Mysteel鐵礦石月報(bào)—— 五月鐵礦石由緊平衡過(guò)渡至寬松，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格先揚(yáng)后抑

需求端，5 月份鋼廠檢修計(jì)劃增多，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量小幅下滑，對(duì)鐵礦石的日均需求較4月底而言將小幅走低，但絕對(duì)值仍處于歷史高位水平綜合來(lái)看，2025年5月中國(guó)市場(chǎng)鐵礦石逐步從供需平衡過(guò)渡至供應(yīng)寬松，港口庫(kù)存或?qū)⒗蹘?kù)。

月報(bào)

鐵礦石龍頭大中礦業(yè)接連購(gòu)入鋰礦資源，平衡鐵礦周期波動(dòng)布局新增長(zhǎng)極

根據(jù)上市公司公告，截至2022年年末，寶地礦業(yè)公司合計(jì)控制鐵礦石資源量為2.53億噸河鋼資源磁鐵礦堆存量約1.4億噸,平均品位為58%海南礦業(yè)碌礦區(qū)保有工業(yè)鐵礦石資源量2.22億噸，平均TFe品位45.86% 連續(xù)購(gòu)入鋰礦資源平衡鐵礦石周期性波動(dòng) 此前公司僅有鐵礦資源，公司經(jīng)營(yíng)受到鋼鐵行業(yè)周期波動(dòng)和鐵礦價(jià)格波動(dòng)的影響較大。

爐料

鐵礦石供需平衡有望進(jìn)一步寬松

2023年鐵礦石行情呈現(xiàn)“N”形走勢(shì)一季度，在政策預(yù)期與需求回暖的共振作用之下，鐵礦石走出了一輪幅度超過(guò)50%的持續(xù)上漲行情二季度，在下游需求旺季“證偽”之后，受黑色系“負(fù)反饋”效應(yīng)驅(qū)動(dòng)，又出現(xiàn)了一輪大幅度下跌行情在“負(fù)反饋”行情之后，鋼廠并未如市場(chǎng)所預(yù)期的那樣大幅度檢修減產(chǎn)，反而出現(xiàn)了鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升的超預(yù)期表現(xiàn)。

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必和必拓：預(yù)計(jì)2023年鐵礦石市場(chǎng)的供需將大體保持平衡

必和必拓市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)分析副總裁馬凱通過(guò)公司官微發(fā)文，對(duì)短期的大宗商品市場(chǎng)供需平衡的預(yù)期進(jìn)行更新邁入2023下半年，必和必拓認(rèn)為銅市場(chǎng)的供應(yīng)將出現(xiàn)趨于平衡或略微過(guò)剩的情形，其中中國(guó)的銅終端需求好于預(yù)期而同時(shí)運(yùn)營(yíng)短缺情況比年初預(yù)計(jì)略好必和必拓預(yù)計(jì)鎳金屬的供應(yīng)過(guò)剩情形將略微加大此外，預(yù)計(jì)整個(gè)2023年，鐵礦石市場(chǎng)的供需將大體保持平衡，但也存在多種不確定因素?zé)捊姑菏袌?chǎng)供應(yīng)緊張的狀況已有所改善，整體市場(chǎng)走勢(shì)基本符合預(yù)期，不會(huì)出現(xiàn)像2022年因供應(yīng)緊張而推動(dòng)價(jià)格屢創(chuàng)新高。

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鐵礦石供需維持緊平衡

從需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)下半年鐵水產(chǎn)量平衡點(diǎn)為227萬(wàn)噸與232萬(wàn)噸，基于我們對(duì)需求端的兩種假設(shè)，我們得出兩個(gè)測(cè)算結(jié)果： 假設(shè)一：粗鋼產(chǎn)量平控，下半年鐵水產(chǎn)量為227萬(wàn)噸從環(huán)比的角度來(lái)看，預(yù)計(jì)下半年鐵礦石整體供需環(huán)比增加3601萬(wàn)噸，結(jié)合1—6月進(jìn)口燒結(jié)礦消耗比例約占85%，我們測(cè)算下半年港口庫(kù)存有環(huán)比累庫(kù)2975萬(wàn)噸的趨勢(shì)；從同比的角度來(lái)看，下半年進(jìn)口礦供需差同比減少166萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)下半年港口庫(kù)存中樞較去年下半年下移166萬(wàn)噸。

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2023年鐵礦總體從偏緊轉(zhuǎn)向平衡

2023年鐵礦總體從偏緊轉(zhuǎn)向平衡，春節(jié)前強(qiáng)預(yù)期主導(dǎo)，估值充分修復(fù)，春節(jié)后鋼材真實(shí)需求決定黑色產(chǎn)業(yè)鏈彈性，中短期空間不大，長(zhǎng)期會(huì)有一定壓力 夏君彥：天津啟潤(rùn)金屬投研總監(jiān)，2006年起先后在大型鋼貿(mào)國(guó)企、期貨公司和資訊公司從事鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈研究，熟悉黑色全品種，深入市場(chǎng)，貼近產(chǎn)業(yè)，關(guān)注細(xì)節(jié)，著重把握產(chǎn)業(yè)的邏輯和驅(qū)動(dòng)，對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)有獨(dú)到的理解，對(duì)期現(xiàn)操作有豐富的經(jīng)驗(yàn)

鐵礦石大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel解讀：2022年中國(guó)鐵礦石供需平衡推演（11月更新）

10月礦山季末沖量結(jié)束，加上南非工人罷工影響，發(fā)運(yùn)迎來(lái)小幅回落，不過(guò)中國(guó)港口鐵礦石到港量由于前期發(fā)運(yùn)節(jié)奏以及船期加速的影響，環(huán)比增量明顯，預(yù)計(jì)全月鐵礦石到港量在1.08億噸附近；但是中國(guó)國(guó)產(chǎn)礦因?yàn)榈V山安全生產(chǎn)管理以及大會(huì)前后的火供管控影響，鐵精粉產(chǎn)量預(yù)計(jì)降至年內(nèi)最低，這也導(dǎo)致十月國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)總量放量規(guī)模有限需求端，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，市場(chǎng)對(duì)需求恢復(fù)存疑，加上鋼廠盈利持續(xù)走差，下旬后鋼廠虧損面積加大，挫傷其生產(chǎn)積極性，高爐鐵水自高位回落，不過(guò)現(xiàn)階段日均238萬(wàn)噸的鐵水產(chǎn)量依然是屬于相對(duì)高位狀態(tài)。

研究報(bào)告

鋼市大家談：9月鐵礦石或供需緊平衡，短期鋼價(jià)或窄幅震蕩運(yùn)行

《鋼市大家談》直播簡(jiǎn)介： （1）Mysteel分析師視頻直播，為客戶講解鋼鐵行業(yè)主要現(xiàn)貨品種的當(dāng)日市場(chǎng)行情和熱點(diǎn)信息，同時(shí)對(duì)短期走勢(shì)作專(zhuān)業(yè)解讀分析 （2）此直播欄目聚焦鋼坯、鐵礦石、廢鋼、煤焦、建筑鋼材、熱卷等6個(gè)主要品種 （3）每個(gè)工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播間”播出。

資訊

Mysteel：2022年中國(guó)鐵礦石供需平衡推演（6月更新）

那么6月份強(qiáng)現(xiàn)實(shí)能否延續(xù)，下半年供需格局如何變化，本文將對(duì)5月平衡表預(yù)期進(jìn)行修正，給出6月預(yù)期 價(jià)格：2022年鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)前高后低、高波動(dòng)格局預(yù)期不變 2022年6月、7月份鐵礦石供需缺口將會(huì)縮小，到8月份，供應(yīng)缺口得以彌補(bǔ)并向供強(qiáng)需弱的方向轉(zhuǎn)變。

研究報(bào)告

Mysteel：2022年中國(guó)鐵礦石供需平衡推演（5月更新）

背景：發(fā)改委要求今年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比壓減，一季度統(tǒng)計(jì)局粗鋼產(chǎn)量2.43億噸，同比減少2767萬(wàn)噸，Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠生鐵產(chǎn)量1.93億噸，同比減少2500萬(wàn)噸；Mysteel統(tǒng)計(jì)一季度全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3.61億噸，同比減少2364萬(wàn)噸，中國(guó)鐵礦石到港量2.82億噸，同比減少1200萬(wàn)噸；當(dāng)前45港口鐵礦石庫(kù)存1.48億噸，較年初去庫(kù)800萬(wàn)噸二季度后生鐵產(chǎn)量如何分布？海外礦山發(fā)運(yùn)預(yù)期如何？中國(guó)鐵礦石到港量和國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量回升空間多大？本文將從供需平衡角度對(duì)二季度后鐵礦石基本面情況做簡(jiǎn)要解讀。

研究報(bào)告

Mysteel：2022年中國(guó)鐵礦石供需平衡推演（6月更新）(轉(zhuǎn)載)

二季度以來(lái)，受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下降，和疫情反撲干擾消費(fèi)恢復(fù)等因素的影響，成材終端需求提振不力，引發(fā)黑色系價(jià)格在5月份形成統(tǒng)一下跌的行情

MCS行情

力拓CEO石道成：2022年鐵礦石市場(chǎng)供需更加平衡

“我并不想就鐵礦石的價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，我只能說(shuō)，相比去年，今年應(yīng)該能在市場(chǎng)上看到供需更加平衡的局面”當(dāng)記者問(wèn)及2022年鐵礦石市場(chǎng)形勢(shì)時(shí)，石道成說(shuō) 石道成進(jìn)一步解釋稱(chēng)：“對(duì)于大部分的大宗商品來(lái)講，價(jià)格在很大程度上都取決于中國(guó)的需求，因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)規(guī)模太大。

其它動(dòng)態(tài)

【北京悟源資產(chǎn)管理有限公司】預(yù)計(jì)明年海外鐵礦石達(dá)到平衡 國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存維持高位

鐵礦石供應(yīng)方面，預(yù)計(jì)G4產(chǎn)量+2400萬(wàn)噸，在2022年掉期均價(jià)維持在$100的前提下，非G4產(chǎn)量維持0%增長(zhǎng)，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口-2450萬(wàn)噸，基于上述預(yù)期下，海外鐵礦石能夠達(dá)到平衡，并且國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存維持2021年底1.55億水平 公司簡(jiǎn)介： 北京悟源資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)悟源資產(chǎn)）成立于2014年7月，由譽(yù)為期貨行業(yè)黃埔軍校的北京物資學(xué)院知名校友發(fā)起組建公司致力于資本市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)投資運(yùn)作，以“悟本思源”為投資研究理念和企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，凝聚行業(yè)資源，共建金融投資和專(zhuān)業(yè)交流平臺(tái)。

鐵礦石

淡水河谷：預(yù)計(jì)鐵礦石市場(chǎng)將更加平衡，不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩

財(cái)聯(lián)社10月8日電，淡水河谷表示，預(yù)計(jì)鐵礦石市場(chǎng)將更加平衡，不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，對(duì)鐵礦石持樂(lè)觀態(tài)度，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)將出現(xiàn)波動(dòng)，鐵礦石市場(chǎng)仍將相對(duì)吃緊

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供給增量有限 供需緊平衡或令鐵礦石價(jià)格保持高位

但國(guó)內(nèi)鐵礦石品位較低，只有35%，開(kāi)采成本高難度大，從投入產(chǎn)出比來(lái)看，進(jìn)口澳大利亞巴西的鐵礦石依然是最劃算的 受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著全球鐵礦石供給壓力增大，加之中澳關(guān)系，國(guó)內(nèi)鐵礦石供給緊張預(yù)期增大在此情況下，國(guó)內(nèi)鐵礦石可在一定程度上起到托底的作用，有望緩解國(guó)內(nèi)鐵礦石的供需格局偏緊的局面但總體上，2021年全球鐵礦石供需仍將保持緊平衡狀態(tài)，并會(huì)促使鐵礦石價(jià)格維持在高位 。

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鐵礦石市場(chǎng)由緊缺格局步入平衡狀態(tài)

分析認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間國(guó)外鐵礦石供應(yīng)總量相對(duì)平穩(wěn)，疊加非主流礦石也有一定回升雖然目前需求端同樣保持較強(qiáng)趨勢(shì)，但鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)大幅上行的空間也較為有限短期來(lái)看，鐵礦石的基本面逐步由上半年緊缺格局步入平衡甚至略寬松狀態(tài)

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鐵礦石：供需緊平衡 關(guān)注逢低做多礦螺比策略

鐵礦石整體仍然處于緊平衡狀態(tài)，供需缺口較上半年有所收窄，海外疫情對(duì)鐵礦石供需擾動(dòng)較大長(zhǎng)周期看，隨著供給側(cè)改革對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響逐步消退，鋼鐵行業(yè)重新進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張周期，而鐵礦石增產(chǎn)周期已過(guò)，鐵礦石整體表現(xiàn)將強(qiáng)于螺紋鋼，下半年可以關(guān)注逢低做多礦螺比

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Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量增至高位，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（4.30-5.9）

截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量14764.71萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)84萬(wàn)噸,較年初去庫(kù)846萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低676萬(wàn)噸本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為去庫(kù)的主要原因是，周期內(nèi)港口卸貨入庫(kù)總量低于出庫(kù)總量 下期從卸貨端考慮，到港小幅回落；從需求端考慮，目前鐵水維持高位，日均疏港量小幅回落，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒌陀诔鰩?kù)量綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存或?qū)⑿》?kù) 月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)4月30日預(yù)計(jì)，5月份中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供大于求，47港鐵礦石庫(kù)存小幅累庫(kù)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月6日-5月9日）

未來(lái)隨著鐵水產(chǎn)量下降，鐵礦石庫(kù)存去庫(kù)放緩甚至將開(kāi)始累庫(kù)雙焦，焦煤供應(yīng)過(guò)剩依然嚴(yán)重截止到5月9日，247家鐵水產(chǎn)量同比增加4.75%，而焦煤庫(kù)存同比增10%，煤礦庫(kù)存同比增51%，焦炭庫(kù)存同比增16%綜上，預(yù)計(jì)5月份鐵水產(chǎn)量下降，原料供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題將更加突出，其中鐵礦石由供需平衡過(guò)渡到供應(yīng)過(guò)剩，焦煤供應(yīng)過(guò)剩壓力持續(xù)存在，原料價(jià)格將走弱 國(guó)內(nèi)政策落地后，市場(chǎng)交易邏輯回歸基本面5月鋼材需求邊際轉(zhuǎn)弱較為確定，既有季節(jié)性因素主導(dǎo)建材需求下滑，也有關(guān)稅沖擊下的板材需求下降。

產(chǎn)業(yè)分析

淡水河谷一季度凈利潤(rùn)扭虧

2025年一季度鐵礦石C1現(xiàn)金成本及EBITDA盈虧平衡點(diǎn) 2025年一季度，淡水河谷公司生產(chǎn)鐵礦石粉礦的C1現(xiàn)金成本（FOB，未含特許權(quán)益金）為24.7美元/噸，較2024年四季度的21.4美元/噸環(huán)比大幅增加3.3美元/噸，但與2024年一季度的27.5美元/噸相比大幅下降2.8美元/噸，C1現(xiàn)金成本環(huán)比大幅增加主要受以下因素共同影響：①巴西雷亞爾兌美元匯率貶值，緩解了以美元計(jì)價(jià)的成本上漲，②將前幾個(gè)季度生產(chǎn)的低成本庫(kù)存鐵礦石用于銷(xiāo)售，從而產(chǎn)生了積極的庫(kù)存周轉(zhuǎn)效應(yīng)，③鐵礦石產(chǎn)量下降導(dǎo)致均攤到每噸鐵礦石上的固定成本增加，④通貨膨脹導(dǎo)致耗材成本上升，⑤一季度北部系統(tǒng)鐵礦石生產(chǎn)和運(yùn)輸遭遇暴雨天氣的負(fù)面影響，導(dǎo)致需要卡車(chē)運(yùn)輸?shù)膹U物量增加，從而增加了卡車(chē)運(yùn)輸成本。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)