Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅增量，短期鐵礦石價格偏弱運行（3.28-4.3）

當(dāng)前鋼材仍處于主動去庫階段，需求韌性下降或預(yù)期走弱都會削弱其生產(chǎn)積極性接下來鐵礦會處于需求水平較高且短期能維持，供給略微下降庫存平穩(wěn)的狀態(tài)；特朗普新一輪關(guān)稅結(jié)果宣布出現(xiàn)超預(yù)期利空，鐵礦石掉期先一步下跌，短期礦價或受此情緒影響弱勢震蕩運行市場心態(tài)來看，鋼廠剛需補庫為主；個別前期抄底的貿(mào)易商有止盈行為品種方面，卡粉較PB粉及巴混更具性價比優(yōu)勢，同時在本月礦山折扣繼續(xù)擴大背景下，低品成交量持續(xù)回升 本周從基本面來看，本期中國進口鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供弱需強。

進口礦周評

陳冠因：2024年一季度鐵礦石市場回顧及后期展望

去年以來，鋼廠由于利潤不好，整體偏好中低品的采購或者使用，那么導(dǎo)致中低品與高品礦的價差處于收斂狀態(tài)，但是最近又開始擴張了在收斂狀態(tài)的時候，主流低品礦性價比的優(yōu)勢就會慢慢消失掉，一些折扣比較大的非主流礦其實還是受到市場歡迎的 一季度鐵礦石基本面呈現(xiàn)供強需弱格局，港口庫存連續(xù)累庫市場特點方面，一季度宏觀數(shù)據(jù)對鐵礦石階段性價格運行產(chǎn)生較多影響；供應(yīng)端非主流國家表現(xiàn)強勁；遠(yuǎn)期市場活躍度明顯活躍，鋼廠海漂庫存歷年高位。

嘉賓觀點

Mysteel：2024年全球鐵礦石市場春節(jié)期間運行情況

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2024年春節(jié)專題

Mysteel周報：馬來鋼廠挺價意愿較強 越南市場交投氛圍清淡（1.26-2.2）

中東資源報價小幅趨漲，在575-580美元/噸CFR，3月船期中國鋼廠報價在580美元/噸FOB，越南鋼廠報價在585美元/噸FOB據(jù)了解，新加坡庫存充足，詢盤和交易活動受限，多數(shù)買家在等待假期后價格變化趨勢目前，馬來西亞鋼廠挺價意愿較強，不愿提供任何折扣而考慮到利潤和當(dāng)?shù)匦枨?，越南一?em class='keyword'>鋼廠轉(zhuǎn)而專注于國內(nèi)市場不過，雖然需求十分疲軟，但因為鐵礦石和煉焦煤價格仍處于高位，螺紋鋼價格一定程度上受到了支撐，預(yù)計短期內(nèi)將保持穩(wěn)定。

周報

Mysteel解讀：Fortescue 四季度鐵礦發(fā)運回升, 財年增量預(yù)計2024年釋放

在此期間，F(xiàn)ortescue旗艦產(chǎn)品超特粉和混合粉的折扣有所減少，價格較為堅挺，性價比優(yōu)勢不足 根據(jù)Mysteel鐵礦石分品種經(jīng)濟性模型測算，超特粉和混合粉排名較為靠后，且期間超特粉受57印粉搶占市場份額，鋼廠對其需求有所下降此外，四季度鐵水產(chǎn)量在鋼廠利潤不佳及年底高爐常規(guī)檢修增多的情況下出現(xiàn)明顯減量，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量在季度內(nèi)呈下行趨勢，在四季度末環(huán)比下降11.13%至221.28萬噸，進一步抑制鋼廠需求（圖一）。

主編視角

Mysteel月報：一月鐵礦石價格重點關(guān)注鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏及補庫執(zhí)行情況

此外由于本月南北方出現(xiàn)惡劣天氣，影響了部分地區(qū)鋼廠的運輸節(jié)奏，導(dǎo)致疏港量月內(nèi)出現(xiàn)階段性大幅的下降鋼廠目前仍是維持剛需補庫，在盈利情況不佳的情況下對于市場采購更為謹(jǐn)慎，另外由于近期美元現(xiàn)貨價格相較人民幣漲幅更大，部分鋼廠減少了美元貨的采購，而美元市場的成交更多是以中低的折扣品種為主大多數(shù)鋼廠因礦價高位運行進而對原料的冬儲并未展開實質(zhì)性進展，近期鋼廠庫存的增加主要是來自于其海漂貨量的發(fā)貨 2.4庫存：本月中國45港鐵礦石庫存延續(xù)累庫趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 12月中國45港鐵礦石庫存整體延續(xù)了10月中旬至今的累庫趨勢。

月報

Mysteel解讀：春節(jié)前鐵礦石即期進口恐難出現(xiàn)利潤

截止10月7日，PB粉即期進口利潤為35元/噸，較5月上旬收窄8元/噸，收窄幅度為18%如上表所示，此間內(nèi)外價差與匯率的變化共同影響著進口利潤 五一節(jié)后鋼廠對原料鐵礦石的補庫預(yù)期落空，鐵礦石現(xiàn)貨價格開啟快速下跌通道，而遠(yuǎn)期現(xiàn)貨由于低折扣和高溢價價格相對較為堅挺，內(nèi)外基差快速收斂；并且此期間，美元兌人民幣匯率由6.9擴大0.25至7.16，美元貨物成本提高，內(nèi)外價差與匯率共同作用下即期進口利潤收縮明顯。

主編視角

7日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

供應(yīng)端，山東區(qū)域主流粉礦可貿(mào)易資源較為充足，部分塊礦資源供應(yīng)偏緊，受礦山折扣收縮影響，超特粉等品種價格有所上漲需求端，從本周五大材表需和庫存數(shù)據(jù)看，成材表需小幅回升，同時市場對于鋼廠國慶假期前的補庫持較高的預(yù)期，而鋼廠在低庫存結(jié)構(gòu)狀態(tài)下，為滿足短期剛需，預(yù)計會增加對港口現(xiàn)貨的采購需求，但由于近期成材需求未見明顯起色，鋼廠利潤欠佳，礦價承壓綜上所述，預(yù)計明日鐵礦石價格震蕩運行 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交偏少 現(xiàn)貨價格小幅下跌 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨報價小幅下跌，市場整體交易較冷清。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨價格偏弱運行 市場成交一般

供應(yīng)端，山東區(qū)域主流粉礦可貿(mào)易資源較為充足，部分塊礦資源供應(yīng)偏緊，受礦山折扣收縮影響，超特粉等品種價格有所上漲需求端，從本周五大材表需和庫存數(shù)據(jù)看，成材表需小幅回升，同時市場對于鋼廠國慶假期前的補庫持較高的預(yù)期，而鋼廠在低庫存結(jié)構(gòu)狀態(tài)下，為滿足短期剛需，預(yù)計會增加對港口現(xiàn)貨的采購需求，但由于近期成材需求未見明顯起色，鋼廠利潤欠佳，礦價承壓綜上所述，預(yù)計明日鐵礦石價格震蕩運行

進口礦區(qū)域日評

Mysteel解讀：FMG積極布局高品資源 財年目標(biāo)又攀新高

截止6月30日，Mytsteel全國247家鋼廠盈利率達(dá)64.07%，創(chuàng)年內(nèi)新高，鋼廠對低品礦的偏好邊際減弱另外，作為FMG旗艦產(chǎn)品的超特粉和混合粉折扣也遠(yuǎn)不及去年同期，性價比相對降低，因此鋼廠對其消耗量有所減少具體來看，112家鋼廠鐵礦石配礦數(shù)據(jù)顯示，截止6月28日，兩者的配比較3月22日下降0.62個百分點（圖一）。

主編視角

Mysteel解讀：溢價匯率多因素擾動5月份鐵礦石落地利潤波動加劇

Mysteel根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理了解到，力拓對其SP10粉的5月折扣維持7.5%，但收窄了RTX塊的5月折扣至5.5%；必和必拓也降低了其中主流產(chǎn)品的折扣，金布巴粉從4月的4%縮至3%，麥克粉則從4月1.5%的折扣縮至0折扣，創(chuàng)下了歷年來的新低兩拓收縮5月的部分產(chǎn)品折扣，說明至少兩拓繼續(xù)看好5月的產(chǎn)品銷路，側(cè)面而言，說明鋼廠利潤持續(xù)收縮，對中低品的鐵礦石需求仍保持一定的黏性與此同時，市場流動性較好的PB粉和紐曼粉溢價也水漲船高，紛紛達(dá)至年內(nèi)高點，這在很大程度上減緩了鐵礦石美金指數(shù)價格下移，使得鐵礦石內(nèi)外價差快速收縮，各品種落地利潤迅速下滑甚至倒掛。

主編視角

Mysteel解讀：二季度鐵礦價格大跌 源自減產(chǎn)由預(yù)期向現(xiàn)實的演變

而基于上述分析，我們判斷需求端仍會繼續(xù)作為鐵礦石定價的錨地，而其形勢目前來看仍然不容樂觀，具體來說： 1. 主動減產(chǎn)的缺失導(dǎo)致被動減產(chǎn)預(yù)期再次加強 前文已經(jīng)提到由于提前交易負(fù)反饋預(yù)期，鋼廠的即期利潤有所修復(fù)，導(dǎo)致本輪主動減產(chǎn)的節(jié)奏和力度大打折扣，然而隨著淡季效應(yīng)逐步凸顯，成材壓力也會隨之加大，虧損情況隨時可能擴大，因此負(fù)反饋的博弈仍會持續(xù)。

主編視角

Mysteel月報：三月需求有待驗證，鐵礦石或震蕩運行

受限于鋼廠利潤情況的影響，部分鋼廠會偏好使用低品資源進行生產(chǎn)成本的調(diào)整管控，帶動了遠(yuǎn)期市場中低品印粉在內(nèi)的低品資源關(guān)注度的增加截止到2023年2月24日，遠(yuǎn)期市場中普通的57%印粉成交水平多在基于3月指數(shù)18%~20%的折扣水平（具體價格需要單獨看貨物的化學(xué)指標(biāo)） Part 2. 基本面回顧和展望 2.1供給：二月份全球鐵礦石發(fā)運量降幅明顯 中國鐵礦石到港量同步減少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵礦石發(fā)運量：2月份全球鐵礦石發(fā)運量明環(huán)比降幅明顯。

研究報告

Mysteel：2023年春節(jié)期間全球鐵礦石市場運行情況

但是也有部分市場人士對于短期內(nèi)的市場預(yù)期偏向于謹(jǐn)慎，主要原因是大部分鋼廠利潤依舊虧損且鋼材庫存偏高 對于品種而言，部分市場人士持續(xù)關(guān)注PB粉和低品印粉資源，前者市場流動性較好能夠幫助市場參與者走量，后者則是受限于鋼廠利潤的影響及其本身折扣力度較大而持續(xù)被鋼廠關(guān)注此外，中品折扣粉也受到部分轉(zhuǎn)售資源的貿(mào)易商關(guān)注，而對于高品資源如卡粉等資源，多數(shù)市場參與者則是依舊持保守謹(jǐn)慎態(tài)度 春節(jié)假期期間國產(chǎn)鐵礦石調(diào)價信息如下： 礦山調(diào)價：23日鞍鋼礦業(yè)上調(diào)鐵精粉價，65%酸粉921.38，62%酸粉831.14。

研究報告

Mysteel月報：十二月鐵礦石供應(yīng)環(huán)比增加明顯 港存累幅或有擴大

除了以上之外，11月粉礦需要額外關(guān)注的就是印鐵礦石出口關(guān)稅的調(diào)整，這導(dǎo)致低品印粉和印球重新出現(xiàn)在遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場中雖然市場預(yù)期較強，但是在關(guān)稅調(diào)整后實際的印度資源的成交表現(xiàn)較為一般首先是低品印粉，雖然折扣與超特和混合相比較大，但是目前的這個折扣水平差距在當(dāng)前指數(shù)絕對值對于相對低位的時候帶來的價差并不明顯，這對于當(dāng)前處于虧損的鋼廠吸引力較為有限但即便如此，低品印粉對于主流低品粉資源價格依舊是有形成一定的壓力的。

月報

市場情緒尚好 歐洲市場熱卷價格將回彈

盡管歐洲市場成交較少，但貿(mào)易商情緒尚好，據(jù)悉，貿(mào)易商已經(jīng)不再向買家提供折扣，目前正等待鋼廠上調(diào)鋼價信息，以熱卷為例，部分歐洲鋼廠已經(jīng)在上個星期上漲了30-40美元/噸左右雖然印度資源重新進入歐洲市場，但并沒有產(chǎn)生太大負(fù)面影響 上周，來自日本和韓國的供應(yīng)商在歐洲市場活躍度并不高，主要擔(dān)心歐洲對其熱卷采取反傾銷措施 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

海外鋼管

Mysteel日報：1日進口鐵礦石遠(yuǎn)期市場早間回顧

此外，低品印粉也有受到少數(shù)市場參與者的關(guān)注，但暫未觀察到有成交出現(xiàn) 綜合來看，十一月已經(jīng)結(jié)束，本月市場的主要流動性依舊是集中在PB粉資源上，雖然主流中品折扣粉在下旬后隨著折扣的擴大有所轉(zhuǎn)好，但部分人士對于后期的折扣依舊有繼續(xù)擴大的預(yù)期所以導(dǎo)致流動性較為一般而對于十二月，市場依舊存有不錯的預(yù)期，主要關(guān)注點在于對后期鋼廠遠(yuǎn)期資源的補庫預(yù)期，但最后真實需求如何依舊有待進一步的觀察 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

進口礦區(qū)域日評

歐洲市場熱卷價格將回彈

盡管歐洲市場成交較少，但貿(mào)易商情緒尚好，據(jù)悉，貿(mào)易商已經(jīng)不再向買家提供折扣，目前正等待鋼廠上調(diào)鋼價信息，以熱卷為例，部分歐洲鋼廠已經(jīng)在上個星期上漲了30-40美元/噸左右雖然印度資源重新進入歐洲市場，但并沒有產(chǎn)生太大負(fù)面影響 上周，來自日本和韓國的供應(yīng)商在歐洲市場活躍度并不高，主要擔(dān)心歐洲對其熱卷采取反傾銷措施 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel解讀：低品粉礦進口利潤持續(xù)倒掛，被動局面仍將繼續(xù)

與此同時，隨著美聯(lián)儲加息的不斷推進，美元在近期大幅升值，從而也推升了鐵礦石的進口成本，導(dǎo)致主流品種的落地利潤難以出現(xiàn)顯著增幅對于超特粉來說，由于其港口資源的增加，而折扣減少的情況下進口成本持續(xù)攀升，導(dǎo)致其即期落地利潤在此期間難以走出倒掛的被動局面 后市展望：主流品種落地利潤短期內(nèi)預(yù)計繼續(xù)承壓，而超特粉被動局面難以緩解 預(yù)計短期內(nèi)鐵礦石進口利潤將會維持較為低迷的情況，主要原因包括： 1. 接近年末粗鋼需求即將面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，從而導(dǎo)致鋼廠利潤難以出現(xiàn)顯著恢復(fù)，預(yù)計低庫存策略將會持續(xù)，而據(jù)Mysteel了解，近期大部分東北鋼廠已完成今年的冬儲任務(wù)，而其余地區(qū)鋼廠今年的冬儲意愿普遍較低，這也就意味著短期內(nèi)港口鐵礦石資源不會出現(xiàn)明顯的去庫動力；另外隨著秋冬季環(huán)保限產(chǎn)的增多，疊加粗鋼產(chǎn)量平控政策的影響，預(yù)計鐵礦石需求短期內(nèi)難以放量。

研究報告

Mysteel月報：高爐減產(chǎn)預(yù)期增強 十一月鐵礦石供需差或由負(fù)轉(zhuǎn)正

綜合來看，鋼廠虧損的情況一時無法被扭轉(zhuǎn)，這一情況在十一月份或?qū)⒀永m(xù)下去，這種狀態(tài)下鐵礦的價格或許會持續(xù)在低位震蕩運行，市場關(guān)注的焦點也將繼續(xù)保持在中品資源及非主流中折扣較大的資源中 Part2. 基本面回顧和展望 2.1供給：十月份日均發(fā)運環(huán)比回落到港量較上月增幅明顯 鐵礦石發(fā)運量：十月份全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加，但是日均發(fā)運量有所下滑。

月報