Mysteel：十月全球鐵礦石供應量進一步改善 需求表現(xiàn)外增內減

整體來看，全球鐵礦石供應量仍在進一步改善，但是需求卻存在外增內減風險需關注國內鋼廠減產后的利潤回歸，對于鐵礦石價格的支撐 價格回顧: 九月上旬后鐵礦石上漲勢頭轉向 現(xiàn)貨價格指數(shù)連續(xù)三周走弱 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)庫、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 九月份進口鐵礦石價格先揚后抑。

研究報告

Mysteel:七月全球鐵礦供應仍然強勢 重點關注國內外需求變化

引言 六月份鐵礦石價格沖高回落后進入盤整期，基本面供需兩旺需求端，中國鋼廠開工率及生鐵產量再創(chuàng)新高；供應端，澳巴季末沖量明顯，周均發(fā)運環(huán)比大幅增加15%，供應增速明顯大于需求增速但由于船運周期，供應端增量未能完全體現(xiàn)至當月到港，故港口庫存月環(huán)比持穩(wěn)，低庫存對鐵礦石價格存在支撐。

研究報告

Mysteel周報：鐵水產量增至高位，短期鐵礦石價格震蕩運行（4.25-4.30）

3.下周展望 展望下周，結合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發(fā)運量預計小幅下降；需求方面，預計下周日均鐵水產量小幅下降；庫存方面，下周預計整體卸貨入庫量或將低于出庫量，下期47港港口庫存或將小幅去庫綜合預計，短期鐵礦石價格震蕩運行

進口礦周評

Mysteel：山東型材市場五月節(jié)后市場價格或先抑后揚

需求方面：下游調坯廠成品材成交較好，產能利用率維持高位，對坯需求維持較高水平 成本方面：焦煤方面：整體供應面相對需求側相對充足，依舊存在價格承壓預期預計短期煤價弱穩(wěn)運行 焦炭方面：焦炭供應始終保持相對充足，鋼廠采購偏穩(wěn)定，鐵水高位運行，繼續(xù)提產空間有限，支撐價格繼續(xù)上漲的動力不足第二輪漲價證偽可能性走強，節(jié)后或有承壓下行風險 鐵礦石方面：全球鐵礦石發(fā)運量、中國鐵礦石到港量環(huán)比均有所走高，同時國產礦部分礦山檢修結束后產量有所恢復，鐵礦石供給再次進入擴張周期;而鋼廠高爐復產告一段落，本周主要是上周復產的高爐帶來的延續(xù)影響，鐵水產量或將見頂:供給擴張、需求見頂，鐵礦石基本面由緊平衡逐步走向寬松，對鐵礦石價格形成抑制;但考慮到臨近放假，鋼廠會有一定的補庫需求，短期對價格存在一定支撐;因此，整體來看，鐵礦石價格雖然會走弱，但其跌幅有限:五一節(jié)后，無補庫預期的情況下，疊加成材季節(jié)性走弱，鐵礦石價格或將再次開啟下行周期。

主編視角

Mysteel月報：5月軸承鋼市場價格或將弱勢盤整運行

展望5月份，結合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發(fā)運量預計小幅回升；需求方面，預計下周日均鐵水產量小幅增加；庫存方面，下周預計整體卸貨入庫量或將低于出庫量，下期47港港口庫存或將小幅去庫綜合預計，短期鐵礦石價格震蕩運行 當前高碳鉻鐵現(xiàn)貨價格8300元/噸，較月初上漲400元/噸，漲幅為3.8%。

軸承鋼

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強需弱 價格震蕩下行

四月份，鐵礦石市場呈現(xiàn)供需雙強的基本面態(tài)勢，在黑色系產品中表現(xiàn)最為堅挺，整體而言，4 月份五大材的整體需求未超預期，與此同時，受美國對全球加征關稅以及中國關稅政策動態(tài)調整的影響，市場對后市的預期逐步轉弱，致使整個黑色市場價格大幅下挫鐵礦石價格均值環(huán)比下跌 3 美元，這與上月預期一致鑒于鐵礦石基本面持續(xù)保持供需雙強格局，且減產預期一直未能兌現(xiàn)，做空鋼廠利潤成為黑色系市場操作的主流策略，相較于煤炭和成材，鐵礦石價格在黑色系中的降幅相對較小。

主編視角

Mysteel鐵礦石月報—— 五月鐵礦石由緊平衡過渡至寬松，進口鐵礦石價格先揚后抑

澳洲日均發(fā)運環(huán)比減少13萬噸，同比增加7萬噸，處于近幾年同期最高水平；巴西日均發(fā)運環(huán)比增加10萬噸，同比增加8萬噸非主流國家日均發(fā)運環(huán)比降8萬噸，同比減少8萬噸，其中減量主要體現(xiàn)在馬來西亞、挪威、毛里塔尼亞、俄羅斯、利比里亞預計5月全球日均發(fā)運量環(huán)比有所回升，同比小幅減少 2.3需求：4月高爐復產增加增顯，日均鐵水產量繼續(xù)增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產量： Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠樣本4月鐵水產量總量預計環(huán)比減少14萬噸至7262萬噸，日均鐵水產量環(huán)比增加8萬噸至242萬噸/天，增幅3.5%。

月報

Mysteel解讀：短期進口鐵礦石價格震蕩運行（4.18-4.25）

3.下周展望 展望下周，結合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發(fā)運量預計小幅回升；需求方面，預計下周日均鐵水產量小幅增加；庫存方面，下周預計整體卸貨入庫量或將低于出庫量，下期47港港口庫存或將小幅去庫綜合預計，短期鐵礦石價格震蕩運行

進口礦周評

南非礦業(yè)產量2月下跌9.6%或沖擊首季GDP

不過，2025年以來鉑、鈀和銠的蘭特價格有所上漲，原因在于中國以外地區(qū)電動汽車普及速度預計放緩，這為用于傳統(tǒng)燃油汽車的鉑族金屬帶來喘息空間，但關稅不確定性使得主要生產商短期內不急于增產 鐵礦石產量方面，受庫姆巴鐵礦石公司（Kumba Iron Ore）等企業(yè)減產和業(yè)務重組影響而下降，這主要是由于鐵路運輸限制影響出口，而非市場需求變化作為全球大型鐵礦石生產商之一的英美資源集團（Anglo American）子公司，已將今年產量預期從此前的3900萬-4100萬噸下調至3500萬-3700萬噸。

產業(yè)資訊

Mysteel解讀：短期進口鐵礦石價格震蕩運行（4.14-4.18）

月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團隊3月31日預計，4月份中國鐵礦石市場維持緊平衡，47港鐵礦石庫存窄幅波動 3.下周展望 展望下周，結合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發(fā)運量預計小幅回升；需求方面，預計下周日均鐵水產量小幅增加；庫存方面，下周預計整體卸貨入庫量或將高于出庫量，下期47港港口庫存或將累庫。

進口礦周評

關稅擾動&多空交織，5月鋼材價格怎么走？

回顧4月鋼鐵市場，價格呈現(xiàn)震蕩偏弱運行態(tài)勢月初美國“關稅風暴”沖擊全球市場，大宗商品價格普遍下跌，包括黑色系商品價格下半月在需求釋放、供給增速放緩下，鋼價止跌企穩(wěn)臨近月末，“五一”節(jié)前備貨情緒釋放加上多省出現(xiàn)螺紋鋼規(guī)格缺貨情況，驅動鋼價小幅反彈 節(jié)后，供強需弱下的鐵礦石價格走勢幾何？近期廢鋼市場基本面如何？長材與板材市場怎么看？淡季是否會被提前交易？短期市場將會迎來哪些變化？ 4月27（周日）15點，八位行業(yè)大咖將做客Mysteel直播間，聊一聊宏觀、雙焦、廢鋼、鐵礦石、鐵合金以及建筑鋼材、熱軋板卷等多個品種短期面臨的機遇與挑戰(zhàn)。

觀點

寶城期貨：鐵礦石中期承壓

如果按照當前100美元/噸的礦價來估計，2025年全球鐵礦石的產量同比增幅或超7000萬噸即便考慮到鐵礦石價格出現(xiàn)下行的情況，保守估計實際增量也會在3600萬噸以上 綜上所述，當前鐵礦石需求表現(xiàn)強勁，而供應則是弱穩(wěn)運行，供弱需強局面下基本面相對良好，支撐礦價短期維持偏強運行然而，鐵礦石供應預期回升，過剩擔憂未退，礦價上行空間受限，短期強勢難改中期承壓局面（作者單位：寶城期貨） 。

原料

Mysteel：卷帶價差收縮，帶鋼旺季低庫存與市場信心困境

在宏觀經濟層面，全球經濟增長動能減弱已形成系統(tǒng)性壓力海外需求萎縮直接壓縮我國帶鋼出口空間，東南亞、中東等傳統(tǒng)出口市場訂單量持續(xù)下滑；國內經濟結構深度調整的進程中，房地產行業(yè)的深度盤整與機械制造業(yè)的增長放緩，使得帶鋼需求中樞顯著下移以房地產行業(yè)為例，新開工面積連續(xù)數(shù)月負增長，建筑用帶鋼需求已難以支撐市場上行預期 行業(yè)內部的結構性矛盾同樣不容小覷產能過剩陰影下，企業(yè)間的價格博弈持續(xù)白熱化，天津等重點區(qū)域市場已出現(xiàn)顯著的利潤倒掛現(xiàn)象 —— 下游加工企業(yè)面臨鐵礦石、焦炭等原料價格高位震蕩的成本重壓，而終端訂單價格卻因市場競爭陷入持續(xù)低迷，企業(yè)盈利空間被嚴重壓縮。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產銷季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預期不變

澳大利亞主要鐵礦石生產商必和必拓（BHP）于北京時間4月17日公布了其2025年一季度的生產業(yè)績（澳大利亞2025財年三季度）數(shù)據(jù)顯示，在復雜的全球貿易環(huán)境下，公司鐵礦石業(yè)務仍展現(xiàn)出較強的運營韌性2025財年前三個季度（2024年7月-2025年3月），西澳鐵礦（WAIO）港口去瓶頸成效顯著，2025財年前三季度鐵礦石總產量2.13億噸，同比增長1% 盡管面臨全球貿易壁壘隱現(xiàn)和需求結構轉型的壓力，但基于其持續(xù)優(yōu)化的生產效率和穩(wěn)健的業(yè)務運營，必和必拓WAIO財年生產指導目標維持2.82-2.94億噸不變（100%基準）。

主編視角

Mysteel：“朝令夕改”，關稅政策走向何方？——四月“關稅”再度來襲的影響分析（動態(tài)更新）

政策預期（如4月底政治局會議可能出臺的刺激政策）推動遠期合約升水，但近月合約受制于“弱現(xiàn)實”需求（2）成本端壓力緩解鐵礦石價格下降，疊加焦炭成本低位，鋼廠復產彈性增加但空間不足，為維持供需緊平衡，價格波動收窄 2. LME銅的長期需求與結構性機會（1）產業(yè)轉移周期的支撐當前處于全球產業(yè)向東南亞/南亞遷移的資本密集型階段初期，銅作為電氣化核心材料，需求增量顯著銅礦供給剛性與庫存去化形成基本面支撐。

觀點

鐵礦擴產降本、鋰礦蓄勢待發(fā)，大中礦業(yè)雙輪驅動鑄就增長引擎

鐵礦方面，公司認為，雖然其發(fā)展受下游鋼鐵行業(yè)景氣度影響較大，但隨著全球經濟的逐步復蘇和基礎設施建設的推進，鐵礦石的需求仍將保持一定的規(guī)模 展望未來，大中礦業(yè)表示，2025年公司錨定增儲上產的經營目標，將重點推進金日晟礦業(yè)兩大礦山的擴產技改工作同時，公司全力推動湖南季祝山鋰礦的基建工作，并將重點辦理四川加達鋰礦首采區(qū)轉采，2025年將實現(xiàn)一定規(guī)模的副產原礦銷售在資本支出規(guī)劃方面，湖南季祝山鋰礦建設、四川加達鋰礦建設以及周油坊鐵礦、重新集鐵礦、固陽合教鐵礦的技改擴產項目將成為資金投入的核心領域。

原料

寶鋼股份：2025年一季度實現(xiàn)利潤總額32.92億元

此次評估由第三方評估機構作出，賬面凈資產125億經評估增至145億，增值率16%，主要原因在于土地使用權增值，馬鋼歷史悠久，其擁有的土地原始成本較低，另一方面就是不少固定資產經折舊后賬面余值已經很低，但其狀態(tài)良好，所以部分資產評估時也會有一定的增值空間橫向對比2023年底寶鋼股份收購山鋼日照17%的溢價率，以及中信收購南鋼的案例，我覺得此次寶鋼股份收購馬鋼有限16%的溢價率是客觀且公允的 問題四：今年以來，全球關稅壁壘日益嚴峻，韓國、越南等國家對中國鋼材直接出口加征關稅，中美貿易戰(zhàn)也全方位影響鋼材的間接出口，對下游需求造成沖擊，同時還可能對匯率帶來巨大不確定性，進一步加大鐵礦石進口的風險敞口。

鋼材

Mysteel解讀：鐵礦2509合約基差運行現(xiàn)狀和展望

本文將針對今年 09 合約基差走勢異于歷年同期這一現(xiàn)象，展開詳細深入的原因分析 一、基差波動分析： 2025年09合約基差走勢迥異的主要原因體現(xiàn)在供需基本面及宏觀政策干擾： 鐵礦石供需基本面：供應端自2025年2月初起，全球鐵礦石發(fā)運量受天氣干擾，累計同比連續(xù)十期出現(xiàn)減量，最高減量達1561萬噸；需求端247日均鐵水產量整體呈現(xiàn)持續(xù)復產，并且長期保持高于去年同期水平；庫存端47港鐵礦石庫存走勢較去年出現(xiàn)剪刀差，呈現(xiàn)明顯去庫走勢。

主編視角

11日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

供給端，澳洲發(fā)運量伴隨季未沖量結束有所回落，巴西發(fā)運量持續(xù)回升，全球發(fā)運量有所降低需求端，鐵水產量小幅波動，鋼廠采購按需補庫，多維持低庫存運行，持觀望態(tài)度當前美國對部分國家實施關稅暫停，短期市場情緒好轉，但全球經濟衰退擔憂仍存，外部沖擊影響未消除，鐵礦石市場情緒反復綜合來看，預計下周鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般，價格較昨日有所上漲 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格有所上漲，成交一般。

成交報告

Mysteel周報：短期進口鐵礦石價格震蕩運行（4.3-4.11）

3.下周展望 展望下周，結合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發(fā)運量預計繼續(xù)回升；需求方面，預計下周日均鐵水產量延續(xù)增勢；庫存方面，整體卸貨入庫量高于出庫量，下期47港港口庫存或將小幅累庫綜合預計，短期鐵礦石價格震蕩運行

進口礦周評