“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具

江蘇省鑌鑫鋼鐵集團(tuán)（下稱鑌鑫鋼鐵）期權(quán)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人楊騰向《中國冶金報(bào)》記者介紹，企業(yè)每年采購約600萬噸鐵礦石，利用期權(quán)實(shí)現(xiàn)降本增效和規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)他舉例說，2024年5月初，企業(yè)采購6萬噸PB粉，為做好庫存價(jià)值管理，同步賣出6萬噸2409合約的看跌期權(quán)，5月下旬平倉，其間現(xiàn)貨價(jià)格未發(fā)生明顯波動(dòng)，期權(quán)端獲得風(fēng)險(xiǎn)管理收益21萬元 “基于對未來價(jià)格波動(dòng)不大的判斷，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，企業(yè)可以適當(dāng)用賣權(quán)方式進(jìn)行庫存管理，起到增厚風(fēng)險(xiǎn)管理效果的目的。

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打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理新支點(diǎn)

江蘇省鑌鑫鋼鐵集團(tuán)（下稱鑌鑫鋼鐵）期權(quán)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人楊騰向記者介紹，公司每年采購約600萬噸鐵礦石，利用期權(quán)實(shí)現(xiàn)降本增效和規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)他舉例說，2024年5月初，企業(yè)采購6萬噸PB粉，為做好庫存價(jià)值管理，同步賣出6萬噸2409合約的看跌期權(quán)，5月下旬平倉，其間現(xiàn)貨價(jià)格未出現(xiàn)明顯波動(dòng)，期權(quán)端獲得風(fēng)險(xiǎn)管理收益21萬元 “基于未來價(jià)格波動(dòng)不大的判斷，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，企業(yè)可以適當(dāng)用賣權(quán)方式進(jìn)行庫存管理，起到增厚風(fēng)險(xiǎn)管理效果的目的。

鋼材

2024第十八屆鐵礦石國際市場研討會(huì)同期活動(dòng)之“鐵礦金融市場的新發(fā)展和新機(jī)遇”圓滿落幕

MCS上海佰掮鐵礦石衍生品期權(quán)總監(jiān) 王婷 第五位演講嘉賓是中糧祈德豐（北京）商貿(mào)有限公司衍生品部副總監(jiān)張盈盈女士，她就《鎖利潤 降成本 增收益 鐵礦產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)用衍生品案例分享》發(fā)表精彩演講。

同期論壇四

2023（第十四屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈峰會(huì)同期論壇活動(dòng)：護(hù)航實(shí)體——鐵礦石衍生品服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)于廈門香格里拉成功召開

他表示當(dāng)下對套期保值的需求主要來自于企業(yè)采購價(jià)格上漲沖擊以及銷售價(jià)格下降沖擊兩方面合理運(yùn)用衍生品工具能夠一定程度上維護(hù)自身的利益目前期權(quán)期貨主要運(yùn)用的場景有對沖風(fēng)險(xiǎn)敞口鎖定合理利潤、降低套保成本優(yōu)化套保利潤、獲取額外收益以及應(yīng)對節(jié)假日和事件風(fēng)險(xiǎn)另外楊光先生表示申萬宏源FICC可向客戶提供總收益互換等場外衍生品，掛鉤境內(nèi)外以大宗商品為主的商品期貨表現(xiàn)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理或投資套利目的 天津三江水國際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理靳海強(qiáng) 靳海強(qiáng)先生表示當(dāng)前在產(chǎn)業(yè)端低庫存、強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（發(fā)運(yùn)無增量、需求高位）疊加強(qiáng)預(yù)期（宏觀+冬儲(chǔ)補(bǔ)庫）綜合作用下，鐵礦石價(jià)格處于近幾年同期高位，鐵礦石現(xiàn)貨經(jīng)營企業(yè)（鋼廠、貿(mào)易商）和投資者需要對風(fēng)險(xiǎn)有足夠的重視和應(yīng)對手段，結(jié)合大連鐵礦石期貨合約進(jìn)行點(diǎn)價(jià)交易是值得重視的方式。

同期論壇四

期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)深耕鋼鐵原燃料產(chǎn)業(yè)鏈

“企業(yè)預(yù)計(jì)鋼材原材料價(jià)格難以維持高位，為預(yù)防原材料價(jià)格大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，做好企業(yè)的庫存保值，企業(yè)決定首次參與場內(nèi)期權(quán)市場開展原材料套?！便y河期貨大宗商品研究所副所長蔣洪艷告訴記者，考慮到鐵礦石價(jià)格與廢鋼價(jià)格相關(guān)性近五年均值在70%，企業(yè)計(jì)劃按照廢鋼月采購總量的50%，使用鐵礦石場內(nèi)期權(quán)開展套保 據(jù)介紹，該企業(yè)共進(jìn)行8筆場內(nèi)期權(quán)操作，管理項(xiàng)目規(guī)模4萬噸，累計(jì)持倉量2500手，截至2022年6月28日了結(jié)全部鐵礦石期權(quán)頭寸，共獲得期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理收益119.5萬元。

鋼材

2022（第十三屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈峰會(huì)暨“我的鋼鐵網(wǎng)”鐵礦石年會(huì)——中金黑色衍生品論壇圓滿落幕

隨后分別介紹商品跨境收益互換、商品場外期權(quán)業(yè)務(wù) 最后，范紅霞通過一些實(shí)例對中金目前價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行詳細(xì)說明，并以鐵礦石為例，如何通過這些價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)工具對鐵礦石套保 上海佰掮商務(wù)咨詢有限公司鋼材部副總經(jīng)理汪藝婷 第四位嘉賓是上海佰掮商務(wù)咨詢有限公司鋼材部副總經(jīng)理汪藝婷，為我們發(fā)表“SGX美金螺紋期貨該如何參與應(yīng)用”的主題演講。

2022（第十三屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品峰會(huì)暨“我的鋼鐵網(wǎng)”鐵礦石年會(huì)會(huì)議

黑色系企業(yè)利用衍生品穩(wěn)經(jīng)營

記者了解到，2019年，鐵礦石期權(quán)在大商所掛牌上市，為鋼鐵企業(yè)提供了更多元、個(gè)性化的避險(xiǎn)策略和工具近年來，隨著場外市場快速發(fā)展，鐵礦石場外衍生品也得到了越來越多的關(guān)注 在曹柏楊看來，場外期權(quán)及含權(quán)貿(mào)易的參與群體在不斷壯大，通過常見的累購、累沽等結(jié)構(gòu)，可以使企業(yè)在潛在收益與潛在風(fēng)險(xiǎn)之間尋求更好的平衡從貿(mào)易模式的演化來看，由傳統(tǒng)的“一口價(jià)”模式到基差貿(mào)易，再發(fā)展至當(dāng)前的含權(quán)貿(mào)易，衍生品市場的不斷發(fā)展正推動(dòng)著行業(yè)貿(mào)易模式的迭代升級(jí)。

鋼材

為鋼鐵行業(yè)提供精準(zhǔn)避險(xiǎn)工具

“當(dāng)行情下跌時(shí)，企業(yè)持有的虛值期權(quán)轉(zhuǎn)為實(shí)值，此時(shí)減倉既可保持套保倉位回到項(xiàng)目初始設(shè)計(jì)的套保比例位置，同時(shí)也產(chǎn)生了一定的收益，為企業(yè)適當(dāng)?shù)毓?jié)約了套保成本”中輝期貨相關(guān)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人說 最終到8月完成套保，鐵礦石價(jià)格上漲，庫存實(shí)現(xiàn)增值，在期權(quán)端獲益約0.8萬元由于采取了靈活的期權(quán)策略，此次套保整體上達(dá)到了風(fēng)險(xiǎn)對沖的目的，尤其在短期價(jià)格高位回落的階段起到了庫存保值的作用。

鋼材

焦炭場外期權(quán)助力鋼鐵企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)

為了管理風(fēng)險(xiǎn)，德天國貿(mào)必須要利用好期貨工具，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和利潤管理，通過提前鎖定采購和銷售價(jià)格，為公司在市場變化中鎖定收益、熨平利潤曲線 借助期貨工具，德天國貿(mào)持續(xù)幫助集團(tuán)兄弟公司及客戶降低鐵礦石、焦炭等原材料采購成本目前鋼廠和鋼貿(mào)商在銷售方面積極向下游客戶推薦遠(yuǎn)期點(diǎn)價(jià)、場外期權(quán)及含權(quán)銷售等模式，下游終端客戶逐漸參與其中，接受度也在增加 《中國冶金報(bào)》記者在采訪中還了解到，期權(quán)工具是較期貨工具更高級(jí)、更復(fù)雜的衍生品工具，需要企業(yè)立足新發(fā)展階段，堅(jiān)持用新的企業(yè)經(jīng)營理念，在嚴(yán)守交易風(fēng)險(xiǎn)的前提下不斷探索和嘗試新的避險(xiǎn)模式、策略。

爐料

豐富鋼鐵企業(yè)避險(xiǎn)“工具箱”

“當(dāng)行情下跌時(shí)，企業(yè)持有的虛值期權(quán)轉(zhuǎn)為實(shí)值，此時(shí)減倉既可保持套保倉位回到項(xiàng)目初始設(shè)計(jì)的套保比例位置，同時(shí)也產(chǎn)生了一定的收益，為企業(yè)適當(dāng)?shù)毓?jié)約了套保成本”中輝期貨相關(guān)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人說 最終到8月完成套保，鐵礦石價(jià)格上漲，庫存實(shí)現(xiàn)增值，在期權(quán)端獲益約0.8萬元由于采取了靈活的期權(quán)策略，此次套保整體上達(dá)到了風(fēng)險(xiǎn)對沖的目的，尤其在短期價(jià)格高位回落的階段起到了庫存保值的作用。

鋼材

衍生品助力鋼鐵市場保供穩(wěn)價(jià)

從結(jié)果看，隨后鐵礦石期現(xiàn)貨大幅下跌，按10萬噸庫存來測算，理論上幫助企業(yè)避免了2000萬元的庫存減值 “期權(quán)靈活的業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)收益特征，適合鋼鐵企業(yè)結(jié)合鐵礦石期貨進(jìn)行庫存管理”郎羽表示，目前公司服務(wù)對象已從唐山德龍鋼鐵擴(kuò)展到邢臺(tái)德龍、天鋼等多家鋼廠，服務(wù)模式涵蓋含權(quán)貿(mào)易、庫存風(fēng)險(xiǎn)管理、利潤管理等 除了場內(nèi)期貨期權(quán)套保、場外期權(quán)、含權(quán)貿(mào)易等方式外，基差點(diǎn)價(jià)同樣是當(dāng)前管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。

聚焦

鐵礦石仍有回調(diào)可能

上周國泰君安期貨席位排多頭第二名的位置，截至12月30日，國泰君安期貨席位再減1.41萬手至1.7萬多手，退出前五名陣營無論是12月21日的大漲，還是隨后幾次的大跌，國泰君安期貨席位多頭均在堅(jiān)定減持多空持倉12月以來首次出現(xiàn)幾乎持平的情況，說明市場做多情緒明顯降溫 綜上所述，目前鐵礦石還未出現(xiàn)持續(xù)大跌的信號(hào)，在反復(fù)行情中，以管控好風(fēng)險(xiǎn)為主如果從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度來看，可以考慮買入看跌期權(quán)。

爐料

凡相投資：山形依舊枕寒流——十年周期看鐵礦

幸運(yùn)的是，筆者從2016年創(chuàng)業(yè)經(jīng)營期現(xiàn)結(jié)合公司到后面運(yùn)營投資公司、管理基金產(chǎn)品這五年時(shí)間，我們每年盈利，雖然平均收益20%多，但畢竟在這個(gè)殘酷的市場里生存下來了總結(jié)這些年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)有很多，但提煉之后就四個(gè)字——持續(xù)學(xué)習(xí)一方面，市場學(xué)習(xí)能力很強(qiáng)，鐵礦石上市初期存在的簡單盈利策略（例如14、15年鐵礦石甚至出現(xiàn)期貨價(jià)格顯著高于現(xiàn)貨價(jià)格的“正套機(jī)會(huì)”?。┖芸炀捅荒７潞蛷?fù)制；另一方面，隨著投資者結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化、鐵礦石期貨國際化的推進(jìn)、期權(quán)市場的發(fā)展等，投資者間的競爭日趨激烈、對精細(xì)化操作的要求越來越高（類似目前有色金屬板塊的情況）。

聚焦

基差定價(jià)模式打造國產(chǎn)礦山與鋼企共贏生態(tài)圈

在南鋼鋼寶股份首席期現(xiàn)分析師蔡擁政看來，鐵礦石長協(xié)定價(jià)，價(jià)格波動(dòng)頻繁，現(xiàn)貨管理預(yù)測難度大鋼廠、礦山很難改變低定價(jià)能力的現(xiàn)狀，因此必須去逐步適應(yīng)國內(nèi)期貨市場的流動(dòng)性好，合約也逐步呈現(xiàn)一定的連續(xù)性在交易所進(jìn)行交易結(jié)算、清算，交易安全性高國產(chǎn)礦山應(yīng)積極參與期貨、期權(quán)等交易，來提高價(jià)格預(yù)測、風(fēng)險(xiǎn)管理的能力和對沖風(fēng)險(xiǎn)、鎖定收益 一位鋼鐵貿(mào)易公司負(fù)責(zé)人向記者表示，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對套期保值的認(rèn)識(shí)及應(yīng)用存在一定差距，部分企業(yè)缺乏系統(tǒng)套保的理念和成熟的套保體系。

爐料

鐵礦石價(jià)格或?qū)⒏呶换芈洌?/a>

鐵礦石漲勢趨緩下的期權(quán)組合策略

假定7月24日早盤入場，該策略的盈虧圖如下所示：橫軸表示鐵礦石2009期貨到期時(shí)的價(jià)格，縱軸表示對應(yīng)價(jià)格下的策略盈虧7月24日，鐵礦石2009期權(quán)合約剩余到期日已只余10個(gè)交易日，若到期前鐵礦石2009期貨價(jià)在750—830元/噸之間波動(dòng)，則可獲取賣出兩腿權(quán)利金合計(jì)約21元/噸的收益，該策略下保證金按照更高的一邊單邊收取，若保證金比例以10%估算則收益率約為25%。

爐料

鐵礦石期權(quán)專題：如何做時(shí)間的朋友

在構(gòu)建期權(quán)策略時(shí)，期權(quán)的到期時(shí)間可以成為除了標(biāo)的價(jià)格與波動(dòng)率之外的另一個(gè)交易維度下文將通過復(fù)盤鐵礦石期權(quán)上市以來較為成功的幾次賣出期權(quán)策略的實(shí)例，更為直觀地展示期權(quán)賣方是如何通過做時(shí)間的朋友來獲取穩(wěn)定的收益 一、賣出看漲期權(quán)（備兌開倉） 當(dāng)預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格后續(xù)上漲幅度有限時(shí)，可選擇賣出看漲期權(quán)，該策略的優(yōu)點(diǎn)是即便標(biāo)的價(jià)格后續(xù)維持盤整或波動(dòng)較小，仍可以獲得由時(shí)間價(jià)值流失所帶來的收益。

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嚴(yán)蔚嵐：新加坡交易所鐵礦石衍生品交易情況回顧

產(chǎn)品分類包括期權(quán)，期貨，電子盤，電子盤約15%-20%，鐵礦石掉期與期權(quán)占全球清算量95%份額之上，參與群體包括國際貿(mào)易商、亞洲鋼廠、基金公司、經(jīng)紀(jì)公司等產(chǎn)業(yè)鏈及金融機(jī)構(gòu) 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對完整，從各個(gè)鐵品味，原料到成品可以完成虛擬鋼廠的一系列套保套利需求另外鐵礦石也在逐漸邁向金融化，新交所統(tǒng)計(jì)今年1-4月鐵礦石衍生品市場參與者構(gòu)成中，66%左右是銀行和基金公司，及來亞洲的鋼廠 在市場高波動(dòng)的環(huán)境中，我們的套期保值可以增加收益的可預(yù)測性，管理利潤，讓衍生品降浮動(dòng)價(jià)格轉(zhuǎn)化為固定價(jià)，減少收益波動(dòng)，從而提升公司價(jià)值。

同期論壇

2020第十四屆鐵礦石國際市場研討會(huì)—SGX論壇圓滿落幕

產(chǎn)品分類包括期權(quán)，期貨，電子盤，電子盤約15%-20%，鐵礦石掉期與期權(quán)占全球清算量95%份額之上，參與群體包括國際貿(mào)易商、亞洲鋼廠、基金公司、經(jīng)紀(jì)公司等產(chǎn)業(yè)鏈及金融機(jī)構(gòu) 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對完整，從各個(gè)鐵品味，原料到成品可以完成虛擬鋼廠的一系列套保套利需求另外鐵礦石也在逐漸邁向金融化，新交所統(tǒng)計(jì)今年1-4月鐵礦石衍生品市場參與者構(gòu)成中，66%左右是銀行和基金公司，及來亞洲的鋼廠 在市場高波動(dòng)的環(huán)境中，我們的套期保值可以增加收益的可預(yù)測性，管理利潤，讓衍生品降浮動(dòng)價(jià)格轉(zhuǎn)化為固定價(jià)，減少收益波動(dòng)，從而提升公司價(jià)值。

同期論壇

2020第十四屆鐵礦石國際市場研討會(huì)—托克·鐵礦石新視野論壇圓滿落幕

10日下午，同期活動(dòng)——托克·鐵礦石新視野論壇正式召開，主持人是托克投資（中國）有限公司的交易員鄒靜稀 托克投資（中國）有限公司交易員 鄒靜稀 第一位嘉賓是中信證券股份有限公司固定收益部高級(jí)副總裁杜傳明作題為“基差交易中期權(quán)策略應(yīng)用”的演講。

同期論壇