Mysteel：鐵礦石塊礦季節(jié)性需求疲軟 三季度溢價(jià)或?qū)?em class='keyword'>見(jiàn)底

進(jìn)入二季度，塊礦溢價(jià)持續(xù)大幅走低，Mysteel遠(yuǎn)期現(xiàn)貨塊礦溢價(jià)自二季度的高點(diǎn)0.3美元/干噸度回落至0.1075美元/干噸度，累計(jì)下跌64.12%；同期港口現(xiàn)貨遠(yuǎn)期現(xiàn)貨塊礦溢價(jià)指數(shù)也是自高點(diǎn)0.618美元/干噸度回落至0.2034美元/干噸度，累計(jì)下跌67.09%；但有趣的是在此期間塊礦的落地利潤(rùn)是先增后降，高點(diǎn)時(shí)落地利潤(rùn)達(dá)196元/噸，目前每噸的落地利潤(rùn)已回落至50元以內(nèi)，因此本文就塊礦基本面變化、替代品變化、焦炭?jī)r(jià)格變化以及鋼材利潤(rùn)變化等幾個(gè)因素對(duì)塊礦溢價(jià)大幅變化的原因進(jìn)行分析解讀，同時(shí)對(duì)三季度的趨勢(shì)做出預(yù)判。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：安徽國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行 成交疲軟

需求端：安徽區(qū)域內(nèi)鋼廠普遍面臨利潤(rùn)偏低的問(wèn)題，疊加對(duì)后市鐵礦石價(jià)格走勢(shì)的悲觀預(yù)期，原料采購(gòu)策略趨于保守 市場(chǎng)參與者稱：目前鐵水見(jiàn)底，加之高溫梅雨季節(jié)，鋼材成交或?qū)⑵＼?，利空礦石 當(dāng)前市場(chǎng)缺乏利好支撐，安徽鐵精粉市場(chǎng)處于供需僵持階段，供應(yīng)端庫(kù)存分化與需求端采購(gòu)謹(jǐn)慎共同主導(dǎo)市場(chǎng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)或延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel朱克東：6月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價(jià)格震蕩下行

補(bǔ)庫(kù)需求：按照季節(jié)性規(guī)律，進(jìn)入夏季，運(yùn)輸流暢疊加鋼廠檢修導(dǎo)致的需求下降，主動(dòng)降低庫(kù)存庫(kù)存的可能性較大，同時(shí)礦山?jīng)_量長(zhǎng)協(xié)發(fā)貨大增，二級(jí)市場(chǎng)采購(gòu)量將會(huì)有所下降， 3、其他因素： 6月份，成材需求確定性季節(jié)性回落，帶動(dòng)整個(gè)黑色市場(chǎng)的下跌；同時(shí)，隨著燃料的價(jià)格逐步見(jiàn)底，高估值的鐵礦石價(jià)格或?qū)⒈弧翱疹^”青睞。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行（1.13-1.17）

熱卷復(fù)產(chǎn)增多，產(chǎn)量增至320萬(wàn)噸，為2024年8月以來(lái)最高，熱卷基本面壓力增加2）原料方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，下周仍有鋼廠復(fù)產(chǎn)，鐵水或繼續(xù)小幅增加，且鋼廠年前仍有原料補(bǔ)庫(kù)需求，原料價(jià)格有較強(qiáng)支撐鐵礦石，247家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比增加191萬(wàn)噸，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)持續(xù)推進(jìn)，冬儲(chǔ)和宏觀政策對(duì)鐵礦價(jià)格有較強(qiáng)的支撐雙焦方面，煤礦庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，周環(huán)比增6.6%，年同比增89%以上，供應(yīng)壓力仍未緩解但目前市場(chǎng)情緒有所改善，加之鐵水見(jiàn)底預(yù)期較強(qiáng)，前期跌幅較大的焦煤價(jià)格將止跌企穩(wěn)。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （1月13日-1月17日）

熱卷復(fù)產(chǎn)增多，產(chǎn)量增至320萬(wàn)噸，為2024年8月以來(lái)最高，熱卷基本面壓力增加2）原料方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，下周仍有鋼廠復(fù)產(chǎn)，鐵水或繼續(xù)小幅增加，且鋼廠年前仍有原料補(bǔ)庫(kù)需求，原料價(jià)格有較強(qiáng)支撐鐵礦石，247家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比增加191萬(wàn)噸，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)持續(xù)推進(jìn)，冬儲(chǔ)和宏觀政策對(duì)鐵礦價(jià)格有較強(qiáng)的支撐雙焦方面，煤礦庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，周環(huán)比增6.6%，年同比增89%以上，供應(yīng)壓力仍未緩解但目前市場(chǎng)情緒有所改善，加之鐵水見(jiàn)底預(yù)期較強(qiáng)，前期跌幅較大的焦煤價(jià)格將止跌企穩(wěn)。

產(chǎn)業(yè)分析

廣發(fā)期貨：鐵礦預(yù)計(jì)維持720-820區(qū)間震蕩為主

主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格上漲日照港PB粉-3至780元/噸，巴混粉+2至801元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為827.1元和822.3元PB粉基差44.6元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，本周鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底跡象，環(huán)比-0.8至224.4萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率-0.31至84.24%未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量或見(jiàn)底反彈，后續(xù)持續(xù)關(guān)注實(shí)際產(chǎn)量情況 【供給】據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：節(jié)后需求未明 價(jià)格修復(fù)盤整

上周，黑色市場(chǎng)價(jià)格整體走高，表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期此前鋼價(jià)連續(xù)三周下跌，上海螺紋鋼價(jià)格一度接近3250元的冬儲(chǔ)意向價(jià)，觸發(fā)了市場(chǎng)對(duì)小幅反彈的預(yù)期然而，多重因素推動(dòng)了上周價(jià)格漲幅的擴(kuò)大： 1、美國(guó)對(duì)俄羅斯實(shí)施新一輪制裁，帶動(dòng)原油價(jià)格上漲；美國(guó)CPI數(shù)據(jù)顯示通脹壓力持續(xù)放緩，市場(chǎng)信心增強(qiáng) 2、鐵礦石價(jià)格以周均 3.3% 的漲幅領(lǐng)漲黑色市場(chǎng)，受益于鐵水產(chǎn)量見(jiàn)底回升、春節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期以及澳洲熱帶氣旋影響下力拓港口清港的推動(dòng)。

觀點(diǎn)

廣發(fā)期貨：鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底跡象

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格上漲日照港PB粉+10至783元/噸，巴混粉+12至803元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為830.4元和824.4元PB粉夜盤基差47.4元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，本周鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底跡象，環(huán)比-0.8至224.4萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率-0.31至84.24%未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量或見(jiàn)底反彈，后續(xù)持續(xù)關(guān)注實(shí)際產(chǎn)量情況 【供給】據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬(wàn)噸）。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石待5-9價(jià)差回調(diào)企穩(wěn)后試多

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格上漲日照港PB粉+11至773元/噸，巴混粉+11至791元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為819.5元和811.5元PB粉夜盤基差52.5元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，本周鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底跡象，環(huán)比-0.8至224.4萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率-0.31至84.24%未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量或見(jiàn)底反彈，后續(xù)持續(xù)關(guān)注實(shí)際產(chǎn)量情況 【供給】據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦維持720-820區(qū)間震蕩為主

按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】目前鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底跡象，階段性宏觀擾動(dòng)增多供應(yīng)來(lái)看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬(wàn)噸，減量主要來(lái)源于澳巴主流礦力拓受氣旋影響預(yù)計(jì)影響5日左右發(fā)運(yùn)需求方面，本周鐵水產(chǎn)量仍維持225萬(wàn)噸左右，變化有限；整體鐵水產(chǎn)量止降，但淡季下預(yù)計(jì)鐵水復(fù)產(chǎn)空間受限，預(yù)計(jì)節(jié)前維持225萬(wàn)噸左右水平，關(guān)注節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)情況。

機(jī)構(gòu)

【北京恒裕銘】預(yù)計(jì)節(jié)后鋼坯市場(chǎng)先抑后揚(yáng)

受訪人信息：北京恒裕銘供應(yīng)鏈管理有限公司 銷售經(jīng)理 王凱 客戶觀點(diǎn)：宏觀方面面臨諸多不確定因素，世界經(jīng)濟(jì)回暖尚未開(kāi)始大宗商品走向難言明朗國(guó)內(nèi)政策短期內(nèi)屬于空窗期，年前很難有大規(guī)模提振的可能，期待年后一系列舉動(dòng)原料端：鐵礦石震蕩反復(fù)，鐵水有可能要見(jiàn)底，難跌，雙焦疲弱，難漲易跌。

鋼坯

廣發(fā)期貨：預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格上漲日照港PB粉+7至760元/噸，巴混粉+7至782元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為805.2元和801.9元PB粉夜盤基差52.2元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，本周鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底跡象，環(huán)比-0.8至224.4萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率-0.31至84.24%未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量或見(jiàn)底反彈，后續(xù)持續(xù)關(guān)注實(shí)際產(chǎn)量情況 【供給】據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

每日鋼市：唐山鋼坯下跌20元，短期鋼價(jià)或偏弱運(yùn)行

鋼廠持續(xù)下跌，導(dǎo)致基地小幅虧損，目前市場(chǎng)庫(kù)存見(jiàn)底，基地仍持續(xù)出貨，保持低庫(kù)存運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期廢鋼價(jià)格窄幅震蕩下行 四、鋼材市場(chǎng)價(jià)格預(yù)測(cè) 臨近春節(jié)，鋼市交投氛圍表現(xiàn)冷清，鋼廠高爐加大減產(chǎn)力度，鐵水產(chǎn)量或繼續(xù)下降，近日鐵礦石、焦炭、廢鋼等原燃料價(jià)格承壓下跌，鋼材成本支撐下移，短期鋼價(jià)或弱勢(shì)窄幅調(diào)整

觀點(diǎn)

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面震蕩偏弱

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌日照港PB粉-2至753元/噸，巴混粉-2至775元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為797.5元和794.3元PB粉夜盤基差48.5元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，鐵水產(chǎn)量維持季節(jié)性下降趨勢(shì)，環(huán)比-2.7至225.2萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率-1至84.55%未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量或見(jiàn)底反彈，后續(xù)持續(xù)關(guān)注實(shí)際產(chǎn)量情況 【供給】據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石待5-9價(jià)差回調(diào)企穩(wěn)后試多

【觀點(diǎn)】宏觀真空期，鐵礦石跟隨鋼材震蕩基本面上，全年供增需減，鋼廠庫(kù)存基本持平，港口庫(kù)存同比上升周環(huán)比來(lái)看，供增需減，鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，港庫(kù)高位運(yùn)行供應(yīng)來(lái)看，全年供應(yīng)增量維持同比增加，本周海外礦山季末沖量，全年增幅收窄放緩需求來(lái)看，日均鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢(shì)，環(huán)比-2.7至225.2萬(wàn)噸；未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底反彈預(yù)期，實(shí)際情況有待跟蹤庫(kù)存來(lái)看，近期鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，但整體水平與去年相當(dāng)；港口庫(kù)存高位運(yùn)行，截止1月2日，45港庫(kù)存1.488億噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議待5-9價(jià)差回調(diào)企穩(wěn)后試多

【觀點(diǎn)】 宏觀真空期，鐵礦石跟隨鋼材震蕩基本面上，供增需減，鋼廠庫(kù)存基本持平，港口庫(kù)存同比上升周環(huán)比來(lái)看，供增需減，鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，港口小幅累庫(kù)供應(yīng)來(lái)看，全年供應(yīng)增量維持同比增加，本周海外礦山季末沖量，全年增幅收窄放緩需求來(lái)看，日均鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢(shì)，環(huán)比-1.5至227.9萬(wàn)噸，未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底反彈預(yù)期，實(shí)際情況有待跟蹤庫(kù)存來(lái)看，近期鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，但整體水平與去年相當(dāng)，考慮到淡季進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)的空間不大，年末補(bǔ)庫(kù)幅度與去年持平；截至12月30日，45港庫(kù)存1.490億噸。

機(jī)構(gòu)

冬儲(chǔ)開(kāi)啟，黑色系商品期貨緣何“不買賬”

” “原料端已經(jīng)啟動(dòng)冬儲(chǔ)”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰表示，全國(guó)247家鋼廠的鐵礦石庫(kù)存于10月底見(jiàn)底回升，鋼廠的焦炭、焦煤庫(kù)存也有不同程度回升 一般來(lái)說(shuō)，冬儲(chǔ)會(huì)對(duì)黑色系商品期貨價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，特別是在冬儲(chǔ)預(yù)期較好、實(shí)際冬儲(chǔ)規(guī)模較為可觀的年份，這種情況更為明顯不過(guò)，據(jù)楊輝了解，目前來(lái)看，今年產(chǎn)業(yè)端企業(yè)對(duì)冬儲(chǔ)的意愿整體偏弱 “由于對(duì)來(lái)年需求預(yù)期存有疑慮，多數(shù)鋼貿(mào)商保持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，受此影響，鋼廠、焦化廠對(duì)原料的冬儲(chǔ)預(yù)期也偏弱。

鋼材

28日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，報(bào)價(jià)多一單一議需求端，鋼廠盈利率減少，但高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率持慣性增加趨勢(shì)，日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)呈增加趨勢(shì)，鐵礦需求持續(xù)小幅增加，但隨著市場(chǎng)情緒回落，鋼材價(jià)格有所下行，鋼廠盈利率見(jiàn)底回落，鐵礦需求增量空間或許有限綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般，價(jià)格較上一工作日有所上漲 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所上漲，成交一般。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲 成交較少

區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，報(bào)價(jià)多一單一議需求端，鋼廠盈利率減少，但高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率持慣性增加趨勢(shì)，日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)呈增加趨勢(shì)，鐵礦需求持續(xù)小幅增加，但隨著市場(chǎng)情緒回落，鋼材價(jià)格有所下行，鋼廠盈利率見(jiàn)底回落，鐵礦需求增量空間或許有限綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

廣發(fā)期貨：鐵礦石技術(shù)上關(guān)注620-640區(qū)間支撐

周度數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿不高，維持消耗庫(kù)存為主后期鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或階段性重新去庫(kù)，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】 鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底跡象，但鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿弱，后續(xù)持續(xù)關(guān)注復(fù)產(chǎn)高度基本面上，供增需減，庫(kù)存年內(nèi)新高周環(huán)比來(lái)看，供需雙增，庫(kù)存小幅累庫(kù)展望后市，海外礦山發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，鋼廠超量補(bǔ)庫(kù)意愿不大，鐵礦石高庫(kù)存格局不改；但短期來(lái)看，鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或階段性去庫(kù)，盤面持續(xù)反彈需要鋼廠復(fù)產(chǎn)與鋼材需求改善配合，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)高度。

機(jī)構(gòu)