國泰君安期貨：鐵礦石價格或延續(xù)弱勢震蕩

鐵礦石：矛盾尚未扭轉(zhuǎn)，弱勢承壓前期重大宏觀事件相繼落地，近期政策面再度進(jìn)入真空期，估值走向也逐漸向偏弱的基本面靠攏供給方面，近日澳巴礦商租船活躍度提升，Cape運費迅速走高，或預(yù)示著未來主流礦發(fā)運增量的兌現(xiàn)；需求方面，雖然上周鐵水產(chǎn)量逆季節(jié)性回升，但市場依然擔(dān)憂當(dāng)前成材供需結(jié)構(gòu)能否承接鋼廠進(jìn)一步的增產(chǎn)，長期或不看好以淡季提升鐵水的方式拉動原料需求，但短期對現(xiàn)貨的支撐力度也使得基差小幅走闊綜合而言，基本面過剩矛盾依然突出，若宏觀層面沒有更多的顯著利好預(yù)期，價格或延續(xù)弱勢震蕩。

機(jī)構(gòu)

聚焦行業(yè)瓶頸 引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展 張邦緒調(diào)研攀枝花釩鈦鋼鐵產(chǎn)業(yè)

聯(lián)盟成立近一周年來，聚集全國范圍內(nèi)的政府、行業(yè)和企業(yè)力量，編制《中國釩鈦產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2024）》、《中國釩電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2024）》，特別是多邊政府高層交流會，影響力和美譽度得到極大提升2024年上半年，聯(lián)盟和協(xié)會深入走訪調(diào)研50余家單位，就釩鈦磁鐵礦非高爐冶煉示范工程建設(shè)，降低鐵路運費，高爐渣用于水泥標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行等多個主題，專報國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司、四川省委省政府和相關(guān)地市州政府近期聯(lián)盟和協(xié)會的重點工作是，推進(jìn)釩鈦磁鐵礦非高爐冶煉和濕法高爐渣提鈦產(chǎn)業(yè)化，創(chuàng)建釩電池院士工作站和籌運金沙實驗室，籌備召開2024哈密釩鈦產(chǎn)業(yè)鏈商大會、國家釩鈦產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟第一屆三次理事會、成都鐵礦石市場研討會暨中國釩鈦磁鐵礦專題會，推進(jìn)釩鈦磁鐵礦開發(fā)及釩鈦鋼鐵產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)。

協(xié)會動態(tài)

Mysteel：海運費漲幅明顯 為進(jìn)口鋁土礦現(xiàn)貨價格提供有力支撐

同時還有個別礦山在年底新增投產(chǎn)，整體看來幾內(nèi)亞供應(yīng)量有所增加 2、國內(nèi)鋼廠庫存維持相對低位，鐵礦石需求穩(wěn)定，國內(nèi)買家采購意愿較強(qiáng)導(dǎo)致的碼頭集港貨物增加明顯驅(qū)動海運費價格有所提升且由于冬季供暖季來臨，國內(nèi)、外動力煤需求增長，價格攀升，也在一定程度上拉升了干散貨船的國際運費 3、從燃油角度來看，國際燃油價格的上浮對海運費用產(chǎn)生了不可忽視的影響 鋁土礦現(xiàn)貨成交量受海運費牽制較明顯 干散貨船運價格的上漲對非主流鋁土礦來源國的牽制更加明顯，例如牙買加、塞拉利昂、土耳其等。

熱點分析

Mysteel解讀：鐵礦石62%指數(shù)12月均值或低于11月與1月

美元成本抬升制約進(jìn)口利潤反彈空間冬季來臨，國際煤炭需求增強(qiáng)和高礦價下礦山發(fā)貨動力提升，助力國際海運費價格強(qiáng)勢上漲，成本抬升可能壓縮美元市場價格下行空間 對于12月份，雖然過去13年里，有10年12月均價高于11月，但是對于今年而言，當(dāng)前鐵礦石價格估值較高，監(jiān)管壓力持續(xù)，如果走不出成材帶動上漲的行情，那鐵礦獨立行情阻力會很大，因此需要充分注意一些潛在的利空風(fēng)險。

主編視角

Mysteel半年報：2023年上半年鋁土礦市場回顧及下半年展望

海運方面，干散貨海運市場呈偏弱態(tài)勢；由于需運輸需求疲軟，運力供給充足，成交冷淡，主要船型運價均有不同程度下跌其中在好望角型船市場，澳大利亞鐵礦石貨盤逐漸縮減，詢盤較少，市場氛圍冷清同時東澳煤炭新增貨盤較少，船東心態(tài)趨弱，部分?jǐn)堌泝r格偏低，促使多運輸鐵礦石的好望角型船運價不振;而在中小型船市場，因中國國內(nèi)電廠庫存較為充裕且內(nèi)貿(mào)煤炭供應(yīng)穩(wěn)定，對進(jìn)口煤的采購熱情難有明顯提升，加上南美區(qū)域糧食運輸市場偏安靜，相家觀望情緒較濃，新增貨盤有限，使得多運輸煤炭及谷物的巴拿馬型與超靈便型船運價減少，海運費已經(jīng)處于較低水平，預(yù)計下半年海運市場會觸底反彈，運費將有所回升。

年報

昆鋼中老鐵路鐵礦石進(jìn)口專列首發(fā)順利抵達(dá)

近日，由中集多式聯(lián)運物流發(fā)展有限公司（以下簡稱中集）負(fù)責(zé)承運的1600噸老撾鐵礦石第一個跨境專列抵達(dá)昆鋼，標(biāo)志著大量老撾鐵礦石將常態(tài)化通過中老鐵路運抵昆鋼廠區(qū)，開啟2023年物流降本新篇章 一段時間以來，物流部與采購中心協(xié)同聯(lián)動，強(qiáng)化資源整合利用，提升“兩票”進(jìn)廠占比，全力推進(jìn)降本增效因中集自身的國企性質(zhì)和資源優(yōu)勢，能夠享受到一定政策性運費優(yōu)惠，若達(dá)成合作關(guān)系，將對完善昆鋼物流體系、降低物流成本具有重要意義。

爐料

Mysteel解讀：2022年沿江區(qū)域鐵礦石供需情況及明年供需情況分析

今年減量主要因為八月、九月進(jìn)口量遠(yuǎn)低于前兩年從港口角度來看，這兩月“曬港”情況加劇，未來排隊船舶數(shù)量下降；而從貿(mào)易商角度來看，五月至七月鐵礦石進(jìn)口同比增加925萬噸，沿江港口庫存在7月底累庫至年內(nèi)高點，但鋼廠的鐵礦石消費水平并沒有同步提升，導(dǎo)致大部分品種滯銷，價格承壓下行，與海港價格的價差遠(yuǎn)低于海港至江內(nèi)的運費水平，PB粉江陰港價格與青島港價格價差從上半年高點41元/噸跌至最低4元/噸，貿(mào)易商進(jìn)江處于虧本狀態(tài)，最終貿(mào)易商減少前期美金資源落地沿江港口，八月至九月整體進(jìn)江資源遠(yuǎn)低于往年，同比減量1321萬噸，減幅27.9%。

研究報告

百年建筑周報：年底趕工期，全國沿江港口砂石價格持穩(wěn)運行（11.4-11.11）

沿江運費漲1-2元/噸，海運費跌1.3元/噸，年底大約有40%的項目在趕工，砂石需求有所支撐，江運船舶數(shù)量增加，港口發(fā)貨量有所提升，砂石報價保持穩(wěn)定為主 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

港口砂石周評

中州期貨：鐵礦石短期震蕩中期宜關(guān)注逢高布空

③綜合來看，海外加息利空全球商品價格，國內(nèi)疫情擾動，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，市場對9、10月旺季需求信心不足鐵礦供給較穩(wěn)定，港口庫存累積；終端消費改善力度不及預(yù)期，鋼廠盈利率大幅下降，高爐復(fù)產(chǎn)但鐵水后續(xù)提升空間有限，鋼廠進(jìn)口礦可用天數(shù)增加，補庫動力不足按需為主供電改善電爐利用率提升，廢鋼降價對鐵礦側(cè)面支撐力減弱；海運費走弱部分抵消匯率下行對鐵礦進(jìn)口成本的影響鐵礦石短期缺少上漲動力，但下方空間也有限，中期過剩趨勢下宜等待逢高布空機(jī)會。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：2021年造船行業(yè)年度總結(jié)及2022年展望

2021年全球造船新承接訂單量大幅攀升有以下幾方面原因： 一、全球經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇，帶動航運需求2021年全球貿(mào)易量大幅提升10%以上，其中干散貨運量的顯著增長，1-11月澳巴鐵礦石出口量增長1.4%，全球海運煤炭貿(mào)易量為10.782億噸，比上年同期的10.264億噸增長5.0%貿(mào)易量的提升帶動船舶運力需求大幅增加 二、檢疫塞港導(dǎo)致可用運力緊張，海運費大幅上漲，刺激船東下單。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：多因素綜合作用 鐵礦石支撐動力不足

對比三個截點數(shù)據(jù)，作為占據(jù)鐵礦石價格成本接近20%的運費而言，上下波動5美金會對鐵礦石的成本起到提升和壓制作用，與礦石價格走勢高度一致；其次是鋼廠利潤，鋼廠利潤在10月上旬達(dá)到近期峰值后，快速回落后開始搶奪原料端利潤，鐵礦石價格首當(dāng)其沖；最后是鐵礦石自身的45港港口庫存由常規(guī)累庫到大幅累庫的轉(zhuǎn)變?nèi)呔C合，最終將鐵礦石價格指數(shù)從136美金再度壓回100美金以下 表一:主要影響因素走勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 基于近期影響到鐵礦石價格的主要因素，筆者也進(jìn)行了后期可能走勢的分析。

研究報告

螺紋鋼后市怎么走？

前期傳聞?wù)f有鋼廠在出售長協(xié)礦，導(dǎo)致港口現(xiàn)貨和盤面價格大幅下挫然而，無論從市場交易情況還是從近期各部門的表態(tài)來看，鋼廠限產(chǎn)短期并不會放松，鐵礦石需求難以得到提振值得關(guān)注的是，筆者研究發(fā)現(xiàn)，盡管從去年年中至今，巴西和澳大利亞發(fā)往我國青島港的運費上漲了3至4倍，但螺礦比不但沒有走弱反而有走強(qiáng)的跡象從圖形上看，螺礦比經(jīng)過一年的振蕩，于近期向上突破這種變化的基本面支撐一方面來源于我國在不斷提高鐵礦石的自給能力，另一方面鋼鐵行業(yè)集中度在寶武鋼鐵的兼并動作下正在快速提升，鐵礦石采購議價能力有望大幅提升，這或暗示著成材和原料中期強(qiáng)弱轉(zhuǎn)變的序幕已經(jīng)拉開，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)和海外鐵礦巨頭公司股票走勢也正反映了這種變化預(yù)期。

鋼材

中鋼協(xié)：6月鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)出口月報

3.全球產(chǎn)能恢復(fù)、出口成本提升，國內(nèi)鋼材出口面臨下行壓力從供應(yīng)角度來看，據(jù)世界鋼鐵統(tǒng)計，2021上半年全球除中國粗鋼產(chǎn)量4.4億噸，較去年同期增長17.8%，較19年同期減少0.9%海外粗鋼產(chǎn)量已基本恢復(fù)至疫情前水平，美國粗鋼產(chǎn)能利用率已攀升至2019年以來的單周最高水平84.6%，鋼鐵主要生產(chǎn)國生產(chǎn)及供應(yīng)能力的持續(xù)修復(fù)對我國鋼鐵產(chǎn)品出口形勢產(chǎn)生擠出效益從成本角度來看，今年上半年全球海運費用、集裝箱、鐵礦石等原材料和物流成本大幅攀升，以及5月出口退稅政策調(diào)整，均推高國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品出口成本。

聚焦

MRI：1-5月我國新船承接訂單量增速趨穩(wěn)

但中旬隨著鋼材、鐵礦石、銅等大宗商品價格的高位回落，海運市場船期商談市場拉長，成交明顯減少，疊加印尼煤炭主產(chǎn)地受暴雨影響煤礦生產(chǎn)及運輸，海運量下降，影響海岬型船運費價格明顯下跌，帶動BDI指數(shù)大幅下滑截止5月28日BDI指數(shù)上漲至2596點，較高點下跌20.5%，同比增長4.3倍 6月國際干散貨市場運價大幅上漲，再次突破11年高位進(jìn)入6月，北半球煤炭消費旺季過度期，煤炭補庫需求提升，帶動煤炭運輸需求上升，鐵礦石因需求保持高位提振運輸需求，以及大西洋地區(qū)谷物需求持續(xù)支撐，帶動海岬型船（BCI）和巴拿馬型船（BPI）需求旺盛，進(jìn)而抬升運費價格大幅上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：國產(chǎn)礦質(zhì)量的提升迫在眉睫

主要原因是近期鐵礦石價格大漲，很多干散貨船多用于運輸鐵礦石，鋁土礦船只量減少，運費大漲據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研，進(jìn)口鋁土礦的價格已經(jīng)遠(yuǎn)超國產(chǎn)礦，部門內(nèi)陸工廠從成本角度出發(fā)，開始調(diào)整高低溫生產(chǎn)線使用占比，增加了國產(chǎn)礦的采購然而，由于受國產(chǎn)礦品位下降，新資源有限，環(huán)保督查常態(tài)的影響，迫切需要有新的技術(shù)和方法能解決國產(chǎn)礦石質(zhì)量的提升，保障供應(yīng)的穩(wěn)定方便企業(yè)就地取材，使用低成本的自有礦山，同時延長礦山服務(wù)年限 。

熱點分析

國內(nèi)外價格倒掛 5月鐵礦難現(xiàn)深調(diào)

截止月末BDI指數(shù)報3007，連漲12日，2010年以來首次突破3000點，月內(nèi)累計漲幅近1000點同期BCI漲幅更為驚人，從月初的2394漲至月末的4774，一個月幾乎完成翻倍從鐵礦石各主要航線的海運費來看，在4月也出現(xiàn)了30%以上的漲幅截止季末，圖巴朗至青島運價報28.77美元/噸，較月初上漲34.9%同期西澳至青島運價累計上幅為30.7%，至月末報12.96美元/噸海運費用的大幅上漲提升了鐵礦的實際到港成本，也在一定程度上助推了4月鐵礦的期現(xiàn)價格。

爐料

本周（8月14日-8月21日）本周廢鋼、鐵礦石、焦炭價格繼續(xù)上漲

鐵礦石：本周鐵礦石價格繼續(xù)上漲本周高爐產(chǎn)能利用率微降，但鐵礦石消費仍處于高位，同時由于到港量的下降，港口庫存持續(xù)下滑，品種結(jié)構(gòu)問題加劇，港口粉礦庫存持續(xù)探底，高需求下粉礦價格大幅上漲，價格明顯高于塊礦，性價比在下降，因此鋼廠調(diào)整入爐配比，燒結(jié)礦入爐配比下降，塊礦配比提升近期海外鋼廠有所恢復(fù)，對礦石需求增加，主流礦山資源分流，上周主流礦山發(fā)運明顯增加，帶動干散貨運費BDI上漲，進(jìn)一步抬升國內(nèi)進(jìn)口礦的價格，同時資本市場多頭發(fā)力，期貨大漲，導(dǎo)致本周進(jìn)口礦價格繼續(xù)上漲。

原料指數(shù)評述

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快 主流商品期貨進(jìn)入技術(shù)性牛市

這些數(shù)據(jù)均表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，市場風(fēng)險偏好提升 BDI指數(shù)（波羅的海干散貨指數(shù)）、CRB指數(shù)等大宗商品市場通用的宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)也釋放出積極樂觀信號截至6月11日，BDI指數(shù)報839點，日漲幅為9.82%，為連續(xù)10日上漲，較今年以來最低點已上漲113.49% BDI指數(shù)是衡量鐵礦石、煤炭等干散貨運費的國際通用指標(biāo)景川表示，BDI指數(shù)受鐵礦石運船需求影響最大。

爐料