Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

核心觀點：2024年大宗商品市場呈現(xiàn)出復雜多變的格局，不同種類商品價格走勢分化國內(nèi)定價商品價格普遍下跌，國外定價商品價格先揚后抑再震蕩，反映出海內(nèi)外經(jīng)濟形勢差異國內(nèi)期貨市場中，國內(nèi)定價商品熱度較低，而貴金屬、有色金屬和能源等大類商品熱度較高，但受國內(nèi)黑色商品影響，海外定價的鐵礦石活躍度也不高 2024年全球經(jīng)濟弱復蘇，但增長不確定性復雜性存在，美國、歐洲經(jīng)濟復蘇帶動大宗商品需求增長，而新興市場國家經(jīng)濟增長放緩、需求疲軟，全球貿(mào)易保護主義抬頭也影響國際貿(mào)易和價格。

觀點

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運行規(guī)律

另一方面，從現(xiàn)貨供需和定價角度分析，國外鐵礦現(xiàn)貨市場、新加坡期貨和掉期（現(xiàn)金交割）的定價模式是高度趨同的，本質(zhì)上大大增強了礦山寡頭“合理托市”的能力另外，因為新加坡鐵礦期貨、掉期走勢與進口礦的結(jié)算基準指數(shù)基本是完全一致的，故部分企業(yè)通過買入新加坡鐵礦掉期的方式做“虛擬庫存”進行套保，甚至完全通過在掉期上買賣替代原有的鐵礦實貨貿(mào)易，這使得掉期市場的多頭屬性較為明顯，這一點從近年不同鐵礦石市場的價差也容易看得出來。

原料

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運行（2.23-3.1）

需求端，預計下期鐵水產(chǎn)量將會呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢庫存端，下周隨著到港增加，加上近期天氣影響結(jié)束，預計港口卸貨效率維持良好狀態(tài)，港口庫存預計繼續(xù)回升價格走勢方面，下周“兩會”將召開，政策落地價格仍然維持震蕩走勢鐵礦石需求改善程度仍需持續(xù)關(guān)注鋼廠實際利潤修復情況綜上所述，鐵礦石價格或?qū)⒕S持震蕩 由中國五礦化工進出口商會和上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦、山東港口青島港集團有限公司和中國外運華中有限公司聯(lián)合主辦的以“謀合作 促發(fā)展”為主題的第十八屆鐵礦石國際市場研討會定于2024年3月13-15日在青島香格里拉大酒店召開。

進口礦周評

原料市場2024年走勢如何？

業(yè)內(nèi)分析師預判，2024年鐵礦石價格或呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢，將在90美元/噸~150美元/噸之間波動，一些國外機構(gòu)預測的平均價格為120美元/噸、110美元/噸、108美元/噸不等 同時，業(yè)內(nèi)分析師表示，影響2024年鐵礦石價格走勢的因素諸多，如海外宏觀因素的擾動、國內(nèi)宏觀政策預期的拉動、政策監(jiān)管效應的顯現(xiàn)、鋼企利潤狀況的變化、鋼鐵產(chǎn)量的調(diào)整、下游“鋼需”季節(jié)性特征的影響等，均需引起關(guān)注和重視。

爐料

李鳳海：實施礦產(chǎn)資源差別化管理，扶持國內(nèi)鐵礦資源開發(fā)是當務之急

在這樣的客觀條件下，如果沒有特惠政策支持，國內(nèi)礦山就不具備和國外礦山競爭的基本條件，礦價更降不下來 對此，李鳳海建議在扶持、鼓勵開發(fā)國內(nèi)鐵礦山方面給予財稅、用地等政策支持，并降低鐵礦企業(yè)稅費，調(diào)至與國外同行業(yè)相同或以下水平，保持鐵礦企業(yè)合理利潤空間以及投資穩(wěn)定 隨后，李鳳海從多方面分析了河北省鐵礦石價格后期走勢 從國際大環(huán)境看，全球經(jīng)濟步入新一輪衰退風險，不穩(wěn)定不確定因素明顯增多。

聚焦

Mysteel周報：鐵水增產(chǎn) 短期礦價或震蕩運行（6.16-6.25）

截止目前，鐵礦石62%澳粉指數(shù)111.05美元/干噸，環(huán)比跌幅4.10%；上海螺紋鋼價格為3720元/噸，環(huán)比跌幅1.33%鐵礦石價格方面，62%澳粉指數(shù)弱于鐵礦石期貨主力弱于青島港PB粉價格弱于新交所鐵礦石掉期主力受國外宏觀方面的影響，商品價格或受避險情緒干擾，短期礦價維持弱勢震蕩的走勢 進口利潤方面，內(nèi)盤跌幅大于外盤跌幅，進口利潤周環(huán)比有所擴大，以PB粉為例：PB粉進口利潤為8元/噸，周環(huán)比擴大16元/噸。

進口礦周評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （6月19日-6月25日）

3）成本端，焦煤進口依然維持高增長，焦煤供應寬松格局不改，反彈持續(xù)性不強；焦炭自身供需矛盾不突出，提漲動力較弱，預計雙焦價格趨穩(wěn)；鐵礦石供需雙增，基本面無明顯矛盾，主要跟隨鋼價走勢 綜合來看，目前整體處于政策窗口期，市場情緒有所降溫且現(xiàn)在處于傳統(tǒng)淡季，而供應高位，供需矛盾有加重可能另外，期貨交易者在高位獲利賣出，且國外局勢突變，資金避險情緒增強綜上，預計近期鋼價震蕩偏弱運行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （6月19日-6月25日）

3）成本端，焦煤進口依然維持高增長，焦煤供應寬松格局不改，反彈持續(xù)性不強；焦炭自身供需矛盾不突出，提漲動力較弱，預計雙焦價格趨穩(wěn)；鐵礦石供需雙增，基本面無明顯矛盾，主要跟隨鋼價走勢 綜合來看，目前整體處于政策窗口期，市場情緒有所降溫且現(xiàn)在處于傳統(tǒng)淡季，而供應高位，供需矛盾有加重可能另外，期貨交易者在高位獲利賣出，且國外局勢突變，資金避險情緒增強綜上，預計近期鋼價震蕩偏弱運行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價小幅下跌，下周鋼價或震蕩偏弱運行（6.19-6.25）

“強預期、弱現(xiàn)實”再次回歸平衡，市場需要消化此前漲幅海外多國同時加息，國外局勢突變，影響金融市場情緒2）基本面，隨著鋼廠利潤修復，供應水平回升，本周247家鋼廠鐵水已升至245.85萬噸，周環(huán)比增加3.29萬噸；隨著需求淡季來臨，供應矛盾開始顯現(xiàn)，市場擔憂情緒加重3）成本端，焦煤進口依然維持高增長，焦煤供應寬松格局不改，反彈持續(xù)性不強；焦炭自身供需矛盾不突出，提漲動力較弱，預計雙焦價格趨穩(wěn)；鐵礦石供需雙增，基本面無明顯矛盾，主要跟隨鋼價走勢。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼市或震蕩運行

總結(jié)：本周鋼市基本面較為確定，但國外宏觀不確定性因素增加，本周鋼市預計震蕩運行為主，警惕回調(diào)風險 一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 （二）煤焦 （三）廢鋼 上周成品材走勢強勁，螺廢差與板廢差雙雙擴大，鋼廠生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)。

觀點

行業(yè)人士：鐵礦石后市上漲空間有限

此外，如果隨后的鋼材旺季終端需求表現(xiàn)不及預期，將導致鋼材基本面轉(zhuǎn)弱，鋼價會承壓運行，繼而進一步抑制礦價走勢供應端，近期國外鐵礦石發(fā)運和國內(nèi)港口到貨均呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢，但這也符合季節(jié)性特征隨著天氣因素擾動趨弱，后續(xù)礦商發(fā)運或?qū)⒂瓉砘厣?em class='keyword'>國外鐵礦石供應會逐步增加，疊加政策調(diào)控的預期，礦價上行驅(qū)動趨弱 “近日外礦發(fā)運和到港波動較大，整體處于季節(jié)性低位雖然3月轉(zhuǎn)入鋼材旺季，但鐵水已經(jīng)回升至往年3—4月的水平，且鋼材表觀需求增速大幅放緩，后續(xù)上漲的空間或有限。

爐料

Mysteel解讀：節(jié)后華東地區(qū)豆油價格多為穩(wěn)中偏弱運行

但待到后期，國外方面巴西大豆大量上市，且對于豐產(chǎn)的預期較大，因此4月以后，市場原料大豆供應逐步寬松，豆油整體供應也將寬松，屆時需要關(guān)注下游的實際需求 雖2-3月供應確實相對偏緊，但年前終端已部分采貨，年后需求是否拉動市場還有待商榷，加之往年節(jié)后基差多為下調(diào)，且節(jié)前產(chǎn)業(yè)客戶備了頭寸，為了套保鎖利，那體現(xiàn)在盤面多為空單，因此后期整體走勢還需關(guān)注市場需求 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

熱點分析

Mysteel解讀：供強需弱豬價看空 2023年養(yǎng)豬高利時代難重現(xiàn)

2023年豬價先跌后漲 養(yǎng)豬高利時代難重現(xiàn) 故根據(jù)以上供需變化情況，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品預計2023年生豬價格呈現(xiàn)先跌后漲趨勢，全年均價19.84元/公斤，同比漲幅4.37%，具體月度均價走勢圖如下，如需了解每月具體均價及月度供需形勢變化，請移步下方鏈接，了解Mysteel生豬年報，把握更多生豬市場行情信息 圖2 2023年全國外三元生豬價格預測走勢圖 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

熱點分析

Mysteel解讀：2022年11月飼料級磷酸氫鈣出口數(shù)據(jù)分析

展望12月出口走勢，11月飼料級正磷酸氫鈣出口量已經(jīng)呈大幅下滑趨勢，隨著國外需求進入常規(guī)淡季，而部分出口磷酸氫鈣企業(yè)有裝置檢修計劃，或以發(fā)運前期訂單為主，預計12磷酸氫鈣月出口情況或小幅下降 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

熱點分析

11月份中國鋼鐵PMI連續(xù)第二個月環(huán)比下降 鋼鐵業(yè)承壓運行

上海螺紋鋼價格指數(shù)顯示，11月最低點為3605元/噸，創(chuàng)年內(nèi)最低點，之后有所回升，到11月25日回升至3701元/噸 11月份，各品種原材料價格漲跌互現(xiàn)，整體呈現(xiàn)下降走勢受美聯(lián)儲加息、生產(chǎn)端下降等多重因素影響，原材料價格整體有所下降，購進價格指數(shù)為38%，環(huán)比下降1.9個百分點，連續(xù)第三個月環(huán)比下降其中鐵礦石價格呈先跌后漲態(tài)勢，前半月受美聯(lián)儲加息影響有所回調(diào)，之后受國外礦山供給端炒作帶動，鐵礦石價格觸底反彈，整體來看鐵礦石價格有所收漲。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel周報：下游需求持續(xù)低迷，檸檬酸價格延續(xù)弱勢（11.17-11.24）

本周，檸檬酸市場延續(xù)弱勢局面供應方面，檸檬酸行業(yè)開工負荷率稍有下調(diào)，庫存水平尚可需求方面，下游需求延續(xù)偏弱走勢國內(nèi)下游及貿(mào)易商拿貨謹慎，按需采買，隨銷隨補，市場交投活躍度低國外市場需求放量稍有增加價格方面，本周檸檬酸價格依舊延續(xù)偏弱走勢部分貿(mào)易商尚有一定庫存壓力，出貨積極性高，選擇降價出售預計下周檸檬酸市場價格或延續(xù)偏弱走勢 Mysteel檸檬酸周評（11.17-11.24).pdf 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

周評

鐵礦石三連跌，需求旺季“曇花一現(xiàn)”？

”賀少嶺進一步解釋說，從宏觀層面看，國內(nèi)整體宏觀政策利好較多，但疫情點狀散發(fā)、國外通脹高燒不退，均對鐵礦走勢形成不確定因素影響從基本面看，鐵礦石的供給端基本上無大的影響，但終端地產(chǎn)需求持續(xù)低迷，基建行業(yè)雖正增長，但鋼鐵需求占比較少而工業(yè)用鋼方面，家電、機械行業(yè)受地產(chǎn)拖累，國內(nèi)市場難以形成明顯增量，而國際出口又受高通脹壓力因素影響，后期的出口也難以有明顯增加汽車受新能源支撐表現(xiàn)尚可，但鋰電池等原料價格高漲，或影響新能源汽車后期的銷售增速。

爐料

敬黨：鐵礦石市場回顧及后期市場分析預測

對于下半年的鐵礦石行情展望，敬黨從多空兩個方面提出需重點關(guān)注的因素有利的因素有: 1.中國完成全年GDP目標的決心;2.后續(xù)慢慢進入傳統(tǒng)旺季;3.長流程鋼廠的廢鋼到成材幾乎無利潤;4.地緣政治惡化，沖突不斷不利的因素有：1.世界經(jīng)濟衰退；2.澳洲、巴西發(fā)貨旺季；3.高溫雨季到八月緩解的程度；4.國外鋼鐵價格持續(xù)疲軟，倒灌擠壓國內(nèi)空間；5.國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能壓降 最后，敬黨對下半年鐵礦石行情走勢進行了總結(jié):鐵礦會跟隨鋼材運行，短期由于鋼材價格受各種因素影響，會處于磨底階段（預計會在8月左右），鐵礦也將弱勢運行；隨著國家政策的繼續(xù)出臺，以及鋼材后續(xù)旺季的到來，預計中期的鐵礦石將跟隨鋼材價格上行；進入11月以后隨著港口庫存的積累和季節(jié)性環(huán)保限產(chǎn)的實施，價格可能繼續(xù)呈回落態(tài)勢。

主題大會

Mysteel解讀：從規(guī)上企業(yè)數(shù)據(jù)看2022年鋼材利潤

春節(jié)過后，各大工地陸續(xù)開工，需求恢復正常國外疫情得到緩解以及國內(nèi)經(jīng)濟上行使得廠商推動鋼材價格上行期間唐山限產(chǎn)消息刺激讓市場炒作氣氛升溫，鋼價在震蕩中持續(xù)上漲，此時原材料價格迎來一波弱走勢，鋼廠利潤大幅上升也因此鋼廠生產(chǎn)積極性高漲而需求端卻苦不堪言，庫存得不到釋放和高鋼價帶來的原材料價格回漲讓鋼廠利潤空間收窄5月炒作情緒加速釋放以及鋼廠的推波助瀾讓國內(nèi)建材市場迎來爆發(fā)式拉漲，焦炭，鐵礦石，廢鋼價格也借此沖高。

市場分析

Mysteel調(diào)研：8月全國鋼鐵行業(yè)PMI小幅回升 終值45.0%

從相關(guān)指數(shù)來看，本月成品材出廠價指數(shù)大幅回落41.8個百分點至45.5，鋼廠成品材庫存指數(shù)回升11.4個百分點至49.5，均處于榮枯線以下，表明8月份鋼價震蕩趨弱走勢下，鋼廠去庫節(jié)奏放緩本月原料端表現(xiàn)分化，鐵礦石價格大幅下挫，而焦煤焦炭再創(chuàng)高點，從采購情況來看，本月原材料采購價指數(shù)回落23.4個百分點至32.6，國內(nèi)原材料采購量指數(shù)回升2.8個百分點至48.6，國外原材料采購量指數(shù)回升1.1個百分點至41.2。

鋼鐵PMI調(diào)查