Mysteel：4月江蘇市場型鋼價(jià)格中樞下移趨勢難改

若鋼廠加大減產(chǎn)力度或宏觀利好政策超預(yù)期落地，價(jià)格或階段性企穩(wěn)，但上行空間受限于高庫存壓力 2、 關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) 政策超預(yù)期刺激：若房地產(chǎn)限購放松或基建專項(xiàng)債加速投放，可能短期提振市場情緒 原料價(jià)格異動(dòng)：鐵礦石、焦炭價(jià)格若超跌反彈，或延緩型鋼跌勢 出口政策調(diào)整：若海外貿(mào)易壁壘緩解，出口增量或緩解本地供應(yīng)壓力 總結(jié) 2025年4月江蘇型鋼市場仍處于供需再平衡的調(diào)整周期，價(jià)格中樞下移趨勢難改。

研究報(bào)告

分析人士：對(duì)黑色系商品后市不宜過度悲觀

二是7月之后，鋼廠虧損幅度擴(kuò)大，再加上新舊國標(biāo)切換的影響，鋼廠減產(chǎn)、檢修范圍將擴(kuò)大，后期產(chǎn)量和庫存水平會(huì)進(jìn)一步下降三是螺紋鋼10月合約持倉量偏高，交割新規(guī)明確后，可能會(huì)出現(xiàn)持續(xù)減倉，且8月份之后，市場可能會(huì)轉(zhuǎn)向關(guān)注新國標(biāo)產(chǎn)品能否滿足市場需求總之，他認(rèn)為對(duì)后市對(duì)鋼材市場的看法不宜過度悲觀目前鐵礦石價(jià)格也已跌至非主流礦成本線附近，一旦鋼材價(jià)格企穩(wěn)，礦價(jià)也會(huì)有所反彈，不過，受限產(chǎn)預(yù)期壓制，礦價(jià)走勢可能弱于鋼材。

鋼材

Mysteel周報(bào)：西北中厚板價(jià)格下跌 預(yù)計(jì)下周價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

據(jù)市場反饋，鐵礦石拉漲，焦炭首輪提漲落地，成本支撐走強(qiáng)，壓縮鋼廠利潤期貨盤面前兩日進(jìn)行技術(shù)性反彈修復(fù)，但產(chǎn)業(yè)端市場交易低迷，剛需階段性補(bǔ)庫為主，市場對(duì)高價(jià)資源接受程度有限，整體成交量較上月同比下滑綜合來看，預(yù)計(jì)明日烏魯木齊市場中板價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行 三、分析及預(yù)測 市場方面，受限于下游需求偏弱，全天市場成交清淡，多數(shù)商家報(bào)價(jià)持穩(wěn)為主，部分資源仍存議價(jià)空間資源方面，目前市場心態(tài)偏弱，商家主動(dòng)備貨意愿不強(qiáng)，綜合來看，考慮到下游采購積極性不足，加上商家心態(tài)偏弱，預(yù)計(jì)下周西北中厚板價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

周報(bào)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)4月15日

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 螺紋鋼：成交改善，震蕩偏強(qiáng) 熱軋卷板：震蕩偏強(qiáng) 硅鐵：反彈受限，關(guān)注需求 錳硅：觀望加劇，震蕩反復(fù) 焦炭：期現(xiàn)走勢背離，震蕩反彈 焦煤：期現(xiàn)走勢背離，低位震蕩 動(dòng)力煤：淡季現(xiàn)實(shí)背景下，震蕩偏弱

晨報(bào)速遞

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)4月12日

鐵礦石：宏微觀預(yù)期共振，偏強(qiáng)震蕩 螺紋鋼：成交改善，震蕩偏強(qiáng) 熱軋卷板：震蕩偏強(qiáng) 硅鐵：反彈受限，關(guān)注需求 錳硅：觀望加劇，震蕩反復(fù) 焦炭：低位震蕩 焦煤：低位震蕩 動(dòng)力煤：需求疲弱，震蕩偏弱

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)4月11日

鐵礦石：宏微觀預(yù)期共振，偏強(qiáng)震蕩 螺紋鋼：成交改善，震蕩偏強(qiáng) 熱軋卷板：震蕩偏強(qiáng) 硅鐵：反彈受限，關(guān)注需求 錳硅：觀望加劇，震蕩反復(fù) 焦炭：低位震蕩 焦煤：低位震蕩 動(dòng)力煤：需求疲弱，震蕩偏弱

策略研究

鋼企利潤下滑，破局的關(guān)鍵是什么？

相對(duì)利好則是焦炭供應(yīng)，因獨(dú)立焦企長期處于虧損局面，焦企生產(chǎn)受限，產(chǎn)能利用率持續(xù)下行，日均焦炭量已降至59.81萬噸，較節(jié)前下降6.8%，且低于去年水平 "近期黑色系出現(xiàn)反彈，從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，一方面，成材需求有緩慢恢復(fù)跡象，螺紋鋼庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)，疊加主力合約移倉換月，成材價(jià)格上漲為鐵礦石和雙焦讓渡上方空間，成本跟隨上移；另一方面，鐵水產(chǎn)量觸底，市場開始交易鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯，爐料剛需轉(zhuǎn)好，階段性利好鐵礦石價(jià)格。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

鋼企利潤下滑，破局的關(guān)鍵是什么？

相對(duì)利好則是焦炭供應(yīng)，因獨(dú)立焦企長期處于虧損局面，焦企生產(chǎn)受限，產(chǎn)能利用率持續(xù)下行，日均焦炭量已降至59.81萬噸，較節(jié)前下降6.8%，且低于去年水平 “近期黑色系出現(xiàn)反彈，從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，一方面，成材需求有緩慢恢復(fù)跡象，螺紋鋼庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)，疊加主力合約移倉換月，成材價(jià)格上漲為鐵礦石和雙焦讓渡上方空間，成本跟隨上移；另一方面，鐵水產(chǎn)量觸底，市場開始交易鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯，爐料剛需轉(zhuǎn)好，階段性利好鐵礦石價(jià)格。

鋼材

瑞達(dá)期貨：鐵礦石日內(nèi)震蕩偏多交易，輕倉過節(jié)

隔夜I2405合約減倉走高，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)反彈本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量均小幅增加，提升鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)目前港口各品種貿(mào)易資源較為充足，港口船只集中到港，壓港天數(shù)較高需求端，多數(shù)鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫已經(jīng)結(jié)束，鐵礦石市場需求整體減弱股市反彈提振市場信心，疊加期貨貼水現(xiàn)貨，下行空間受限技術(shù)上，I2405合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位反彈操作上建議，日內(nèi)震蕩偏多交易，輕倉過節(jié)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：圣誕節(jié)前鋼材出口交易放緩 成交價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行

一、國際市場 本周，中國市場在鐵礦石供應(yīng)趨緊、需求尚可的支撐下呈現(xiàn)跌后企穩(wěn)和小幅反彈走勢，并表現(xiàn)為原料偏強(qiáng)、成材偏弱，板材偏強(qiáng)、長材偏弱的趨勢國際市場方面，受氣候因素影響，中東、獨(dú)聯(lián)體鋼廠減產(chǎn)，庫存水平下降，外加出口配額受限，半成品出口價(jià)格持續(xù)走高，因此伊、俄價(jià)格在本周更加凸顯優(yōu)勢此外，越南長材價(jià)格本月連續(xù)三周上漲，但在地產(chǎn)行業(yè)一片下行的情況下需求低迷，本輪提漲仍系成本支撐鋼價(jià)。

周報(bào)

每日鋼市：唐山鋼坯上漲40元，鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

其中，鋼廠庫存量453.65萬噸，周環(huán)比增加23.54萬噸；社會(huì)庫存量864.52萬噸，周環(huán)比減少3.50萬噸 一方面，全國低溫寒潮天氣來襲，部分地區(qū)有雨雪天氣，項(xiàng)目施工受限，淡季鋼材需求進(jìn)一步萎縮，鋼廠庫存加速累積，供需壓力有所加大另一方面，原燃料價(jià)格依然高位運(yùn)行，尤其鐵礦石、焦煤等期貨價(jià)格反彈，高成本繼續(xù)支撐鋼價(jià) 短期來看，弱需求與高成本繼續(xù)博弈，鋼價(jià)上漲空間或不大。

觀點(diǎn)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持寬幅震蕩

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)小幅增加維持較高水平，到港量也有所反彈，整體供應(yīng)較為寬松需求方面，日均鐵水產(chǎn)量235.33萬噸，環(huán)比上周減少0.14萬噸隨著鋼廠利潤持續(xù)回升，進(jìn)口礦需求穩(wěn)中有增，高需求使鐵礦石價(jià)格高位運(yùn)行，但當(dāng)前政策監(jiān)管壓力增強(qiáng)，價(jià)格上漲空間受限庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存11309.1萬噸，環(huán)比增加82.2萬噸，日均疏港量301.54萬噸，環(huán)比減少0.9萬噸，港口庫存止跌回升。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持寬幅震蕩走勢

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)反彈，巴西礦增量明顯，到港量大幅回升，整體供應(yīng)較為穩(wěn)定需求方面，日均鐵水產(chǎn)量242.44萬噸，環(huán)比上周減少3.51萬噸當(dāng)前鋼廠高爐檢修力度不及預(yù)期，鐵礦石需求仍保持偏高水平，短期礦價(jià)有所支撐但鋼廠虧損加劇，市場謹(jǐn)慎情緒較濃，鐵礦上漲空間受限庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存10845.6萬噸，環(huán)比減少539.82萬噸，繼續(xù)維持去庫狀態(tài)盤面上看，主力01合約昨日震蕩反彈，夜盤有所回落，短期內(nèi)維持寬幅震蕩走勢。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石寬幅震蕩

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)反彈，巴西礦增量明顯，到港量大幅回升，整體供應(yīng)較為穩(wěn)定需求方面，日均鐵水產(chǎn)量245.95萬噸，環(huán)比上周減少1.06萬噸目前鐵水產(chǎn)量降幅較小，鋼廠需求仍存，疊加港口庫存處于超低位，鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)但鋼廠虧損加劇，市場謹(jǐn)慎情緒較濃，鐵礦上漲空間受限庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存10845.6萬噸，環(huán)比減少539.82萬噸，繼續(xù)維持去庫狀態(tài)盤面上看，主力01合約昨日繼續(xù)上漲，注意上方阻力，短期內(nèi)維持寬幅震蕩。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：9月國內(nèi)熱軋帶鋼市場價(jià)格或重心小幅上移

此外煤價(jià)觸底反彈或帶動(dòng)9焦炭價(jià)格的反彈目前匯率波動(dòng)增加了鐵礦石的不確定因素因此熱軋帶鋼成本或易漲難跌 （二）、供應(yīng)面 8月熱軋帶鋼部分鋼廠受限產(chǎn)影響減產(chǎn)，但整體供應(yīng)繼續(xù)維持在年內(nèi)高點(diǎn)盡管鋼廠利潤小幅受阻，但相較其他品種，帶鋼利潤尚可，加之訂單充足下，鋼廠整體生產(chǎn)積極性尚可，供應(yīng)或繼續(xù)維持偏高水平 （三）、需求面 盡管天氣涼爽，雨季進(jìn)入尾聲，但終端目前整體需求釋放不溫不火，加之價(jià)格漲落頻繁，因此下游低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營為主，謹(jǐn)慎操作，不追高補(bǔ)庫，庫存繼續(xù)維持偏低水平。

研究報(bào)告

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)6月2日

鐵礦石：悲觀情緒緩和，偏強(qiáng)震蕩 螺紋鋼：宏觀情緒改善，短線反彈 熱軋卷板：宏觀情緒改善，短線反彈 硅鐵：獨(dú)立驅(qū)動(dòng)不足，震蕩反復(fù) 錳硅：供需整體寬松，高度受限 焦炭：宏觀刺激，寬幅震蕩 焦煤：宏觀刺激，寬幅震蕩 動(dòng)力煤：挺價(jià)信心受挫，弱勢運(yùn)行

晨報(bào)速遞

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)6月1日

鐵礦石：宏觀預(yù)期升溫，偏強(qiáng)震蕩 螺紋鋼：政策預(yù)期升穩(wěn)，短線反彈 熱軋卷板：政策預(yù)期升穩(wěn)，短線反彈 硅鐵：現(xiàn)實(shí)需求承壓，震蕩反復(fù) 錳硅：供需整體寬松，高度受限 焦炭：十輪提降開啟，承壓運(yùn)行 焦煤：承壓運(yùn)行 動(dòng)力煤：北港庫存再創(chuàng)新高，弱勢運(yùn)行

晨報(bào)速遞

23日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

供給端，供應(yīng)整體較為平穩(wěn)需求端，短期內(nèi)隨著鋼廠利潤得以修復(fù)，生產(chǎn)積極性有所提高，補(bǔ)庫積極性隨之增加但終端需求仍難以改善，隨著鋼廠生產(chǎn)的恢復(fù)鋼價(jià)反彈受限，對(duì)原料端支撐趨弱綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石價(jià)格維持震蕩偏弱運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般 價(jià)格較昨日小幅下降 【今日市場回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較昨小幅下降5-10元/噸，市場整體交易情緒一般。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅下跌 成交活躍

供給端，供應(yīng)整體較為平穩(wěn)需求端，短期內(nèi)隨著鋼廠利潤得以修復(fù)，生產(chǎn)積極性有所提高，補(bǔ)庫積極性隨之增加但終端需求仍難以改善，隨著鋼廠生產(chǎn)的恢復(fù)鋼價(jià)反彈受限，對(duì)原料端支撐趨弱綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石價(jià)格維持震蕩偏弱運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel周報(bào)：基本面格局供需雙強(qiáng)下 鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩（5.15-5.19）

本期247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為239.36萬噸/天，周環(huán)比上升0.11萬噸/天，累計(jì)增加18.64萬噸/天，同比下降0.17萬噸/天，伴隨鋼廠利潤的持續(xù)性修復(fù)，近期鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)力度漸起，但考慮到目前仍舊是需求淡季，下游實(shí)際需求有待觀望，鋼廠利潤恢復(fù)的持續(xù)性需要進(jìn)一步的驗(yàn)證 受需求回暖的影響，本周港口現(xiàn)貨成交同步上升，但是因?yàn)槿A北區(qū)域疏港受限，鋼廠采購的鐵礦石并不能及時(shí)的進(jìn)行運(yùn)輸，所以鋼廠的鐵礦石庫存在復(fù)產(chǎn)后也出現(xiàn)了下降，預(yù)計(jì)下周伴隨高爐的復(fù)產(chǎn)，疏港以及鋼廠庫存會(huì)有有反彈。

進(jìn)口礦周評(píng)