Mysteel解讀：情緒的反身性不改變鐵礦石長(zhǎng)期下跌邏輯

正文： 今日黑色系各品種期貨價(jià)格均出現(xiàn)不同程度上漲其中，鐵礦石主力2501合約收盤價(jià)為761元，以收盤價(jià)計(jì)算單日漲幅為3.4%持倉(cāng)量方面，鐵礦石減倉(cāng)較為明顯，減少35808手，今日盤面呈現(xiàn)減倉(cāng)上漲結(jié)構(gòu) 鐵礦石今日國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格反彈幅度較大，主要是在之前鐵礦石大幅下跌后空頭止盈離場(chǎng)大商所持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，今日鐵礦凈賣單量環(huán)比下降 19,911手。

主編視角

Mysteel解讀：宏觀做多情緒正在被消化，后續(xù)財(cái)政寬松政策能否形成接力值得關(guān)注

正文： 今日黑色系各品種期貨價(jià)格均出現(xiàn)不同程度沖高回落其中，鐵礦石主力2501合約收盤價(jià)為783.5元，以收盤價(jià)計(jì)算單日跌幅為4.63%持倉(cāng)量方面，鐵礦石增倉(cāng)較為明顯，增加13377手，今日盤面呈現(xiàn)增倉(cāng)下跌結(jié)構(gòu) 鐵礦石今日國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格沖高回落，今日發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)內(nèi)容較為平淡，并未有新的強(qiáng)刺激宏觀政策出臺(tái)，市場(chǎng)交易宏觀情緒有所消化，價(jià)格有所回調(diào)。

主編視角

Mysteel解讀：短期宏觀產(chǎn)業(yè)預(yù)期共振，鐵礦石價(jià)格是反彈還是反轉(zhuǎn)？

其中，鐵礦石主力2501合約收盤價(jià)為750.5元，單日漲幅為3.45%持倉(cāng)量方面，鐵礦石增倉(cāng)較為明顯，增加8367手，今日盤面呈現(xiàn)成材減倉(cāng)上漲，原料增倉(cāng)上漲結(jié)構(gòu) 今日鐵礦石主力合約（2409）為五黑中漲幅最大的品種。

觀點(diǎn)

鐵礦石期貨上市十周年，踐行初心使命，與鋼鐵產(chǎn)業(yè)同頻共振

十年來，我國(guó)鐵礦石期貨交易規(guī)模長(zhǎng)期穩(wěn)定在全球第一位，2014—2022年，成交量從4818萬(wàn)手增至2.21億手，日均持倉(cāng)量從22萬(wàn)手增至118萬(wàn)手，年均增長(zhǎng)率分別達(dá)21%和23%同時(shí)，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性長(zhǎng)期處于0.95以上，套保效率保持在90%以上 “鐵礦石期貨交易量大、流動(dòng)性好、期現(xiàn)貨價(jià)格高度相關(guān)、投資者結(jié)構(gòu)多元化，有利于鋼鐵企業(yè)套期保值，達(dá)到降低成本、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的目的，起到了護(hù)航鋼鐵產(chǎn)業(yè)的作用。

爐料

百年建筑早報(bào)：廣東落實(shí)房地產(chǎn)的各項(xiàng)金融政策，本周砂石發(fā)貨量環(huán)比上升25%

一、聚焦 【政策】 ◎中國(guó)光伏協(xié)會(huì)籌備成立“光伏組件回收工作組”，光伏回收進(jìn)入行業(yè)發(fā)展主線 ◎德國(guó)央行40多年來首見年度虧損，因利率上升導(dǎo)致債券持倉(cāng)價(jià)值縮水 ◎廣東：落實(shí)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的各項(xiàng)金融政策，推動(dòng)房地產(chǎn)與金融形成良性循環(huán) ◎人社部：會(huì)適時(shí)調(diào)整個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)上限 ◎商務(wù)部：著力恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)，推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu) 【金融】 ◎A股收跌：創(chuàng)業(yè)板指跌超1%，ChatGPT概念股逆市活躍 ◎國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，瀝青、尿素漲近3%，鄭棉漲逾1%，花生、棕櫚油、鐵礦石、玻璃、液化石油氣、燃油、橡膠漲逾1%；滬鎳跌3%，雞蛋、菜粕跌逾1%。

日評(píng)

徐向春：十年大起大落，鋼市悄然蝶變

Q6：期貨工具的出現(xiàn)同樣推動(dòng)了鋼鐵市場(chǎng)交易的發(fā)展，但是對(duì)于期貨市場(chǎng)的評(píng)價(jià)褒貶不一，您怎么看？ 丨徐向春：目前黑色系產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種已經(jīng)較為完善，包括了上期所的螺紋鋼、熱卷、不銹鋼，大商所的焦煤、焦炭、鐵礦石、鄭商所的硅鐵、硅錳等黑色系在商品期貨市場(chǎng)里也是很受歡迎的品種，流動(dòng)性好，成交、持倉(cāng)量大，且很多品種為我國(guó)特有的品種，受到外盤的干擾也相對(duì)較小，對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、幫助企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)起到了積極的作用，期貨市場(chǎng)影響力也不斷提升。

觀點(diǎn)

王敏：新交所黑色系衍生品的市場(chǎng)更新

除此之外，新交所還是一個(gè)多資產(chǎn)的平臺(tái)，涉及金融資產(chǎn)范圍廣泛：不僅有對(duì)應(yīng)亞洲資本結(jié)構(gòu)的股票和外匯，更是作為鋼鐵價(jià)值鏈的價(jià)格發(fā)現(xiàn)中心，對(duì)焦煤、鐵礦石等大宗商品及大宗系列中的其他商品發(fā)現(xiàn)價(jià)格價(jià)值而其提供的獨(dú)特的多元資產(chǎn)產(chǎn)品，使全球機(jī)構(gòu)投資者能夠管理其投資組合風(fēng)險(xiǎn) 隨后，對(duì)于鐵礦石及鋼鐵板塊，王敏總監(jiān)做了詳細(xì)分享：首先她介紹了新交所月度鐵礦石期貨、掉期交易量和持倉(cāng)情況，并對(duì)新交所62%鐵礦石衍生品客戶分布做了介紹；同時(shí)她也重點(diǎn)講述了新交所月度鐵礦石期貨結(jié)算的規(guī)則與主體。

同期論壇

大商所積極推進(jìn)合約連續(xù)活躍見成效

其中玉米、大豆、粳米、玉米淀粉、雞蛋、苯乙烯、液化石油氣等品種已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)連續(xù)活躍，鐵礦石、油脂、塑料等品種連續(xù)活躍效果持續(xù)提升期貨品種運(yùn)行質(zhì)量大幅提升，非1、5、9合約持倉(cāng)持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)規(guī)模顯著提升2021年11月，做市品種非1、5、9合約日均持倉(cāng)量占整體品種的比例約為31%，同時(shí)買賣價(jià)差大幅縮窄，訂單深度大幅提升隨著市場(chǎng)的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)承載能力越來越強(qiáng)，引發(fā)越來越多的產(chǎn)業(yè)和投資者開始關(guān)注非主力合約交易，非1、5、9合約參與交易客戶數(shù)大幅增加，部分品種重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)客戶已逐步參與，客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，市場(chǎng)利用非1、5、9合約進(jìn)行定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理明顯增加，產(chǎn)業(yè)服務(wù)水平進(jìn)一步提升。

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：鐵礦石減倉(cāng)下行，技術(shù)壓力依存

主力持倉(cāng)：今日主力合約前20名凈持倉(cāng)為凈多934手，主流持倉(cāng)多單減幅大于空單，凈多減少4515手 總結(jié)：周一I2109合約減倉(cāng)下行，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)，交投情緒較為一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性尚可，但鋼廠詢盤積極性欠佳由于鋼廠利潤(rùn)壓縮，企業(yè)對(duì)于低品礦的需求有所增加，邊際緩解了高品礦結(jié)構(gòu)短缺的壓力。

機(jī)構(gòu)

市場(chǎng)人士：盡快開發(fā)廢鋼期貨 完善大宗商品避險(xiǎn)體系

今年前4個(gè)月日均單邊成交量、持倉(cāng)量分別為46.23萬(wàn)手、71.03萬(wàn)手，較去年同期分別下降58%、22%二是能夠反映投機(jī)度的成交持倉(cāng)比較低前4個(gè)月鐵礦石成交持倉(cāng)比處于0.65的較低水平，大幅低于去年同期1.19左右的水平，也低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)活躍品種1以上的水平三是法人客戶積極參與前4個(gè)月法人客戶超過7000家，持倉(cāng)占比51%，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善 就在國(guó)內(nèi)對(duì)鐵礦石期貨加強(qiáng)監(jiān)管、降低交易熱度和規(guī)模的同時(shí)，近年來新交所鐵礦石掉期和期貨的成交持倉(cāng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

爐料

一德期貨：基本面支撐走弱 鐵礦石09合約有望回到800元附近甚至更低

不過反過來看，目前又變成了時(shí)間賽跑游戲，爐料坍塌抑制了成材的上漲，但是鋼廠虧損的邊際也看不到，短期鐵水產(chǎn)量季節(jié)性下滑，也未超出市場(chǎng)預(yù)期，那么節(jié)后需求啟動(dòng)，部分品種緊缺的現(xiàn)實(shí)并沒有緩解，空頭持倉(cāng)時(shí)間有限，短期又過于擁擠，那么節(jié)前走還是不走就成了空頭的首要問題 需要注意的是，鐵礦石一季度海外供應(yīng)下滑不足，基本面的支撐確實(shí)是走弱的，從品種上看多配的價(jià)值已經(jīng)降低，但礦石由于今年增量在巴西和非主流地區(qū)，會(huì)再次變成遠(yuǎn)看是總量矛盾，近看是結(jié)構(gòu)矛盾，不太具有長(zhǎng)期擴(kuò)大貼水的基礎(chǔ)，因此考慮到今年供應(yīng)增量集中在下半年，疊加前期邏輯減弱，09合約鐵礦石有望回到800元附近甚至更低。

爐料

螺礦比還能繼續(xù)做空嗎？

當(dāng)然鐵礦石上漲也有其本身需求不弱和品種結(jié)構(gòu)性短缺的原因，但是2020年下半年的飆漲最主要的推動(dòng)力是美元貶值 2020年12月18日開始，大商所就鐵礦石期貨價(jià)漲頻頻出手調(diào)整規(guī)則，上調(diào)鐵礦石期貨交易手續(xù)費(fèi)、限制非期貨公司會(huì)員或者客戶在鐵礦石期貨各月份合約上單日開倉(cāng)量、擬調(diào)整鐵礦石持倉(cāng)限額、擬取消鐵礦石品種交割月套期保值額度自動(dòng)轉(zhuǎn)換的規(guī)定鐵礦石暴跌，多單止盈和空頭止損，做多的資金開始撤退，狂熱的鐵礦石間歇性冷靜了下來。

鋼材

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲 期市高位波動(dòng)加大

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)進(jìn)口鐵礦9815萬(wàn)噸；1-11月累計(jì)進(jìn)口107335萬(wàn)噸，同比增11.2%大商所再發(fā)文，對(duì)05合約實(shí)行提保限倉(cāng) 【操作策略】到港有明顯增量；鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)小幅回落，港庫(kù)結(jié)構(gòu)性問題仍在，日均疏港回落但仍維持在300噸以上；12月上旬日均粗鋼產(chǎn)量旬環(huán)比增4.6%，同比增11.97%，對(duì)鐵礦石需求維持高位；11月地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍好，礦石期現(xiàn)價(jià)格均跟隨成材反彈，連鐵高位行情波動(dòng)加大，注意持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，05礦日內(nèi)交易為主，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌 期市高位波動(dòng)加大

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)進(jìn)口鐵礦9815萬(wàn)噸；1-11月累計(jì)進(jìn)口107335萬(wàn)噸，同比增11.2%大商所再發(fā)文，對(duì)05合約實(shí)行提保限倉(cāng) 【操作策略】到港有明顯增量；鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)小幅回落，港庫(kù)結(jié)構(gòu)性問題仍在，日均疏港回落但仍維持在300噸以上；現(xiàn)貨價(jià)格開始降溫，指數(shù)回落明顯；近日礦價(jià)大幅上漲已引起上層監(jiān)管部門的注意，關(guān)注后續(xù)政策面的影響；連鐵高位行情波動(dòng)加大，注意持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，05礦日內(nèi)交易為主，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲 期市偏強(qiáng)運(yùn)行

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)進(jìn)口鐵礦9815萬(wàn)噸；1-11月累計(jì)進(jìn)口107335萬(wàn)噸，同比增11.2%大商所再發(fā)文，對(duì)05合約實(shí)行提保限倉(cāng) 【操作策略】到港持續(xù)減少；鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)小幅回落，港庫(kù)結(jié)構(gòu)性問題仍在，疏港維持高位；成材持續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，指數(shù)再次創(chuàng)下單日7.5美金/噸的漲幅；交易所發(fā)文稱對(duì)鐵礦石啟動(dòng)“五位一體”監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，01合約移倉(cāng)換月基本完成，連鐵行情波動(dòng)加大，注意持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，05礦日內(nèi)交易為主，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲 期市高位波動(dòng)加大

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)進(jìn)口鐵礦9815萬(wàn)噸；1-11月累計(jì)進(jìn)口107335萬(wàn)噸，同比增11.2% 【操作策略】到港持續(xù)減少；鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)小幅回落，港庫(kù)結(jié)構(gòu)性問題仍在，疏港維持高位；成材持續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，指數(shù)再創(chuàng)新高；交易所發(fā)文稱對(duì)鐵礦石啟動(dòng)“五位一體”監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，01合約移倉(cāng)換月基本完成，連鐵行情波動(dòng)加大，注意持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，05礦日內(nèi)交易為主，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲 期市偏強(qiáng)運(yùn)行

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)進(jìn)口鐵礦9815萬(wàn)噸；1-11月累計(jì)進(jìn)口107335萬(wàn)噸，同比增11.2%大商所再發(fā)文，對(duì)05合約實(shí)行提保限倉(cāng) 【操作策略】到港持續(xù)減少；鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)小幅回落，港庫(kù)結(jié)構(gòu)性問題仍在，疏港維持高位；成材持續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，指數(shù)再創(chuàng)新高；交易所發(fā)文稱對(duì)鐵礦石啟動(dòng)“五位一體”監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，01合約移倉(cāng)換月基本完成，連鐵行情波動(dòng)加大，注意持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，05礦日內(nèi)交易為主，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲 期市高位波動(dòng)加大

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)進(jìn)口鐵礦9815萬(wàn)噸；1-11月累計(jì)進(jìn)口107335萬(wàn)噸，同比增11.2%大商所再發(fā)文，對(duì)05合約實(shí)行提保限倉(cāng) 【操作策略】到港持續(xù)減少；鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)小幅回落，港庫(kù)結(jié)構(gòu)性問題仍在，日均疏港回落但仍維持在300噸以上；成材持續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，指數(shù)突破160美金噸，再創(chuàng)新高；近日礦價(jià)大幅上漲已引起上層監(jiān)管部門的注意，關(guān)注后續(xù)政策面的影響；連鐵高位行情波動(dòng)加大，注意持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，05礦日內(nèi)交易為主，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲 期市高位波動(dòng)加大

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)進(jìn)口鐵礦10674.2萬(wàn)噸；1-10月累計(jì)進(jìn)口97520.4萬(wàn)噸，同比增11.2% 【操作策略】到港持續(xù)減少；鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)小幅回落，港庫(kù)結(jié)構(gòu)性問題仍在，疏港維持高位；成材持續(xù)去庫(kù)，礦石期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)大幅走強(qiáng)，指數(shù)再創(chuàng)新高；交易所發(fā)文稱對(duì)體科所啟動(dòng)“五位一體”監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，連鐵行情波動(dòng)加大，注意持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，05礦日內(nèi)交易為主，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲 期市高位波動(dòng)加大

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)進(jìn)口鐵礦10674.2萬(wàn)噸；1-10月累計(jì)進(jìn)口97520.4萬(wàn)噸，同比增11.2% 【操作策略】到港持續(xù)減少；鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)小幅回落，港庫(kù)結(jié)構(gòu)性問題仍在，疏港回升維持高位；周四晚間，大商所發(fā)布公告，對(duì)交割倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)費(fèi)用進(jìn)行最高限價(jià)，旨在降低企業(yè)交割成本，縮小交割基差，其影響主要集中在遠(yuǎn)期合約；成材持續(xù)去庫(kù)，礦石現(xiàn)貨維持強(qiáng)勢(shì)；上個(gè)交易日期現(xiàn)價(jià)格大幅上漲，單日上漲7.5美金；連鐵行情波動(dòng)加大，注意持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，05礦日內(nèi)交易為主，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

機(jī)構(gòu)