾減弱雖然國(guó)慶節(jié)前備貨導(dǎo)致下游補(bǔ)貨需求增加，但市場(chǎng)供弱需弱使得現(xiàn)貨價(jià)格下行壓力仍存，故預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒁詫挿鹗帪橹?長(zhǎng)春：本周長(zhǎng)春建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交稍有好轉(zhuǎn)，庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)由增轉(zhuǎn)降。

周報(bào)

Mysteel：需求端乏力，焊管價(jià)格卻韌性猶存？關(guān)鍵在這三點(diǎn)

焦炭作為鋼廠重要原料，其價(jià)格止跌回升將推升鋼廠生產(chǎn)成本 綜上，國(guó)內(nèi)鐵礦石到港量減少、鐵水產(chǎn)量回升帶來(lái)的供需改善，疊加焦炭?jī)r(jià)格止跌提漲的成本支撐，共同構(gòu)成原燃料端價(jià)格的托底力量，短期價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)顯著降低 原因三：管廠利潤(rùn)收縮后讓利意愿降低 1. 利潤(rùn)收縮的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn) 當(dāng)前國(guó)內(nèi)管廠正面臨顯著的利潤(rùn)收縮壓力，整體盈利水平已持續(xù)回落至成本邊緣，部分企業(yè)甚至處于 “微利” 或 “盈虧平衡” 的臨界狀態(tài)，這一經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀直接決定了管廠的降價(jià)意愿大幅降低。

焊管

Mysteel：原料拉升擠壓利潤(rùn)，優(yōu)特鋼廠經(jīng)營(yíng)由盈轉(zhuǎn)虧

回顧2025年上半年，得益于原料成本下行，優(yōu)特鋼廠利潤(rùn)空間較為可觀然而自六月底起，鐵礦石與焦炭?jī)r(jià)格率先反彈，推動(dòng)鋼廠生產(chǎn)成本快速上升成材價(jià)格跟漲乏力，鋼廠利潤(rùn)被急劇壓縮，由盈利轉(zhuǎn)入虧損區(qū)間疊加“普轉(zhuǎn)優(yōu)”現(xiàn)象普遍、供應(yīng)壓力高企以及季節(jié)性需求淡季等因素，行業(yè)短期內(nèi)承壓明顯展望四季度，傳統(tǒng)制造業(yè)旺季來(lái)臨及可能的年底檢修減產(chǎn)，或?qū)槭袌?chǎng)價(jià)格提供支撐 一、 成本下降推升利潤(rùn)空間 上半年，鋼鐵生產(chǎn)的主要原料鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel：降息浪潮中的鋼市—從歷史走勢(shì)看當(dāng)前機(jī)遇

2019年美聯(lián)儲(chǔ)以“全球發(fā)展對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的影響以及通脹壓力的減弱”為由進(jìn)行了三次“預(yù)防式降息”，同年國(guó)內(nèi)面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力和貿(mào)易摩擦的沖擊，也開(kāi)始進(jìn)行小幅降息，但由于鐵礦石價(jià)格大幅回落與內(nèi)需未及預(yù)期，在2019年8-10月鋼價(jià)仍迎來(lái)大幅下跌 2020年新冠疫情全球爆發(fā)，金融市場(chǎng)出現(xiàn)普遍性下跌美聯(lián)儲(chǔ)采取了“史詩(shī)級(jí)”的寬松政策，兩次緊急降息共150個(gè)基點(diǎn)，將利率降至零下限（0-0.25%），并開(kāi)啟了無(wú)限量化寬松。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)熱軋管坯價(jià)格回落 成交較差

今日早盤山東熱軋管坯廠提價(jià)穩(wěn) ，江蘇熱軋管坯廠提價(jià)下跌10元/噸 無(wú)縫管廠提價(jià)暫穩(wěn)全國(guó)熱軋管坯市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，主要受黑色期貨盤面大幅下跌影響螺紋鋼2601合約收3155元/噸（跌1.00%），鐵礦石2601合約跌1.23%至802.5元/噸，加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)看空情緒盡管價(jià)格下行，市場(chǎng)情緒保持穩(wěn)定，貿(mào)易商未出現(xiàn)恐慌性低價(jià)拋售行為，主要因成本支撐尚存且?guī)齑?em class='keyword'>壓力可控 【明日預(yù)測(cè)】 綜合來(lái)看，短期來(lái)看，成本支撐與弱需求博弈延續(xù)，預(yù)計(jì)熱軋管坯價(jià)格延續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（9.17）

17日天津鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行；今日黑色系期貨震蕩走低，天津原料價(jià)格下調(diào)至 3510 元 / 噸，市場(chǎng)成交一般預(yù)計(jì)明日價(jià)格震蕩運(yùn)行，近日華北地區(qū)下游項(xiàng)目開(kāi)工提升，需求有小幅提升，但整體影響較小 鐵礦石今日震蕩下行，焦炭焦煤等因供需寬松存在下行預(yù)期，短期應(yīng)以 “按需生產(chǎn)、低庫(kù)存運(yùn)行” 為主，避免盲目追漲；可利用價(jià)格震蕩期小批量補(bǔ)貨，但需警惕原料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)核心邏輯：當(dāng)前庫(kù)存壓力、成交低迷及天氣影響構(gòu)成主要利空，盲目擴(kuò)產(chǎn)或囤貨易面臨價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

每日分析

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后江西廢鋼價(jià)格或?qū)⑾葥P(yáng)后抑

從需求端來(lái)看，雖然電弧爐開(kāi)工率高于去年同期，但終端用鋼需求持續(xù)低迷，鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格下行，疊加鐵水成本下移削弱廢鋼性價(jià)比，鋼廠更傾向于壓低廢鋼采購(gòu)價(jià)以控制成本從政策相關(guān)性方面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期或緩解大宗商品壓力，但國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)低迷與基建需求弱復(fù)蘇依舊制約廢鋼反彈空間，9月旺季需求回升有限不過(guò)目前臨近國(guó)慶中秋雙節(jié)長(zhǎng)假，鋼廠或?qū)⒂幸欢ㄑa(bǔ)庫(kù)需求，市場(chǎng)信心有所提振展望，一定程度上利好廢鋼價(jià)格但后期廢鋼價(jià)格走勢(shì)，依然需要密切關(guān)注螺紋鋼價(jià)格的變動(dòng)情況。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：金九過(guò)半 四季度熱軋板卷行情能否迎來(lái)反轉(zhuǎn)？

一、引言 2025 年鋼鐵市場(chǎng)的核心矛盾聚焦于“強(qiáng)供應(yīng)與弱需求”的深度博弈上半年鋼市在供給過(guò)剩與需求疲軟的雙重壓力下呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢(shì)，7 月后雖受“反內(nèi)卷”政策及限產(chǎn)風(fēng)潮推動(dòng)，市場(chǎng)進(jìn)入成本支撐與需求疲軟的拉鋸階段，但鋼價(jià)仍陷入漲跌兩難的震蕩區(qū)間當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈的底色依舊是弱現(xiàn)實(shí)，行業(yè)最大的矛盾在產(chǎn)業(yè)過(guò)剩格局與內(nèi)需政策驅(qū)動(dòng)之間的沖突——需求端已顯現(xiàn)見(jiàn)頂跡象，而供給端出清尚未完成，鋼價(jià)持續(xù)承壓并以成本定價(jià)為主導(dǎo)，鐵礦石等原料的過(guò)剩格局進(jìn)一步壓低鋼價(jià)估值重心。

市場(chǎng)分析

Mysteel周報(bào)：東北建筑鋼材價(jià)格窄幅震蕩 市場(chǎng)庫(kù)存略有下降（9.5-9.12）

各品牌規(guī)格資源普遍充足，受期螺影響本周先跌后漲，本周市場(chǎng)成交總體小幅增量，原材料端鐵礦石、雙焦方面期貨價(jià)格幾周以來(lái)呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩狀態(tài)，鋼廠成本降幅和出廠價(jià)降幅基本持平市場(chǎng)貿(mào)易商成本一般，鋼材成交基本在成本線上，本周期貨震蕩幅度及加大，使得市場(chǎng)成交有所提振，市場(chǎng)緩慢降庫(kù)，總體維持平庫(kù)趨勢(shì)，主要因素是鋼廠投放減少市場(chǎng)供弱需弱的現(xiàn)象下價(jià)格下行壓力減緩，故預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒄鹗帪橹?長(zhǎng)春：本周長(zhǎng)春建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格窄幅震蕩下跌，累庫(kù)現(xiàn)象加劇，市場(chǎng)成交清淡，終端采購(gòu)需求一般。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行（9.2）

一、市場(chǎng)總結(jié) 華東鋼絞線市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱格局 原料端，B鋼盤條市場(chǎng)表現(xiàn)為價(jià)格穩(wěn)定但需求疲軟，區(qū)域分化顯著，整體受成本支撐和宏觀政策影響 成本端，焦炭開(kāi)啟第一輪提降，部分鋼廠計(jì)劃提降，這使得鋼廠成本支撐減弱，B 鋼盤條價(jià)格產(chǎn)生一定的下行壓力 鐵礦石供應(yīng)寬松，價(jià)格承壓，港口成交走弱，鋼廠鐵礦石庫(kù)存維持高位。

每日分析