產(chǎn)業(yè)鏈利益分配嚴重失衡，多方建言“供應(yīng)鏈”進化為“共贏鏈”

為何必須？ 業(yè)內(nèi)一直呼吁構(gòu)建互利共贏的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，為什么這是一件必然為之的事？ 以鋼鐵行業(yè)最近的經(jīng)營情況為例前3季度，我國進口鐵礦石均價同比下降0.8%，鋼材價格指數(shù)均值同比下降7.67%，鋼價降幅明顯大于礦價降幅鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)的銷售利潤率遠遠低于上游主要資源企業(yè)銷售利潤率，產(chǎn)業(yè)鏈利益分配嚴重失衡。

原料

鋼企上調(diào)產(chǎn)品價格，盈利能力有望改善

10月份，鋼材市場價格震蕩上行，鋼企有望扭虧為盈 中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，前三季度，我國進口鐵礦石均價同比下降0.8%，鋼材價格指數(shù)均值同比下降7.67%，鋼價降幅明顯大于礦價降幅鐵礦石價格處于相對高位，主要原料成本高企導致鋼鐵企業(yè)利潤空間被進一步擠壓今年上半年，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)的銷售利潤率僅為1.1%，國際四大礦山的銷售利潤率為25.5%-45%，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配嚴重失衡 產(chǎn)量有所下降 產(chǎn)量方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，前三季度，全國累計生產(chǎn)粗鋼7.68億噸，同比下降3.6%；生產(chǎn)生鐵6.44億噸，同比下降4.6%；生產(chǎn)鋼材10.44億噸，同比下降0.1%；折合粗鋼表觀消費量6.88億噸，同比下降6.2%。

鋼材

姚林：不斷提升我國鐵礦資源保障能力 助力鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

相對鐵礦石進口來源的高度集中，我國的鐵礦石進口主體卻多達近千家，其中貿(mào)易企業(yè)900余家，進口主體多而散導致秩序混亂，投機性需求上升，市場陷入無序競爭 三是產(chǎn)業(yè)鏈利益分配嚴重失衡，不利于整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)的健康可持續(xù)發(fā)展。

行業(yè)熱點

姚林：不斷提升我國鐵礦資源保障能力，助力鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

當前，我國鐵礦石供應(yīng)高度依賴進口，且高度集中于澳巴兩國及四大國際礦山2023年，中國自澳大利亞和巴西進口鐵礦石分別為7.37億噸和2.49億噸，合計占中國總進口量的84%；四大國際礦山對中國的發(fā)運量合計8.58億噸，約占我國總進口量的73%相對鐵礦石進口來源的高度集中，我國的鐵礦石進口主體卻多達近千家，其中貿(mào)易企業(yè)900余家，進口主體多而散導致秩序混亂，投機性需求上升，市場陷入無序競爭 三是產(chǎn)業(yè)鏈利益分配嚴重失衡，不利于整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)的健康可持續(xù)發(fā)展。

聚焦

郭斌：加快建設(shè)可持續(xù)鐵礦石供應(yīng)鏈，服務(wù)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

放眼國內(nèi)，一方面，我國鋼企利潤依然被高價礦侵蝕，產(chǎn)業(yè)鏈價值分配嚴重不均據(jù)統(tǒng)計，上半年，鐵礦石占鐵水成本比重由2021年的45%升至2024年的54% 另一方面，我國鐵礦石真實需求下降、投機性需求上升上半年，我國生鐵產(chǎn)量達到4.36億噸，同比下降3.6%；鐵礦石消耗7.24億噸，同比減少約3000萬噸然而，我國鐵礦石進口量卻上升，上半年凈進口5.99億噸，同比增長6.1%。

聚焦

郭斌：提升資源保障力和市場話語權(quán)，助力鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

7月31日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會六屆八次理事（擴大）會議在雄安新區(qū)召開會上，中國礦產(chǎn)資源集團有限公司總經(jīng)理、黨組副書記郭斌發(fā)表講話 首先，郭斌介紹了上半年國際鐵礦石價格走勢，并從五個方面回顧了2024年上半年鐵礦石市場一是上半年鋼廠利潤依然被高礦價侵蝕，產(chǎn)業(yè)鏈價值分配嚴重不均；二是我國鐵礦石真實需求下降，投機性需求卻上升；三是上半年產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈具有國產(chǎn)資源替代化、進口來源多元化、現(xiàn)貨交易平臺化、煉鐵原料低品化四個特點；四是鐵礦石工作委員會積極發(fā)揮作用。

爐料

Mysteel早報：遼寧建筑鋼材早盤價格或?qū)⒊址€(wěn)運行

美聯(lián)儲同時表示，如果抗擊通貨膨脹繼續(xù)取得想要的進展，美聯(lián)儲可能會在今年9月會議上宣布降息 3、7月31日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會六屆八次理事（擴大）會議在雄安新區(qū)召開會上，中國礦產(chǎn)資源集團有限公司總經(jīng)理、黨組副書記郭斌發(fā)表講話首先，郭斌介紹了上半年國際鐵礦石價格走勢，并從五個方面回顧了2024年上半年鐵礦石市場一是上半年鋼廠利潤依然被高礦價侵蝕，產(chǎn)業(yè)鏈價值分配嚴重不均；二是我國鐵礦石真實需求下降，投機性需求卻上升；三是上半年產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈具有國產(chǎn)資源替代化、進口來源多元化、現(xiàn)貨交易平臺化、煉鐵原料低品化四個特點；四是鐵礦石工作委員會積極發(fā)揮作用。

早評

18日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，受天氣影響，山東港口疏港小幅下降，進口礦貿(mào)易資源維持累庫狀態(tài)，部分品種如卡粉，港口資源分配較為不均需求端，終端市場淡季需求疲弱但剛需韌性尚存，五大材產(chǎn)量降幅放緩，去庫速度加快，表需小幅改善，區(qū)域內(nèi)鋼廠近期維持高鐵水、低庫存的生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋空間有限，礦價支撐尚存綜上所述，預(yù)計明日鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行 ◎ 唐山港口：：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交較少，價格小幅上漲 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅上漲，成交較少。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)中偏強 成交較少

【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，受天氣影響，山東港口疏港小幅下降，進口礦貿(mào)易資源維持累庫狀態(tài)，部分品種如卡粉，港口資源分配較為不均需求端，終端市場淡季需求疲弱但剛需韌性尚存，五大材產(chǎn)量降幅放緩，去庫速度加快，表需小幅改善，疊加區(qū)域內(nèi)鋼廠近期維持高鐵水、低庫存的生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋空間有限，礦價支撐尚存綜上所述，預(yù)計明日鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行。

進口礦區(qū)域日評

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——期螺翻紅 是否提振廢鋼

由上面數(shù)據(jù)以及下面圖形來看，廢鋼整體到貨量高于消耗，在供大于需的背景下，廢鋼議價能力較弱，鋼廠主導性偏強，這就導致廢鋼難以跟隨期螺、成材調(diào)漲目前上下游利潤分配不均衡，鋼廠利潤持續(xù)受到積壓，對高價原料抵觸情緒漸濃，廢鋼調(diào)漲稍顯乏力，在漲價趨勢不明顯的前提下，短時整體到貨或維持偏高水平 【關(guān)聯(lián)品種】 【進口礦】短期或震蕩運行為主 25日鐵礦石市場交投情緒一般，成交較少。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel：撥云見日——鋼市主線行情從“醞釀期”進入“躁動期”

我國鐵礦石、煉焦煤嚴重依賴進口，在原燃料的定價權(quán)不足的劣勢下，一旦國內(nèi)鋼價上漲，便造成下游企業(yè)用鋼成本過高擠壓下游企業(yè)利潤，而在黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤的分配上，利潤占大頭的還是原燃料，吃虧的是國內(nèi)下游產(chǎn)業(yè)鏈；一旦鋼價下跌，卻很難出現(xiàn)原燃料的率先下跌，反而率先擠壓的是鋼廠的利潤，受傷的同樣是國內(nèi)的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè) “雙碳”背景下，鋼鐵行業(yè)綠色發(fā)展離不開持續(xù)的盈利能力，因此，鋼鐵行業(yè)可持續(xù)發(fā)展必須要有不斷優(yōu)化的政策支持，而政策方向大概率圍繞以下幾點：一是保障原料供給，加快開發(fā)海外原燃料，提升原燃料自給率；二是繼續(xù)深化鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革，堅決剔除落后產(chǎn)能，違規(guī)產(chǎn)能，規(guī)范市場惡性競爭行為；三是加快兼并重組；四是提高研發(fā)及創(chuàng)新能力，只有擁有技術(shù)優(yōu)勢才能占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的塔尖。

主編視角

Mysteel參考丨關(guān)于螺紋鋼期貨價格影響因素的理論分析

在螺紋鋼利潤高于熱卷或棒材時，綜合型鋼廠會將“有限”的鐵水優(yōu)先分配生產(chǎn)螺紋鋼，從而改變螺紋鋼自身供給量；四、在下跌的過程中探索價格企穩(wěn)點，要研究供給的邊際成本螺紋的供給主要通過三種途徑，其中主要是高爐及電爐生產(chǎn)，其次是國外進口高爐生產(chǎn)成本主要決定于鐵礦石、焦炭等原料價格，而電爐生產(chǎn)成本主要決定于廢鋼價格、電費等，下跌行情中產(chǎn)量的釋放決定于兩者成本較高的一方；五、政策對供給量的強制調(diào)控，成為近年影響供給量的重要并無法預(yù)判的因素，增加了誤判螺紋鋼期貨價格的風險。

Mysteel參考

2022長三角區(qū)域鐵礦石研討會落幕

重點品種PB粉港口庫存達到年內(nèi)高位，逼近歷史高位，而卸貨量速率維持正常，港存累庫速率減緩，認為鐵礦石供應(yīng)端很有韌性而鐵礦石需求日均疏港量隨鐵水恢復，長流程鐵水逐步恢復至226萬噸目前鋼廠利潤數(shù)據(jù)顯示，鋼廠利潤不斷提升，對鐵水恢復有支撐綜合鐵礦石平衡表推演，認為港口庫存近端累庫，旺季走平，11月之后累庫，整體鐵礦石供應(yīng)仍偏寬松 最后，王淞分別介紹了目前鐵礦石進口利潤、基差變化，對鐵礦石能否參與利潤分配進行系統(tǒng)分析，認為100美金的鐵礦石不具備供應(yīng)調(diào)節(jié)的能力。

會展信息

預(yù)計“十四五”期間國內(nèi)鐵礦產(chǎn)量將小幅增加

一是鐵礦產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性失衡我國鐵礦石進口量大、占比高且來源集中；我國鐵礦石定價話語權(quán)缺失，進口鐵礦石被國際礦商高度壟斷，價格波動劇烈；供需雙方市場地位不對等，產(chǎn)業(yè)上下游利潤分配嚴重失衡據(jù)統(tǒng)計，2012年~2020年，我國重點大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額累計8806.8億元，四大礦商鐵礦石業(yè)務(wù)EBITDA（息稅折舊和攤銷前利潤）合計21494.3億元，是我國重點鋼鐵企業(yè)利潤總額的2.4倍；四大礦商凈利潤為11130.4億元，是我國重點鋼鐵企業(yè)利潤總額的1.3倍。

爐料

Mysteel：2022年中國鐵礦石供需平衡推演（5月更新）

將該變化量根據(jù)去年的到港節(jié)奏進行分配，預(yù)計二季度中國鐵礦石進口量同比減少139萬噸，三季度增加183萬噸，四季度增加92萬噸 供給：國產(chǎn)鐵精礦產(chǎn)量全年將增加1000萬噸，下半年增加1300萬噸 一季度：在21Q1-22Q1的時間里，鐵礦石62%價格指數(shù)季度均值長期處于140美金以上，僅有21Q4均價為110美金，但即使如此也能覆蓋全國90%以上產(chǎn)能的礦山成本，大部分時間里全國所有產(chǎn)能的鐵礦山基本都有利潤，都處于積極生產(chǎn)狀態(tài)，主要是由非市場因素導致國內(nèi)礦產(chǎn)量的波動。

研究報告

Mysteel：地緣沖突籠罩下的國際鋼鐵貿(mào)易新常態(tài)

2021年俄羅斯共計向歐盟出口373萬噸成品鋼，而1-11月，俄羅斯向歐盟出口了約554萬噸鐵礦石，53.7萬噸生鐵和338.4萬噸鋼坯也就是說，不考慮運輸問題，歐洲實際鋼材缺口在370萬噸/年左右歐盟缺失的進口配額將分配給其他國家在板材產(chǎn)品中，增加烏克蘭、韓國、印度、英國等國家配額，在長材產(chǎn)品中增加中國、英國、土耳其、瑞士等國 烏克蘭鋼廠復產(chǎn)艱難 此外，烏克蘭兩大主導鋼廠均在4月初表示將在一個月內(nèi)恢復生產(chǎn)，預(yù)計長期損失產(chǎn)量包括馬里烏波爾處Metinvest的核心生產(chǎn)基地，尤其是Ilyich產(chǎn)能受損，這個區(qū)域大概占烏克蘭總鋼鐵產(chǎn)能的30%-40%，中短期來看復產(chǎn)活動僅能保證該國的粗鋼產(chǎn)量達到正常時期的60%-70%。

研究報告

鋼廠密集提價，黑色系能否“虎躍龍驤”？

原料端，鐵礦石和雙焦價格中期下跌概率要高于螺紋鋼，前期的普漲導致鋼廠利潤大幅壓縮，一旦需求不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈利潤將面臨重新分配的壓力 周一，黑色系商品總體上漲，鐵礦石漲幅居前，其次是鋼材和焦煤據(jù)了解，當前產(chǎn)業(yè)庫存水平較低，宏觀預(yù)期較好，支撐價格偏強運行 原料價格表現(xiàn)有所分化，鐵礦石價格上漲，煤焦則有所走弱數(shù)據(jù)顯示，2月7日，進口鐵礦港口現(xiàn)貨價格累計上漲5—15元/噸，青島港PB粉950—960元/噸，混合粉745—750元/噸，超特粉625—630元/噸。

鋼材

Mysteel解讀：從規(guī)上企業(yè)數(shù)據(jù)看2022年鋼材利潤

3.把握產(chǎn)業(yè)鏈利潤重分配的機會 工業(yè)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展雖然可能需要鋼鐵行業(yè)給下游企業(yè)讓出部分利潤，但同時上游原材料行業(yè)也在給鋼鐵行業(yè)讓出利潤從這個角度來說，鋼材利潤出現(xiàn)大幅下行的可能性也不高，而留住利潤的核心依然是產(chǎn)量控制，一方面要思考化石燃料的使用和環(huán)保指標的天平應(yīng)該向哪方面傾斜，另一方面煤炭讓出利潤后該如何對待進口鐵礦石，避免像年一樣將利潤拱手讓給進口鐵礦石而讓下游建筑行業(yè)或者制造業(yè)企業(yè)承擔成本。

市場分析

Mysteel：蘇中區(qū)域建筑鋼材2021年回顧及2022年展望

2021年螺紋鋼價格在春節(jié)周處于窄幅震蕩階段，在三月份粗鋼壓減政策逐步出臺階段，由于前期冬儲價格遠高于心理價位，部分市場參與者對于冬儲主動意愿不高，節(jié)后累庫略低于預(yù)期，價格在緊供給預(yù)期和相對較低庫存現(xiàn)實下出現(xiàn)共振上漲，炒作情緒不斷助推，市場價格加速上行，出現(xiàn)歷史高點，此后政策密集喊話，宏觀政策逐步對于市場過熱情緒進行糾偏，價格急速回落，但是粗鋼壓緊任務(wù)指標尚存，地產(chǎn)需求處于黃金階段，同時由于鋼廠由于利潤兌現(xiàn)因素，對產(chǎn)能進行再分配，市場盤螺仍處于緊俏狀態(tài)，螺線差仍處于居高不下的位置；歷經(jīng)階段性回落之后，基本面處于供需雙弱的態(tài)勢，于此同時，由于澳煤進口量減少，缺口影響逐步顯現(xiàn)，雙焦帶動黑色產(chǎn)業(yè)再次沖頂，屆時，政策不斷對煤炭進行保供干預(yù)，一方面保民生合理煤價，合理供應(yīng)；另一方面市場過熱情緒和過度投機行為進行打擊，“絕代雙焦”逐步回歸合理區(qū)域，需求端地產(chǎn)數(shù)據(jù)屢屢下滑，需求好轉(zhuǎn)預(yù)期步步落空，在需求壓力和成本坍塌雙重壓力之下，螺紋價格再次回落；至此基本面仍處于供需雙弱態(tài)勢，臨近冬儲，鋼廠利潤仍就可觀，累庫拐點逐步顯現(xiàn)，市場冬儲意愿不高，市場參與者仍持短期觀望態(tài)勢；展望2022年，從本周的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，復產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，鐵水產(chǎn)量有所回升，但持續(xù)性和復產(chǎn)高度仍待驗證，鐵礦石雖處于歷史低位，但粗鋼壓減、平控任務(wù)或仍就貫穿全年，在政策引導之下，壓減節(jié)奏或更趨于合理。

主編視角

Mysteel：今年以來鋼市整體運行邏輯的思考

今年以來鐵礦石平均價格為185美金/干噸，全球成本最高的礦山利潤率也能接近100%，鐵礦石在今年產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配中占有絕對地位，嚴重侵蝕了我國鋼鐵行業(yè)的發(fā)展成果我國鐵礦石對外依存度超過80%，1-7月我國鐵礦石進口量64989萬噸，同比下降993萬噸；國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量為15869萬噸，同比增加591萬噸，1-7月全國鐵礦石總供給出現(xiàn)下降，這也可說明鐵礦石供應(yīng)缺乏彈性，但高礦價仍然嚴重脫離基本面 鋼鐵供給彈性大，利潤水平偏低。

熱點分析