Mysteel朱克東：8月份宏觀情緒降溫 鐵礦石價格回歸基本面主導(dǎo)

綜上所述，8月宏觀降溫，鐵礦石價格運行再次回歸基本面主導(dǎo)，當下鐵礦石供需過剩格局加劇，市場下行周期尚未逆轉(zhuǎn)；但考慮到目前鋼廠尚有利潤，同時疊加9月份鋼廠補庫預(yù)期，其價格也難跌破前期低點；我們預(yù)計8月份鐵礦石價格或?qū)⒃?2~100美元區(qū)間波動。

主編視角

Mysteel日報：全國熱軋管坯價格上漲 成交放量增長

今日早盤山東熱軋管坯廠提價穩(wěn)，江蘇熱軋管坯廠提價上漲20-30元/噸無縫管廠提價穩(wěn)全國熱軋管坯市場延續(xù)上漲態(tài)勢，多地價格較上一交易日漲幅顯著黑色期貨盤面呈現(xiàn)先抑后揚走勢早盤焦煤主力合約跌超9%，焦炭跌超3%，螺紋鋼、熱卷等品種普遍下行；午后市場情緒回暖，鐵礦石期貨結(jié)算價回升至4155.32點，較7月21日低點上漲7.7%國泰君安期貨分析指出，宏觀預(yù)期支撐下板塊行情共振，但需求端持續(xù)性存疑市場交投活躍度顯著提升，終端采購積極性增強。

每日分析

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量回升，短期鐵礦石價格或高位震蕩（7.11-7.18）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格延續(xù)上漲走勢，Mysteel62%指數(shù)周內(nèi)突破100美元/噸，較月初低點環(huán)比上漲7.35美元/噸“反內(nèi)卷”消息仍帶動商品市場情緒，疊加本周成材及鐵礦石自身基本面表現(xiàn)略好于市場預(yù)期，礦價出現(xiàn)明顯拉漲，鐵礦現(xiàn)貨市場成交有所放量周內(nèi)美金市場流動性相對較好，貿(mào)易商出貨情緒較好，報價整體穩(wěn)中偏強；買家詢貨較為積極，成交以中品資源為主，市場對新PB粉關(guān)注度較高。

進口礦周評

Mysteel周報：工地廢鋼價格部分小漲（7.11-7.18）

不過，當前廢鋼與鐵水成本價差雖有一定程度的縮小，但廢鋼性價比依舊偏低，鋼廠采購態(tài)度并未發(fā)生明顯改變 【下周走勢展望】 目前宏觀消息及情緒面繼續(xù)主導(dǎo)市場，在預(yù)期的提振下，黑色系期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨市場震蕩偏強運行從基本面來看，本周五大鋼材品種庫存顯示，總庫存連續(xù)三周小幅下降，建筑鋼材鋼廠庫存刷新春節(jié)后低點，鋼廠庫存+社會庫存為春節(jié)后次低點，表觀消費量雖同樣處于低位，但基本面矛盾依舊可控；從相關(guān)產(chǎn)品走勢來看，焦炭第一輪提漲落地，現(xiàn)貨仍有提漲預(yù)期，鐵礦石漲至100美元/噸，原料支撐較強，長流程鋼廠目前盈利情況尚可，247家鋼廠盈利率高于去年同期，實質(zhì)性減產(chǎn)動力不足。

工地廢鋼周報

Mysteel朱克東：7月份鋼廠季節(jié)性檢修增加 鐵礦石價格弱勢難改

六月份，鐵礦石供給增量超預(yù)期，需求小幅下滑，同時隨著燃料價格的地位反彈，鐵礦石現(xiàn)貨價格走弱明顯；整體來看，六月份鐵礦石供給端呈外增內(nèi)減的形式，而鐵礦石需求端隨著季節(jié)性檢修增加小幅走弱，整體庫存處于略微寬松的狀態(tài)，海漂資源大幅增加，使得鐵礦石美金價格迅速走弱，最低點破年內(nèi)新低，6月份均值約93.55美金/噸，與預(yù)期方向一致。

主編視角

Mysteel半年報：2025年下半年鋼鐵價格仍將承壓運行

預(yù)計2025年底港口庫存較年初或?qū)⒗鄯e1500萬噸左右，下半年鐵礦石市場預(yù)計呈現(xiàn)供過于求的態(tài)勢 預(yù)計2025年下半年鐵礦石均價降至87美元/干噸，全年鐵礦石均價或下移至95美元/干噸按照2025年下半年全球鐵礦石消費下降預(yù)期，結(jié)合鐵礦石成本曲線（CFR到中國成本），我們認為下半年鐵礦石均價有望下行至87美元/噸，低點或至80美元/噸 預(yù)計2025年下半年焦煤供應(yīng)寬松格局或緩解，但難改變過剩格局。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （6月23日-6月27日）

焦煤供應(yīng)過剩壓力有所緩解，疊加鐵水仍較高，預(yù)計下周仍延續(xù)反彈態(tài)勢2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加5.6%，同比增加5.8%，鐵礦發(fā)運回升的同時，鐵水產(chǎn)量也在回升，鐵礦矛盾暫未激化2、宏觀方面，5月份美國新屋購買量降至七個月以來的最低點，上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)躍升至2021年11月以來最高，低迷的經(jīng)濟數(shù)據(jù)加深了市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期此外，特朗普宣布中美貿(mào)易協(xié)議已正式達成并簽署，關(guān)稅有望繼續(xù)緩和。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價小幅下跌，預(yù)計下周鋼價小幅反彈（6.23-6.27）

2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加5.6%，同比增加5.8%，鐵礦發(fā)運回升的同時，鐵水產(chǎn)量也在回升，鐵礦矛盾暫未激化2、宏觀方面，5月份美國新屋購買量降至七個月以來的最低點，上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)躍升至2021年11月以來最高，低迷的經(jīng)濟數(shù)據(jù)加深了市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期此外，特朗普宣布中美貿(mào)易協(xié)議已正式達成并簽署，關(guān)稅有望繼續(xù)緩和3、鋼材方面，鋼材供需矛盾尚不突出鋼材需求邊際降幅較小，累庫幅度也較小，基本面矛盾尚未激化。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月23日-6月27日）

本周獨立焦企和鋼廠焦煤庫存均增加，顯示高鐵水下（242.29萬噸），上游有補庫動作周四開始，焦煤價格期貨價格大幅反彈焦煤供應(yīng)過剩壓力有所緩解，疊加鐵水仍較高，預(yù)計下周仍延續(xù)反彈態(tài)勢2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加5.6%，同比增加5.8%，鐵礦發(fā)運回升的同時，鐵水產(chǎn)量也在回升，鐵礦矛盾暫未激化2、宏觀方面，5月份美國新屋購買量降至七個月以來的最低點，上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)躍升至2021年11月以來最高，低迷的經(jīng)濟數(shù)據(jù)加深了市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel黑色市場月度觀察：需求轉(zhuǎn)淡壓縮利潤，價格承壓跌而不破

盡管國內(nèi)仍保有部分出口窗口，但海外價格持續(xù)下行也將對國內(nèi)價格構(gòu)成壓制同時，制造業(yè)終端需求同步轉(zhuǎn)弱，原料補庫意愿下降，板卷庫存累增壓力上升 從產(chǎn)業(yè)鏈視角看，需求進入相對確定的收縮階段后，鋼廠盈利空間將同步收窄當前原料端煤焦價格仍無止跌跡象，焦炭在六月存在兩輪提降預(yù)期，江蘇地區(qū)準一級焦到廠預(yù)估1450-1500元/噸左右；鐵礦石價格亦將在鐵水剛需回落背景下繼續(xù)走低，港口PB粉價格低點預(yù)估達到720元/噸左右，測算江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)成本約在3000元/噸附近，隨著鋼材庫存逐步累積，鋼價低點或逐步向成本區(qū)間靠攏。

觀點

瑞達期貨：鐵礦石建議反彈拋空

夜盤I2509合約震蕩偏弱宏觀方面，由于貿(mào)易緊張局勢有所緩和，美國消費者信心指數(shù)在5月份從近五年低點大幅反彈，結(jié)束了連跌趨勢供需情況，本期鐵礦石發(fā)運減少，到港增加，國內(nèi)港口庫存連續(xù)三周下降；鋼廠高爐開工率-0.46%，鐵水產(chǎn)量-1.17萬噸，鐵水有繼續(xù)下滑預(yù)期，需求支撐減弱技術(shù)上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA向下運行操作上，反彈拋空，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制 夜盤RB2510合約增倉下行。

機構(gòu)

Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

截止3月28日，47港鐵礦石庫存總量14979萬噸，比今年年初庫存低631萬噸，比去年同期庫存低1萬噸趨勢上，一季度國內(nèi)原料消耗需求呈現(xiàn)回升趨勢，2-3月鐵水產(chǎn)量加速恢復(fù)，導(dǎo)致2月中旬至3月底呈現(xiàn)整體去庫趨勢，最高點1.6億噸，最低點1.49億噸，綜合去庫幅度達到7%從二季度鐵礦石供需預(yù)期來看，需求高點將出現(xiàn)在4月，供應(yīng)寬松程度將逐月擴大，供應(yīng)向上空間大于需求，47港鐵礦石庫存在二季度呈現(xiàn)先弱穩(wěn)后回升趨勢，回升斜率不及去年。

月報

Mysteel月報：1月湖南建筑鋼材價格或呈窄幅震蕩走勢

總體來看，1月湖南省內(nèi)鋼廠延續(xù)高爐檢修，整體供應(yīng)較12月基本持平，省外資源保持平穩(wěn)輸入，整體供應(yīng)壓力不大；庫存端長沙市鋼廠及社會庫存均處于同期低點，下周開始可能出現(xiàn)累庫趨勢，因供應(yīng)有限，且今年商家冬儲意愿普遍較低，長沙庫存增幅預(yù)期有限；原材料方面，焦炭及鐵礦石價格處在下行趨勢，成本支撐也逐漸走弱；政策方面，本月或處于政策空窗期，對價格的引導(dǎo)效應(yīng)較小；心態(tài)方面，大部分商家目前心態(tài)較為平穩(wěn)，調(diào)價的積極性一般；與往年同期對比，目前鋼材價格已處于較低位置，下行空間有限。

日報

Mysteel年報：2025年吉林省建筑鋼材價格重心或?qū)⒗^續(xù)下移

其中鐵礦石全球產(chǎn)量預(yù)計新增約3600萬噸，價格區(qū)間在80-120美元/噸，階段表現(xiàn)將是先揚后抑，低點將出現(xiàn)在下半年；焦炭供應(yīng)預(yù)計則是在鐵水預(yù)期下降的情況下將使得焦企做出同步調(diào)整、供需維持緊平衡狀態(tài)，但仍無法阻止價格重心下移約10%的趨勢因此，2025年建材成本將會繼續(xù)松動，適時將會為成材價格的松動騰出相應(yīng)空間，吉林省建材也將隨主流行情同步運行 3、需求 從省內(nèi)來年基建及地產(chǎn)類計劃項目來看，除地鐵高鐵類延續(xù)項目外，大型項目僅有高速類，地產(chǎn)類暫無音信。

主編視角

寶城期貨：鐵礦石上行驅(qū)動力不強

自11月下旬以來，黑色金屬品種走勢分化，其中雙焦弱勢盡顯，期價逼近9月份的年內(nèi)低點而同為原料的鐵礦石價格走勢偏強，主力合約突破前期震蕩平臺上沿，自低位累計上漲10.63%，鐵礦石價格指數(shù)上漲9.97%，期現(xiàn)價格雙雙刷新近兩個月來新高 利多因素發(fā)酵 重大會議臨近疊加月初PMI數(shù)據(jù)亮眼，黑色金屬市場情緒回暖，強預(yù)期開始發(fā)酵，鋼材、鐵礦石受此驅(qū)動呈震蕩上行態(tài)勢。

原料

Mysteel解讀：情緒的反身性不改變鐵礦石長期下跌邏輯

核心觀點： 在密集宏觀事件落地后，鐵礦石價格出現(xiàn)了不小的回調(diào)，期貨主力合約價格從階段高點800元/噸回調(diào)至低點734元/噸其下跌主要原因依舊是其供強需弱的基本面難以扭轉(zhuǎn)，且隨著明年礦山投產(chǎn)周期的影響，礦石供給端預(yù)計更加寬松但根據(jù)我們的調(diào)研，短期內(nèi)市場對于冬儲行情仍有所期待，貿(mào)易商冬儲意愿也因螺紋價格走低而有所增加鋼廠對于原料的補庫預(yù)期也對鐵礦石價格有所支撐，形成鐵礦石價格的短期反彈行情，從中長期來看，鐵礦供需矛盾有進一步加劇風(fēng)險，價格中樞或?qū)㈦S之下移。

主編視角

大有期貨：鐵礦石中長期仍將承壓

宏觀強預(yù)期對鐵礦石價格仍有一定支撐作用，但隨著基于宏觀的樂觀情緒逐漸消化，偏弱的基本面將在中長期內(nèi)繼續(xù)施壓礦價 自9月下旬起，鐵礦石價格迎來一輪快速反彈截至10月14日收盤，國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約收于800元/噸關(guān)口之上，自低點累計上漲約140元/噸，鐵礦石指數(shù)較低點上漲了約17美元/噸 不難發(fā)現(xiàn)，鐵礦石本輪強力反彈的主要動力來自宏觀層面自9月24日國新辦重磅新聞發(fā)布會召開之后，國內(nèi)貨幣政策、地產(chǎn)行業(yè)政策、資本市場、財政政策多個維度持續(xù)加碼發(fā)力，一攬子增量政策出臺有力地提振了市場信心，以股市為代表的國內(nèi)金融市場情緒高漲，而受國內(nèi)政策影響較大的黑色系品種集體反彈，鐵礦石盤面跟隨板塊強勢反彈。

原料

Mysteel季報：四季度鐵礦石價格或強于三季度

二季度供應(yīng)仍維持高位，伴隨鋼企利潤改善，鐵水緩慢恢復(fù)，鋼廠在港口提貨疏港力度增加，導(dǎo)致港口庫存累庫幅度放緩，整體仍是易累難去三季度呈現(xiàn)先累后去的趨勢，主因是7-8月鋼廠虧損加劇，國內(nèi)鐵水減產(chǎn)明顯疊加海外鐵礦石發(fā)運增加，47港累庫至新高，而9月鐵水受利潤驅(qū)動回升加速，疊加臺風(fēng)干擾導(dǎo)致到港延后，47港庫存出現(xiàn)小幅回落從四季度鐵礦石供需預(yù)期來看，供應(yīng)增速大于需求，47港鐵礦石庫存在四季度呈現(xiàn)先弱穩(wěn)后緩慢回升趨勢，回升斜率不及前兩年，低點將出現(xiàn)在10月。

月報

廣發(fā)期貨：可逢低做擴成材-鐵礦價差

【觀點】粗鋼調(diào)控下，鐵礦石需求端承壓運行，鋼廠利潤有走擴預(yù)期基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環(huán)比來看，供需雙降，庫存小幅去庫鋼材需求傳統(tǒng)淡季下，盡管鋼材庫存尚未形成較大的庫存壓力，但鋼廠減產(chǎn)幅度超預(yù)期，疊加廢鋼日耗持平，本周鐵水產(chǎn)量降幅明顯，對鐵礦石需求端形成抑制作用，疊加粗鋼調(diào)控預(yù)期再起，01合約夜盤跌幅超2.4%，收719.5元/噸，接近上半年低點考慮到鋼廠利潤有走闊預(yù)期，操作上，可逢低做擴成材-鐵礦價差，空單關(guān)注700一線支撐。

機構(gòu)

Mysteel早讀：華東鋼廠將執(zhí)行新國標鋼筋生產(chǎn)，力拓公布鐵礦石產(chǎn)量

◎7月8日-7月14日，澳洲巴西鐵礦石發(fā)運總量2473.3萬噸，環(huán)比減少49.3萬噸澳洲發(fā)運量1560.4萬噸，環(huán)比減少311.6萬噸 ◎從Mysteel熱軋平衡表測算看，8月份日均供應(yīng)量較7月份沒有明顯下降出口預(yù)期則有所下滑，庫存目前尚不支持下降，這對于表觀消費量而言下降后就難以呈現(xiàn)回升，因此同口徑熱軋表需預(yù)期8月份預(yù)計低點或?qū)⒃?10萬/周，高點則需要等待產(chǎn)量下降。

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