中州期貨：旺季需求尚不可測，鐵礦石市場情緒偏悲觀

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉878（-15），金步巴粉848（-14），超特粉746（-14）鐵礦現貨今日下跌10-15元，全國港口現貨成交81.9萬噸，環(huán)比下跌0.5%，進口礦成交42筆，今日現貨市場整體交投氛圍尚可貿易商報價積極性一般，隨行就市為主鋼廠采購積極性一般，，詢盤一般 ②3月8日西澳至中國海運費14.03美元/噸，漲0.51美元/噸；巴西至中國海運費31.0美元/噸，漲1.25美元/噸。

機構

Mysteel周報：旺季不旺 鐵礦價格再度進入負反饋（10.22-10.28）

隨著金九銀十旺季需求回升被證偽，成材價格持續(xù)受需求不振打壓，鋼廠利潤大幅跌破生產成本，從而致使利潤矛盾不斷向上游擠壓原材料價格與此同時，從周四公布的經濟數據來看，美國GDP在今年第三季度首次實現正增長，暫時緩解了市場對通脹的擔憂，同時引發(fā)美聯儲可能會放緩加息的預期，這也導致了美金指數走弱，人民幣匯率開始回升，從而使得鐵礦石的進口利潤又有了小幅度的擴大截至本周五，Mysteel62%澳粉指數81.8美元/干噸，環(huán)比上周五下跌10.3美元/干噸，下跌11.18%；Mysteel62%澳粉現貨指數670元/濕噸，環(huán)比下跌57元/濕噸，下跌7.84%。

進口礦周評

鐵礦石三連跌，需求旺季“曇花一現”？

國慶節(jié)后，鐵礦石盤面價格持續(xù)走弱，主力2301合約連續(xù)三日收跌，跌破700元/噸重要關口，13日以2.45%跌幅收報于696元/噸，刷新三周以來的低位事實上，當前仍然處于鐵礦的需求旺季，為何盤面盡顯疲態(tài)呢？ 對此，中信建投期貨黑色研究員張少達表示，近期鐵礦石價格受國內疫情反復及鋼材需求不及預期影響承壓明顯，節(jié)奏上跟隨成材運行國慶節(jié)后，鋼材需求數據表現低于市場預期，日度建筑用鋼成交量持續(xù)低于20萬噸水平，需求旺季似乎只在節(jié)前曇花一現，疊加國內多地疫情擾動生產及消費活動，市場情緒較為悲觀。

爐料

中州期貨：旺季需求平平，鐵礦石持續(xù)震蕩

③綜合來看，海外加息壓制商品價格，國內疫情擾動，經濟復蘇疲軟，市場對9、10月旺季需求信心不足，等待穩(wěn)經濟政策落實發(fā)力鐵礦供給較穩(wěn)定，港口庫存累積；終端消費改善力度不及預期，鋼廠盈利率大幅下降，在全面虧損前高爐會繼續(xù)復產，但鐵水再提升空間有限，鋼廠進口礦可用天數增加，補庫動力不足按需為主供電改善電爐利用率提升，廢鋼降價對鐵礦側面支撐力減弱；臺風影響疊加短期到港減量，鐵礦石短期基本面尚好，但上漲動力不足，下方空間也有限，中期過剩趨勢下宜等待逢高布空機會。

機構

Mysteel周報：市場對下游旺季預期轉弱 鐵礦價格呈現震蕩偏弱走勢（8.12-8.19）

貿易商方面來看，因市場對下游旺季預期轉差，導致悲觀情緒蔓延，貿易商出貨心態(tài)提高，適價出貨為主，市場交投情緒有所轉弱；鋼廠方面來看，本周鋼廠生產積極性依舊維持在較高水平，但廠內依舊是保持低庫存運行，采取按需少量多次的采購頻率從成交品種方面來看，主要還是以中低品粉礦為主，其中因低品資源集中度較高，價格堅挺，導致中低品價差有所收窄綜合來看，目前港口上資源相對充裕，對現貨價格缺乏支撐，部分鋼廠高爐后續(xù)預計會有復產，對鐵礦需求提供了一定的支撐，鐵礦石基本面供需雙強的背景下，預計短期唐山市場進口礦市場或將震蕩運行。

進口礦周評

中州期貨：“銀十”旺季落空，鋼廠利潤下降，鐵礦震蕩加劇

主要邏輯： ①供給寬松，到港減少，壓港嚴重，延續(xù)累庫澳洲發(fā)運1765.9萬噸（+61.6），發(fā)中國的比例78.85%（-10.59%），巴西發(fā)運587.8萬噸（-120.5），澳巴發(fā)運合計2353.7萬噸（-58.9），全球發(fā)運合計3060.1萬噸（+57），非主流礦發(fā)運止跌回升45港到港量2262.2萬噸（-194）在港船舶202條（-6）點鋼網北方六港庫存8553.4萬噸（+596.18），各大類均累庫；45港庫存14045.48萬噸（+147.29），繼續(xù)累庫。

策略研究

Mysteel半年報：2025下半年國內生鐵價格震蕩走低

鐵礦石市場：展望下半年鐵礦石市場，短期內鐵礦石價格整體走勢或偏弱為主，其中淡季的邏輯或將是市場關注的主要矛盾從中長期的角度來看，由于目前五大材需求面臨季節(jié)性走弱的問題，“高溫”、“降雨”使得成材庫存開始累庫，高庫存的成材或將會逐步加強淡季的邏輯，而隨著淡旺季轉換，后續(xù)市場的交易邏輯或有轉好預期，利好黑色系，因此鐵礦石價格或將先抑后揚再震蕩調整 綜合來看2025下半年原料成本整體支撐仍偏弱勢。

研究報告

Mysteel半年報：2025下半年河北建筑鋼材價格或將承壓運行

原料端焦煤、鐵礦石價格受海外礦山發(fā)貨量增加影響或小幅回落，成本支撐減弱 2. 四季度：政策驅動反彈 9月后國內財政政策仍有進一步打開空間，流動性將大大改善；隨著施工旺季到來，供需錯配可能加劇，價格有望開啟反彈 產業(yè)政策方面，若河北省內限產減產嚴格執(zhí)行，螺紋鋼價格或回升至3200-3300元/噸，全年均價預計較上半年下移約5%，運行區(qū)間2800-3400元/噸 三、核心觀點 2025年上半年河北建筑鋼材市場淡季不淡，旺季不旺，價格重心同比下移，供需矛盾及宏觀預期主導行情。

熱點資訊

Mysteel半年報：2025下半年甘肅建筑鋼材價格有望低位反彈

據氣象部門預測2025年冬季可能較往年延后，下半年有效施工時間或有增加，傳統旺季疊加項目開工窗口期，需求環(huán)比改善概率較大，特別是交通基礎設施領域用鋼需求值得期待此外，若有政策刺激落地，需求有望階段性放量 4、價格展望 原料鐵礦石、焦煤和焦炭均呈現供應過剩的態(tài)勢，原材料價格下跌或在一定程度上拖累鋼價但，絕對價格估值偏低，底部抵抗的同時，階段觸發(fā)低位投機情緒。

主編視角

5日鐵礦石港口現貨成交一覽

需求端，終端市場已轉入消費淡季，螺紋逐步由“旺季不旺”向傳統淡季過渡，區(qū)域內鋼企短期內維持正常開工率，鐵水產量有下降趨勢，原料采購方面仍以剛需補庫為主，鐵礦石價格承壓綜上所述，預計明日山東鐵礦石現貨價格震蕩偏弱運行

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格小幅波動 成交較少

需求端，終端市場已轉入消費淡季，螺紋逐步由“旺季不旺”向傳統淡季過渡，區(qū)域內鋼企短期內維持正常開工率，鐵水產量有下降趨勢，原料采購方面仍以剛需補庫為主，鐵礦石價格承壓綜上所述，預計明日山東鐵礦石現貨價格震蕩偏弱運行

進口礦區(qū)域日評

4日鐵礦石港口現貨成交一覽

【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日下上漲1-6，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預測】 供給端，近期海外礦山發(fā)運進入旺季，且山東區(qū)域內港口現貨資源較為充足，鐵礦供給相對寬松，長期來看供應端對鐵礦石價格的支撐性開始減弱，貿易商報價多為隨行就市，出貨積極性尚可；需求端，鋼廠利潤下滑，鐵水產量小幅回落，生產積極性一般，部分鋼廠對后市預期不足，現多維持廠內低庫存運行，小批量多批次采購以分攤成本風險，反饋到原料端，難以對鐵礦石價格形成足夠支撐。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格偏強運行 成交尚可

【今日市場回顧】 今日山東進口鐵礦石現貨市場價格偏強運行，區(qū)域內貿易商報價積極性尚可，截至目前成交尚可；山東遠月市場較為冷清；買盤方面，區(qū)域內鋼廠維持低庫存運行，盤后報價較上一工作日上漲7-11 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日下上漲1-6，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預測】 供給端，近期海外礦山發(fā)運進入旺季，且山東區(qū)域內港口現貨資源較為充足，鐵礦供給相對寬松，長期來看供應端對鐵礦石價格的支撐性開始減弱，貿易商報價多為隨行就市，出貨積極性尚可；需求端，鋼廠利潤下滑，鐵水產量小幅回落，生產積極性一般，部分鋼廠對后市預期不足，現多維持廠內低庫存運行，小批量多批次采購以分攤成本風險，反饋到原料端，難以對鐵礦石價格形成足夠支撐。

進口礦區(qū)域日評

基本面走弱，黑色板塊普跌

近日，黑色板塊持續(xù)走低5月27日，黑色板塊普跌成材端，螺紋鋼期貨主力合約2510盤中跌至2964元／噸，創(chuàng)下近8個月以來低點熱卷主力合約2510白盤收盤時下跌1.33%，報3111元／噸，創(chuàng)下近9個月以來低點爐料端，鐵礦石、焦煤和焦炭均不同程度下跌 “近日海外關稅消息反復，市場避險情緒升溫，同時國內政策處于‘真空期’，宏觀氛圍整體偏弱”中原期貨研究所黑色研究員林娜如是說 除了宏觀因素外，徽商期貨黑色系分析師劉朦朦認為，黑色板塊普跌的主要原因是受基本面影響：傳統的需求旺季已過，下游需求下滑對黑色板塊行情形成拖累，疊加上游供給處于高位，供需矛盾明顯。

鋼材

Mysteel：傳統淡季疊加政策影響，6月中部區(qū)域熱卷趨勢該如何

以4.75mm普卷為例，武漢、長沙、南昌、貴陽四地價格明顯下跌以長沙為例，從1月初的3580元/噸逐步降至5月中旬的3360元/噸，累計跌幅約6.1%具體來看，1月至2月價格降幅較為平緩，而3月后加速下滑，受到以下因素影響 原材料成本波動——鐵礦石、焦炭等上游原材料價格走弱，疊加鋼廠產能釋放增加，導致市場供應寬松，成本支撐不足，壓制熱軋板卷價格 季節(jié)性因素——3月后傳統旺季預期落空，下游制造業(yè)訂單不及預期，庫存壓力向貿易端傳導，進一步加劇價格競爭。

市場分析

5月鋼市將迎需求強弱轉換！鋼價或延續(xù)低位區(qū)間波動

且二季度之后為傳統的鐵礦石發(fā)運旺季，因此，預計未來1-2個月鐵礦石發(fā)運環(huán)比回升的趨勢仍會延續(xù)，鐵礦石港口可能重回累庫狀態(tài)，礦石價格則有補跌風險

鋼材

每日鋼市：黑色期貨飄紅，成交下滑，鋼價或漲勢受阻

從需求端來看，傳統旺季表現平淡，終端采購以按需補庫為主，市場投機需求低迷，下游對高價資源接受度有限市場情緒整體偏弱，對后期看法偏空，整體庫存降低，謹慎訂貨綜合來看，預計16日中厚板價格震蕩調整運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：5月15日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日價格基本持穩(wěn)。

觀點

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼價或偏弱運行

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 （二）煤焦 焦炭方面：進入五月鋼廠利潤修復能力或隨著旺季過去而有限，鋼材終端消費淡季臨近，國際貿易形勢擾動導致鋼廠利潤預期不佳，鐵水產量或見頂開始回調。

觀點

Mysteel：2025年4月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為57.2% 情況進一步改善

原燃料方面，鐵礦石因為鐵水產量繼續(xù)抬升，導致高位運行，焦炭因為焦化廠虧損，累計提漲兩輪，落地一輪，共計提漲50-55元，廢鋼價格價格進一步下移，鋼價圍繞電爐鋼廠谷電成本波動 專家觀點： 對于2025年4月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數據，從鋼材現貨市場來看，供給端：鋼廠產量水平總體不高，暫無集中到貨情況；需求端：需求水平低位運行，旺季不旺，淡季不淡，看不出明顯的淡旺季，房地產及基建需求表現不及預期，高端制造業(yè)表現較好；成本端：關稅戰(zhàn)及壓減產量相關消息導致除了焦炭以外的鐵礦石及原燃料價格水平有所下移，房地產及基建決定了鋼價的上限，高端制造業(yè)及出口決定了鋼價的下限。

鋼鐵PMI調查

Mysteel早報：出貨壓力增加 預計今日全國焊管價格或弱穩(wěn)運行

近期行情波動仍以宏觀面因素擾動，但影響漸小焊管均價延續(xù)弱勢，貿易商讓利促成交上周表觀需求確在旺季階段稍有下降，表明實際需求仍未有大規(guī)模好轉跡象節(jié)前多優(yōu)惠出貨，但貿易端利潤幾無，下跌幅度有限 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析