Mysteel月報：十一月供應(yīng)端收縮，進(jìn)口鐵礦石價格或先揚(yáng)后抑

價格走勢方面，宏觀層面強(qiáng)預(yù)期影響，價格高位震蕩，政策端仍有部分預(yù)期未落地；產(chǎn)業(yè)層面，螺紋需求轉(zhuǎn)弱，庫存開始累庫，卷板受以舊換行進(jìn)入執(zhí)行層面，需求仍有支撐，11月份仍有累庫壓力，鐵礦基本面從小幅過剩回歸至供需平衡，港口庫存維持高位11月隨著供應(yīng)收縮，進(jìn)口鐵礦石價格或先揚(yáng)后抑。

月報

澳洲政府：鐵礦石價格下跌可能導(dǎo)致稅收大幅收縮

近日澳洲政府聲稱：中國經(jīng)濟(jì)增速放緩和鐵礦石價格的下跌可能導(dǎo)致國家預(yù)算出現(xiàn)數(shù)十億澳元的缺口鐵礦石價格自今年年初以來下跌了約30％，其連鎖反應(yīng)現(xiàn)在已蔓延至澳大利亞澳大利亞財政部長Jim Chalmers稱中國鋼鐵業(yè)需求下降導(dǎo)致的鐵礦石價格下跌,可能會導(dǎo)致在未來幾年內(nèi)澳洲政府稅收減少約30億澳元 澳大利亞是世界上最大的鐵礦石生產(chǎn)國，鐵礦石是建造房屋、鐵路和其他基礎(chǔ)設(shè)施用鋼的主要原料。

礦山動態(tài)

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼、鐵礦石價格偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭需求收縮（5.29-6.2）

黑色商品市場情緒有所修復(fù)，鋼廠為吸引到貨，廢鋼價格小幅拉漲 焦炭：需求偏弱，焦炭第十輪提降全面落地1）本周鐵礦石回漲明顯，鋼廠利潤收縮，為轉(zhuǎn)嫁成本壓力，積極提降；2）成材需求無明顯改善，鋼廠出現(xiàn)控量情況，加之貿(mào)易商逐步離市，焦炭需求進(jìn)一步收縮，第十輪提降全面落地 鐵礦石：市場情緒有所好轉(zhuǎn)，鐵礦價格偏強(qiáng)運(yùn)行。

原料指數(shù)評述

Mysteel周報：唐山鋼廠利潤進(jìn)一步收縮 鐵礦價格或?qū)⑵踹\(yùn)行

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報：供需差收縮 鐵礦石價格高位震蕩（1.9-1.13）

引 言 本周鋼廠仍有節(jié)前補(bǔ)庫需求，宏觀和產(chǎn)業(yè)端消息擾動較多，鐵礦石價格最終表現(xiàn)為上漲，周五連鐵主力合約收盤價881元/噸，周環(huán)比漲26元/噸。

進(jìn)口礦周評

廣發(fā)期貨：鋼廠利潤進(jìn)一步收縮抑制鐵礦價格，逢高沽空

【現(xiàn)貨】指+3.8美金至218.7美金港口進(jìn)口礦價格上漲10-20元PB粉1490元，楊迪粉1190元，超特粉1040元，日成交環(huán)比-20萬噸至66萬噸 【基差】前期鋼廠利潤高，傾向于采購高品礦，但期貨盤面交易的是最便宜的可交割品，導(dǎo)致期貨貼水現(xiàn)貨較大基差整體收斂，環(huán)比窄幅波動 【需求】日均鐵水產(chǎn)量微幅下降，環(huán)比-1.3至242.7萬噸當(dāng)前鋼廠利潤回落，淡季檢修意愿增強(qiáng)，檢修減產(chǎn)疊加焦炭緊缺影響，預(yù)計產(chǎn)量將微幅下降，影響鐵礦需求趨弱。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠利潤進(jìn)一步收縮抑制鐵礦價格，逢高沽空

【現(xiàn)貨】指數(shù)-1.7美金至214.9美金港口進(jìn)口礦價格漲跌不一，塊礦上漲10元，其余下跌6-10元PB粉1477元，楊迪粉1174元，超特粉1030元，日成交環(huán)比+10萬噸至86.3萬噸 【基差】前期鋼廠利潤高，傾向于采購高品礦，但期貨盤面交易的是最便宜的可交割品，導(dǎo)致期貨貼水現(xiàn)貨較大基差整體收斂，環(huán)比窄幅波動 【需求】日均鐵水產(chǎn)量微幅下降，環(huán)比-1.3至242.7萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠利潤進(jìn)一步收縮抑制鐵礦價格，逢高沽空

【現(xiàn)貨】指數(shù)+3.9美金至213.77美金港口進(jìn)口礦價格上漲10-20元左右PB粉1486元，楊迪粉1170元，超特粉1040元，日成交環(huán)比-150萬噸至76.3萬噸 【基差】前期鋼廠利潤高，傾向于采購高品礦，但期貨盤面交易的是最便宜的可交割品，導(dǎo)致期貨貼水現(xiàn)貨較大基差整體收斂，環(huán)比窄幅波動 【需求】日均鐵水產(chǎn)量微幅下降，環(huán)比-0.05至244萬噸 【供給】發(fā)運(yùn)和到港環(huán)比減少。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：卷帶價差收縮，帶鋼旺季低庫存與市場信心困境

一、卷帶價差收縮：成本與供需的雙重拉扯 近期，帶鋼市場的卷帶價差收縮態(tài)勢愈發(fā)顯著以無錫市場為典型觀察窗口，自 3 月底以來，卷帶價差持續(xù)收窄，截至目前，熱軋帶鋼與卷板的價差已壓縮至不足 50 元 / 噸，如此緊密的價格區(qū)間在近年市場中實屬罕見這一現(xiàn)象的背后，成本端與供需端的雙重作用形成了關(guān)鍵推力 圖1 2024-2025年無錫熱軋板卷與熱軋帶鋼價差變化 在成本端，鐵礦石、焦炭等核心原材料價格的頻繁波動，如同蝴蝶效應(yīng)般深刻影響著卷板與帶鋼的生產(chǎn)成本。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel周報：江蘇普碳廢鋼整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行（4.25-4.30）

【下周走勢展望】 具體來看，鋼廠方面，目前鋼廠鐵水產(chǎn)量處于相對高位，而成材需求表現(xiàn)不佳，疊加鐵礦石發(fā)運(yùn)量季節(jié)性回升以及焦炭二輪提漲遇阻，原料端對成材價格支撐乏力，成材價格或有回落風(fēng)險，鋼廠預(yù)期利潤空間收縮，用廢需求增量有限，利空廢鋼價格，但考慮到目前鋼廠的庫存水平處于相對低位，節(jié)前普遍存有補(bǔ)庫需求，利好廢鋼價格市場方面，目前場地多維持快進(jìn)快出低庫存運(yùn)行，加快出貨速度從而規(guī)避風(fēng)險，社會庫存快速向鋼廠庫存轉(zhuǎn)移，同時市場資源整體偏緊，收貨困難局面持續(xù)顯現(xiàn)。

周報

Mysteel：唐山熱軋帶鋼呈現(xiàn)供需弱平衡特征 原因為何

這一數(shù)據(jù)表明，盡管短期產(chǎn)量小幅收縮，但鋼廠在當(dāng)前利潤導(dǎo)向策略下仍保持較高的生產(chǎn)積極性，整體產(chǎn)量水平處于近三年高位盡管焦煤焦炭企業(yè)于4月25日發(fā)起第二輪提漲，但鋼廠拒絕接受該提漲方案，原料成本壓力未實質(zhì)性傳導(dǎo)至成材端疊加鐵礦石價格受成材數(shù)據(jù)走弱影響，原料端價格下行趨勢逐漸形成，鋼廠生產(chǎn)成本壓力邊際緩解，為維持利潤空間提供了增產(chǎn)動力 三、供應(yīng)端階段性收縮 庫存去化速度加快 從庫存來看，截至4月28日，唐山熱軋帶鋼社會庫存為28.78萬噸，月環(huán)比下降24.6萬噸，年同比下降40.12萬噸，降庫速度較快。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel周報：全國優(yōu)特鋼價格小幅下跌 成交偏弱(4.11-4.18）

受下游需求疲軟及原料端支撐減弱影響，市場成交清淡，當(dāng)前南北價差已收縮至150元/噸以內(nèi)，區(qū)域流動性減弱預(yù)計短期市場仍將維持弱勢震蕩，需關(guān)注鋼廠檢修計劃及鐵礦石價格波動對成本端的影響

一周回顧

Mysteel日報：全國市場優(yōu)特鋼價格持穩(wěn) 成交一般

目前45#碳結(jié)圓鋼Ф29-85全國均價3705元/噸，較上一交易日價格不變主導(dǎo)市場杭州庫提3540元/噸，無錫庫提3530元/噸，山東直發(fā)3450元/噸今日黑色期貨盤面午后震蕩下行，市場情緒不佳，現(xiàn)貨報價持穩(wěn)，以成交為主近期南北價差收縮，區(qū)域間資源流動減少鋼廠調(diào)價：今日暫無鋼廠發(fā)布調(diào)價信息鋼廠檢修：今日暫無鋼廠發(fā)布檢修計劃 相關(guān)信息： 1、4月25日收盤：螺紋鋼2510收3101元/噸，跌0.48%；熱卷2510收3204元/噸，跌0.31%；鐵礦石2509收709.0元/噸，跌1.87%。

每日分析

Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

另外臨近三月份重要會議，市場對宏觀刺激政策有所期待，市場情緒顯著改善鐵礦石基本面，受颶風(fēng)天氣影響，鐵礦石供應(yīng)降幅明顯，進(jìn)一步推高礦價 2月下旬-3月初，由于多方消息擾動，市場對三月會議政策謹(jǐn)慎樂觀，鐵礦石價格高位回落3月，主交易邏輯為限產(chǎn)傳聞和旺季需求驗證，鐵礦石價格震蕩運(yùn)行為主 進(jìn)口利潤方面，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格表現(xiàn)強(qiáng)于港口現(xiàn)貨，進(jìn)口利潤收縮明顯，以PB粉為例，截止3月31日，PB粉進(jìn)口利潤為-12元/噸，環(huán)比收縮11；基差方面，基于05合約PB粉期現(xiàn)價差0元/噸，環(huán)比走擴(kuò)2；鋼廠利潤方面，一季度鋼廠利潤窄幅波動為主，截止目前，江蘇螺紋鋼毛利為117元/噸。

月報

Mysteel周報：汽車原材料價格監(jiān)測（4.12-4.18）

月環(huán)比減少12.94萬噸，年同比減少11.15萬噸 綜合來看，上周全國優(yōu)特鋼價格延續(xù)跌勢，南北價差進(jìn)一步收窄受下游需求疲軟及原料端支撐減弱影響，市場成交清淡，當(dāng)前南北價差已收縮至150元/噸以內(nèi)，區(qū)域流動性減弱預(yù)計短期市場仍將維持弱勢震蕩，需關(guān)注鋼廠檢修計劃及鐵礦石價格波動對成本端的影響 主要內(nèi)容摘要④——不銹鋼：成交偏弱，304不銹鋼價格主穩(wěn)，201冷軋小漲 不銹鋼行情維持弱勢，鋼廠加大對原料的壓價力度，上周高鎳鐵成交集中在980元/鎳（艙底含稅），鉻鐵價格弱穩(wěn)，不銹鋼成本支撐趨弱。

汽車

Mysteel解讀：二季度全國型鋼價格或穩(wěn)中偏強(qiáng)

二、二季度全國型鋼市場展望 1.供需矛盾緩和 但壓力仍存 供應(yīng)端：二季度鋼廠檢修計劃增多，疊加焦炭、鐵礦石等原材料價格環(huán)比上漲，長流程鋼廠的生產(chǎn)成本顯著抬升，這將進(jìn)一步增強(qiáng)鋼廠的挺價意愿此外，環(huán)保限產(chǎn)政策的潛在加碼可能對供給端形成階段性約束但需警惕的是，若需求復(fù)蘇不及預(yù)期，供給收縮的邊際效應(yīng)可能被弱化，甚至導(dǎo)致價格反彈乏力。

主編視角

Mysteel解讀：基于不同減產(chǎn)節(jié)奏下螺礦比、螺焦比走勢變化分析

由于目前鋼材供需矛盾較大，減產(chǎn)勢在必行通過兩種減產(chǎn)節(jié)奏的情景推演，得出若鋼廠主動減產(chǎn)，鋼材可以承接更多的利潤，焦炭持續(xù)讓利的情況或得到一定的改善，在鋼材利潤走擴(kuò)的同時礦焦比有所收窄；若內(nèi)外需同時回落引發(fā)的負(fù)反饋邏輯開始進(jìn)行時，鋼廠被動減產(chǎn)，鋼材利潤繼續(xù)收縮，螺礦比、螺焦比維持分化走勢但由于雙焦價格底部獲得礦產(chǎn)開采成本端強(qiáng)支撐（焦煤900元）理論上無法繼續(xù)讓利時，鐵礦不得不開始讓利，螺礦比開始回升，且由于目前鐵礦石較差的基本面還未被完全計價，而長期下跌焦煤即將獲得開采成本端的支撐，鐵礦，雙焦基本面強(qiáng)弱或在二季度發(fā)生反轉(zhuǎn)，礦焦比預(yù)計開始收窄。

觀點

Mysteel：4月下旬線材制品價格走勢獨家預(yù)判

國內(nèi)政策調(diào)整呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化與長期潛力，五大部門聯(lián)合出臺的鋼材出口新規(guī)，強(qiáng)化稅務(wù)核驗與企業(yè)注銷監(jiān)管，短期內(nèi)可能增加企業(yè)合規(guī)成本并限制部分低附加值產(chǎn)品出口；長期來看，新規(guī)通過淘汰落后產(chǎn)能、優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)，有助于推動行業(yè)向高附加值領(lǐng)域轉(zhuǎn)型國際貿(mào)易政策擾動對鋼材出口市場短期壓力顯著，主要體現(xiàn)在價格承壓和訂單收縮國際宏觀環(huán)境的不確定性加劇供應(yīng)端競爭，但全球終端需求不振導(dǎo)致產(chǎn)能釋放難以轉(zhuǎn)化為實際收益 三、后市展望與策略建議 后市展望：鋼廠排產(chǎn)計劃顯示產(chǎn)能利用率維持高位，新增產(chǎn)能釋放可能加劇供需失衡；原料成本波動加劇 ，焦炭第十二輪提降預(yù)期與鐵礦石價格波動形成雙向擠壓，成本傳導(dǎo)機(jī)制受阻；線材制品因基建需求支撐相對穩(wěn)定，但漲幅受限，預(yù)計4月下旬鋼廠出場價格繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。

金屬制品

Mysteel日報：全國市場優(yōu)特鋼價格下跌 成交一般

目前45#碳結(jié)圓鋼Ф29-85全國均價3709元/噸，較上一交易日價格下跌5元/噸主導(dǎo)市場杭州庫提3540元/噸，無錫庫提3540元/噸，山東直發(fā)3430元/噸今日黑色期貨盤面震蕩下行，國家統(tǒng)計局披露一季度GDP增長5.4%，其中第二產(chǎn)業(yè)增長5.9%現(xiàn)貨市場價格延續(xù)下跌，周內(nèi)成交量繼續(xù)收縮鋼廠調(diào)價：今日1家鋼廠發(fā)布調(diào)價信息，臨沂鋼投下調(diào)10元/噸鋼廠檢修：今日暫無鋼廠發(fā)布檢修計劃 相關(guān)信息： 1、4月16日：螺紋鋼2510收3093元/噸，跌1.06%；熱卷2510收3205元/噸，跌1.05%；鐵礦石2509收708.0元/噸，跌0.14%。

每日分析

焦煤領(lǐng)銜創(chuàng)8年新低，產(chǎn)業(yè)鏈困局何解

遠(yuǎn)月合約仍有反彈可能性，可持續(xù)關(guān)注供需關(guān)系變化 陳為昌認(rèn)為，從中長期來看，需要關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險國內(nèi)政策維持偏穩(wěn)，宏觀因素對鋼材行情的影響不會太大，但需要關(guān)注行業(yè)調(diào)控政策原料端在后期仍然會影響黑色板塊整體行情隨著南半球天氣狀況的改善，澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量快速增加，后期將在到港量上直接體現(xiàn)，鐵礦石庫存或由降轉(zhuǎn)增，供應(yīng)趨于寬松目前焦煤價格下，部分礦山經(jīng)營已比較困難，但在供應(yīng)端明顯收縮前，抄底仍須謹(jǐn)慎對待。

原料